Franklin Templeton отримав дозвіл регуляторів США, що може дозволити розмістити його токенізований фонд грошового ринку вартістю 726 мільйонів доларів у звичайних взаємних фондах та ETF вже в четвертому кварталі.
Підсумок
- Фонди Franklin можуть використовувати BENJI як портфельний актив, грошову позицію або заставу.
- Звільнення SEC охоплює правила зберігання відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року.
- Ради фондів повинні затвердити цю домовленість, перш ніж окремі продукти зможуть її прийняти.
- Franklin очікує впровадження вже в четвертому кварталі, можливий і раніший початок.
Дозвіл SEC дозволяє фондам Franklin тримати BENJI
Відділ управління інвестиціями Комісії з цінних паперів і бірж США у листі від 12 серпня заявив, що не рекомендуватиме заходів примусового виконання, якщо зареєстровані фонди Franklin Templeton триматимуть акції Franklin OnChain U.S. Government Money Fund за запропонованою домовленістю про зберігання.
Відомий під тікером FOBXX, фонд грошового ринку фіксує відповідні операції з акціями на публічних блокчейнах, причому кожен токен BENJI представляє одну акцію фонду. Його портфель складається переважно з державних цінних паперів США, готівки та угод про зворотний викуп, забезпечених державними цінними паперами або готівкою.
Звільнення стосується розділу 17(f) Закону про інвестиційні компанії 1940 року та Правила 17f-2, які регулюють, як зареєстровані інвестиційні компанії зберігають активи. Кілька вимог правила були розроблені для фізичних цінних паперів, включаючи положення, що стосуються сертифікатів, сховищ та фізичних перевірок.
За запропонованою структурою Franklin, його зареєстровані взаємні фонди та ETF можуть тримати FOBXX без дотримання певних вимог, призначених для активів, представлених паперовими сертифікатами. Фонди можуть використовувати BENJI як інвестицію, інструмент управління готівкою або заставу, залежно від стратегії кожного продукту та затверджень.
Bloomberg повідомив 20 серпня, що Franklin очікує почати розміщення токенізованого фонду в звичайних продуктах вже в четвертому кварталі, хоча впровадження може початися раніше. Сенді Каул, керівник відділу інновацій та цифрових активів Franklin Templeton, сказала виданню, що фонд може тримати токени після того, як його буде введено в експлуатацію.
Окремі продукти не можуть автоматично прийняти цю домовленість. За словами Каул, рада кожного фонду повинна спочатку затвердити використання BENJI, що робить терміни залежними від перевірок на рівні продукту, навіть після того, як співробітники SEC надали запитуване звільнення.
Franklin Templeton зберігає традиційний контроль над токенізованими акціями
Замість того, щоб робити блокчейн-реєстр єдиним записом про власність, модель Franklin поєднує дані про операції в ланцюжку зі своєю усталеною системою трансфер-агента. Franklin Templeton Investor Services створюватиме гаманці для фондів-учасників і зберігатиме контроль над відповідними закритими ключами.
Афілійований трансфер-агент продовжуватиме вести офіційний реєстр акціонерів та виконувати адміністративні обов'язки. Згідно з листом SEC, система Franklin також дозволяє трансфер-агенту виправляти помилки блокчейну та відновлювати записи за потреби.
Співробітники SEC порівняли цю домовленість із моделями зберігання в бездокументарній формі, які раніше розглядалися відповідно до Закону про інвестиційні компанії. У листі також згадується регуляторний режим, наданий Franklin у 1992 році, коли агентство розглядало цінні папери, що обліковуються в електронній формі, а не через фізичні сертифікати.
Як раніше повідомляло crypto.news, SEC дійшла висновку, що не рекомендуватиме заходів щодо запропонованого Franklin підходу до акцій FOBXX. Це рішення є позицією бездіяльності, заснованою на фактах і заявах у запиті Franklin, а не новим правилом, що охоплює всі структури токенізованих фондів.
