Крипто-ETF активи Дартмутського коледжу впали на 15% до приблизно 12,4 мільйона доларів у другому кварталі, хоча його фонд цільового капіталу у розмірі 9 мільярдів доларів зберіг ту саму кількість акцій фондів.
Підсумок
- Заявлені крипто-ETF активи Дартмута втратили близько 2,2 мільйона доларів вартості протягом другого кварталу.
- Фонд зберіг свої позиції у фондах, пов'язаних з Bitcoin, Ether та Solana.
- Ціни на криптовалюти залишалися нижчими за рівні 31 березня до 15 серпня.
- Крипто-ETF Дартмута становили приблизно 0,14% від його оцінюваного фонду у 9 мільярдів доларів.
Крипто-ETF активи Дартмута впали до 12,4 мільйона доларів
Подання до Комісії з цінних паперів і бірж США , подане у четвер, показало, що опікуни Дартмута володіли приблизно 12,4 мільйона доларів у трьох американських крипто-фондах станом на 30 червня.
Дартмут повідомив про позиції в iShares Bitcoin Trust від BlackRock, Grayscale Ethereum Staking ETF та Bitwise Solana Staking ETF. Через ці три продукти університет Ліги плюща отримав цінову експозицію до Bitcoin, Ether та Solana, не повідомляючи про пряме володіння токенами.
Порівняно з розкриттям інформації від 31 березня, сукупна позиція зменшилася приблизно на 2,2 мільйона доларів з 14,6 мільйона доларів. Зниження на 15% повністю відбулося через зміни у заявленій ринковій вартості фондів, оскільки Дартмут розкрив однакову кількість акцій для кожного продукту на обидві дати кінця кварталу.
Як раніше повідомляло crypto.news, подання Дартмута за перший квартал оцінювало його позицію у фонді Bitwise Solana приблизно в 3,3 мільйона доларів, а позицію в Grayscale Ethereum - приблизно в 3,5 мільйона доларів. Біткоїн-ETF від BlackRock становив найбільшу частину портфеля - приблизно 7,7 мільйона доларів.
При 12,4 мільйона доларів ці три позиції становили приблизно 0,14% від оцінюваного фонду Дартмута у 9 мільярдів доларів. Звіт SEC охоплює кваліфіковані цінні папери, зареєстровані в США, і не надає повного обліку активів університету, які також можуть включати приватні інвестиції, облігації, нерухомість та активи, що не з'являються у Формі 13F.
Ціни на криптовалюти залишаються нижчими за рівні 31 березня
Протягом місяців після розкриття інформації Дартмутом за перший квартал усі три базові криптовалюти втратили вартість. Bitcoin закрився 31 березня на рівні 68 233,31 долара, Ether завершив на рівні 2 104,71 долара, а Solana - на рівні 83,11 долара, згідно з історичними даними Yahoo Finance.
До 15 серпня Bitcoin торгувався близько 62 976 доларів, що приблизно на 7,7% нижче закриття 31 березня. Ether знизився приблизно на 10,7% до близько 1 880 доларів, тоді як ціна Solana близько 75,20 долара становила падіння приблизно на 9,5%.
Вартість фондів не завжди змінюється точно на той самий відсоток, що й їхні базові активи. Комісії, винагороди за стейкінг, структура акцій кожного фонду та відмінності між часом закриття ринку можуть впливати на заявлену вартість. Квартальне зниження Дартмута на 15% стосується сукупної вартості його акцій ETF на 30 червня, а не розрахованого збитку від прямого володіння BTC, ETH або SOL до 15 серпня.
Подання також не показує ціни придбання Дартмута і не вказує, чи принесли позиції реалізований прибуток чи збиток. Оскільки між двома заявленими датами кінця кварталу не було продано жодних акцій, зниження на 2,2 мільйона доларів являє собою зменшення розкритої ринкової вартості, а не підтверджені надходження від продажу.
