Генеральный директор Metaplanet отвечает на спор о 319 миллионах акций

Генеральный директор Metaplanet Саймон Герович признал 6 сентября, что компания недостаточно объяснила свой план опционов для руководителей серии 10 или структуру, связывающую его с крупным акционером MMXX Ventures.

Герович заявил, что он является «значительным, но не мажоритарным акционером» в материнской компании MMXX. Он отрицал свое участие в инвестиционных или торговых решениях MMXX и сказал, что Metaplanet предоставит более четкие объяснения своей корпоративной структуры.

Это заявление последовало за возобновленной критикой программы компенсаций, которая выросла по мере того, как Metaplanet выпускала акции для финансирования своей стратегии биткоин-казначейства. Metaplanet ограничила план 319 464 000 потенциальных акций 18 августа, но акционеры утверждают, что поправка остановила будущее расширение, не решив проблему роста, который уже произошел.

Герович реализовал 92 000 прав на приобретение акций серии 10 28 августа. В результате реализации было создано 64 032 000 акций, и его прямое владение увеличилось до 79 587 500 акций, согласно раскрытию информации Metaplanet от 31 августа.

В документе подтверждалась реализация и resulting владение. Однако отдельные утверждения о совокупном экономическом риске Геровича через MMXX остаются расчетами акционеров, а не цифрами, подтвержденными Metaplanet.

Путь опционов Metaplanet расширился вместе с количеством акций

Metaplanet создала программу прав на приобретение акций серии 10 до принятия стратегии биткоин-казначейства. Ее совет директоров утвердил условия выпуска 28 декабря 2022 года, а акционеры одобрили их на внеочередном собрании 7 февраля 2023 года.

Компания выпустила 460 000 прав для семи руководителей и сотрудников. Каждое право изначально представляло 100 акций с учетом корректировок. Получатели заплатили ¥18 за право, в то время как цена исполнения составляла ¥10 за акцию.

Программа не предоставляла фиксированное количество акций. Ее механизм корректировки поддерживал пул вознаграждений на уровне примерно 20% от полностью разводненного количества акций Metaplanet. Эта структура позволяла количеству потенциальных акций вознаграждения расти, когда компания выпускала дополнительные акции.

Metaplanet начала свою стратегию биткоин-казначейства в апреле 2024 года. Впоследствии она полагалась на акции, варранты и другие финансовые инструменты для финансирования покупок. Новый выпуск размывал существующих инвесторов, а также увеличивал количество акций, связанных с правами серии 10.

В своем документе от 18 августа Metaplanet признала, что первоначальный механизм корректировки привел к непредвиденному результату.

Компания заявила, что механизм «усиливает размывание, которое несут существующие акционеры».

Совет директоров удалил плавающую корректировку и зафиксировал оставшийся потенциальный выпуск на уровне 319 464 000 акций. Поправка предотвращает автоматическое увеличение пула при будущих привлечениях капитала.

Однако совет директоров не восстановил пул до его размера на момент принятия Metaplanet биткоин-стратегии. Критики говорят, что это решение сохранило сотни миллионов потенциальных акций, накопленных через механизм корректировки.

Акционер под именем Bitcoin Pharaoh подсчитал, что 273 миллиона потенциальных акций возникли в результате корректировок после поворота в казначейство. Эта цифра широко распространилась, но Metaplanet не приняла ее в качестве официального расчета компании.

Исполнение опционов Геровичем на 64 миллиона акций вызвало пристальное внимание

В раскрытии Metaplanet от 31 августа сообщалось, что Герович исполнил 92 000 прав серии 10 с эффектом с 28 августа. Права были конвертированы в 64 032 000 обыкновенных акций.

Исполнение увеличило его прямые доли с 15 555 500 акций до 79 587 500 акций. Metaplanet поместила вновь приобретенные акции под пятилетний лок-ап, введенный поправкой от 18 августа.

Это ограничение обычно запрещает продажу или передачу акций до 17 августа 2031 года. Metaplanet заявила, что лок-ап был предназначен для согласования интересов держателей опционов с долгосрочными показателями компании.

Ограничение снижает вероятность немедленной продажи, но не аннулирует акции и не отменяет разводнение. 64 032 000 акций стали частью выпущенного акционерного капитала компании, когда Герович исполнил права.

В документах Metaplanet от 18 августа указано, что по состоянию на 30 июня Герович владел 276 000 из 459 000 неисполненных прав серии 10. Два исполнительных директора совместно владели 141 000 прав, а два сотрудника — еще 42 000.

Одна треть прав была передана 8 февраля 2026 года. Оставшиеся транши должны быть переданы 8 февраля 2027 года и 8 февраля 2028 года. Таким образом, исполнение представляло лишь часть раскрытой позиции Геровича по серии 10.

Акционеры спрашивали, почему компания заморозила расширенный пул вместо того, чтобы пересчитать его с апреля 2024 года. Некоторые также запросили замену плана стимулирования, основанного на показателях на акцию, доходности биткоина или других измеримых целях.

Акционер Ragnar утверждал, что Metaplanet следует "аннулировать дополнительные 273 миллиона акций", но компания не приняла этот расчет или предложение.

Ни один документ, рассмотренный для этой статьи, не указывает на то, что Metaplanet решила аннулировать оставшиеся права. Вместо этого компания заявила, что существующие держатели намерены передать часть своих прав новому инструменту долгосрочного стимулирования с участием руководителей и сотрудников.

