Binance Research 7月30日表示，2026年上半年出现了“广泛的链上收缩，而非轮动”。
摘要
- DeFi TVL下降38%，抹去434亿美元，六大主要Layer 1估值下跌42%。
- Layer 2用户操作减少77%，而以太坊截至2026年6月仅下降9%。
- 207起安全事件造成9.72亿美元损失，而预测市场月度交易额达到516亿美元。
其52页报告发现，DeFi总锁仓量下降434亿美元，降幅38%，而以太坊、BNB、Solana、Tron、Sui和NEAR的总市值下降2465亿美元，降幅42%。
加密市场收缩冲击DeFi和主要L1
这种下降蔓延至资本、借贷和网络估值，而非将资金从一个区块链领域干净地转移到另一个。DeFi TVL在上半年下降38.7%，比整个加密市场多9个百分点。活跃贷款下降38%。4月跌幅最为严重，大型漏洞利用降低了提供链上流动性的信心。
当前数据显示反弹有限，而非完全逆转。DefiLlama 7月31日列出的DeFi总TVL约为749亿美元。根据Binance Research报告的下降，6月底水平约为708亿美元。这一计算表明7月有部分价值回归，尽管代币价格和测量差异可能改变TVL数字。
安全损失加剧了压力。TRM Labs独立记录了上半年207起黑客攻击和9.72亿美元被盗，是去年同期83起事件的两倍多。智能合约漏洞占125起。基础设施和运营故障约占被盗价值的76%。正如crypto.news此前报道，4月的攻击抹去了DeFi TVL数十亿美元。
以太坊金库超越ETF，L2使用量下降
以太坊的持有者结构在低迷期间发生变化。Binance Research表示，现货ETF余额从超过600万ETH降至520万ETH。数字资产金库公司则反向操作，将其持有量从600万增至770万ETH。报告引用了截至7月1日SoSoValue和Blockworks的数据。
更高的吞吐量并未带来更强的底层收入。以太坊将gas上限提高至约6000万后，平均gas价格较2025年下降75%，而交易数量上升约50%。Binance Research表示，如果条件持续，链上收入“预计到年底将下降53%”。该数字是预测，而非已确认的全年结果。
Layer 2网络的使用量下降幅度大于以太坊主网。1月至6月，L2总用户操作下降约77%，而以太坊为9%。6月，L2收取约1500万美元费用，但仅向以太坊支付66,397美元用于数据可用性。在相关报道中，crypto.news探讨了以太坊如何保持更深的TVL，而Solana在多项活动和收入指标上领先。
Solana收入减弱，BNB保持通缩
Solana的网络实际经济价值（包括交易费用和协议外小费）从1月的4000万美元降至6月的1400万美元。Binance Research将64.5%的下降主要归因于memecoin交易疲软。Pump.fun的交易量同期从300亿美元降至170亿美元，尽管memecoin仍占6月Solana DEX交易量的25%。
BNB在供应方面表现不同。报告指出，BNB是唯一通缩的主要L1，年化燃烧率为5.05%。其代币化RWA市场价值上半年也上涨107%至38亿美元。然而，这一增长并未抵消DeFi和主要L1估值的更广泛下跌。
Ринки прогнозів і токенізовані активи встояли перед спадом
Токенізовані реальні активи були серед найбільш очевидних сфер зростання. Їхня розподілена вартість зросла з приблизно 22 мільярдів доларів у січні до приблизно 34 мільярдів доларів до середини липня. BNB Chain лідирував за обсягом DEX токенізованих акцій, тоді як токенізовані акції досягли 4% активності DEX Solana у червні. Як повідомляє crypto.news, токенізовані акції нещодавно досягли 752 000 власників у кількох мережах.
Ринки прогнозів також розширилися під час чемпіонату світу з футболу 2026 року. Щомісячний умовний обсяг зріс на 86% з січня до 51,6 мільярда доларів у червні. Kalshi зафіксував близько 33 мільярдів доларів, а Polymarket — близько 14,5 мільярда доларів, що дало цим двом платформам 92% обсягу місяця. Неспортивна активність на обох платформах зросла на 136%, що свідчить про те, що зростання не обмежувалося футбольними ринками.
Крім того, чемпіонат світу вивів Polymarket за межі 5 мільярдів доларів за обсягом турніру. Binance Research попередив, що друге півріччя «перевірить», чи залишаться активними користувачі, які прийшли через турнір, і чи зможуть регуляторні та розрахункові системи підтримати подальше зростання.
Оновлення мереж тепер надають вимірювані етапи. BNB Chain запланував свій хардфорк Pasteur на 25 серпня о 02:30 UTC. Ethereum планує Glamsterdam на друге півріччя 2026 року без чіткої дати запуску в основній мережі. Тим часом остання офіційна інформація про реліз Solana вказує на активацію Alpenglow з Agave 4.3 у жовтні, пізніше, ніж ціль Q3 у звіті Binance.
Тому друге півріччя покаже, чи зможуть нижчі комісії та додаткова потужність відновити стійкий попит. Воно також перевірить, чи отримають токенізовані активи вторинну ліквідність і чи виживе активність на ринках прогнозів після чемпіонату світу. Поки ці тенденції не проявляться у стійкому використанні, даних про доходи та капітал, теза про скорочення Binance Research залишається найбільш чітким прочитанням першого півріччя.
