Bitmine вот-вот завершит свою цель по владению 5% Ethereum и планирует прекратить увеличение своих запасов. Краткое содержание статьи следующее:
- Запасы Bitmine достигли 4,9% от общего предложения ETH, до цели не хватает всего около 77 000 ETH, что может быть выполнено всего за шесть-семь недель.
- В последнее время компания замедлила темпы накопления и планирует прекратить покупки после достижения 5%, но может пересмотреть это в 2027 году.
- Стратегия накопления привела к нереализованному убытку около 5 миллиардов долларов, но председатель Том Ли остается оптимистичным, считая это выгодным перед бычьим рынком.
- После завершения цели стратегический фокус сместится на доходность для акционеров и восстановление оценки, включая выкуп акций и использование дохода от стейкинга для покрытия операционных расходов.
- Компания планирует продавать вознаграждения от стейкинга, но давление продаж ограничено и составляет в среднем около 1,1 миллиона долларов в день.
- Другие покупательные силы на рынке (такие как спотовые ETF и другие DAT-компании) в настоящее время не могут заполнить пробел Bitmine, но в долгосрочной перспективе остается возможность притока новых средств.
Автор: Nancy, PANews
Крупнейший покупатель Ethereum, Bitmine, вот-вот затормозит наращивание своей позиции. Всего за чуть более года Bitmine находится в одном шаге от поставленной цели в 5% предложения Ethereum, которая изначально была пятилетним долгосрочным планом.
Даже несмотря на то, что его нереализованные убытки продолжают расти, эта компания по управлению казначейством Ethereum не прекратила накопление монет, став одной из важных покупательных сил, поддерживающих ETH. Как только Bitmine перестанет скупать монеты, кто станет следующей покупательной силой для ETH?
Всего за 16 месяцев BitMine вот-вот завершит «алхимию 5%»
Крупнейший бык Ethereum, Bitmine, вот-вот завершит «алхимию 5%».
С момента запуска своей стратегии резерва ETH в июне 2025 года Bitmine непрерывно покупала ETH почти каждую неделю и быстро выросла в крупнейшую в мире компанию по управлению казначейством Ethereum. Теперь этот план, изначально рассчитанный на пять лет, досрочно вступил в свою финальную стадию.
Официальное объявление Bitmine показывает, что по состоянию на 11 октября компания владеет 6 028 946 ETH, что составляет около 4,9% от общего предложения ETH (122,1 миллиона), и выполнила около 99% своей цели по владению 5%.
Иными словами, Bitmine осталось всего около 77 000 ETH до цели. Если рассчитывать исходя из недавнего недельного прироста более 12 000 ETH, компания может достичь цели всего за шесть-семь недель. Это означает, что Bitmine, как ожидается, выполнит обещанную цель досрочно примерно через 16 месяцев после запуска.
Судя по темпам накопления, Bitmine значительно замедлила покупку монет в последние месяцы. С июня этого года ее недельный прирост постепенно сократился с прежних 100 000 или даже 200 000 ETH до десятков тысяч или даже меньше. Хотя направление продолжения покупок не изменилось, видно, что Bitmine активно корректирует темпы накопления.
Агрессивная стратегия накопления также создала значительное балансовое давление на Bitmine. Исходя из средней цены владения ETH в 3 334 доллара, текущий нереализованный убыток Bitmine составляет около 5 миллиардов долларов. В ответ на это председатель Bitmine Том Ли остается оптимистичным. Он заявил, что большая часть ETH компании была накоплена во время медвежьего рынка криптовалют, поэтому перед следующим ожидаемым им бычьим рынком криптовалют Bitmine уже находится в относительно выгодном положении.
«Мы не будем продолжать увеличивать запасы после превышения 5%, и мы не будем владеть более чем 5% от общего предложения Ethereum». Том Ли четко заявил на конференции Token2049 в Сингапуре, что BitMine установила 5% в качестве жесткого потолка владения.
