Цю статтю зібрав і впорядкував BlockWeeks
У 2021 році обсяг капіталу, який венчурні інституції інвестували в сектор криптовалют і блокчейн-технологій, перевищив сукупний обсяг усіх попередніх років разом узятих. Серед них компанії, які сприяють торгівлі цифровими активами або започатковують бізнес у сфері Web3, отримали найбільшу частку фінансування.
Згідно зі статистикою, у 2021 році венчурні інвестиції в крипто/блокчейн-стартапи перевищили 33 мільярди доларів — це більше, ніж сукупні інвестиції всіх попередніх років. З них 22 мільярди доларів (67%) надійшли в раунди фінансування з розміром окремої угоди понад 100 мільйонів доларів. Фінансування, отримане крипто/блокчейн-стартапами, становило приблизно 4,7% від загального обсягу глобального венчурного капіталу, розміщеного того року, — близько 5%.
У четвертому кварталі 2021 року рівні оцінки в крипто/блокчейн-секторі були на 141% вищими, ніж в інших сферах венчурного капіталу, що означає, що це було надзвичайно сприятливе для засновників середовище фінансування, водночас відображаючи запеклу конкуренцію серед інвесторів за отримання алокацій. Хоча абсолютна вартість розмірів окремих угод зросла, вони залишалися в порівнянному діапазоні порівняно з іншими венчурними секторами.
Щонайменше 43 компанії, які завершили фінансування у 2021 році, приєдналися до лав «єдинорогів». Водночас кількість угод у раундах Pre-Seed продовжувала знижуватися, тоді як раунди Series A та пізніші раунди зростали — чіткий сигнал про те, що компанії, засновані під час крипто-ведмежого ринку 2018–2020 років, поступово дозрівають і просуваються до пізніших стадій.
Рік інвестицій, що перевищив історичний сукупний обсяг
Лише інвестиції в четвертому кварталі 2021 року перевищили 10,5 мільярда доларів, що вивело загальний річний обсяг венчурного капіталу в крипто- та блокчейн-секторі на рекордний максимум у 33,8 мільярда доларів. Загальнорічна кількість угод також досягла рекорду — 2 018, що майже вдвічі більше, ніж у 2020 році, і значно вище за попередній історичний максимум у 1 698 у 2019 році.
За раундами, фінансування Series A поглинуло найбільший обсяг капіталу в четвертому кварталі, але пізніші раунди також отримали значні інвестиції. Частка капіталу, що надходив компаніям на ранніх стадіях, зросла до понад 60% у четвертому кварталі, що свідчить про те, що компанії, засновані раніше того року, швидко прогресували і вже були помічені інвесторами.
Кількість угод залишалася високою на всіх стадіях протягом року, сукупно перевищивши 2 000. Однак частка угод, що стосуються найранішої стадії — компаній Pre-Seed — продовжувала багатомісячну тенденцію до зниження; водночас частка угод, завершених на стадії Series A, досягла історичного максимуму. Цю динаміку частково можна пояснити загальним дозріванням галузі: компанії ранньої стадії, засновані під час ведмежого ринку 2018–2020 років, успішно просуваються до пізніших стадій.
Торгівля та кредитування залучають найбільше капіталу, Web3 та NFT слідують
З 33 мільярдів доларів, які венчурний капітал інвестував в екосистему крипто/блокчейн, найбільша частина надійшла компаніям, що надають послуги торгівлі, інвестування, обміну та кредитування. Такі підприємства отримали загалом понад 13,8 мільярда доларів, що становить 41,83%.
Але частка фінансування, що надходить Web3-компаніям, зростає — компанії, які створюють інструменти, інфраструктуру та ігри для NFT, DAO та метавсесвіту, разом отримали 17% фінансування.
Великі угоди стали помітною особливістю 2021 року: протягом року було 69 фінансувань на суму понад 100 мільйонів доларів, і ці угоди разом дали 22 мільярди доларів, що становить 67% від 33 мільярдів доларів загального венчурного капіталу, інвестованого в крипто/блокчейн-стартапи.
