Bitmine ось-ось завершить свою мету щодо володіння 5% Ethereum і планує припинити збільшувати свої запаси. Короткий зміст статті наступний:
- Запаси Bitmine досягли 4,9% від загальної пропозиції ETH, що лише приблизно на 77 000 ETH менше від цільового показника, який може бути досягнутий вже за шість-сім тижнів.
- Компанія нещодавно сповільнила темпи накопичення і планує припинити купівлю після досягнення 5%, але може переглянути це у 2027 році.
- Стратегія накопичення призвела до нереалізованого збитку близько 5 мільярдів доларів, але голова Том Лі залишається оптимістичним, вважаючи, що це вигідно перед бичачим ринком.
- Після завершення цільового показника стратегічний фокус зміститься на винагороду акціонерів та відновлення оцінки, включаючи викуп акцій та використання доходу від стейкінгу для покриття операційних витрат.
- Компанія планує продавати винагороди від стейкінгу, але тиск продажів обмежений, в середньому близько 1,1 мільйона доларів на день.
- Інші купівельні сили на ринку (такі як спотові ETF та інші DAT-компанії) наразі не в змозі заповнити прогалину Bitmine, але в довгостроковій перспективі все ще існує можливість надходження нових коштів.
Автор: Nancy, PANews
Найбільший покупець Ethereum, Bitmine, ось-ось пригальмує збільшення своєї позиції. Лише трохи більше ніж за рік Bitmine перебуває за один крок від своєї встановленої мети — 5% пропозиції Ethereum, що спочатку було п'ятирічним довгостроковим планом.
Навіть попри те, що його нереалізовані збитки продовжують зростати, ця компанія з казначейства Ethereum не припинила накопичувати монети, ставши однією з важливих купівельних сил, що підтримують ETH. Щойно Bitmine припинить скуповувати монети, хто стане наступною купівельною силою для ETH?
Лише за 16 місяців BitMine ось-ось завершить «алхімію 5%»
Найбільший бик Ethereum, Bitmine, ось-ось завершить «алхімію 5%».
Відколи у червні 2025 року Bitmine запустила свою стратегію резервів ETH, вона безперервно купувала ETH майже щотижня і швидко виросла у найбільшу у світі компанію з казначейства Ethereum. Тепер цей план, спочатку розрахований на п'ять років, достроково вступив у свою завершальну стадію.
Офіційне повідомлення Bitmine показує, що станом на 11 жовтня компанія володіє 6 028 946 ETH, що становить близько 4,9% від загальної пропозиції ETH (122,1 мільйона), і виконала близько 99% своєї цільової мети володіння 5%.
Іншими словами, Bitmine відстає від цільового показника лише приблизно на 77 000 ETH. Якщо розраховувати на основі нещодавнього щотижневого приросту понад 12 000 ETH, компанія може досягти мети вже за шість-сім тижнів. Це означає, що Bitmine, як очікується, виконає свою обіцяну мету достроково приблизно через 16 місяців після запуску.
Якщо поглянути на темпи накопичення, Bitmine значно сповільнила купівлю монет за останні місяці. З червня цього року її щотижневий приріст поступово скоротився з попередніх 100 000 або навіть 200 000 ETH до десятків тисяч або навіть менше. Хоча напрямок продовження купівлі не змінився, видно, що Bitmine активно коригує темпи накопичення.
Агресивна стратегія накопичення також створила значний балансовий тиск на Bitmine. Виходячи із середньої ціни володіння ETH у 3 334 долари, поточний нереалізований збиток Bitmine становить близько 5 мільярдів доларів. У відповідь голова Bitmine Том Лі залишається оптимістичним. Він сказав, що більшість запасів ETH компанії було накопичено під час ведмежого ринку криптовалют, тому перед наступним бичачим ринком криптовалют, якого він очікує, Bitmine вже перебуває у відносно вигідному становищі.
«Ми не продовжуватимемо збільшувати запаси після перевищення 5%, і ми не будемо володіти більше ніж 5% від загальної пропозиції Ethereum». Том Лі чітко заявив на конференції Token2049 у Сінгапурі, що BitMine встановила 5% як жорстку верхню межу володіння.
