A empresa Twenty One Capital, apoiada pela Tether e focada em Bitcoin, reportou uma perda líquida de US$ 413,5 milhões no segundo trimestre de 2026, após o declínio do Bitcoin reduzir o valor de suas participações.
Resumo
- A Twenty One Capital perdeu US$ 413,5 milhões durante o segundo trimestre de 2026.
- Uma perda de avaliação de US$ 401,5 milhões em Bitcoin foi responsável pela maior parte do déficit trimestral.
- O CEO Raphael Zagury planeja adicionar aquisições, serviços de mercados de capitais e empréstimos garantidos por Bitcoin.
- A empresa listada na NYSE oferece aos investidores dos EUA exposição baseada em ações a uma grande reserva corporativa de Bitcoin.
Perdas com Bitcoin dominaram os resultados da Twenty One Capital
De acordo com o relatório financeiro do segundo trimestre da Twenty One Capital, um declínio de US$ 401,5 milhões no valor de suas participações em Bitcoin foi responsável pela maior parte da perda trimestral da empresa.
A perda mais recente da Twenty One Capital mostrou como suas demonstrações financeiras dependem fortemente do preço do Bitcoin no final de cada período de relatório. Como a empresa detém a criptomoeda como seu principal ativo, as mudanças no valor justo do Bitcoin passam por seus lucros reportados, mesmo quando ela não vende as moedas.
A redução de US$ 401,5 milhões ligada ao Bitcoin representou cerca de 97% da perda total do segundo trimestre. As despesas restantes totalizaram aproximadamente US$ 12 milhões, com base nos dois números do relatório, embora a fonte não tenha fornecido um detalhamento completo desses custos.
Um efeito semelhante apareceu nas contas do primeiro trimestre da empresa. A Twenty One Capital reportou uma perda líquida de US$ 859,7 milhões nos três meses encerrados em 31 de março, de acordo com seu arquivamento trimestral na SEC. Um declínio de US$ 847,8 milhões no valor justo de suas participações em Bitcoin causou a maior parte dessa perda.
Em 31 de março, a Twenty One detinha 43.514 BTC com um valor justo reportado de US$ 2,95 bilhões, abaixo dos US$ 3,80 bilhões no final de 2025. Sua base de custo para as participações era de cerca de US$ 3,69 bilhões, enquanto o preço usado para avaliar cada moeda caiu de US$ 87.316 em 31 de dezembro para US$ 67.832 em 31 de março.
Combinados, os dois primeiros trimestres produziram perdas líquidas reportadas de cerca de US$ 1,27 bilhão. Quase US$ 1,25 bilhão desse valor veio do menor valor contábil do Bitcoin da empresa, com base no arquivamento do primeiro trimestre e nos números do segundo trimestre.
Essas perdas de valor justo não representam necessariamente saída de caixa do negócio. O arquivamento do primeiro trimestre mostra que a Twenty One vendeu um Bitcoin e registrou um ganho de US$ 3.180 nessa alienação, enquanto a perda muito maior veio da reavaliação das moedas que continuou a possuir. O preço de fechamento do Bitcoin em períodos de relatório posteriores pode reverter parte de uma perda anterior ou criar outra despesa sob o mesmo tratamento contábil.
Twenty One Capital planeja negócios além de sua tesouraria
O novo CEO Raphael Zagury disse que a Twenty One não pode depender apenas de manter Bitcoin e deve desenvolver negócios capazes de gerar fluxo de caixa. Seu plano se concentra em comprar empresas operacionais, usar mercados de dívida e ações para levantar capital e oferecer empréstimos garantidos por Bitcoin.
Zagury assumiu o cargo do fundador da Strike, Jack Mallers, em 20 de julho, de acordo com o anúncio de liderança da empresa. Mallers renunciou para se concentrar na Strike, mas permaneceu envolvido na transição de liderança.
“A Twenty One detém um dos maiores balanços de Bitcoin nos mercados públicos”, disse Zagury no anúncio.
“Meu trabalho é construir a empresa operacional em torno disso, com a disciplina, governança e rigor de execução de uma instituição.”
A empresa identificou cinco prioridades estratégicas quando Zagury se tornou CEO. Além de aquisições e serviços financeiros de Bitcoin, a administração planeja desenvolver sua operação de mercados de capitais, gerenciar suas reservas de Bitcoin por meio de transações de dívida e ações e manter uma estrutura de holding para as empresas adquiridas.
