Bitcoin викликав вісім із дванадцяти сигналів капітуляції VanEck після падіння на 49% від свого піку, хоча історичні дані фірми не показали переваги в прибутковості протягом шести місяців.
Підсумок
- Вісім із дванадцяти індикаторів капітуляції VanEck залишаються активними, тоді як усі дванадцять спрацювали протягом останніх трьох місяців.
- Bitcoin в середньому показував прибутковість 12,8% через 90 днів, коли були активні від восьми до дванадцяти сигналів.
- VanEck визначив наступний можливий період накопичення між вереснем і листопадом.
- Американські спотові продукти на Bitcoin отримали 663 мільйони доларів після втрати близько 2,4 мільярда доларів попереднього місяця.
VanEck повідомив у своєму звіті Bitcoin ChainCheck за середину серпня, що активні сигнали ставлять Bitcoin у період значного ринкового стресу, але його бектест не підтверджує очікувань швидкого відскоку.
Індикатори керуючої компанії охоплюють втрати цін, фінанси майнерів та частку власників Bitcoin, які несуть нереалізовані збитки. Кожен показник призначений для виявлення умов, які виникали, коли тиск продажів наближався до екстремального рівня під час попередніх ринкових циклів.
Усі дванадцять індикаторів увійшли в зони капітуляції принаймні один раз протягом трьох місяців, охоплених звітом, згідно з VanEck. Вісім залишалися активними, коли фірма робила останні вимірювання, що свідчить про те, що ринок, можливо, перебуває на пізній стадії поточного спаду, але це не підтверджує, що Bitcoin досяг свого остаточного дна.
Сигнали капітуляції Bitcoin не дають переваги на шість місяців
Історичні результати VanEck показали, що періоди з вісьмома-дванадцятьма активними сигналами не давали надзвичайно високої прибутковості протягом наступних трьох або шести місяців.
Коли така кількість індикаторів спрацьовувала, Bitcoin зростав у середньому на 12,8% протягом наступних 90 днів, згідно зі звітом. Його середня прибутковість за всі порівнянні 90-денні періоди була вищою і становила 15,2%.
Подовження періоду утримання до 180 днів дало подібний результат. VanEck розрахував середній приріст у 32% після кластерів капітуляції, порівняно із середнім показником Bitcoin у 36,3% за всіма даними.
Лише однорічний період утримання дав прибутковість вище історичного базового рівня Bitcoin, заявила фірма. VanEck попередив, що результат отримано з 115 днів спостереження, які значно перекривалися, тобто вибірка представляла лише обмежену кількість окремих ринкових подій.
Тому звіт розглядав ці показники як орієнтир для позиції Bitcoin у його циклі, а не як інструмент для пошуку точної нижньої точки. VanEck також розкрив, що має експозицію до Bitcoin, зокрема через інвестиційні продукти, якими керує фірма.
Згідно з його методом, більшість сигналів стають активними, коли їхні значення потрапляють у найнижчі 15% їхньої власної зафіксованої історії. Індикатори, для яких високе значення означає ринковий стрес, використовують верхню межу.
Просадка ціни підпорядковується окремому правилу. VanEck активує індикатор, коли Bitcoin впав більш ніж на 35% від свого максимуму, навіть якщо падіння не є екстремальним порівняно з попередніми ведмежими ринками.
Падіння Bitcoin на 49% від рекорду жовтня 2025 року досягло фіксованого порогу, але посіло лише 35-й процентиль серед минулих просадок, згідно зі звітом. Застосування того ж тесту процентилів, що й для інших індикаторів, "поставило б нас на 7 з 12, а не 8 з 12", заявила фірма.
Менш глибоке падіння Bitcoin залишається припущенням
Попередні великі ведмежі ринки Bitcoin давали втрати від піку до дна у 94%, 85%, 84% та 78%, згідно з VanEck. Фірма очікує, що поточний спад зупиниться раніше, оскільки сьогоднішній ринок включає американські спотові біржові продукти, більше інституційних власників і менше великих нерегульованих компаній, чиї раптові банкрутства могли б спричинити вимушені продажі.
VanEck описав менш глибоке дно як очікування, а не підтверджений результат. Раніше крахи відбувалися до того, як американські спотові ETF на Bitcoin створили регульоване джерело попиту, тоді як спад 2022 року також включав крахи криптокредитора Celsius та біржі FTX.
Час поточного спаду більше нагадує попередні цикли, ніж його масштаб. VanEck нарахував чотири завершені ведмежі ринки з 2011 року і виявив, що їхні спади тривали в середньому 11 місяців від піку до дна.
