Оригінал｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор｜Wenser (@wenser 2010 )
Нещодавно французька Amundi, найбільша європейська інвестиційна компанія з активами під управлінням 2,9 трильйона доларів, розкрила, що збільшила свою частку в акціях Strategy на 148%, і зараз володіє 1,32 мільйона акцій вартістю 127,7 мільйона доларів. Озираючись на останні дані, незважаючи на постійні коливання BTC, ціни на багато крипто-акцій не вражають, але все ще є багато інституцій, які вирішують збільшувати свої позиції всупереч ринку, очікуючи на прибутки від відновлення ринку.
Зараз багато говорять про "банкрутство моделі DAT" та "крах інституційної крипто-віри", але щоквартальні звіти 13F, які SEC зобов'язує подавати, показують правду про часовий розрив — група інвестиційних установ з активами в сотні мільярдів або трильйони доларів тихо збільшує свої позиції у власному темпі. Odaily Planet Daily у цій статті коротко розгляне відповідні активи та деякі репрезентативні інвестиційні установи.
Strategy (MSTR): інвестиційні гіганти та публічні фонди докуповують
MSTR — це акція з найбільш надійними даними в цьому раунді інституційних збільшень, покупці включають інвестиційні компанії, великі банки, публічні фонди та інші установи.
Згадана на початку статті Amundi з приблизно 1,32 мільйона акцій не є результатом постійних односторонніх покупок: у першому кварталі цього року вона скоротила свою позицію в акціях Strategy майже на 90%, а збільшення у другому кварталі було відновленням з низької бази приблизно 530 тисяч акцій, оскільки ринок криптовалют у першому кварталі був просто жахливим, і інвестиційним гігантам також потрібно було оцінювати ситуацію та торгувати.
Інвестиційний гігант Vanguard раніше, 20 липня, оголосив, що його фонд VOE збільшив позицію на 83 093 акції MSTR вартістю 8,16 мільйона доларів, довівши загальну позицію до 2,12 мільйона акцій вартістю 209 мільйонів доларів; 27 липня його фонд VTSAX збільшив позицію на 529 100 акцій MSTR вартістю 50 мільйонів доларів, довівши загальну позицію до 10,5 мільйона акцій вартістю 994 мільйони доларів.
Четверта за величиною інвестиційна компанія у світі State Street Corporation нещодавно розкрила, що збільшила позицію на 506 635 акцій MSTR на суму приблизно 51 мільйон доларів, довівши загальну позицію до 7,52 мільйона акцій вартістю приблизно 758 мільйонів доларів, що становить збільшення на 7,2%.
Capital Group, найбільша у світі компанія з активним управлінням з активами під управлінням 3,3 трильйона доларів, у липні розкрила, що її Growth ETF (CGGR) збільшив позицію на 80 240 акцій MSTR вартістю 7,78 мільйона доларів, довівши загальну позицію до 1,66 мільйона акцій вартістю 161,39 мільйона доларів.
П'ята за величиною інвестиційна компанія Нідерландів Robeco у липні розкрила, що збільшила позицію в MSTR на 11%, довівши загальну позицію до 133 755 акцій вартістю 13,1 мільйона доларів.
Корейські інвестиційні компанії також є одними з основних покупців MSTR: друга за величиною інвестиційна компанія Кореї з активами під управлінням 845 мільярдів доларів Mirae Asset Global Investments у липні розкрила, що збільшила позицію на 25 573 акції MSTR вартістю 2,42 мільйона доларів, довівши загальну позицію до 135 951 акцій вартістю 12,87 мільйона доларів.
Окрім інвестиційних установ, варто звернути увагу на збільшення позицій банками та публічними фондами.
Щодо великих банків: другий за величиною банк Швеції Svenska Handelsbanken AB з активами 132,5 мільярда доларів раніше збільшив позицію на 23 829 акцій MSTR вартістю 2,21 мільйона доларів, довівши загальну позицію до 106 522 акцій вартістю 9,92 мільйона доларів; третій за величиною банк Швеції Swedbank AB раніше збільшив позицію на 8278 акцій Strategy, довівши загальну позицію до 90 590 акцій вартістю 8,81 мільйона доларів; Bank of New York Mellon нещодавно розкрив, що збільшив позицію на 14 630 акцій Strategy вартістю 1,45 мільйона доларів, довівши загальну позицію до 1,02 мільйона акцій вартістю 102,4 мільйона доларів; National Bank of Canada збільшив позицію в MSTR до 1,2 мільйона акцій, майже подвоївши кількість, вартість позиції становить 116 мільйонів доларів; Citibank збільшив позицію на 238 538 акцій, вартість позиції досягла 90,5 мільйона доларів; північний банківський гігант Nordea, австрійський банківський гігант Raiffeisen Bank International та інші європейські банки також збільшили позиції в MSTR на суми від сотень тисяч до мільйонів доларів.