Слід зазначити, що Том Лі кілька місяців тому в інтерв'ю Bankless сказав, що оскільки все більше компаній починають розглядати ETH як довгостроковий резервний актив, подібний до нерухомості, також може стати розумним для Bitmine володіти більше ніж 5% від загальної пропозиції ETH. Він також розкрив, що компанія може переглянути цю цільову мету володіння у 2027 році, головним чином на основі рівня впровадження Ethereum та розвитку екосистеми.
Можливо, 5% — це не обов'язково абсолютна довгострокова межа утримання Bitmine. Чи продовжувати нарощувати запаси в майбутньому, все ще залежить від розвитку екосистеми Ethereum та власної стратегії управління капіталом компанії.
Стратегічний фокус може зміститися на відновлення оцінки, покриття фінансових витрат шляхом продажу винагород за стейкінг
Наразі Bitmine вирішила натиснути кнопку паузи, коли її цільовий обсяг утримання майже досягнуто, що може стояти за як здоровим розвитком екосистеми Ethereum, так і власною динамікою ціни акцій.
З точки зору розбудови екосистеми, Том Лі неодноразово публічно пояснював, що BitMine встановила цільовий обсяг утримання ETH на рівні 5% з надією утримувати достатній масштаб ETH, не порушуючи екосистему, і таким чином чинити позитивний вплив. На його думку, 5% — це і частка утримання, яка може мати суттєвий вплив, і здатна забезпечити важливу довгострокову підтримку екосистемі Ethereum, ставши «баластом» для розвитку мережі.
З іншого боку, сама BitMine також стикається з тиском на ціну акцій. За минулий рік ціна акцій BMNR впала більш ніж на 55,6%. Для Bitmine постійне фінансування для купівлі монет є важливим засобом розширення своїх резервів ETH, але тиск розмивання капіталу, спричинений фінансуванням, також може тягнути вниз ринкову оцінку акцій компанії.
Щоб підтримати ціну своїх акцій, Bitmine сповільнила темпи купівлі ETH і водночас запустила план зворотного викупу акцій. Згідно з офіційними розкриттями, між 14 липня та 17 серпня компанія викупила 21 мільйон акцій за 350 мільйонів доларів. Том Лі назвав це найбільшим зворотним викупом акцій в історії криптоіндустрії.
Тепер, коли масштаб накопичення наближається до встановленої цільової межі утримання, стратегічний фокус Bitmine може зміститися на винагороду акціонерів і відновлення оцінки. Том Лі зазначив у нещодавньому виступі на Token2049 Singapore, що після досягнення встановленої цільової межі утримання BMNR, як очікується, перевершить ETH, оскільки компанії більше не потрібно буде постійно фінансувати купівлю монет, а занепокоєння ринку щодо розмивання капіталу також, як очікується, зменшиться.
Після завершення цільового накопичення це не означає, що Bitmine продасть свої основні запаси ETH для фінансових потреб. Том Лі нещодавно заявив, що більшість DAT-компаній, які утримують великі обсяги активів, можуть зрештою потребувати продажу частини активів для оплати операційних витрат, погашення боргів або розподілу прибутку акціонерам. Але ситуація BitMine інша: ETH може постійно генерувати дохід через стейкінг, і наявний дохід від стейкінгу вже достатній для покриття витрат на дивіденди за привілейованими акціями, що зменшує потребу компанії продавати основні запаси ETH для виконання фінансових зобов'язань.
Повідомляється, що Bitmine наразі застейкала 5 067 309 ETH, річний дохід від стейкінгу становить 336 мільйонів доларів; якщо застейкати всі запаси, виходячи з 7-денної дохідності стейкінгу 2,61%, річний дохід, як очікується, сягне 400 мільйонів доларів.
Однак Том Лі також чітко розкрив, що Bitmine продаватиме винагороди за стейкінг, які отримує. На його думку, продаж основних запасів ETH може означати зміну наявної стратегії, тоді як продаж винагород, згенерованих стейкінгом, є способом управління масштабом утримання.
Але навіть виходячи з річного доходу в 400 мільйонів доларів після стейкінгу всіх запасів, середньоденний обсяг продажу становить близько 1,1 мільйона доларів, що має обмежений прямий вплив на ціну ETH.
