Depósitos de Ativos Tokenizados Triplicam para US$ 7,4 Bi Enquanto DeFi Encolhe: CoinShares

Os depósitos de ativos do mundo real tokenizados em plataformas de empréstimo descentralizadas e exchanges mais que triplicaram no último ano, subindo de US$ 2,3 bilhões para US$ 7,4 bilhões, enquanto os depósitos totais em DeFi caíram aproximadamente 15%.

Os números vêm de The Growth of Hybrid Finance, publicado na quinta-feira pela gestora de ativos CoinShares e pelo provedor de dados on-chain Token Terminal. É o segundo relatório conjunto da dupla, cobrindo o segundo trimestre de 2025 até o segundo trimestre de 2026, com todos os dados fornecidos pela Token Terminal.

A mesma divergência percorre três mercados. Os volumes agregados à vista em exchanges descentralizadas caíram cerca de 70% no período, enquanto os volumes em ativos do mundo real tokenizados subiram aproximadamente 220%. Em plataformas de futuros perpétuos, tanto os volumes de negociação quanto o interesse aberto em RWAs continuaram subindo em meio a uma desaceleração mais ampla que começou em outubro de 2025, e as posições em RWA agora representam mais de um quarto do interesse aberto em perpétuos on-chain.

Fundos tokenizados de Tesouro e multiestratégia, incluindo JTRSY, BUIDL e sUSDS, respondem pela maior parcela, seguidos por produtos de crédito privado como JAAA, syrupUSDC e PRIME, e estratégias delta-neutras como sUSDe. O ouro tokenizado lidera o volume de negociação à vista. A atividade em perpétuos concentra-se em petróleo e metais preciosos, S&P 500 e Nasdaq-100, e ações de tecnologia e semicondutores.

"Os investidores não estão deixando as finanças tradicionais para trás", argumentou o cofundador e CEO da CoinShares, Jean-Marie Mognetti, em um comunicado. "Olhe para o que está realmente sendo usado on-chain", acrescentou. "Tesouros, ouro, S&P 500, ações de semicondutores. Nenhum deles é um ativo cripto."

Participação do Ethereum na garantia

Quase 70% dos depósitos de RWA estão em plataformas de empréstimo construídas no Ethereum. A Plasma surgiu como a segunda maior, apoiada pela expansão da Aave além do Ethereum, enquanto o crescimento da Solana foi "amplamente impulsionado" pela plataforma nativa de empréstimo de RWA, Kamino. Os depósitos permanecem concentrados na Aave, Morpho e Kamino.

Essa atividade ainda não se refletiu nas receitas das plataformas. As receitas de aplicativos caíram tanto nas plataformas de empréstimo quanto nas de negociação ao longo do ano, no que o relatório chama de estágio inicial de adoção. A Hyperliquid é a exceção, gerando "muito mais receita de aplicativo" do que qualquer outra plataforma de negociação ou empréstimo e ultrapassando Solana e Ethereum como a rede que mais gera receita. A Decrypt informou em julho que os ativos do mundo real haviam superado as criptomoedas na Hyperliquid pela primeira vez em uma única semana, com a fabricante de chips SK Hynix sendo a ação mais negociada.

A divisão não é nova. Em fevereiro, os ativos tokenizados do mundo real haviam crescido 8,7% em um mês para US$ 24,8 bilhões, enquanto o valor total bloqueado do DeFi caiu 25% para US$ 94,8 bilhões, uma rotação que o cofundador da 1inch, Sergej Kunz, atribuiu aos rendimentos comprimidos do DeFi contra cerca de 4% nos títulos do Tesouro tokenizados. A BlackRock, cujo fundo BUIDL está entre os mencionados no relatório, lançou mais dois fundos de mercado monetário tokenizados na segunda-feira, seguidos rapidamente pelo lançamento de classes de ações tokenizadas para fundos de mercado monetário europeus que detêm um total combinado de US$ 311 bilhões.

A escala permanece modesta. Cerca de US$ 2,2 bilhões de um mercado de ações global avaliado em mais de US$ 100 trilhões foram tokenizados, uma posição que o relatório compara às stablecoins em 2019. A análise cobre apenas ativos distribuídos — aqueles que podem ser movidos para carteiras fora da plataforma emissora — deixando redes como Canton e Provenance fora do seu escopo.