O CEO da Strategy Inc., Phong Le, anunciou uma simplificação radical da fórmula mNAV, que rege a emissão de novas ações da empresa. A reforma financeira chega em um momento crítico: de acordo com os gráficos mais recentes do TradingView, os principais instrumentos da Strategy e o próprio Bitcoin sofreram quedas acentuadas desde o início do ano.
Por que mudar a fórmula agora?
A principal mudança é a introdução de um limite fixo de eficiência de 1,0x, enquanto a própria métrica mNAV subiu para 1,07x. Segundo Le, isso cria o gatilho mais simples e transparente possível para reiniciar a "máquina de imprimir" ações.
A nova fórmula visa restaurar a confiança dos investidores em meio à intensa pressão do mercado. O gráfico mostra que, desde janeiro, a capitalização de mercado da empresa e os instrumentos de dívida caíram acentuadamente em conjunto.
Ao introduzir uma métrica fácil de entender para o mercado, a administração tenta provar a Wall Street que qualquer emissão futura de ações garantirá um aumento no Bitcoin por ação, ou BPS, que atualmente está em 0,0023 BTC.
Pior desempenho do ano: ações da MSTR caem mais rápido que o Bitcoin
O gráfico de desempenho de um ano ilustra claramente por que a empresa precisava urgentemente mudar as regras do jogo. A maior decepção para os investidores tem sido o desempenho da própria ação da Strategy, MSTR:
- Colapso da MSTR: As ações da empresa entregaram o pior resultado no gráfico, despencando 39,45%. A ação apagou completamente seu rali de primavera, quando brevemente superou o mercado, e agora está em queda profunda.
- Queda do Bitcoin: A principal criptomoeda, BTC/USD, perdeu 26,43%. As ações da Strategy estão, portanto, caindo significativamente mais rápido do que seu ativo subjacente.
Os instrumentos de crédito digital da Strategy, com volume combinado de US$ 12,2 bilhões, também estão sendo negociados em território negativo, mas parecem mais resilientes do que a ação ordinária:
- STRD caiu 21,74%.
- STRK caiu 24,04%.
Esse desempenho explica a decisão recente da administração de alocar US$ 25 milhões para uma recompra emergencial de ações preferenciais STRC a US$ 86,52 cada, abaixo do valor nominal de US$ 100.