Для американських інвесторів ця домовленість означає, що звичайний ETF або взаємний фонд Franklin може отримати доступ до цінного паперу, що обліковується в блокчейні, без необхідності для акціонерів відкривати крипто-гаманець або купувати BENJI безпосередньо. Інвестори продовжуватимуть володіти акціями звичайного фонду, тоді як його портфель може включати FOBXX.
Структура також утримує токенізований актив у межах зареєстрованої системи фондів США. FOBXX залишається взаємним фондом, регульованим Законом про інвестиційні компанії, а трансфер-агент зберігає свою усталену роль, незважаючи на використання публічних блокчейн-записів.
BENJI може покращити управління грошовими коштами та заставою
Франклін планує використовувати BENJI у своїх фондах для точнішого управління залишками грошових коштів та зменшення суми неінвестованих грошей, що утримуються для потреб ліквідності, за словами Каула. Оскільки FOBXX інвестує в відсоткові державні інструменти, грошові кошти, розподілені на фонд, можуть продовжувати приносити дохід, залишаючись доступними для операцій портфеля.
«Ми хочемо, щоб наші фонди відчули ефективність наявності кращого варіанту фонду грошового ринку: точніше управляти, отримувати більше прибутковості, краще та жорсткіше контролювати, скільки грошової ліквідності вони повинні утримувати», — сказав Каул Bloomberg.
Фактичне використання фонду залежатиме від його інвестиційного мандату. Один продукт може розглядати FOBXX як грошову позицію, тоді як інший може використовувати його акції як заставу там, де це дозволяють відповідна платформа та правова структура.
Франклін уже протестував обидві функції за межами власного звичайного ряду фондів. У червні керуючий активами додав BENJI до MoonPay, що дозволяє відповідним інституційним клієнтам обмінювати стейблкоїни, такі як USDC та USDT, на акції через MoonPay Trade.
Франклін заявив, що домовленість з MoonPay може підтримати ребалансування портфеля, казначейські операції, управління заставою та ліквідністю. Інституційна торгова система MoonPay забезпечує доступ до понад 200 блокчейн-мереж через один інтерфейс прикладного програмування, за даними компаній.
Окрема травнева угода з Payward, материнською компанією Kraken, також позиціонувала BENJI як інфраструктуру для застави та управління грошовими коштами. Компанії заявили, що також працюватимуть над токенізованими акціями, прибутковими продуктами та активно керованими ончейн-інвестиційними продуктами.
У лютому Франклін і Binance представили ще одну модель для відповідних інституцій. Клієнти-учасники можуть закладати токенізовані акції фонду грошового ринку як позабіржову заставу, тоді як базові активи залишаються у регульованого зберігача.
Токенізовані фонди розширюються в управлінні активами США
Франклін запустив FOBXX на Stellar у 2021 році, що зробило його першим зареєстрованим у США взаємним фондом, який використовує публічний блокчейн для обробки транзакцій та запису права власності на акції. Доступ до блокчейну пізніше розширився на такі мережі, як Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Base та Aptos.
Дані RWA.xyz, наведені в попередніх звітах, оцінювали активи фонду приблизно в 726 мільйонів доларів. Трекер окремо вимірює повну платформу токенізації Benji від Франкліна, яка включає продукти, окрім FOBXX, і тому має вищий загальний обсяг активів.
Ринок токенізованих активів досяг приблизно 38 мільярдів доларів, згідно з даними RWA.xyz, наведеними Bloomberg. Традиційні фінансові фірми впроваджують версії фондів та цінних паперів на основі блокчейну, тестуючи швидші розрахунки, подовжений робочий час транзакцій та нові способи використання інвестиційних активів як застави.
BlackRock також розширився в цьому секторі через свій USD Institutional Digital Liquidity Fund, або BUIDL. У травні керуючий активами подав заявку на другий фонд, використовуючи Securitize як свого постачальника токенізації, після того як BUIDL зріс до приблизно 2,3 мільярда доларів активів.
Франклін, тим часом, завершив придбання крипто-інвестиційного менеджера 250 Digital у червні та об'єднав бізнес зі своїми існуючими операціями з цифровими активами під Franklin Crypto. Компанія управляла активами на суму близько 1,78 трильйона доларів по всьому світу на момент закриття угоди.