Следует отметить, что Том Ли несколько месяцев назад в интервью Bankless заявил, что по мере того, как все больше компаний начинают рассматривать ETH как долгосрочный резервный актив, аналогичный недвижимости, также может стать разумным для Bitmine владеть более чем 5% от общего предложения ETH. Он также сообщил, что компания может пересмотреть эту цель по владению в 2027 году, главным образом исходя из уровня adoption Ethereum и развития экосистемы.
Возможно, 5% — это не обязательно абсолютный долгосрочный лимит удержания Bitmine. Продолжать ли наращивать запасы в будущем, по-прежнему зависит от развития экосистемы Ethereum и собственной стратегии управления капиталом компании.
Стратегический фокус может сместиться на восстановление оценки, покрытие финансовых расходов за счет продажи наград за стейкинг
На данный момент Bitmine решила нажать на паузу, когда ее целевой объем удержания почти достигнут, что может стоять как за здоровым развитием экосистемы Ethereum, так и за динамикой собственного курса акций.
С точки зрения построения экосистемы, Том Ли неоднократно публично объяснял, что BitMine установила целевой объем удержания ETH на уровне 5% в надежде удерживать достаточный масштаб ETH, не нарушая экосистему, и тем самым оказывать положительное влияние. По его мнению, 5% — это одновременно и доля удержания, способная оказать существенное влияние, и важная долгосрочная поддержка для экосистемы Ethereum, становящаяся «балластом» для развития сети.
С другой стороны, сама BitMine также сталкивается с давлением на курс акций. За последний год курс акций BMNR упал более чем на 55,6%. Для Bitmine непрерывное финансирование для покупки монет является важным средством расширения своих резервов ETH, но давление размывания капитала, вызванное финансированием, также может снизить рыночную оценку акций компании.
Чтобы поддержать курс акций, Bitmine замедлила темпы покупки ETH и одновременно запустила план обратного выкупа акций. Согласно официальным данным, в период с 14 июля по 17 августа компания выкупила 21 миллион акций на сумму 350 миллионов долларов. Том Ли назвал это крупнейшим обратным выкупом акций в истории криптоиндустрии.
Теперь, когда масштаб накопления приближается к установленному целевому объему удержания, стратегический фокус Bitmine может сместиться на вознаграждение акционеров и восстановление оценки. Том Ли отметил в недавнем выступлении на Token2049 в Сингапуре, что после достижения установленного целевого объема удержания BMNR, как ожидается, превзойдет ETH, поскольку компании больше не нужно будет непрерывно финансировать покупку монет, а опасения рынка по поводу размывания капитала также, как ожидается, ослабнут.
Завершение целевого накопления не означает, что Bitmine продаст свои основные запасы ETH для финансовых нужд. Том Ли недавно заявил, что большинству DAT-компаний, владеющих большими объемами активов, в конечном итоге, возможно, придется продать часть активов для оплаты операционных расходов, погашения долгов или распределения прибыли среди акционеров. Но ситуация BitMine иная: ETH может непрерывно генерировать доход через стейкинг, и существующий доход от стейкинга уже достаточен для покрытия расходов на дивиденды по привилегированным акциям, что снижает необходимость для компании продавать основные запасы ETH для выполнения финансовых обязательств.
Сообщается, что в настоящее время Bitmine застейкала 5 067 309 ETH с годовым доходом от стейкинга в размере 336 миллионов долларов; если застейкать все запасы, исходя из 7-дневной доходности стейкинга в 2,61%, годовой доход, как ожидается, достигнет 400 миллионов долларов.
Однако Том Ли также четко дал понять, что Bitmine будет продавать получаемые награды за стейкинг. По его мнению, продажа основных запасов ETH может означать изменение существующей стратегии, тогда как продажа наград, генерируемых стейкингом, является способом управления масштабом удержания.
Но даже исходя из годового дохода в 400 миллионов долларов после стейкинга всех запасов, средний дневной объем продаж составляет около 1,1 миллиона долларов, что оказывает ограниченное прямое влияние на цену ETH.
После того как крупнейший покупатель перестанет скупать, кто заполнит пробел на рынке?