Zagury tem experiência tanto em finanças tradicionais quanto em infraestrutura de Bitcoin. Antes de assumir o cargo principal, ele atuou como diretor da Twenty One e presidente interino do comitê de auditoria. Seus cargos anteriores incluíram posições no Goldman Sachs, Deutsche Bank e Merrill Lynch, enquanto também ajudou a liderar a empresa de mineração e infraestrutura de Bitcoin, Elektron Energy.
Em maio, a Twenty One disse que estava considerando uma combinação com Strike e Elektron que uniria pagamentos, mineração, gestão de tesouraria e serviços financeiros. A empresa posteriormente removeu a Strike da consideração depois que Mallers deixou o cargo de CEO, deixando o negócio de pagamentos como uma empresa independente.
Tether reforçou o controle da empresa de Bitcoin
A Twenty One começou com o apoio da Tether, Bitfinex, SoftBank e Cantor Equity Partners. Seu plano de lançamento para 2025 avaliou o negócio em US$ 3,6 bilhões e previa mais de 42.000 BTC, além de capital levantado por meio de notas conversíveis e um investimento privado em ações públicas.
A Tether posteriormente adquiriu a participação integral da SoftBank na empresa, informou o crypto.news em maio. A transação removeu um grande acionista externo e aumentou a influência da Tether sobre a empresa listada.
A estrutura original incluía contribuições de Bitcoin da Tether, Bitfinex e SoftBank. Um pacote de financiamento separado consistia em notas seniores garantidas conversíveis e ações ordinárias, com os recursos alocados principalmente para compras adicionais de Bitcoin e despesas corporativas.
Quando a Twenty One entrou no mercado público em dezembro de 2025, seu tesouro havia crescido para mais de 43.500 BTC. A cobertura anterior de sua estreia observou que a queda dos preços do Bitcoin já estava pressionando as ações e outras empresas de tesouraria de ativos digitais.
Os investidores também questionavam se a Twenty One poderia desenvolver receita operacional suficiente para distinguir suas ações de participações diretas em Bitcoin ou fundos negociados em bolsa (ETFs) à vista. Na época, a empresa empregava quatro funcionários em tempo integral e não havia fornecido um cronograma de lançamento de produtos.
Sob Zagury, a administração deu mais atenção à aquisição de negócios e à geração de renda, em vez de medir o desempenho apenas pelo tamanho da reserva de Bitcoin. A Twenty One ainda usa Bitcoin por ação, expresso em satoshis, como uma de suas medidas internas de desempenho.
O relatório do primeiro trimestre da empresa mostrou 12.557 satoshis por ação Classe A em 31 de dezembro e 31 de março. A Twenty One tinha 346,5 milhões de ações Classe A em circulação no final do trimestre, enquanto seu saldo de Bitcoin caiu em uma moeda.
Investidores dos EUA enfrentam riscos específicos de Bitcoin e da empresa
A Twenty One negocia na Bolsa de Valores de Nova York sob o ticker XXI, dando aos investidores dos EUA acesso às suas participações em Bitcoin por meio de uma ação pública regulamentada. Essa exposição também inclui despesas corporativas, dívidas, decisões de gestão e emissão de ações, que não se aplicam quando um investidor detém Bitcoin diretamente.
As ações estavam sendo negociadas perto de US$ 4,59 em 11 de agosto, enquanto o Bitcoin era negociado em torno de US$ 63.802. Como a XXI representa uma empresa operacional em vez de um ETF de Bitcoin à vista, o preço de suas ações pode negociar acima ou abaixo do valor do Bitcoin atribuível a cada ação.
A Twenty One também usou Bitcoin para apoiar seu financiamento. Seu relatório do primeiro trimestre à SEC listou cerca de US$ 484,4 milhões em notas conversíveis e disse que 16.116 BTC serviam como garantia para elas. A administração afirmou que as moedas empenhadas não poderiam ser tratadas como uma fonte disponível de liquidez enquanto permanecessem vinculadas às notas.
No final de março, a empresa detinha US$ 114,1 milhões em dinheiro e US$ 117,9 milhões em capital de giro líquido. A administração disse que esses recursos eram suficientes para financiar as operações por pelo menos um ano a partir da data do arquivamento e não esperava vender Bitcoin durante esse período para atender às necessidades ordinárias de liquidez.
Uma questão de governança surgiu depois que os representantes da SoftBank deixaram o conselho após a compra da Tether. Como crypto.news cobriu em junho, a NYSE alertou a Twenty One de que seu comitê de auditoria não atendia mais às regras de independência da bolsa.
A bolsa deu à empresa até 5 de junho para nomear um membro independente qualificado do comitê de auditoria antes de anexar um indicador de não conformidade à sua listagem. A Twenty One nomeou um diretor independente em 8 de junho, de acordo com seus registros de relações com investidores.
