As ações da StablecoinX subiram mais de 12% depois que a empresa listada na Nasdaq divulgou um tesouro de 3 bilhões de tokens ENA e relatou seus primeiros resultados trimestrais desde que abriu o capital.
Resumo
- A StablecoinX detinha aproximadamente 3 bilhões de tokens ENA, equivalentes a cerca de 20% da oferta total.
- O tesouro de ENA foi avaliado em US$ 218,4 milhões, ou cerca de US$ 9,09 por ação Classe A.
- A StablecoinX registrou um prejuízo líquido trimestral de US$ 34,2 milhões, causado em grande parte por uma cobrança de impairment não monetária.
- Os serviços de infraestrutura produziram US$ 62.372 em receita durante as duas últimas semanas de junho.
StablecoinX avalia seu tesouro de ENA em US$ 218,4 milhões
A StablecoinX disse em seu comunicado de resultados trimestrais de 14 de agosto que seu tesouro de ENA totalizava aproximadamente 3 bilhões de tokens no final do segundo trimestre, dando à empresa o controle de cerca de 20% da oferta de 15 bilhões de tokens da ENA.
Usando o preço de fechamento da ENA em 30 de junho de US$ 0,07204, a StablecoinX avaliou a posição em US$ 218,4 milhões. O tesouro valia aproximadamente US$ 9,09 para cada uma das 24.029.375 ações Classe A em circulação naquela data, de acordo com a empresa.
Cerca de 284,95 milhões de tokens ENA vieram da Fundação Ethena como parte da combinação de negócios da StablecoinX. Investimentos em dinheiro e em espécie feitos por participantes de investimento privado em capital público responderam por outros 2,75 bilhões de tokens.
A StablecoinX relatou ativos totais de US$ 232,6 milhões no final do trimestre, incluindo US$ 18,9 milhões em caixa e equivalentes de caixa. Seu balanço patrimonial carregava US$ 212,9 milhões em ativos intangíveis digitais, consistindo principalmente de ENA registrada ao custo após impairment.
As ações subiram mais de 12% durante as negociações iniciais nos EUA na sexta-feira após os resultados. A reação das ações veio menos de dois meses depois que a StablecoinX concluiu sua fusão com a empresa de aquisição de propósito específico TLGY Acquisition Corp.
Como crypto.news relatou em junho, a combinação de negócios foi concluída em 25 de junho, com as ações Classe A da StablecoinX e warrants públicos começando a negociar na Nasdaq um dia depois sob os símbolos USDE e USDEW.
Uma cobrança de ENA não monetária impulsionou o prejuízo trimestral
Para os três meses encerrados em 30 de junho, a StablecoinX registrou um prejuízo líquido de US$ 34,2 milhões, equivalente a US$ 15,27 por ação. A maior parte do prejuízo veio de uma cobrança de impairment de US$ 36,2 milhões ligada aos seus ativos intangíveis digitais, em vez de gastos de sua operação comercial.
Após excluir o impairment e as mudanças no valor de instrumentos relacionados a ativos digitais e passivos de warrants, a empresa calculou um prejuízo líquido não-GAAP ajustado de US$ 188.204. A StablecoinX usou US$ 81.680 em caixa para atividades operacionais durante os primeiros seis meses de 2026.
A receita permaneceu limitada porque a operação de infraestrutura da empresa só começou a gerar renda perto do final do período de relatório. A StablecoinX gerou US$ 62.372 de serviços de infraestrutura durante as duas últimas semanas de junho, sem receita relatada de suas outras linhas de negócios planejadas.
O diretor executivo Edward Chen descreveu o trimestre como o primeiro período de relatório da StablecoinX como empresa pública e disse que a fusão concluída abriu uma rota de mercado de ações para produtos de dólar digital que rendem juros.
“Nosso primeiro final de trimestre como empresa pública reflete a conclusão bem-sucedida de nossa combinação de negócios.”
A posição de ENA da empresa deixa seu valor de ativos e resultados relatados intimamente ligados ao preço de mercado do token de governança da Ethena. A StablecoinX também identificou a volatilidade da ENA, condições regulatórias em mudança e dificuldades no lançamento de seus produtos planejados como riscos que podem afetar seu desempenho financeiro.