Розмір і кількість крипто-венчурних фондів зростають одночасно
Вибухове зростання галузі у 2021 році змусило керуючих венчурними фондами залучати та розміщувати капітал безпрецедентними темпами. Згідно з попередніми даними VisionTrack, кількість венчурних інституцій, зосереджених на крипто/блокчейні, перевищила 500. Загалом 49 нових фондів завершили збір коштів у 2021 році із середнім розміром близько 300 мільйонів доларів, що вдвічі перевищує середній розмір фонду у 2020 році.
Серед цих 49 нових фондів 43% були новими інституціями, що залучали кошти вперше, а 41% — новими структурами, створеними усталеними інституціями. Попит розподілювачів капіталу на венчурну експозицію в крипто/блокчейні змусив багатьох керуючих повернутися на ринок збору коштів швидше, ніж очікувалося. Дані VisionTrack показують, що 62% керуючих, які завершили збір коштів у 2020 році, повернулися на ринок у 2021 році, щоб залучити новий фонд — надзвичайно значна частка, враховуючи, що більшість фондів зазвичай встановлюють інвестиційний цикл від 3 до 5 років.
Премія до оцінки у 141%: ринок продавця, що цілком сприяє засновникам
У 2021 році глобальні інвестиції венчурного капіталу в стартапи на всіх стадіях перевищили 700 мільярдів доларів — найбільші приватні інвестиції в ранні приватні компанії за всю історію. За загальним обсягом венчурних інвестицій крипто/блокчейн-стартапи зайняли 4,7% — найвищу частку в історії.
Продовжуючи тенденцію, що розвивалася протягом останніх п'яти кварталів, розрив в оцінці між крипто/блокчейн-стартапами та загальною екосистемою стартапів ще більше розширився в четвертому кварталі. Навіть попри те, що оцінки на загальному ринку венчурного капіталу вже були на історичних максимумах, медіанна попередня оцінка (pre-money) крипто/блокчейн-стартапів сягнула 70 мільйонів доларів, що на 141% вище за 29 мільйонів доларів на загальному ринку венчурного капіталу.
Медіанний розмір окремої угоди також наблизився до історичного піку, зрісши більш ніж на 160% з четвертого кварталу 2020 року до кінця 2021 року, наблизившись до 4 мільйонів доларів. Зростання розмірів угод свідчить про те, що фонди розміщують більше капіталу, а конкуренція суттєво впливає на ціноутворення.
Горизонтальне порівняння з квантовими обчисленнями, хмарними технологіями, робототехнікою, фінтехом і машинним навчанням
Коли крипто/блокчейн порівнюють пліч-о-пліч із п'ятьма основними сферами — квантовими обчисленнями, хмарними обчисленнями, робототехнікою, фінтехом і машинним навчанням, — частка крипто як у кількості угод, так і в масштабі венчурного фінансування зростає. У 2021 році венчурні угоди в сфері крипто/блокчейн перевищили 2000, що становить 12,41% від загальної кількості угод у цих шести сферах.
Рідкісний високий ступінь синхронізації між первинним ринком і цінами на монети
Історично венчурна активність у сфері крипто/блокчейн часто віддзеркалювала тенденцію ринкової капіталізації ринку криптоактивів. До 2021 року приватний ринок зазвичай відставав від динаміки ціни Bitcoin, що підтверджується тенденціями 2017 і 2018 років. Але у 2021 році венчурна активність і ринок цифрових активів були майже ідеально синхронізовані: великі притоки капіталу та зростання ціни BTC відбувалися одночасно.
