Кратко
- Майкл Сэйлор и генеральный директор Фонг Ле в понедельник попросили MSCI отозвать предложенный фильтр, который исключил бы Strategy из своих глобальных индексов investable market.
- Фильтр отмечает эмитентов по пяти финансовым коэффициентам, и срабатывание четырех из них делает компанию неприемлемой для включения.
- Консультации MSCI перечисляют британского держателя урана Yellow Cake среди трех компаний, которым грозит удаление, наряду со Strategy и Metaplanet.
Основатель Strategy Майкл Сэйлор и генеральный директор Фонг Ле попросили MSCI отозвать предложенный тест на соответствие, который удалил бы компанию с биткоин-казначейством из глобальных эталонных индексов провайдера, в письме, опубликованном в понедельник.
Предложение является "дискриминационным, произвольным и ошибочным", говорится в письме, утверждая, что оно служит предлогом для нацеливания на цифровые казначейства и переупаковывает предложение о 50% крипто-холдингах, которое MSCI отказался внедрять в январе.
Strategy ответила сегодня на предложенное MSCI исключение "неоперационной компании". Хотя это не существенно для $MSTR, предложение ошибочно, несовершенно и противоречит установленным законам о ценных бумагах и принципам бухгалтерского учета. Прочтите наше письмо и выразите поддержку: https://t.co/Vup3T5TbvY
— Strategy (@Strategy) 31 августа 2026 г.
Консультации, открытые в августе, охватывают то, что MSCI называет "неоперационными компаниями". Эмитенты, чьи операционные активы падают ниже половины общих активов, сталкиваются с пятью флажками, измеряющими интенсивность операционных активов, расходы, денежный поток, колебания справедливой стоимости и зависимость от внешнего финансирования. Срабатывание четырех флажков делает компанию неприемлемой, и существующие участники должны провалить две последовательные ежегодные проверки перед удалением.
Консультации MSCI оценивают влияние фильтра, примененного к ACWI IMI по состоянию на май 2026 года, в три удаления: Strategy с рыночной капитализацией с поправкой на свободное обращение в размере 23,93 млрд долларов; британский держатель урана Yellow Cake с 1,81 млрд долларов; и японская Metaplanet с 654 млн долларов. Еще три компании попали бы в публичный список наблюдения — Ethereum казначейство SharpLink, тайваньская Center Laboratories и турецкая Lydia Holding.
В письме Strategy называются только три крипто-компании из этой группы, и говорится, что Strategy составляет примерно 87% рыночной капитализации с поправкой на свободное обращение, находящейся под угрозой среди всех шести.
Strategy и MSCI
Компания, хранящая биткоины в казначействе, во втором квартале Биткоин в своей 10-Q, поданной 3 августа, определяет свои операции с биткоин-казначейством как отдельный отчетный операционный сегмент, и компания отражает изменения справедливой стоимости биткоина в составе операционных расходов. При таком подходе, как утверждается в письме, Strategy не нарушает ни критерий расходов, ни критерий справедливой стоимости.
Сейлор и Ле также преуменьшают значение этого шага, утверждая, что предложение не окажет существенного влияния на бизнес Strategy, но при этом "глубоко" навредит репутации MSCI как нейтрального провайдера индексов. На странице кампании, где размещено письмо, указывается, что фонды, отслеживающие индексы GIMI, составляют 3,1% обыкновенных акций. Аналитики JPMorgan оценивали в ноябре 2025 года, что исключение из MSCI может привести к оттоку $2,8 млрд, а если другие провайдеры индексов последуют этому примеру, эта сумма вырастет до $11,6 млрд.
Два руководителя выступили с аналогичным обращением в декабре, когда они предупреждали MSCI, что исключение криптовалютных казначейств нанесет ущерб национальной безопасности США.
Письмо в понедельник завершается просьбой к MSCI наложить судебный запрет на все документы, касающиеся разработки теста.
Обратная связь закрывается 30 сентября, результаты должны быть представлены к 16 октября, а любые изменения вступают в силу в ноябрьском пересмотре индекса.