Щодо публічних фондів: Пенсійна система штату Мічиган з активами понад 100 мільярдів доларів нещодавно розкрила, що збільшила позицію в MSTR з приблизно 5800 акцій до 14 000 акцій, що становить зростання на 141%, ринкова вартість приблизно 1,22 мільйона доларів; Пенсійний фонд державних службовців Луїзіани збільшив позицію в MSTR до 21 300 акцій вартістю 2,13 мільйона доларів; Пенсійний фонд поліцейських та пожежників Нью-Джерсі нещодавно збільшив позицію в MSTR до 49 055 акцій вартістю 4,66 мільйона доларів.
Хоча абсолютні суми цих збільшень невеликі, той факт, що такі публічні пенсійні фонди, для яких фідуціарна відповідальність є найвищим пріоритетом, готові розширювати свій ризик на активи BTC, має більше сигнальне значення, ніж самі кошти.
Bitmine (BMNR): від хедж-фондів до інвестиційних гігантів
Як провідна акція казначейства Ethereum, ринкові показники BMNR не дуже вражають.
Після того, як у першому кварталі два кількісні фонди Citadel Advisors та Susquehanna International інвестували понад 100 мільйонів доларів у збільшення позицій, у другому кварталі основними покупцями стали провідні інвестиційні гіганти та індексні фонди.
BlackRock зараз є найбільшим інституційним акціонером BMNR, володіючи 27 297 100 акцій станом на кінець червня цього року;
State Street Corp. на кінець другого кварталу володів 8,74 мільйона акцій BMNR, увійшовши до десятки найбільших акціонерів;
Ark Invest Кеті Вуд на кінець другого кварталу володів 5,7 мільйона акцій, але наприкінці липня продав приблизно 121 000 акцій Bitmine вартістю 2 мільйони доларів.
Найважливіше у другому кварталі — це входження Bitmine до індексу Russell, що спричинило обов'язкові великі покупки з боку пасивних індексних фондів та ETF багатьох гігантів; наразі це важко вважати "свідомим рішенням інвестиційних гігантів про покупку".
Circle (CRCL): публічні фонди, інвестиційні гіганти, міжнародні банки та Кеті Вуд діють
Щодо CRCL, обидва типи капіталу діють.
Пенсійний фонд державних службовців Каліфорнії CalPERS у другому кварталі створив нову позицію в Circle, купивши 139 507 акцій на суму приблизно 13,31 мільйона доларів; масштаб на рівні десятків мільйонів, напрямок консервативний, але ставлення чітке.
У першому кварталі багато фондів також робили ставки; згідно з даними, оприлюдненими за останній квартал: Southpoint Capital Advisors раніше збільшив позицію на 175%, приблизно 2,1 мільйона акцій, ринкова вартість приблизно 200 мільйонів доларів; Jane Street збільшив позицію більш ніж у десять разів, приблизно 1,94 мільйона акцій, ринкова вартість приблизно 185 мільйонів доларів; Morgan Stanley збільшив позицію на 241%, приблизно 3,52 мільйона акцій, ринкова вартість приблизно 336 мільйонів доларів.
У другому кварталі, незважаючи на повільний прогрес закону CLARITY, більше установ вирішили купити наратив Circle як "крипто-банківського та платіжного гіганта".
Норвезький державний пенсійний фонд витратив 131,8 мільйона доларів на купівлю 2 105 378 акцій;
Швейцарський національний банк володіє приблизно 418 900 акцій на суму близько 26,23 мільйона доларів США;
Корейська інвестиційна корпорація (Korea Investment CORP) також придбала 65 443 акції на суму близько 4,1 мільйона доларів США;
BlackRock навіть безпосередньо збільшив свою частку на 65,35%, довівши загальну позицію до 8,4 мільйона акцій.
ARK Invest також активно діє з цим активом, останньою операцією було придбання 313 764 акцій Circle через свій фонд ARKK 7 серпня, що за ціною 66,67 долара за акцію становить близько 20,92 мільйона доларів США. Раніше, за даними статистики, станом на 31 липня, ARK Innovation ETF у своїх десяти найбільших позиціях включав 3,82% акцій Circle, посідаючи 8 місце.
Coinbase (COIN): Vanguard пасивно купує, Ark Invest купує на падінні та торгує на коливаннях
Найбільшим інституційним акціонером COIN наразі є Vanguard, який постійно утримує позицію в десятки мільйонів акцій та ринковою вартістю в мільярди доларів. Походження таких позицій досить зрозуміле: COIN вже входить до основних індексів, таких як S&P 500, і індексні фонди та ETF, якими керує Vanguard, купують пасивно за вагою, а розмір слідує за змінами вільно обігової ринкової капіталізації, що не означає активного рішення менеджера "зараз час додавати".
BlackRock та State Street постійно перебувають у списку акціонерів COIN, і їх логіка схожа з Vanguard. Дійсно активні збільшення позицій з елементом власного судження наразі більше походять від ротації всередині сектору тематичних фондів, таких як ARK, а не від нових покупок традиційних великих керуючих компаній.
