Перетворення Core Scientific з банкрута-майнера біткоїнів на постачальника інфраструктури для штучного інтелекту в США прискорилося протягом другого кварталу 2026 року.
Підсумок
- Core Scientific повідомила про 1,1 гігавата орендованої потужності, що становить понад 24 мільярди доларів потенційного загального контрактного доходу.
- Дохід від колокації у другому кварталі досяг 136,7 мільйона доларів, тоді як дохід від власного майнінгу знизився до 21,5 мільйона доларів протягом 2026 року.
- Угоди з AMD охоплюють п'ять майданчиків і 530 мегават, розгортання заплановано на 2027 рік.
- Core Scientific витратила 954,2 мільйона доларів на капітальні видатки протягом перших шести місяців 2026 року, згідно з документами.
- Довгостроковий борг досяг приблизно 4,3 мільярда доларів, оскільки будівництво для ШІ збільшило потреби у фінансуванні та ризики виконання.
Компанія повідомила про приблизно 1,1 гігавата орендованої потужності для клієнтів та понад 24 мільярди доларів потенційного доходу за довгостроковими контрактами.
Результати за 28 липня також показали, що високощільна колокація стала найбільшим бізнесом компанії. Колокація принесла 136,7 мільйона доларів із 164,2 мільйона доларів квартального доходу Core Scientific. Власний майнінг цифрових активів приніс 21,5 мільйона доларів.
Розворот підтримується підписаними контрактами з CoreWeave та компаніями, що впроваджують технології AMD. Однак цифра в 24 мільярди доларів не є ні отриманими грошима, ні гарантованим прибутком. Вона являє собою потенційний дохід, розподілений за контрактами, що тривають до 15 років.
Core Scientific все ще має побудувати об'єкти, вчасно надати потужності та забезпечити роботу клієнтів за цими угодами. Його останній звіт також показує, що перехід вимагає значних витрат і значно більшого боргу.
Core Scientific зберегла енергетичні активи через банкрутство
Core Scientific подала заяву про захист від банкрутства за Главою 11 у грудні 2022 року після падіння цін на біткоїн, зростання витрат на електроенергію та погіршення умов фінансування. Компанія також зіткнулася з платіжним спором із збанкрутілим криптокредитором Celsius, який раніше був одним із її клієнтів з розміщення майнінгового обладнання.
На момент подання заяви компанія мала близько 4 мільйонів доларів готівки. Її проблема полягала не у відсутності фізичних активів. Вона вже інвестувала значні кошти в майнінгові об'єкти, підстанції, землю, обладнання та доступ до електроенергії. Ці активи не могли генерувати достатньо грошей для покриття негайних зобов'язань під час спаду на ринку.
Суд з банкрутства в Техасі затвердив план реорганізації компанії в січні 2024 року. Core Scientific вийшла з банкрутства пізніше того ж місяця і відновила торги на Nasdaq під тікером CORZ. Реструктуризація зменшила її борг приблизно на 400 мільйонів доларів шляхом конвертації вимог за фінансуванням обладнання та конвертованих облігацій в акції.
Що важливіше, компанія зберегла 724 мегавати робочої потужності в п'яти штатах США. Ця інфраструктура стала цінною, оскільки компанії, що займаються ШІ, почали конкурувати за майданчики з гарантованим електропостачанням, волоконно-оптичними з'єднаннями та простором для високощільного обчислювального обладнання.
Будівництво нового центру обробки даних може зайняти роки досліджень мережі, дозволів та будівництва. Core Scientific вже контролювала енергозабезпечені майданчики, побудовані для енергоємного майнінгу біткоїнів. Керівництво почало пропонувати цю інфраструктуру клієнтам ШІ, які шукають швидшого розгортання.
CoreWeave встановила нове використання для майнінгових потужностей
Комерційний зсув Core Scientific розпочався з CoreWeave. У червні 2024 року компанії підписали 12-річні угоди, що охоплюють близько 200 мегават інфраструктури для високопродуктивних обчислень. Core Scientific оцінила понад 3,5 мільярда доларів сукупного доходу за початковими контрактами.