Сумма, сроки и структура собственности этого инструмента еще не полностью раскрыты.

Герович отрицает руководство сделками MMXX Ventures

MMXX Ventures является раскрытым акционером Metaplanet. Герович заявил в своем заявлении от 6 сентября, что владеет не-мажоритарной долей в ее материнской компании.

Он сказал, что не управляет MMXX, не принимает ее инвестиционные решения и не руководит ее торговлей. Он также описал MMXX как отдельную от Metaplanet.

Герович сказал: "Я не участвую в ее инвестиционных или торговых решениях".

Это приписываемое отрицание. Публичные документы подтверждают связи между Геровичем и MMXX, но они не предоставляют полного разбиения каждого бенефициарного владельца и не показывают, как доходы от исторических продаж акций распределялись среди инвесторов материнской компании.

Metaplanet ранее раскрывала контроль голосования Геровича в отношении MMXX. Однако право голоса, юридическое владение и экономическая выгода — это отдельные вопросы. Человек может влиять на голосование, не имея мажоритарной экономической доли, в то время как не-мажоритарный владелец все равно может получать часть прибыли организации.

Акционер Bitcoin Pharaoh утверждал, что MMXX продала около 50 миллионов акций Metaplanet во время ралли компании в 2024 году. Анализ был основан на публичных раскрытиях собственности, согласно его автору.

Metaplanet публично не подтвердила эту сумму в специальном ответе на текущий спор. Она также не опубликовала пооперационный отчет, показывающий, какая часть доходов от продаж MMXX могла достаться Геровичу.

По этой причине заявления о личных доходах Геровича не могут быть представлены как установленные факты. Его заявление касалось полномочий по принятию решений, но не количественно определяло его экономический интерес и не называло других владельцев материнской компании MMXX.

Герович признал, что предыдущие сообщения компании были недостаточными.

«Мы недостаточно хорошо объяснили это», — сказал он.

Он пообещал больше информации о решениях компании и долгосрочных целях. В сообщении не было обязательства Metaplanet раскрыть полную структуру собственности MMXX, отменить права или переустановить опционный пул.

Снижение цены акций усиливает давление с требованием более полных ответов

Акции Metaplanet торговались около ¥255 8 сентября, снизившись почти на 6% во время токийской сессии, согласно Google. Снижению предшествовало продолжающееся публичное обсуждение опционной структуры и отношений с MMXX.

Акции остаются значительно ниже своего пика июня 2025 года. Их снижение произошло даже несмотря на то, что Metaplanet увеличила свои запасы биткоинов до 43 000 BTC.

Как сообщал crypto.news, когда акции приближались к минимуму за 52 недели, инвесторы уже оценивали размывание капитала, потери от переоценки биткоинов и способность компании привлекать капитал без снижения стоимости акции.

Стратегия казначейства Metaplanet в значительной степени зависит от доступа к рынкам акций. Выпуск акций может увеличить корпоративные биткоины, одновременно уменьшая процентную долю каждого существующего акционера. Результат для акционеров зависит от цены выпуска, оценки компании и того, сколько биткоинов или другой стоимости она создает на разводненную акцию.

Спор о корпоративном управлении добавляет еще одну проблему, поскольку план Серии 10 вознаграждает инсайдеров через ту же расширяющуюся базу акций, которая используется для финансирования покупок биткоинов. Удаление автоматической корректировки предотвращает продолжение этих отношений, но оставшийся пул все еще может привести к дальнейшему размыванию по мере перехода прав в силу и их реализации.

Компания также обязалась выделить 2 100 BTC и 2,5 миллиона долларов на предлагаемую платформу казначейства биткоинов в США с участием зарегистрированной на Nasdaq компании Super League. Как сообщалось ранее, ожидается, что эти монеты останутся в пределах консолидированной группы Metaplanet, если сделка будет закрыта.

Это расширение дает компании поддерживаемый американский бизнес-аспект, но также делает более важными четкое корпоративное управление и распределение капитала. Акционеры должны оценивать как подверженность Metaplanet биткоинам, так и ценные бумаги, используемые для финансирования ее более широкой стратегии.

Что будет дальше

Metaplanet не объявляла о специальной проверке, независимом расследовании или голосовании по плану Серии 10. Не было обнаружено подтвержденных судебных или регуляторных разбирательств, связанных с текущей критикой.

Следующая запланированная дата перехода прав — 8 февраля 2027 года. Дополнительные права Серии 10 могут стать реализуемыми в этот момент, если Metaplanet не внесет в них изменения, не передаст или не отменит их заранее.

Инвесторы, вероятно, будут следить за подачей документа, объясняющего, сколько прав перейдет в предлагаемый механизм поощрения сотрудников. Они также могут запросить информацию о собственности этого механизма, правилах управления, условиях выполнения и обращении в рамках пятилетнего периода блокировки.

Более крупные нерешенные вопросы касаются MMXX. Герович описал свою собственность и отрицал руководство сделками, но Metaplanet не опубликовала полную таблицу бенефициарной собственности материнской компании MMXX или подробный отчет об экономическом участии Геровича в ее сделках.

Пока компания не предоставит эти детали, оценки акционеров должны оставаться четко обозначенными как внешний анализ. Официальная запись в настоящее время подтверждает условия опционов, лимит в 319 464 000 акций, блокировку и реализацию Геровичем 64 032 000 акций. Она не решает все вопросы, поднятые о собственности и прошлых экономических выгодах.

Часто задаваемые вопросы