Видалення меншого циклу 2011 року збільшило середнє значення до 12,7 місяця, йдеться у звіті. Біткоїн увійшов у десятий місяць свого падіння від максимуму жовтня 2025 року протягом серпня, що змусило VanEck розмістити можливий період накопичення між вереснем і листопадом без вибору конкретної дати.
Біткоїн торгувався близько $64 300 у вечірні години в Азії 19 серпня і залишався в діапазоні приблизно від $62 300 до $66 500 після відновлення від свого мінімуму 30 червня близько $58 500. Нещодавній огляд ціни показав, що BTC не зміг утриматися вище $65 000, оскільки опір близько $65 400, слабкий попит на споті та зростання прибутковості казначейських облігацій США обмежили його відновлення.
Тим часом 30-денна реалізована волатильність впала до річних 27,2%, порівняно з довгостроковим середнім показником біткоїна близько 80%, згідно з VanEck. Низька волатильність розвинулася разом із зменшенням участі, при цьому фірма розмістила 30-денний обсяг спотової торгівлі в 10-му процентилі своєї зафіксованої історії після зниження на 27%.
Аналіз ліквідності біткоїна від 18 серпня також визначив $63 200 як медіанну реалізовану ціну, яка підтримувала BTC під час повторних тестів. Аналітики Bitfinex назвали $67 176 рівнем, який поверне нещодавніх покупців до середнього прибутку, тоді як втрата $63 200 може відкрити шлях до $57 803.
Стрес майнерів посилився під час розпродажу
Біткоїн-майнери зазнали одних із найсильніших тисків у поточному циклі, згідно з VanEck, оскільки нижчі ціни та слабкі комісії за транзакції зменшили дохід, що генерується кожною одиницею обчислювальної потужності.
Щоденний дохід у мережі майнінгу впав на 46% порівняно з минулим роком, йдеться у звіті. Складність майнінгу також впала на 18,3% від свого піку листопада 2025 року, оскільки оператори вимикали машини, які більше не могли працювати прибутково.
VanEck назвав це падіння складності найкрутішим з моменту заборони Китаєм внутрішнього майнінгу біткоїнів у 2021 році. Зменшення дозволяє мережі адаптуватися до падіння обчислювальної потужності, але також вказує на те, що деякі майнери не змогли покрити витрати на електроенергію та операційні витрати.
Crypto.news раніше повідомляв, що окремий набір даних розмістив падіння складності на 19,9% до кінця липня, що робить його третім за величиною падінням в епоху спеціалізованого майнінгового обладнання. У тому звіті також зазначалося, що публічні майнінгові компанії розширили угоди щодо центрів обробки даних для штучного інтелекту, тоді як дохід від майнінгу біткоїнів залишався під тиском.
Показники VanEck показали, що стрес майнерів відбувається на тлі падіння пропозиції, яку утримують довгострокові інвестори. Монети, яких не торкалися більше року, зменшилися на 356 534 BTC за 30 днів до 11,84 млн BTC, що дорівнює 59,1% обігової пропозиції.
Усі шість довгострокових вікових груп зафіксували скорочення, згідно з фірмою. Гаманці, що утримують монети від одного до двох років, склали найбільше зменшення — близько 156 000 BTC, тоді як залишки старші за 10 років впали приблизно на 4 000 BTC.
VanEck зазначив, що деякі переміщення можуть представляти перекази між приватними гаманцями з міркувань безпеки, а не продажі. Фірма додала, що для визначення того, чи надіслали старі власники активи на торгові платформи, знадобляться дані про притоки на біржі, розділені за віком монет.
Американські біткоїн-фонди частково відновили відтік
Попит через продукти, зареєстровані в США, рухався у протилежному напрямку протягом 30-денного періоду вимірювання VanEck. Спотові біржові продукти на біткоїн отримали близько $663 мільйонів, що дорівнює приблизно 10 400 BTC за цінами, використаними у звіті.
Притоки частково компенсували приблизно $2,4 мільярда, виведені протягом попереднього місяця, згідно з VanEck. Американські інвестори можуть отримати доступ до ринку через ці продукти, включаючи HODL ETF від VanEck, не володіючи біткоїном безпосередньо.
Попит на фонди залишався нерівномірним за межами вікна вимірювання звіту. Американські спотові біткоїн-ETF втратили $389,7 мільйона за тиждень, що закінчився 14 серпня, згідно з даними SoSoValue.
Раніше в серпні фонди залучили $853,5 мільйона протягом п'яти послідовних сесій, як повідомлялося 8 серпня. Дані Farside пізніше показали чистий притік у розмірі $297,5 мільйона 17 серпня та ще $189,3 мільйона 18 серпня, що дало загальний дводенний підсумок у $486,8 мільйона.
