Nasdaq 11 серпня погодилася придбати всі частки у статутному капіталі LeveL Markets LLC, додавши одну з найбільших американських альтернативних торгових систем до ширшої стратегії, побудованої навколо довших торгових годин, токенізованих цінних паперів та цифрової ринкової інфраструктури.
Підсумок
- Nasdaq погодилася придбати LeveL Markets, третю за обсягом американську альтернативну торгову систему.
- LeveL обслуговує понад 2500 клієнтів і щодня торгує понад 7000 символів.
- Nasdaq створила Digital Liquidity Networks, щоб об'єднати токенізацію, ліквідні платформи та технологічні можливості цифрових активів.
- SEC схвалила правила Nasdaq щодо токенізованих цінних паперів у березні, а потім подовжені торгові години у квітні.
- LeveL залишиться регульованою FINRA та окремо керованою після завершення угоди, за умови отримання необхідних регуляторних дозволів.
Фінансові умови не були розкриті в релізі компанії.
Угода відбувається після двох великих регуляторних схвалень у США для Nasdaq цього року. SEC схвалила її правила щодо токенізованих цінних паперів у березні та план 23-годинної торгівлі у будні дні у квітні. Nasdaq тепер планує запустити подовжений торговий графік 6 грудня, а новостворений підрозділ Digital Liquidity Networks приведе LeveL до тієї ж організації, що й її можливості цифрових активів та токенізації.
LeveL дає Nasdaq більшу позицію на позабіржовому ринку США
Nasdaq повідомляє, що LeveL є третьою за обсягом торгів американською ATS. Платформа щодня обробляє сотні мільйонів акцій, торгує понад 7000 символів і обслуговує понад 2500 клієнтів з боку покупців і продавців. Понад 300 інституційних фірм з боку покупців використовують цей майданчик, який підключений через понад 15 систем управління замовленнями та виконанням.
Nasdaq вперше придбала міноритарну частку в LeveL у 2021 році. Пізніше LeveL об'єдналася з Luminex у 2022 році, а її середньоденний обсяг зріс на 56% у 2025 році. Перехід Nasdaq від міноритарного інвестора до потенційного власника дає біржовому оператору більшу позицію в торгівлі США, яка відбувається поза традиційними біржовими книгами замовлень.
Структура не зникне після покупки. Nasdaq заявила, що LeveL збереже власну управлінську команду, конфіденційність учасників та структурну відокремленість, залишаючись зареєстрованою ATS під наглядом FINRA. До завершення угоди обидва бізнеси продовжуватимуть працювати незалежно.
Nasdaq вже має схвалення SEC на 23-годинну торгівлю
Американський аспект виходить за межі придбання. SEC надала прискорене схвалення пропозиції Nasdaq щодо 23-годинної торгівлі п'ять днів на тиждень 10 квітня. Згідно зі схваленою структурою, денна сесія триває з 4:00 до 20:00 за східним часом, за нею йде нічна сесія з 21:00 до 4:00 за східним часом. Проміжна година дозволяє проводити технічне обслуговування та обробку корпоративних дій.
Nasdaq встановила 6 грудня 2026 року як заплановану дату запуску розширених годин. Зміна має надати інвесторам в інших часових поясах більший доступ до американських акцій і виводить велику національну біржу на торгові періоди, де оператори ATS вже конкурують за замовлення.
Вашингтон все ще вивчає, наскільки далеко має зайти перехід. SEC проведе круглий стіл 17 вересня, присвячений нічній торгівлі, ринковим операціям, стійкості та захисту інвесторів. Голова Пол Аткінс заявив, що США рухаються до ринку, який торгує протягом більшої частини дня та ночі. Як повідомляло crypto.news у своєму матеріалі про 24-годинну торгівлю, регулятори зараз вивчають інфраструктуру, необхідну для підтримки цього переходу.
Токенізовані цінні папери наближаються до виробництва
Цифрова ринкова стратегія Nasdaq також переходить від регуляторного схвалення до впровадження. 18 березня SEC затвердила правила, що дозволяють торгувати відповідними цінними паперами в токенізованій формі на Nasdaq. Токенізовані та традиційні версії можуть використовувати одну й ту ж книгу замовлень і пріоритет виконання, коли вони мають спільний CUSIP, торговий символ та права акціонерів.
Затверджена структура покладається на інфраструктуру DTC, а не на створення окремого пулу синтетичного акціонерного капіталу. Відповідні активи в рамках пілотного проекту включають цінні папери Russell 1000 та ETF, що відстежують основні індекси. Угоди, що обробляються через DTC, продовжуватимуть розраховуватися на основі T+1, згідно з регуляторним поданням Nasdaq.
Ця інфраструктура наближається до ще однієї віхи. 15 липня DTCC обробила реальні виробничі транзакції за участю токенізованих активів DTC за участю понад 30 фірм і планує запуск сервісу токенізації в жовтні. У відповідному висвітленні токенізації DTCC crypto.news повідомило, що учасники зможуть переміщувати відповідні цінні папери між традиційними записами та схваленими блокчейн-гаманцями.
Nasdaq окремо працює з Payward, материнською компанією Kraken, над шлюзом на основі xStocks, призначеним для з'єднання регульованих ринків акцій з блокчейн-мережами у відповідних юрисдикціях. Як раніше повідомлялося в матеріалі про партнерство Nasdaq і xStocks, компанії розробляють інфраструктуру, що з'єднує дозволені ринки з фінансовими додатками на основі блокчейну.
Що далі для Nasdaq і LeveL Markets
Придбання LeveL залишається предметом звичайних умов закриття та необхідних регуляторних дозволів. Nasdaq не розкрила ціну придбання або цільову дату закриття. Після завершення LeveL, як очікується, буде розміщена в Digital Liquidity Networks під керівництвом Роланда Чая, який керує стратегією цифрових активів Nasdaq з початку 2026 року.
Чай заявив, що підрозділ має намір створити «програмовану, завжди доступну ринкову інфраструктуру майбутнього». Це заявлена мета Nasdaq, а не існуюча ринкова структура. Компанія заявила, що DLN об'єднає платформи ліквідності, можливості токенізації та технологічні продукти, що обслуговують ринки цифрових активів.
Кілька конкретних дат перевірять цю стратегію. Круглий стіл SEC заплановано на 17 вересня. DTCC планує запустити свій сервіс токенізації в жовтні. Nasdaq планує розпочати 23-годинну торгівлю в будні дні 6 грудня, тоді як окремий дизайн токенів акцій та пов'язані з ним послуги розподіленого реєстру, як очікується, почнуть працювати в першій половині 2027 року.
Ці ініціативи відокремлені від придбання LeveL і не є розкритими умовами закриття угоди. Разом, однак, вони показують, що Nasdaq спрямовує інвестиції на позабіржову ліквідність, довші години торгівлі в США та розрахунки на основі блокчейну, оскільки структура американських ринків акцій змінюється.