Нельзя отрицать, что за последний год или около того Bitmine была не только важной покупательной силой на рынке ETH, но и важным участником, поддерживающим рыночное доверие.
Согласно данным SoSoValue, по состоянию на 13 октября совокупная чистая стоимость активов американских спотовых ETF на Ethereum составляла около 15,83 миллиарда долларов, а доля чистых активов (отношение рыночной стоимости активов, удерживаемых ETF, к общей рыночной стоимости ETH) достигала 5,16%. Для сравнения, запасы ETH одной DAT-компании Bitmine уже сопоставимы с совокупными запасами американских спотовых ETF на Ethereum.
Что еще важнее, масштаб закупок Bitmine уже способен в определенной степени поглощать новый объем предложения ETH. Если взять в качестве примера последние 30 дней, данные ultrasound.money показывают, что новый выпуск ETH составил около 86 000 монет, тогда как Bitmine за тот же период купила около 72 000 ETH, что эквивалентно 75,2% нового выпуска за тот же период.
Однако если Bitmine перестанет непрерывно скупать монеты, кто сможет подхватить эстафету и стать новой покупательной силой для ETH, также стало темой, привлекающей внимание рынка.
В настоящее время спотовые ETF пока не продемонстрировали достаточно сильной способности к поглощению. Данные показывают, что американские спотовые ETF на Ethereum фиксируют чистый отток средств две недели подряд, только за прошлую неделю было выведено 542 млн долларов — это крупнейший недельный чистый отток с января этого года. Если тенденция оттока капитала сохранится, ETF будет не только трудно заполнить покупательную брешь, которую может оставить Bitmine, но они также могут дополнительно усилить давление продаж на рынке.
Покупательная способность других компаний цифровых активов (DAT) также ограничена. В настоящее время SharpLink, вторая по величине ETH-казначейская компания, владеет ETH, что составляет около 0,73% от общего предложения, что далеко от доли Bitmine в около 4,9%. Как по масштабу резервов активов, так и по способности непрерывно наращивать позиции другие DAT-компании в настоящее время вряд ли могут сравниться с BitMine.
Однако изменение покупательных сил не обязательно означает, что цена ETH продолжит находиться под давлением; рыночный спрос по-прежнему зависит от потоков капитала ETF, готовности других институтов к распределению активов и склонности к риску всего крипторынка.
Что касается среднесрочной и долгосрочной тенденции, Том Ли остается оптимистом. Он считает, что следующий криптовалютный бычий рынок имеет шанс стать крупнейшим в истории, чему будет способствовать ряд факторов, включая токенизацию активов, передачу богатства между поколениями, продолжающееся поглощение рыночного предложения компаниями цифровых активов, а также выгоды криптоиндустрии как нижестоящего бенефициара цепочки ИИ-индустрии от развития искусственного интеллекта.
По мнению Тома Ли, продолжающаяся передача богатства также может принести новый прирост капитала на крипторынок. Поскольку группа, наследующая богатство, относительно молода, ее склонность к риску в отношении криптоактивов и акций может быть выше, и влияние этой тенденции в текущем цикле может превзойти бычий рынок 2019–2021 годов.
Что касается прогноза цены ETH, Том Ли даже дал агрессивный прогноз. Он ожидает, что ETH имеет потенциал преодолеть отметку в 5 000 долларов до конца этого года; если цена Bitcoin пробьет 100 000 долларов, тогда ETH, как ожидается, вырастет далее примерно до 7 500 долларов. Его долгосрочная бычья логика заключается в том, что после многолетней консолидации Ethereum может встретить более масштабный ценовой прорыв.
В целом, после того как крупнейший покупатель Ethereum прекратит наращивать позиции, способность рынка ETH к поглощению может столкнуться с испытанием. Но темпы покупок одной казначейской компании не могут определять долгосрочную тенденцию ETH. По мере ускорения токенизации активов, роста спроса институтов на распределение активов и непрерывного развития экосистемы Ethereum рынок по-прежнему, как ожидается, привлечет новый прирост капитала, обеспечивая новую поддержку спроса для ETH.