Після того, як найбільший покупець припинить скуповувати, хто заповнить прогалину на ринку?
Не можна заперечувати, що за останній рік чи близько того Bitmine була не лише важливою купівельною силою на ринку ETH, а й важливим учасником, який підтримував ринкову довіру.
Згідно з даними SoSoValue, станом на 13 жовтня загальна чиста вартість активів спотових ETF на Ethereum у США становила близько 15,83 мільярда доларів, а чистий коефіцієнт активів (відношення ринкової вартості активів, що утримуються ETF, до загальної ринкової вартості ETH) досяг 5,16%. Для порівняння, запаси ETH однієї DAT-компанії Bitmine вже можна порівняти із сукупними запасами спотових ETF на Ethereum у США.
Що важливіше, масштаб закупівель Bitmine певною мірою здатен поглинути нову пропозицію ETH. Якщо взяти останні 30 днів як приклад, дані ultrasound.money показують, що новий випуск ETH становив близько 86 000 монет, тоді як Bitmine за той самий період купив близько 72 000 ETH, що еквівалентно 75,2% нового випуску за аналогічний період.
Однак, якщо Bitmine припинить безперервно скуповувати монети, хто зможе підхопити естафету й стати новою купівельною силою ETH, також стало темою, що привертає увагу ринку.
Наразі спотові ETF ще не продемонстрували достатньо потужної здатності до поглинання. Дані показують, що американські спотові Ethereum ETF зазнали чистого відтоку коштів два тижні поспіль, і лише минулого тижня було виведено 542 мільйони доларів — найбільший тижневий чистий відтік з січня цього року. Якщо тенденція відтоку капіталу збережеться, ETF не лише навряд чи зможуть заповнити купівельну прогалину, яку може залишити Bitmine, а й можуть ще більше посилити тиск продажів на ринку.
Купівельна спроможність інших компаній цифрових активів казначейського типу так само обмежена. Наразі SharpLink, друга за величиною ETH-казначейська компанія, володіє ETH, що становить близько 0,73% загальної пропозиції, що далеко від частки володіння Bitmine — близько 4,9%. Чи то за масштабом резервів активів, чи то за здатністю безперервно нарощувати запаси, інші DAT-компанії наразі важко порівняти з BitMine.
Однак зміна купівельних сил не обов'язково означає, що ціна ETH продовжить зазнавати тиску; ринковий попит усе ще залежить від потоків капіталу ETF, готовності інших інституцій до розподілу та схильності до ризику всього крипторинку.
Щодо середньо- та довгострокової тенденції Том Лі залишається оптимістом. Він вважає, що наступний криптобичачий ринок має шанс стати найбільшим в історії, чому сприятимуть численні чинники, зокрема токенізація активів, міжпоколінна передача багатства, продовження поглинання ринкової пропозиції компаніями цифрових активів казначейського типу, а також те, що криптоіндустрія як нижня ланка ланцюга створення вартості ШІ виграє від розвитку штучного інтелекту.
На думку Тома Лі, триваюча передача багатства також може принести новий прирістний капітал на крипторинок. Оскільки група, що успадковує багатство, відносно молода, її схильність до ризику щодо криптоактивів і акцій може бути вищою, і вплив цієї тенденції в поточному циклі може перевищити вплив бичачого ринку 2019–2021 років.
Щодо прогнозу ціни ETH, Том Лі навіть дав агресивний прогноз. Він очікує, що ETH має потенціал пробити 5 000 доларів до кінця цього року; якщо ціна Bitcoin проб'є 100 000 доларів, тоді ETH, як очікується, зросте далі до приблизно 7 500 доларів. Його довгострокова бичача логіка полягає в тому, що після багатьох років консолідації Ethereum може зустріти масштабніший ціновий прорив.
Загалом, після того як найбільший покупець Ethereum припинить нарощувати позиції, здатність ринку ETH до поглинання може зазнати випробування. Але темп закупівель однієї казначейської компанії не може визначати довгострокову тенденцію ETH. У міру прискорення токенізації активів, зростання попиту інституцій на розподіл та подальшого розвитку екосистеми Ethereum ринок, як і раніше, може очікувати на новий прирістний капітал, що забезпечить нову підтримку попиту для ETH.
