As moedas de privacidade estão ganhando espaço nos mercados de investimento regulamentados, mesmo enquanto o acesso direto aos seus ativos subjacentes se torna mais difícil. O ETF de Zcash da Grayscale agora é negociado na NYSE Arca, enquanto as principais exchanges centralizadas reduziram o suporte para Monero e outras criptomoedas focadas em privacidade. A mais recente atualização da THORChain mostra como a infraestrutura descentralizada pode ajudar a preencher essa lacuna de acesso.
Resumo
- O ZCSH da Grayscale oferece aos investidores de corretagem dos EUA exposição spot direta ao Zcash através da NYSE Arca.
- Binance, OKX e Kraken reduziram o acesso ao Monero em meio à crescente pressão regulatória.
- A THORChain v3.20 prepara o protocolo para swaps nativos de Monero e Zcash sem tokens embrulhados.
- A THORChain posteriormente adiou a implementação das moedas de privacidade enquanto os contribuidores se concentravam na estabilidade da rede.
- As regras da UE contra lavagem de dinheiro restringirão o suporte a moedas que aumentam o anonimato a partir de julho de 2027.
A privacidade está chegando a Wall Street enquanto o acesso às exchanges encolhe
A privacidade nas criptomoedas está se movendo em duas direções ao mesmo tempo.
De um lado, está entrando no mainstream financeiro. O ETF de Zcash da Grayscale, ZCSH, começou a ser negociado na NYSE Arca em 25 de agosto. A Grayscale o descreveu como o primeiro produto negociado em bolsa a oferecer exposição spot ao Zcash (ZEC).
O fundo dá aos investidores dos EUA uma maneira de obter exposição ao ZEC através de uma conta de corretagem comum. Eles não precisam abrir uma conta em exchange de criptomoedas, gerenciar chaves privadas ou manter o ativo em uma carteira pessoal.
Por outro lado, comprar, vender e transferir diretamente moedas de privacidade tornou-se mais difícil em vários mercados. As exchanges centralizadas removeram ativos ou restringiram o acesso à medida que os reguladores aplicam padrões mais rígidos de combate à lavagem de dinheiro.
A contradição é difícil de ignorar. Wall Street agora pode empacotar exposição a um ativo focado em privacidade dentro de um fundo regulamentado, enquanto partes do mercado de criptomoedas estão se tornando menos dispostas ou menos capazes de apoiar as moedas subjacentes.
A atualização v3.20 da THORChain é importante nessa divisão. O lançamento estabeleceu a base técnica para swaps nativos de Monero (XMR) e Zcash, juntamente com ativos como Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e stablecoins.
No entanto, a THORChain disse após a atualização que a implementação de Monero e Zcash foi adiada enquanto os contribuidores se concentravam na estabilidade da rede. A interface do protocolo para negociações cross-chain suportadas está disponível através de sua plataforma de swap nativa, com acesso a XMR e ZEC dependente de sua ativação final.
As exclusões de Monero mostram o custo do acesso centralizado
Monero fornece o exemplo mais claro de como uma criptomoeda sem permissão pode permanecer operacional enquanto se torna mais difícil de acessar.
A Binance removeu o XMR em fevereiro de 2024, enquanto a OKX também encerrou o suporte para pares de negociação de Monero. A Kraken posteriormente parou a negociação de XMR e depósitos para clientes no Espaço Econômico Europeu, citando mudanças regulatórias.
Essas decisões não desligaram o Monero. O blockchain continuou processando transações, e os usuários ainda podiam enviar XMR entre carteiras compatíveis. O que mudou foi o acesso aos serviços que muitas pessoas usam para entrar ou sair do mercado.
Monero é privado por padrão. Seu design oculta o remetente, o destinatário e o valor da transação. Os apoiadores veem essas proteções como o equivalente digital da privacidade disponível ao pagar com dinheiro físico.
O mesmo design cria problemas para exchanges centralizadas responsáveis por verificações de clientes, monitoramento de transações e controles de combate à lavagem de dinheiro. As exchanges podem ter dificuldade em coletar as informações esperadas pelos reguladores quando os detalhes das transações estão ocultos no nível do protocolo.
A Europa está tornando esse conflito mais direto. O Regulamento de Combate à Lavagem de Dinheiro da União Europeia aborda contas de criptomoedas que permitem que transações sejam anonimizadas ou dificultadas de rastrear, inclusive por meio de "moedas que aumentam o anonimato".
O regulamento está programado para ser aplicado a partir de julho de 2027. Suas disposições impedirão que provedores de serviços de criptoativos mantenham contas anônimas ou contas que permitam a ofuscação de transações por meio de tais ativos.
Os EUA não introduziram uma proibição nacional idêntica à negociação de moedas de privacidade. Ainda assim, o suporte limitado de grandes exchanges significa que os usuários americanos podem enfrentar menos opções do que os detentores de ativos mais amplamente listados. O ZCSH da Grayscale fornece exposição regulamentada ao preço do Zcash, mas possuir uma ação de ETF não é o mesmo que manter ZEC ou usar seus recursos de privacidade on-chain.
THORChain visa a ponte que falta entre moedas de privacidade e cripto
Uma blockchain pode permanecer sem permissão no nível do protocolo enquanto se torna difícil de usar na prática.