Кілька розширень збільшили законтрактовану потужність CoreWeave приблизно до 590 мегават. Core Scientific тепер пов'язує ці угоди з приблизно 10,2 мільярда доларів потенційного доходу протягом їх терміну дії.
Контракти також зменшили частину початкового фінансового тягаря Core Scientific. CoreWeave погодився фінансувати частину будівництва, причому ці суми зараховувалися проти майбутніх платежів за розміщення. Протягом перших шести місяців 2026 року CoreWeave профінансував 180,9 мільйона доларів капітальних витрат Core Scientific.
Як раніше повідомляло crypto.news, компанія продала біткойнів на суму 208,3 мільйона доларів для фінансування переходу до ШІ протягом першого кварталу. Продаж ознаменував чітку зміну моделі, орієнтованої на накопичення та видобуток BTC.
CoreWeave намагався придбати Core Scientific до повного завершення переходу інфраструктури. Core Scientific відхилив пропозицію готівкою у розмірі 5,75 долара за акцію у 2024 році, заявивши, що вона недооцінює бізнес.
Компанії погодилися на угоду з оплатою акціями на суму приблизно 9 мільярдів доларів у липні 2025 року. Акціонери відхилили угоду 30 жовтня, після того як опозиція зосередилася на фіксованому коефіцієнті обміну, оцінці та впливі на ціну акцій CoreWeave. Потім компанії розірвали угоду, але зберегли свої комерційні відносини.
AMD розширює конвеєр ШІ Core Scientific
Core Scientific оголосив про ширше інфраструктурне партнерство з AMD 28 липня 2026 року. Угода починається з приблизно 530 мегават на п'яти об'єктах у США за 15-річними угодами.
Компанія пов'язує цю початкову потужність з понад 14 мільярдами доларів потенційного базового доходу за контрактами. Розгортання заплановано розпочати у 2027 році, і вони підтримуватимуть клієнтів, які використовують прискорювачі AMD Instinct, процесори EPYC та програмне забезпечення ROCm.
AMD також отримала права резервування ще на 1,925 гігават. Якщо вся зарезервована потужність стане законтрактованою, партнерство може досягти приблизно 2,5 гігават.
Ця більша цифра залишається умовною. Права резервування не є виконаними орендами. Розвиток залежатиме від попиту клієнтів, доступної потужності мережі, прогресу будівництва та додаткового фінансування.
Угода надала AMD варранти на придбання до 30 мільйонів акцій Core Scientific по 23,47 долара за кожну. Приблизно 6,5 мільйона варрантів були передані після виконання відповідних орендних угод у липні, згідно з квартальним звітом Core Scientific.
Частина початкової потужності була здана в оренду оператору ШІ-інфраструктури Neocloud. AMD уклала угоду про кредитну підтримку, пов'язану з обладнанням, встановленим для Neocloud, але подані контракти не описують AMD як безумовного гаранта кожного платежу Neocloud.
Розширення зменшує залежність Core Scientific від CoreWeave на рівні законтрактованої потужності. Тим не менш, концентрація клієнтів залишається суттєвою, оскільки обмежена кількість контрагентів підтримує більшу частину доходу компанії від колокації.
Дохід від ШІ перевершив видобуток біткойнів
Фінансові результати Core Scientific показують, що перехід просунувся далі за оголошені плани. Дохід від колокації у другому кварталі зріс до 136,7 мільйона доларів з 10,6 мільйона доларів роком раніше.
Цей сегмент приніс приблизно 80 мільйонів доларів квартального валового прибутку з маржею близько 59%. Власний видобуток приніс 21,5 мільйона доларів доходу, але зафіксував валовий збиток приблизно 12,2 мільйона доларів.
Core Scientific повідомив, що до кінця кварталу 437 мегават генерували дохід, що підлягає оплаті. Ця потужність становила приблизно 635 мільйонів доларів річного доходу від розміщення за GAAP, згідно з розрахунками компанії.
Бізнес не був прибутковим за GAAP. Core Scientific повідомив про квартальний чистий збиток приблизно 1,16 мільярда доларів та операційний збиток у 78,5 мільйона доларів.
