Биткоин удерживается в диапазоне от $76 500 до $79 500 в течение пяти торговых дней, поскольку его базовая стоимость активных инвесторов в размере $76 350 поглощает продажи после августовского роста на 24,9%.
Резюме
- Истинное среднее значение рынка Биткоина составляет $76 350, что чуть ниже текущего торгового диапазона.
- Показатель SOPR долгосрочных держателей оставался около точки безубыточности в течение девяти сессий, что указывает на ограниченную фиксацию прибыли.
- Сентябрьские опционы размещают защиту от падения между $68 000 и $75 000, в то время как коллы отдают предпочтение движению выше $80 000.
- Strategy купила 4 603 BTC за $369,7 млн, в то время как спрос на спотовые биткоин-ETF охладился.
Аналитики Bitfinex в отчете Alpha от 2 сентября сообщили, что позиция Биткоина выше Истинного среднего значения рынка снижает риск глубокой коррекции, даже несмотря на то, что сентябрь с 2013 года приносил в среднем убыток в 2,95%.
Истинное среднее значение рынка, которое измеряет среднюю стоимость базиса активных инвесторов в Биткоин, составляло $76 350 на момент публикации отчета. Биткоин оставался в пределах 3% диапазона между $76 500 и $79 500 с тех пор, как председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш выступил с ястребиным заявлением в Джексон-Хоуле 28 августа.
Продажи появлялись вблизи верхней границы диапазона, но покупатели не позволяли Биткоину уверенно закрыться ниже ончейн-стоимости базиса. Bitfinex описал $76 350 как рыночный поворотный пункт, а не фиксированную цену, которую покупатели должны защищать до доллара.
Август закрылся с ростом Биткоина на 24,9% от месячного открытия в $62 922, что стало первым положительным августом с 2021 года и самым большим месячным ростом с ноября 2024 года. Как сообщалось в crypto.news в освещении лучшего августа Биткоина с 2017 года, ралли оставило $80 000 в качестве основного уровня сопротивления на входе в сентябрь.
Импульс Биткоина благоприятствует ограниченным коррекциям
За неделю, закончившуюся 23 августа, Биткоин вырос на $14 833, что стало самым большим недельным долларовым приростом в его истории, согласно Bitfinex. Увеличение превысило предыдущий рекорд, установленный в ноябре 2024 года, на $3 275 и привело к недельной доходности в 23,6%, что является самым сильным процентным ростом с марта 2023 года.
Исторические данные, приведенные в отчете, показали, что с 2020 года Биткоин зафиксировал 17 недельных ростов выше 15%. В 14 из этих случаев цена была выше через 30 дней, с медианной доходностью 8,4%.
Основываясь на этом рекорде, аналитики заявили, что коррекции, вероятно, останутся «недолговечными и ограниченными по масштабу», пока Биткоин остается выше бывшего потолка диапазона в $68 000. Этот уровень также находится близко к области, где трейдеры сосредоточили защиту от падения с помощью опционов.
Сила Биткоина сохранялась, несмотря на давление со стороны двух рисков, связанных с США. Комментарии Уорша повысили ожидания еще одного повышения процентной ставки, в то время как возобновившийся конфликт между США и Ираном подтолкнул нефть марки Brent к $95 за баррель.
Уорш заявил, что инфляция не улучшилась достаточно быстро, чтобы заверить политиков в том, что она возвращается к цели ФРС в 2%. В более раннем отчете о его речи в Джексон-Хоуле, трейдеры на рынке предсказаний оценивали вероятность повышения ставки в 2026 году в 68% после того, как Биткоин опустился ниже $80 000.
Более высокие ставки в США могут поднять доходность казначейских облигаций и доллар, увеличивая стоимость владения активами, не приносящими доход. Тем не менее, Bitfinex обнаружил, что ценовая структура Биткоина осталась нетронутой в течение пяти сессий после выступления.
Продавцы выходят из Биткоина вблизи точки безубыточности
Данные об ончейн-тратах указывают на то, что инвесторы, купившие Биткоин вблизи текущих цен, обеспечивают значительную часть доступного предложения.
Показатель SOPR долгосрочных держателей (Spent Output Profit Ratio) колебался между 0,88 и 1,19 в течение девяти последовательных сессий и составлял 0,98 в отчете. Значение 1 означает, что средняя монета тратится по той же цене, по которой ее приобрел держатель.
Bitfinex связал эту закономерность с покупателями из февраля и марта, которые удерживали позиции во время последующего спада и начали продавать, когда Биткоин вернулся к их ценам входа. В течение пяти сессий заявки поглощали это предложение, не позволяя цене пробить Истинное среднее значение рынка.
Два устойчивых изменения ослабили бы эту картину, по мнению аналитиков. Падение SOPR ниже 0,9 при снижении Биткоина указывало бы на то, что держатели принимают убытки для выхода. Движение выше 1,1 показало бы, что инвесторы с более крупной нереализованной прибылью продают на росте.
Концентрация предложения в текущем диапазоне помогает объяснить, почему цена BTC двигалась вбок. Когда биткоин закрылся на уровне $80 256 27 августа, 72,1% циркулирующего предложения было в прибыли. К моменту закрытия цены на уровне $77 468 доля упала до 67,7%.
Bitfinex подсчитал, что примерно 880 000 BTC имели себестоимость в пределах разрыва в $2 800 между двумя закрытиями. Каждое движение через эту область переводит большой блок монет между прибылью и убытком, меняя стимул к продаже.
