CFTC пропонує скасувати вимогу щодо книги заявок для SEF

CFTC запропонувало скасувати 13-річну вимогу щодо книги заявок для певних операцій зі свопами, публічні коментарі приймаються протягом 30 днів після публікації у Федеральному реєстрі.

Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами у регуляторному повідомленні від 20 серпня заявила, що шукає відгуки щодо поправки до Регуляції 37.3(a)(2), яка встановлює мінімальні торговельні функції, які повинен надавати виконавчий механізм свопів.

Згідно з пропозицією, виконавчий механізм свопів (SEF) більше не повинен пропонувати книгу заявок для дозволених операцій. Зміна не заважатиме платформі зберігати цю послугу, якщо її використовують клієнти, але кожен SEF зможе вирішувати, чи виправдані витрати та ресурси.

Поточні правила вимагають, щоб кожен зареєстрований SEF підтримував книгу заявок для всіх свопів, перелічених на платформі, включаючи продукти, які трейдери можуть виконувати іншими методами. За словами комісії, учасники ринку рідко обирали книги заявок під час торгівлі дозволеними операціями, навіть якщо ці механізми були доступні.

«Сьогоднішні дії продовжують зобов'язання агентства призначати мінімальну ефективну дозу регулювання для учасників ринку», — сказав голова CFTC Майкл Селіг.

Селіг додав, що видалення так званих «надмірних вимог» дозволить комісії залишатися узгодженою з її підходом, заснованим на принципах, до регулювання деривативів.

Пропозиція CFTC розділяє два класи свопових операцій

Дозволені операції — це свопи, на які не поширюється вимога щодо виконання торгів згідно з Розділом 2(h)(8) Закону про товарні біржі. Федеральні правила дозволяють SEF пропонувати будь-який метод виконання для цих продуктів, надаючи трейдерам більше вибору щодо того, як вони укладають угоди.

Обов'язкові операції підпадають під окремий набір правил. Якщо не застосовується виняток, учасники повинні виконувати відповідні свопи через книгу заявок або систему запиту котирувань, яка відповідає вимогам CFTC.

Пропозиція від 20 серпня стосується лише мінімальної функції книги заявок у Регуляції 37.3(a)(2). Згідно з повідомленням агентства, вона не видаляє структуру книги заявок для обов'язкових операцій і не змінює, які свопи повинні торгуватися через визначені методи виконання.

Книги заявок дозволяють учасникам ринку розміщувати кілька заявок на купівлю та продаж, переглядати ціни, подані іншими користувачами, та торгувати за доступними котируваннями. Коли CFTC завершило свої правила SEF у 2013 році, комісія вимагала, щоб платформи надавали цю функцію для дозволених операцій, навіть якщо користувачі могли обрати інший метод виконання, запропонований майданчиком.

Понад десять років торговельної активності тепер привели регулятора до питання, чи кожен SEF все ще повинен підтримувати цю функцію. У своїй пропозиції комісія заявила, що обмежене використання книг заявок для дозволених операцій вказує на те, що мандат може вимагати від платформ підтримувати інфраструктуру, яка не відповідає практиці торгівлі клієнтів.

SEF зможуть обирати, куди спрямовувати торговельні ресурси

Видалення мандата дозволить SEF розподіляти персонал, технології та операційні ресурси між системами виконання, що використовуються на їхніх платформах. За словами CFTC, майданчики все ще можуть підтримувати книгу заявок, якщо це підходить для переліченого продукту або якщо клієнти запитують таку форму торгівлі.

Водночас комісія заявила, що більша гнучкість може сприяти розвитку методів виконання, які краще відповідають конкретним свопам. Агентство не визначило бажаний метод заміни і не вимагало від SEF припиняти будь-яку існуючу послугу.

Жодних негайних змін у відповідності не випливає з повідомлення, оскільки комісія не прийняла остаточне правило. Пропозиція спочатку має бути опублікована у Федеральному реєстрі, що почне 30-денний період публічних коментарів.