Дартмут почав звітувати про інвестиції, пов'язані з криптовалютою, у 2025 році, що поставило його серед перших університетів США, які розкрили експозицію до цифрових активів через біржові продукти. Його вибір біржових фондів дозволяє фонду тримати цінні папери, пов'язані з криптовалютою, у звичайних інвестиційних та звітних системах, замість управління гаманцями та приватними ключами.
Подання до SEC надають відтермінований погляд на активи університету
Форма 13F вимагає від інституційних інвестиційних менеджерів з щонайменше 100 мільйонами доларів кваліфікованих цінних паперів під управлінням розкривати певні довгі позиції щокварталу. Звіти зазвичай охоплюють акції, зареєстровані в США, ETF, деякі конвертовані боргові зобов'язання та біржові опціони.
Як пояснюється в посібнику зі звітів 13F за червень, ці документи показують позиції, що утримувалися на останній день кварталу, і можуть бути подані аж через 45 днів. Таким чином, останній звіт Дартмута показує, що фонд мав на 30 червня, а не обов'язково його портфель у четвер, коли звіт став публічним.
Форма не розкриває короткі позиції, хеджі або більшість приватних інвестицій. Вона також виключає криптовалюти, що утримуються безпосередньо, оскільки такі токени, як Bitcoin та Ether, не є цінними паперами за Розділом 13(f). Дартмут може мати інші активи в цифрових валютах поза трьома розкритими фондами, хоча звіт не підтверджує і не виключає таких утримань.
Для американських інвесторів звіт підтверджує, що університет використовував цінні папери, що торгуються на регульованих ринках, а не пряме зберігання токенів. IBIT від BlackRock забезпечує спотову експозицію на Bitcoin, тоді як продукти Grayscale та Bitwise поєднують експозицію на відповідні активи з умовами стейкінгу в рамках структури кожного фонду.
Незмінна кількість акцій Дартмута також ілюструє різницю між рішенням щодо портфеля та зміною оцінки. Нижча сума в доларах у квартальному звіті сама по собі не доводить, що установа зменшила свою позицію, оскільки вартість може впасти, тоді як кількість акцій залишається незмінною.
Подібний ефект спостерігався у звіті Morgan Stanley за другий квартал. Банк збільшив кількість акцій IBIT на 23% до приблизно 16,5 мільйона акцій, але заявлена вартість позиції впала майже на 18% з приблизно 667 мільйонів доларів до 549 мільйонів доларів, оскільки Bitcoin та фонд знизилися протягом кварталу, згідно з звітом про його утримання від 14 серпня.
Гарвард обрав інший підхід до крипто-ETF
Інші університетські фонди змінили свої позиції в крипто-ETF, а не просто зафіксували нижчі оцінки. Harvard Management Company ліквідувала своє утримання в BlackRock iShares Ethereum Trust протягом першого кварталу після того, як повідомила про 3 870 900 акцій вартістю 86,82 мільйона доларів на кінець 2025 року.
Гарвард також скоротив свою позицію в BlackRock Bitcoin ETF з 5 353 612 акцій на кінець 2025 року до 3 044 612 акцій на 31 березня. Решта позиції IBIT була оцінена приблизно в 116,97 мільйона доларів, згідно з його розкриттям у SEC за перший квартал.
У звіті не зазначено, чому Гарвард вийшов зі своєї позиції в Ether або скоротив свою частку в Bitcoin ETF. На відміну від квартального звіту Дартмута, звіт Гарварда показав, що фонд змінив кількість акцій, якими володів.
Гарвард, чий фонд оцінюється приблизно в 57 мільярдів доларів, не розкрив свої утримання за другий квартал 2026 року станом на п'ятницю. Його наступна форма 13F покаже лише відповідні цінні папери, зареєстровані в США, що утримувалися на 30 червня, і не розкриє жодних операцій, здійснених після закінчення кварталу.