Себестоимость краткосрочных держателей, тем временем, составляла $69 980 и росла примерно на $300 в день. Bitfinex определил этот уровень как возможную поддержку при более глубокой коррекции, ниже первоначальной цели около $73 500.
Покупки Strategy компенсируют ослабление потоков в биткоин-ETF
Корпоративный спрос вернулся, в то время как биткоин встречал пассивных продавцов выше $77 000. Strategy приобрела 4 603 BTC за $369,7 млн в период с 24 по 30 августа, заплатив среднюю цену $80 318 за монету.
Эта транзакция стала первой покупкой биткоина Strategy за 10 недель и увеличила ее запасы до 845 050 BTC, приобретенных в среднем по $75 412. Продажи акций на рынке профинансировали сделку, согласно отчету компании.
Средняя цена покупки Strategy была выше каждого ежедневного закрытия биткоина с 14 мая. Таким образом, компания покупала в той же области, где рынок с трудом удерживал цены выше $79 000.
Спрос на американские спотовые биткоин-ETF стал менее стабильным за тот же период. Девятидневная серия притоков на общую сумму $3,04 млрд закончилась выводами в размере $201,9 млн 28 августа, в день речи Уорша.
Притоки возобновились с $216,7 млн в следующий понедельник, включая $205,9 млн, направленных в IBIT от BlackRock. Затем 1 сентября произошел отток в размере $236,5 млн, в основном за счет IBIT, согласно данным, приведенным Bitfinex.
Отдельная аналитическая оценка определила устойчивые покупки ETF как одно из требований для продолжения ралли. В том же отчете отмечалось, что спотовые продукты зафиксировали притоки в размере $606 млн 20 августа, когда биткоин поднялся выше $76 000.
Пока спрос на биткоин-фонды охлаждался, американские спотовые Ethereum-ETF привлекли $815,7 млн за предыдущую неделю и продлили свою серию притоков до 13 сессий по состоянию на 1 сентября. Bitfinex заявил, что возобновленные покупки Strategy помогли компенсировать замедление спроса на биткоин-ETF.
Предложение стейблкоинов также перестало расширяться после роста на $1,25 млрд перед выступлением Уорша. Совокупная рыночная капитализация достигла пика в $309,4 млрд 28 августа, а затем составила $303,83 млрд, согласно отчету.
Bitfinex интерпретировал это изменение как ожидание капитала на входе в рынок, а не уход из криптовалюты через устойчивую волну погашений стейблкоинов. Стейблкоины часто служат расчетными активами для трейдеров, поэтому изменения их общего предложения являются индикатором капитала, доступного для развертывания.
Опционы на биткоин отдают предпочтение росту без сильного плеча
Трейдеры опционами покупали защиту вокруг запланированных экономических релизов США, но позиционирование не показывает всеобъемлющую ставку на снижение биткоина.
Средняя подразумеваемая волатильность составляла 37,2 шестую сессию подряд в диапазоне от 37 до 38, что помещает ее в 18-й процентиль ежедневных закрытий за предыдущий год. Опционы были дешевле менее чем в один из пяти торговых дней, в то время как минимум 2026 года составлял 33,8.
Подразумеваемая волатильность также оставалась ниже реализованной волатильности за 30 дней, составляющей около 41%. Bitfinex заявил, что ценообразование указывает на то, что трейдеры ожидают продолжения текущего сжатия, несмотря на то, что биткоин двигался на 21% в течение трех сессий в августе.
Стрэддл на 11 сентября с деньгами стоил $3 208, требуя движения на 4,13% для достижения безубыточности. В отличие от опционов, истекающих 4 сентября, этот контракт охватывает отчет по занятости в США, индекс цен производителей и семь стандартных торговых сессий.
За восемь релизов по занятости в США, проведенных в 2026 году, биткоин двигался в среднем на 1,9% в день релиза. Четыре из них показали движения ниже 1%, в то время как другие четыре дали изменения от 2,4% до 4,4%, согласно Bitfinex.
Защита от снижения для окна от занятости до индекса потребительских цен была сосредоточена между $68 000 и $75 000. Истечение 11 сентября имело один пут на каждый колл, по сравнению с общим соотношением пут/колл на рынке опционов 0,56.
Открытый интерес по колл-опционам был наибольшим на уровне 80 000 долларов, в то время как открытый интерес по пут-опционам был сосредоточен на уровне 75 500 долларов. Кредитное плечо по бессрочным фьючерсам оставалось на 10% ниже своего августовского пика, что Bitfinex интерпретировал как сохранение трейдерами потенциала роста без восстановления большого пула позиций, подверженных риску принудительной ликвидации.
Согласно базовому сценарию отчета, биткоин останется в диапазоне от 76 657 до 81 300 долларов в течение окна данных США с 4 по 11 сентября. Два дневных закрытия выше 82 818 долларов, сопровождаемые SOPR выше 1 и положительными потоками ETF в оба дня, открыли бы путь к следующему ориентиру по себестоимости около 85 200 долларов.
Два закрытия ниже 76 657 долларов вместо этого активировали бы сценарий коррекции Bitfinex, разместив сначала базу затрат держателей от трех до шести месяцев около 73 500 долларов, а затем базу затрат краткосрочных держателей на уровне 69 980 долларов.