Зацікавлені сторони можуть висловитися щодо запланованої поправки, її витрат, потенційних вигод та можливих наслідків для торгівлі SEF. Після розгляду подань CFTC може прийняти текст у запропонованому вигляді, переглянути його або залишити чинне регулювання без змін.

Захід SEF слідує за іншим регуляторним пакетом, опублікованим двома днями раніше. 18 серпня crypto.news повідомило, що пропозиція комісії щодо CPO та CTA створить звільнення від реєстрації для деяких інвестиційних радників, зареєстрованих у SEC, і подвоїть поріг звільнення для малих пулів з 400 000 до 800 000 доларів.

На відміну від 30-денного вікна пропозиції SEF, коментарі щодо поправок до Частини 4 будуть відкриті протягом 45 днів після публікації у Федеральному реєстрі. Ці два провадження стосуються різних регульованих груп, але обидва є частиною заявлених зусиль Селіга щодо усунення вимог, які агентство вважає дублюючими або погано відповідають поточній ринковій діяльності.

Правила США щодо свопів залишаються відмінними від нагляду за крипто-спотом

Для учасників ринку США пропозиція SEF стосується регульованих свопів, а не звичайних покупок і продажів криптоактивів на спотових біржах. CFTC наразі наглядає за товарними деривативами, включаючи ф'ючерси, опціони та свопи, пов'язані з цифровими активами, тоді як її звичайні повноваження щодо спотових товарних ринків є більш обмеженими.

Конгрес розглядає окреме розширення ролі регулятора щодо цифрових активів через Закон про ясність ринку цифрових активів. Згідно з цим законопроектом, кваліфіковані цифрові товари підпадали б під нагляд CFTC, тоді як Комісія з цінних паперів і бірж зберегла б повноваження щодо активів і транзакцій, що регулюються федеральним законодавством про цінні папери.

Селіг заявив 20 серпня, що комісія підготувала пропозиції щодо крипторинку, які можуть бути реалізовані в межах її існуючих повноважень, якщо Конгрес не завершить законопроект. Його заява не визначила завершені пропозиції або дати публікації.

Існуючі повноваження вже дозволяють агентству писати правила для зареєстрованих деривативних майданчиків і посередників. Однак, згідно зі статутною структурою CFTC, Конгресу потрібно було б надати комісії звичайні наглядові повноваження над крипто-спотовими біржами, як це передбачено Законом CLARITY.

Палата представників прийняла свою версію заходу в липні 2025 року, тоді як Банківський комітет Сенату просунув свій текст у травні 2026 року. Лідер більшості в Сенаті Джон Тун пізніше подав клопотання про припинення дебатів щодо пропозиції про продовження, встановивши процедурне випробування 15 вересня, яке потребуватиме 60 голосів.

Переговірники ще не вирішили суперечки щодо децентралізованих фінансів, етичних обмежень для державних службовців та винагород, пропонованих за залишки стейблкоїнів. Під час заходу в Білому домі 19 серпня президент Дональд Трамп закликав Конгрес схвалити «справедливу версію» законопроекту і сказав, що законодавство необхідне для збереження політики адміністрації щодо цифрових активів.

Радники CFTC займаються крипто, ШІ та ринками прогнозів

Поряд з офіційною нормотворчою роботою, CFTC провела перше засідання IAC 20 серпня з 13:00 до 16:00 за східним часом у Вашингтоні.

Порядок денний Консультативного комітету з інновацій включав цифрові активи, штучний інтелект на фінансових ринках та ринки прогнозів. Його крипто-сесія охоплювала захист клієнтів, цілісність ринку, дублювання федеральних повноважень та здатність комісії діяти відповідно до чинного законодавства.

Учасники комітету включали представників крипто-компаній, традиційних фінансових установ, академічних організацій та постачальників ринкової інфраструктури. Відповідно до мандату комітету, члени можуть рекомендувати політичні заходи, але не можуть приймати правила або розширювати правові повноваження комісії.

Представники громадськості можуть подавати письмові заяви, пов'язані із засіданням, до 27 серпня. CFTC заявила, що відповідні подання повинні ідентифікувати Консультативний комітет з інновацій і стануть частиною публічного запису комітету.