Para investidores dos EUA, a StablecoinX fornece exposição por meio de ações listadas na Nasdaq, em vez de exigir a compra direta ou custódia de ENA. Seu status público também exige que a empresa divulgue resultados financeiros e desenvolvimentos materiais por meio de arquivamentos na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA.
Serviços de infraestrutura processaram US$ 3 bilhões
Além do tesouro de tokens, a StablecoinX opera um nó verificador descentralizado que verifica e entrega mensagens entre cadeias para os produtos da Ethena. A empresa disse que o nó verificou mais de 10.000 mensagens e ultrapassou US$ 3 bilhões em volume acumulado entre cadeias em 12 de agosto.
Toda mensagem verificada pelo nó foi entregue com sucesso, de acordo com a StablecoinX. As taxas do serviço de infraestrutura são baseadas no volume processado, e não no número de transações individuais.
Durante julho, a empresa começou a lançar uma segunda linha de negócios por meio de sua plataforma de middleware StablecoinX Harness. A fase inicial foi lançada em 2 de julho, e a StablecoinX assinou seu primeiro cliente Harness oito dias depois.
O Harness é projetado como uma interface de programação de aplicativos única por meio da qual as empresas podem acessar roteamento de pagamentos, ponte entre cadeias, liquidez, gestão de tesouraria e ferramentas de relatórios institucionais. A StablecoinX também abriu inscrições para um programa de parceiros de design cobrindo pagamentos e agentes, redes e protocolos de blockchain e usuários institucionais.
Uma terceira linha de negócios, Serviços de Distribuição, está planejada para 2027, sujeita às condições de mercado e regulatórias. A StablecoinX disse que o serviço daria aos investidores acesso indireto ao USDe e poderia gerar taxas de distribuição e gestão sobre o capital implantado.
Ethena expandiu o acesso institucional ao USDe
O plano de tesouraria original da StablecoinX começou com um financiamento PIPE de US$ 360 milhões anunciado em julho de 2025. Uma rodada adicional de US$ 530 milhões divulgada em setembro elevou o financiamento PIPE comprometido para aproximadamente US$ 890 milhões, com YZi Labs, Brevan Howard, Susquehanna Crypto e IMC Trading entre os participantes.
Os acordos de financiamento previam que parte dos recursos fosse usada para comprar ENA bloqueado com desconto de uma subsidiária da Ethena Foundation. A StablecoinX também celebrou um acordo de colaboração de longo prazo que permite adquirir tokens adicionais diretamente da Ethena sob termos acordados.
Embora o tesouro dê à StablecoinX uma posição grande no sistema de governança da Ethena, seu plano operacional depende da demanda por USDe e outros produtos conectados ao protocolo. O USDe usa ativos cripto, posições de derivativos protegidas e outros acordos de lastro para manter seu valor alvo, enquanto os detentores de sua forma em staking, sUSDe, podem receber recompensas.
Até 31 de julho, a oferta de USDe se estabilizou em aproximadamente US$ 3,9 bilhões, de acordo com a StablecoinX. O índice de lastro do protocolo ficou perto de 101,7%, enquanto o rendimento percentual anual do sUSDe aumentou de 3,8% para 4,1% durante julho. A Ethena gerou mais de US$ 800 milhões em taxas acumuladas do protocolo e distribuiu mais de US$ 750 milhões em recompensas do ecossistema desde seu lançamento.
A distribuição institucional continuou apesar do declínio em relação ao pico anterior de oferta do USDe. Em junho, a BlackRock integrou o USDe ao Aladdin, permitindo que instituições financeiras que usam sua plataforma de gestão de investimentos acessem o dólar sintético por meio de sistemas existentes de portfólio e risco.
A Coinbase também introduziu um cofre de empréstimos com tecnologia Ethena em junho. O produto permite que os usuários emprestem USDC por meio dos mercados Morpho, enquanto os ativos relacionados à Ethena fazem parte da estrutura de garantia do cofre.
A Ethena desde então adicionou a FalconX a um programa de empréstimos institucionais que já incluía acordos com Anchorage Digital, Maple Institutional e Coinbase Asset Management. O relatório de governança de junho da Ethena colocou os empréstimos institucionais em aproximadamente US$ 310 milhões, ou 6,9% do portfólio de lastro do USDe.