Ці дані — не просто віха; вони також розкривають кілька ключових суджень:
По-перше, екосистема крипто/блокчейн-стартапів дозріває. Дані, що підтверджують це судження, включають: велика кількість успішних криптокомпаній на ранніх стадіях — значна частина яких була заснована під час ведмежого ринку 2018–2020 років — виросла й просунулася до пізніших стадій; 69 фінансувань перевищили 100 мільйонів доларів; 43 компанії завершили фінансування з оцінкою понад 1 мільярд доларів і стали єдинорогами; частка угод на стадії Pre-Seed продовжувала відносно знижуватися; а типи компаній, що створюються, і продуктів, що розробляються, стали більш різноманітними — результат розширення варіантів використання та ринкових можливостей.
По-друге, велика кількість інституцій, не притаманних крипто, входить у цю сферу. Зростання загального обсягу венчурного капіталу, інвестованого в крипто/блокчейн-компанії, є не лише результатом просування крипто-нативних стартапів до пізніших стадій; багато традиційних компаній на пізніших стадіях також включають крипто у свої стратегічні карти.
По-третє, розміри фондів вибухово зростають. Як нові, так і усталені інституції венчурного капіталу залучають фонди рекордних розмірів із рекордною швидкістю. Кілька інституцій залучили більше одного фонду у 2021 році, а середній розмір фонду за підрахунками VisionTrack становив 300 мільйонів доларів. Медіанний розмір крипто/блокчейн-угод близький до історичного максимуму, зрісши більш ніж на 160% з четвертого кварталу 2020 року й наблизившись до 4 мільйонів доларів до кінця 2021 року.
По-четверте, зростання оцінок можна описати як стрімке. За минулий рік зростання оцінок крипто/блокчейн-компаній значно перевершило загальний ринок венчурного капіталу, а лідерство за медіанною попередньою оцінкою розширювалося квартал за кварталом. Показники четвертого кварталу — 70 мільйонів доларів проти 29 мільйонів доларів — демонструють величезний попит інвесторів на розміщення капіталу в цій екосистемі. Загострення конкуренції між інституціями венчурного капіталу дало змогу криптозасновникам залучати більше капіталу з меншим розмиванням частки. Але водночас, коли ринок такий гарячий, чи зможуть багато венчурних фондів — особливо менші — зрештою досягти прибутковості, залишається неминучим питанням.
Дедалі більше криптокомпаній рухаються до публічних ринків
Наразі основними публічними компаніями, пов'язаними з крипто, є Coinbase (NASDAQ: COIN) і група лістингових майнерів Bitcoin, таких як Argo Group (NYSE: ARGO), Riot Blockchain (NASDAQ: RIOT) і Marathon Digital Holdings (NASDAQ: MARA). Існують також акції з криптоконцепцією, як-от Robinhood (NASDAQ: HOOD), PayPal (NASDAQ: PYPL) і MicroStrategy (NASDAQ: MSTR), але крипто не є основним бізнесом цих компаній (MicroStrategy може бути винятком).
Однак кількість крипто-нативних компаній, які завершили венчурне фінансування у 2021 році з оцінкою, що перевищує 1 мільярд доларів, досягла 47 (за іншим підрахунком — щонайменше 43 єдинорогів), і це не включає таких лідерів галузі, як Binance, Kraken, Bitmain і MicroBT, які, схоже, не залучали кошти минулого року. Ці крипто-єдинороги, що залишаються приватними, безсумнівно, шукатимуть доступу до публічних ринків капіталу в найближчі роки. Їхній бізнес охоплює надзвичайно широкий спектр категорій — не лише торгівлю чи майнінг, а й ігри, NFT, Web3, комплаєнс і послуги з даних. Інвестори, які сподіваються отримати крипто-експозицію через публічні акції, незабаром зіткнуться з набагато різноманітнішим набором варіантів: від NFT- та ігрових компаній до цілей у сфері комплаєнсу та інфраструктури.
Примітка щодо даних: дані в цьому звіті переважно походять зі статистики Pitchbook. Оскільки до Pitchbook надходить більше інформації про венчурні угоди, дані за четвертий квартал 2021 року можуть бути оновлені в майбутньому.