А вибір Ark Invest — купувати COIN на падінні та іноді торгувати на коливаннях, остання операція відбулася 7 серпня, коли було витрачено близько 9,16 мільйона доларів на придбання 59 668 акцій Coinbase за ціною 153,6 долара за акцію. Станом на 31 липня, ARK Innovation ETF у своїх десяти найбільших позиціях включав 4,54% акцій Coinbase, посідаючи 5 місце.
Robinhood (HOOD): Пенсійні фонди додають невеликими партіями, інституційне володіння перевищує 90%
Інституційне володіння HOOD вже перевищує 93%, що робить його найбільш інституціоналізованим серед цих активів.
Дані 13F за перший квартал цього року показують, що Іллінойський муніципальний пенсійний фонд збільшив позицію на 19,3%, довівши її до 74 000 акцій, ринковою вартістю близько 5,14 мільйона доларів; Empowered Funds збільшив на 46,7%, до близько 50 000 акцій. Ці окремі суми невеликі, але більш показовою є широта — велика кількість малих та середніх пенсійних фондів, банківських керуючих компаній одночасно трохи збільшують позиції, що свідчить про те, що HOOD вже увійшов до стандартного портфеля таких консервативних коштів, а не є альтернативним активом, що потребує спеціального дозволу.
ARK також збільшив позицію в HOOD приблизно на 1,19 мільйона акцій у першому кварталі. Згідно з надійними даними, станом на 31 липня, ARK Innovation ETF також включав 3,54% акцій Robinhood у своїх десяти найбільших позиціях, посідаючи 9 місце.
Block (XYZ): BlackRock трохи скоротив позицію у другому кварталі, Кеті Вуд будує позицію на коливаннях
Щодо акцій Block, найбільш вартим уваги є дії BlackRock у другому кварталі — згідно з останнім розкриттям, BlackRock володіє приблизно 41 573 031 акцією Block, вартістю близько 3,1596 мільярда доларів США; порівняно з першим кварталом, він фактично трохи скоротив позицію на 665 843 акції Block.
Кеті Вуд, своєю чергою, демонструє специфічну схильність до цієї акції: дані транзакцій середини липня показують, що ARK придбала близько 72 000 акцій Block на суму близько 5,63 мільйона доларів; 6 серпня Ark Invest знову розкрила придбання 267 676 акцій Block на суму близько 21 мільйона доларів. Варто зазначити, що Ark Invest може відповідним чином скорочувати позиції під час падіння ринку, діючи досить гнучко.
Bullish (BLSH): Кеті Вуд лідирує, керуючі компанії слідують
BLSH вийшов на біржу нещодавно, і інституційні позиції здебільшого сконцентровані в останніх двох кварталах.
ARK Invest під керівництвом Кеті Вуд є одним із найраніших і найбільш визначених покупців, у першому кварталі обсяг позиції перевищив 160 мільйонів доларів.
Massachusetts Financial Services (MFS) та Sumitomo Mitsui Trust Bank також створили нові позиції на суму близько 100 мільйонів доларів кожен, напрямок збігається з ARK.
Варіантів у секторі небагато, обирайте лідерів
Узагальнюючи вищезазначену інформацію, більшість інвестиційних установ, з огляду на управління ризиками, стабільність доходів та вимоги до пасивних позицій фондів, здебільшого обирають стратегію "лідери + кілька варіантів".
Можна підсумувати закономірності:
- Дійсно активні збільшення позицій з елементом власного судження зосереджені в тематичних фондах, таких як ARK, та деяких хедж-фондах; вони часто коригують позиції, мають чіткий напрямок і готові продовжувати купувати під час падінь.
- Гіганти індексних фондів, такі як Vanguard, BlackRock, State Street, майже завжди присутні в списках акціонерів кожного активу, але це більше пасивні покупки за індексною вагою, і не варто просто інтерпретувати це як "інституції налаштовані оптимістично".
- Дії пенсійних фондів, хоча й невеликі за сумою, розширюються за охопленням: публічні фонди Мічигану, Іллінойсу та Каліфорнії майже одночасно з'явилися в списках збільшення позицій у криптоакціях, що свідчить про те, що криптоактиви приймаються як прийнятний актив для інвестування все більшою кількістю установ із надзвичайно низькою толерантністю до ризику та консервативним стилем.
Для роздрібних інвесторів: файли 13F мають затримку розкриття у 45 днів, інституційні коригування позицій є надзвичайно гнучкими та мінливими, тому попередня інформація про позиції може слугувати лише інвестиційним довідником, а не безпосередньою "копією операцій", особливо для таких діячів, як Кеті Вуд, які діють за обставинами та часто торгують на коливаннях.
Більш вартим уваги є сигнал, який передає сукупність рухів різних інституційних коштів — у питаннях визначення дна ринку та вибору варіантів у секторі, інституції мають більш обґрунтовані та гостріші судження, ніж роздрібні інвестори. (Якщо в конкретних даних є помилки або пропуски, або є детальніші версії пояснень, ласкаво просимо читачів надати зворотний зв'язок)