Alguém ainda pode receber e enviar XMR através da rede Monero. O problema maior aparece quando essa pessoa quer passar de XMR para Bitcoin, Ethereum ou uma stablecoin sem usar um serviço centralizado que suporte ambos os lados da negociação.
A liquidez nativa entre cadeias oferece outra rota. THORChain é projetado para trocar ativos em suas blockchains originais, em vez de exigir que os usuários movam representações embrulhadas para uma rede separada.
Sob as integrações planejadas de moedas de privacidade, os usuários poderiam mover entre XMR ou ZEC nativos e ativos cripto suportados sem primeiro depositar seus fundos em uma exchange centralizada. Eles não precisariam criar uma conta em exchange ou abrir mão da custódia para a negociação.
THORChain já havia testado swaps nativos de Monero antes da v3.20. Como o crypto.news relatou em junho, o protocolo disse que os swaps de XMR estavam funcionando de ponta a ponta nos testes e que o suporte ao Zcash viria em seguida.
O atraso anunciado após a v3.20 mostra que a preparação técnica não garante disponibilidade pública imediata. Sistemas entre cadeias devem gerenciar redes separadas, pools de liquidez e riscos de segurança, enquanto ativos focados em privacidade podem adicionar questões operacionais e regulatórias adicionais.
THORChain disse que o lançamento atrasado daria aos contribuidores mais tempo para preparar as integrações de Monero e Zcash. Swaps nativos podem reduzir a dependência de intermediários centralizados, embora os usuários ainda devam considerar riscos de liquidez, rede e implementação.
Zcash expõe a contradição de privacidade do mercado
Zcash torna a divisão entre acesso de investimento regulamentado e privacidade on-chain ainda mais clara.
Ao contrário do Monero, o Zcash permite que os usuários escolham entre transações transparentes e protegidas. De acordo com a documentação do projeto, endereços transparentes expõem informações de transação publicamente, enquanto endereços protegidos são projetados para proteger detalhes financeiros.
O ETF da Grayscale não dá aos investidores acesso a nenhum dos tipos de transação. ZCSH mantém ZEC para rastrear o valor de mercado do ativo, enquanto os investidores compram e vendem ações do fundo através de uma bolsa de valores.
O produto, portanto, traz a economia de uma moeda de privacidade para uma estrutura de investimento regulamentada dos EUA sem dar aos acionistas suas funções de privacidade subjacentes. Os registros anteriores da Grayscale também indicaram que o fundo usaria custódia transparente em vez de endereços protegidos.
Para os investidores, essa distinção importa. ZCSH oferece exposição ao preço e conveniência de corretagem, não pagamentos privados ou participação direta na rede Zcash.
A chegada do ETF ainda representa uma mudança notável em como as finanças tradicionais tratam ativos focados em privacidade. O Crypto.news relatou anteriormente que a conversão da Grayscale seguiu um processo de registro na SEC que começou em maio. O lançamento colocou ZEC ao lado de outros ativos cripto disponíveis através de produtos negociados em bolsa regulamentados dos EUA.
Ao mesmo tempo, exclusões de exchanges mostram que a aceitação regulatória não é uniforme. Autoridades e empresas financeiras podem permitir um veículo de investimento transparente vinculado a uma moeda de privacidade, enquanto permanecem desconfortáveis com o acesso direto aos seus recursos de transação.
Acesso descentralizado não remove todas as compensações
O suporte planejado do THORChain para XMR e ZEC fica entre esses dois mercados.
A versão 3.20 também restaurou o suporte para Solana, Base e BNB e introduziu Liquidez de Propriedade do Protocolo e uma Reserva Estável. No entanto, as integrações de moedas de privacidade são mais reveladoras porque abordam um problema de acesso criado fora das blockchains subjacentes.
Exchanges centralizadas oferecem suporte ao cliente, canais de pagamento fiduciário e proteções de conta que protocolos descentralizados podem não fornecer. Elas também permanecem responsáveis por cumprir as leis de cada jurisdição em que operam.
Os sistemas descentralizados removem alguns desses intermediários, mas colocam mais responsabilidade sobre os usuários. Uma pessoa que faz uma troca nativa deve gerenciar uma carteira compatível, verificar endereços e entender que as transações podem não ser reversíveis. A liquidez e os preços de execução também podem diferir daqueles disponíveis em uma grande exchange.
As questões regulatórias permanecerão mesmo que o protocolo em si não exija uma conta. Os usuários ainda são responsáveis por seguir as leis, regras de declaração e requisitos fiscais que se aplicam em seu país.
Nenhum desses limites muda a questão central. Uma criptomoeda é apenas parcialmente acessível quando sua rede permanece online, mas as principais rotas que a conectam ao mercado mais amplo desaparecem.
As moedas de privacidade estão agora testando o significado de finanças sem permissão. Se as exchanges regulamentadas decidirem que não podem suportar certos ativos, o acesso continuará a diminuir ou a infraestrutura descentralizada fornecerá outro caminho. A THORChain está se preparando para oferecer esse caminho, embora suas trocas de Monero e Zcash devam primeiro passar da base técnica para um lançamento público estável.
