Стейблкоины составляют 94% объема торгов криптовалютами в песо в Аргентине, согласно анализу a16z Crypto, опубликованному 30 августа с использованием рыночных данных Artemis.
Резюме
- Стейблкоины представляют 94% объема торгов криптовалютами в песо среди основных валют, отслеживаемых Artemis.
- Примерно каждый пятый аргентинец использует криптовалюту, согласно исследованию принятия, цитируемому a16z Crypto.
- Загрузки 15 ведущих криптовалютных приложений Аргентины увеличились на 93% в годовом исчислении в 2024 году по всей стране.
- Аргентина отменила индивидуальные лимиты на покупку иностранной валюты в апреле 2025 года, сократив разрыв между официальным и параллельным курсом доллара.
- Индексированные данные Deel показывают, что выплаты подрядчикам в USDC и годовая инфляция остались ниже своих предыдущих пиков.
Эта доля была самой высокой среди основных фиатных валют, отслеживаемых Artemis. Этот вывод предполагает, что многие аргентинцы используют криптовалюту в первую очередь для получения цифровых долларов, а не для спекуляций на волатильных токенах.
Анализ показал, что каждый пятый аргентинец использует криптовалюту. Он также сослался на данные, показывающие, что загрузки 15 ведущих криптовалютных приложений страны увеличились на 93% в 2024 году по сравнению с предыдущим годом.
Стейблкоины в Аргентине функционируют как цифровые доллары
В Аргентине давняя традиция сбережений домохозяйств в долларах США. Банковские ограничения, девальвация валюты и устойчивая инфляция снизили доверие к песо в течение нескольких экономических циклов.
Стейблкоины расширили эту практику на цифровые кошельки. Токены, привязанные к доллару, такие как USDT и USDC, позволяли пользователям получать доступ к доллару без необходимости держать банкноты или выходить на официальный валютный рынок.
Спрос ускорился после того, как Аргентина вновь ввела валютные ограничения в 2019 году. Физическим лицам в конечном итоге было разрешено покупать до 200 долларов через официальный рынок каждый месяц, а дополнительные правила соответствия не позволяли некоторым жителям покупать доллары вообще.
Стейблкоины оставались доступными через криптовалютные биржи и пиринговые рынки. Их можно было покупать круглосуточно, переводить между кошельками и использовать для международных платежей.
Цифра 94% относится к объему торгов с участием аргентинского песо. Это не означает, что стейблкоины составляют 94% всех криптовалют, хранящихся у аргентинских пользователей.
Данные клиентов Lemon показывают, почему это различие важно. В отчете компании за 2024 год говорится, что биткоин составлял более 36% аргентинских активов, хранящихся через ее платформу. Стейблкоины составляли примерно 27%, а песо — 18%.
Таким образом, торговые потоки показывают высокий спрос на конвертацию в доллары, в то время как остатки на кошельках могут включать больше биткоинов и других активов, накопленных с течением времени.
Использование стейблкоинов сохраняется, поскольку инфляция замедляется
Ежемесячный уровень инфляции в Аргентине достиг 25,5% в декабре 2023 года. Годовая инфляция позже выросла до 289% в апреле 2024 года, согласно данным, на которые ссылается a16z.
Инфляционный шок совпал с более широким использованием USDC среди аргентинских подрядчиков, получающих оплату через Deel. Эта платёжная компания обслуживает подрядчиков и работодателей в более чем 160 странах.
Однако график, опубликованный a16z, не раскрывает процентную долю аргентинских подрядчиков, получающих USDC. И выплаты подрядчикам, и инфляция были индексированы к их уровням января 2024 года, показывая относительные изменения, а не абсолютное принятие.
К июлю 2026 года индексированная доля подрядчиков, получающих оплату в USDC, и годовая инфляция упали примерно до одной пятой от своих соответствующих пиков. Схожее движение предполагает взаимосвязь, но не доказывает, что именно инфляция заставила подрядчиков выбирать или отказываться от стейблкоинов.