Близько 1,05 мільярда доларів чистого збитку припало на зміни справедливої вартості, пов'язані з варрантами та умовними правами на вартість. Ці витрати були негрошовими бухгалтерськими нарахуваннями, пов'язаними в основному з рухом ціни акцій Core Scientific. Вони не представляли еквівалентних грошових виплат протягом кварталу.
Скоригований показник EBITDA досяг 41,1 мільйона доларів. Це не-GAAP показник, який виключає кілька витрат, і його не слід розглядати як еквівалент чистого доходу або необмеженого грошового потоку.
20 серпня CORZ торгувався близько $18,72, що дало компанії ринкову капіталізацію приблизно $6,1 мільярда. Ціна акцій залишалася в кілька разів вищою за ціну закриття $3,44 у перший день після повторного лістингу в січні 2024 року.
Трубопровід на $24 мільярди проходить випробування фінансуванням
Core Scientific витратила $954,2 мільйона на майно та обладнання протягом першого півріччя 2026 року. Вона також завершила придбання землі та прав на забудову приблизно за $232,5 мільйона для запропонованого об'єкта потужністю 430 мегават в окрузі Гант, штат Техас.
Компанія профінансувала частину свого розширення, випустивши в травні забезпечені старші облігації на суму $3,3 мільярда. Ці облігації мають відсоткову ставку 7,75% і погашаються у 2031 році. Довгостроковий борг досяг приблизно $4,3 мільярда до 30 червня, порівняно з приблизно $1,06 мільярда на кінець 2025 року.
Core Scientific мала приблизно $1,8 мільярда готівкою, їх еквівалентами та цифровими активами на кінець кварталу. Однак вона очікує продовження витрат на будівництво, оскільки перетворює колишні майданчики для видобутку та розвиває нові кампуси.
Операційний грошовий потік компанії за перше півріччя також потребує контексту. Він виграв від продажів біткоїнів, фінансування будівництва клієнтами та змін у оборотному капіталі. Ці джерела не показують, що регулярний дохід від колокації вже може самостійно фінансувати повну програму розвитку.
Подібна економіка заохочує інших майнерів повторно використовувати енергетичну інфраструктуру. У відповідному матеріалі crypto.news виявив, що майнери біткоїнів все частіше перетворюють енергозабезпечені майданчики на центри обробки даних для ШІ, оскільки маржа майнінгу слабшає.
Найближчі цілі Core Scientific включають введення в експлуатацію додаткових потужностей CoreWeave та початок контрактних розгортань, пов'язаних з AMD, у 2027 році. Графіки поставок, витрати на будівництво, ефективність клієнтів та додаткові конверсії оренди визначатимуть, яка частина заявленого портфеля замовлень стане визнаним доходом.
Розворот спирається на справжній зсув у доходах, але його завершення залишається перспективним. Core Scientific обміняла прямий вплив цін на біткоїн та складності майнінгу на ризики будівництва, фінансування та кредитного ризику клієнтів. Наступним випробуванням компанії є перетворення законтрактованих мегават на надійну, тарифіковану обчислювальну потужність, не дозволяючи своєму борговому тягарю перевищити операційний прибуток.
Поширені запитання
Який обсяг потужностей для ШІ законтрактувала Core Scientific?
Core Scientific повідомила про приблизно 1,1 гігавата орендованої потужності для клієнтів на кінець другого кварталу.
Чи є $24 мільярди вже гарантованим доходом?
Ні. Це оцінка компанією потенційного доходу за довгостроковими контрактами. Визнання залежить від будівництва, початку надання послуг, часу безвідмовної роботи та ефективності клієнтів.
Який обсяг потужностей AMD має за підписаними угодами?
Початкові 15-річні угоди охоплюють приблизно 530 мегават на п'яти майданчиках. AMD має права резервування, які можуть збільшити партнерство до 2,5 гігавата.
Чи все ще Core Scientific видобуває біткоїни?
Так, але операція скорочується. Власний майнінг приніс $21,5 мільйона доходу у другому кварталі та зафіксував валовий збиток.
Який найбільший фінансовий ризик Core Scientific?
Її основні виклики включають витрати на будівництво, вищий борг, концентрацію клієнтів та своєчасне надання законтрактованих потужностей.
