Генеральный директор Robinhood Влад Тенев 9 сентября защитил токены акций AMC компании, заявив, что публичные компании не должны автоматически контролировать сторонние ценные бумаги, ссылающиеся на их котирующиеся акции.
Резюме
- Генеральный директор Robinhood Влад Тенев заявил, что согласие AMC не требуется для токенов, ссылающихся на публично торгуемые акции.
- Robinhood описывает каждый токен акций как долговую ценную бумагу, обеспеченную один к одному базовыми залоговыми акциями.
- Держатели токенов получают корректировки по дивидендам, но не имеют прав голоса, привязанных к указанным акциям AMC.
- Генеральный директор AMC Адам Арон пригрозил юридическими и регуляторными мерами, если Robinhood не прекратит предлагать токены AMC.
- Robinhood пока не объявила, как она будет голосовать по базовым акциям, удерживаемым в качестве залога.
Тенев сделал эти замечания во время интервью на CNBC «Squawk Box», его первого телевизионного ответа с тех пор, как спор с генеральным директором AMC Entertainment Адамом Ароном обострился.
«Эмитенты должны иметь контроль и имеют контроль над правами и обязанностями акций, которые они выпускают, но это не означает, что они контролируют всё, что с ними связано», — сказал Тенев. Он утверждал, что компании не могут запретить независимым фирмам выпускать отдельные ценные бумаги, ссылающиеся на публично торгуемые акции.
«Согласие эмитента зависит от того, что именно вы делаете», — добавил Тенев. Он сказал, что продукты Robinhood «не должны автоматически требовать согласия эмитента», хотя эта позиция не получила публичного решения SEC или суда.
Арон оспорил такую интерпретацию. Он утверждает, что Robinhood использует название и цену акций AMC для создания параллельного финансового продукта без участия компании. Разногласие сосредоточено на том, следует ли экономическую экспозицию продавать как токен акций, когда держатель юридически не владеет указанной акцией.
Токены акций AMC — это долговые ценные бумаги, а не акции
Тенев сказал, что каждый токен акций Robinhood обеспечен один к одному базовой акцией, удерживаемой в качестве залога. Сам токен является долговой ценной бумагой, выпущенной Robinhood Assets Jersey Limited, а не акцией, выпущенной AMC.
Инвесторы получают экспозицию к изменениям цены акций AMC и платежи, отражающие дивиденды. Они не получают прав голоса и не регистрируются в реестре акционеров AMC. Их юридическое требование предъявляется к эмитенту токена, а не напрямую к AMC.
Robinhood запустила предложение токенов акций для европейских клиентов в июне 2025 года, прежде чем расширить доступ через Robinhood Wallet. Продукты недоступны для клиентов из США и не зарегистрированы в соответствии с законами США о ценных бумагах.
Компания связала свою стратегию токенизации с выделенным блокчейном на основе технологии Arbitrum. Как сообщал crypto.news, комиссии Robinhood Chain обеспечивают поток доходов для Arbitrum, поддерживая токенизированные активы и другие финансовые приложения.
Генеральный директор AMC угрожает судебным иском и обращением в SEC
Арон первоначально заявил, что AMC не имеет никакого отношения к токену Robinhood и не разрешала и не одобряла его. Позже он призвал Robinhood «прекратить и воздержаться» от торговли продуктом и сказал, что юристы AMC по ценным бумагам изучат возможные судебные иски.
Генеральный директор AMC также сказал, что компания поднимет этот вопрос в SEC. По состоянию на 10 сентября не было выявлено никаких публичных судебных исков или правоприменительных действий SEC в отношении токена AMC.
Главный юридический директор Robinhood Дэн Галлахер отклонил требование Арона. «Мы кое-что знаем о законах США о ценных бумагах и не будем “DECIST”», — написал Галлахер, ссылаясь на орфографическую ошибку в первоначальном посте Арона. Позже Арон заявил, что опечатка была намеренной шуткой.
Затем Тенев подтвердил позицию Галлахера, заявив, что Robinhood поддерживает свои токены на акции. Компания не сообщала, что планирует удалить продукт, связанный с AMC.
Права голоса и ценообразование токенов остаются нерешёнными
Robinhood контролирует базовые акции, используемые в качестве обеспечения, но Тенев сказал, что компания не объявляла, как эти акции будут голосовать. Это оставляет нерешённый вопрос корпоративного управления, поскольку держатели токенов не получают прямых прав голоса.
Дебаты также охватывают формирование цены. Генеральный директор Securitize Карлос Доминго указал на пару токенов, связанных с AMC, которая, по сообщениям, торговалась примерно в 60 раз выше справочной цены акций. Низкая ликвидность и ограниченные возможности арбитража могут позволить цене токена оторваться от актива, который он отслеживает.
Robinhood утверждает, что её токены предоставляют международным инвесторам доступ к американским акциям. Критики утверждают, что продукты, называемые токенами на акции, должны либо представлять прямое юридическое владение, либо иметь более чёткие описания, объясняющие их долговую структуру.
Федеральная резервная система признала, что токенизированные ценные бумаги могут использовать различные правовые модели. В её регуляторном руководстве различаются инструменты, представляющие прямое владение, и отдельные ценные бумаги, ссылающиеся на базовые активы.
Следующее официальное развитие событий может исходить от юридической команды AMC или SEC. Пока ни одна из сторон не предпримет публичных действий, токены AMC от Robinhood остаются доступными для соответствующих требованиям международных пользователей, а интерпретация Теневым согласия эмитента остаётся юридической позицией компании, а не устоявшимся прецедентом.