Официальные данные показывают, что месячная инфляция в июле 2026 года составила 2,1% по сравнению с 1,9% в июне. Годовая инфляция достигла 33,8%, согласно центральному банку Аргентины.
Снижение не устранило использование криптовалют. a16z сообщила, что загрузки Lemon увеличивались в каждом квартале, охваченном её сравнением, даже при резком падении месячной инфляции.
Такое поведение подтверждает возможность того, что стейблкоины становятся неотъемлемой частью платежей и сбережений. Это не устанавливает, что использование останется на том же уровне, если изменятся инфляция, обменные курсы или регулирование.
Как ранее сообщал crypto.news, инфляция выше 270% привела к росту интереса аргентинцев к криптовалютам в течение 2024 года. Более новые данные указывают на то, что некоторая активность сохранилась после того, как наиболее сильное инфляционное давление ослабло.
Валютные реформы сузили премию за стейблкоины
Центральный банк Аргентины снял ограничения на покупку иностранной валюты физическими лицами 11 апреля 2025 года. После этого резиденты могли покупать иностранную валюту через официальные рынки и рынки ценных бумаг без ограничений по сумме или целевому назначению.
Эта политика стала частью более широкого перехода к плавающему обменному курсу в пределах подвижных коридоров. Согласно BCRA, в апреле 2025 года физические лица купили 2,25 миллиарда долларов для формирования иностранных активов.
До изменений разрыв между официальным и параллельным обменными курсами в отдельные периоды 2023 года превышал 100%. Стейблкоины часто торговались ближе к параллельному курсу доллара, поскольку многие резиденты не могли получить доллары через официальные каналы.
Этот разрыв сократился после ослабления ограничений. a16z оценила, что 28 августа 2026 года цифровой доллар стоил примерно на 4% дороже, чем доллар на официальном рынке.
Меньшая премия снижает финансовый стимул покупать стейблкоины исключительно для обхода валютных ограничений. Продолжающееся использование может вместо этого отражать удобство, доступ к международным переводам, выплаты подрядчикам и возможность хранить доллары в мобильном кошельке.
Стейблкоины по-прежнему несут риски, которые физические доллары и регулируемые банковские депозиты решают иначе. Пользователи зависят от эмитента, поддерживающего резервы и выполняющего погашения. Они также могут столкнуться с обменными, кастодиальными, комплаенс- и блокчейн-рисками.
Раскрытия Lemon указывают, что её «цифровые доллары» являются виртуальными активами стейблкоинов, а не законным платёжным средством или банковскими депозитами. Эти остатки не защищены системой гарантирования банковских вкладов Аргентины.
Различные наборы данных измеряют разные формы принятия
Цифры, приведённые a16z, получены из нескольких источников, и их не следует рассматривать как единое измерение рынка. Artemis отслеживает объём торгов, Deel охватывает выплаты подрядчикам, а Lemon сообщает об активности, связанной с её приложениями и клиентами.
Оценка принятия в одну пятую также основана на исследованиях, цитируемых из блокчейн-индустрии Аргентины. Оценки владения на основе опросов могут варьироваться в зависимости от выборки, определений и того, включаются ли случайные пользователи.
Загрузки приложений дают еще одну неполную меру. Загрузка не подтверждает, что человек прошел проверку личности, пополнил счет или продолжил пользоваться платформой.
Тем не менее, наборы данных указывают в одном и том же общем направлении. В Аргентине сформировался значительный спрос на цифровые активы, привязанные к доллару, и этот спрос не исчез после снижения инфляции и улучшения официального доступа к доллару.
Следующие доказательства появятся из данных о количестве транзакций, активных кошельках, остатках стейблкоинов и платежных ведомостях после того, как изменения обменного курса будут действовать в течение более длительного периода.
Регуляторный подход Аргентины также будет иметь значение. Поставщики виртуальных активов должны зарегистрироваться в Национальной комиссии по ценным бумагам, в то время как платформы продолжают адаптировать свои системы хранения, отчетности и противодействия отмыванию денег.
