Neutrl призупинив карбування, погашення та інші функції протоколу, поки оцінює невизначену проблему з резервами, що впливає на приблизно 53,7 мільйона доларів NUSD в обігу.
Підсумок
- Neutrl зупинив основні функції протоколу після обставин, що вплинули на його резерви.
- Юридичні радники рекомендували призупинення, поки команда визначає масштаб впливу.
- NUSD продовжує торгуватися близько 0,998 долара, незважаючи на обмежений обсяг на вторинному ринку.
- Інформаційна панель резервів Neutrl повідомляє, що фінансові показники перераховуються.
Neutrl призупиняє погашення під час оцінки резервів
Neutrl повідомив у дописі на X від 13 серпня, що тимчасово призупинив карбування, погашення та інші функції протоколу після обставин, що вплинули на резерви протоколу.
Діючи за порадою юридичних радників, команда заявила, що запровадила обмеження для захисту інтересів користувачів та підтримання впорядкованого процесу під час оцінки впливу. Neutrl не вказав очікувану дату відновлення постраждалих функцій.
Користувачі отримають «чіткий і впорядкований процес» у відповідний час, згідно з оголошенням. Деталі, що охоплюють графік і наступні кроки, будуть опубліковані, щойно вони стануть доступними.
У дописі не було названо жодного резервного активу, зберігача, торгового майданчика чи контрагента. Neutrl також не розкрив вартість постраждалих резервів і не повідомив, чи йдеться про реалізований збиток, недоступну ліквідність, неточну оцінку чи операційну проблему.
Без цих деталей оголошення не встановлює, чи залишається NUSD повністю забезпеченим. Воно також не дає підстав для визначення конкретної стратегії резервування чи зовнішньої компанії як джерела проблеми.
Показники резервів NUSD очікують перерахунку
Інформаційна панель резервів Neutrl раніше повідомляла про активи на суму 91 мільйон доларів проти 90 мільйонів доларів непогашеного NUSD станом на 21 червня. Ці показники означали покриття резервів на рівні 101,12% та надлишок приблизно в 1 мільйон доларів.
Наразі інформаційна панель більше не надає детального розподілу активів або майданчиків. Розділи, що охоплюють розміщення резервів, розподіл капіталу та платоспроможність, натомість зазначають, що показники «перераховуються» і будуть оновлені найближчим часом.
Згідно з документацією протоколу, NUSD забезпечений не лише готівкою або короткостроковими державними цінними паперами. Neutrl розподіляє капітал між ліквідними стейблкойн-активами, активами, що приносять дохід, двосторонніми позабіржовими позиціями та ринково-нейтральними торговими стратегіями.
Позабіржові активи можуть бути придбані за дисконтними цінами та хеджовані під час відкриття позицій, як зазначено в документації. Інші доходи можуть надходити від угод із ставками фінансування або базисних угод, структурованих для зменшення впливу напрямку базового крипторинку.
Зберігання, торгівля та розрахунки можуть здійснюватися через зберігачів, централізовані майданчики та смарт-контракти. Neutrl перераховує Fireblocks і Ceffu серед своїх партнерів із зберігання та управління ключами, а на сторінці безпеки називає Cantina, Spearbit, Sherlock та Hypernative як постачальників аудиту чи моніторингу. Компанія не стверджує, що будь-яка з названих фірм спричинила поточну проблему з резервами.
У червні посібник crypto.news пояснив, що синтетичні долари з використанням хеджованих торгових стратегій несуть інші ризики, ніж фіатно-забезпечені платіжні стейблкойни. Дохід може залежати від ставок фінансування, базисних спредів або хеджування активів, що піддає власників ринковим, протокольним, ліквіднісним та контрагентським умовам.
Модель Neutrl також покладається на ліквідний резервний буфер для обробки виведення коштів. Січнева оцінка ризиків від BA Labs зазначила, що погашення в межах доступного буфера зазвичай можуть бути завершені негайно, тоді як більші запити можуть залежати від конвертації або вивільнення менш ліквідних позицій протоколом.
NUSD тримається біля $1, оскільки ліквідність залишається обмеженою
NUSD залишається близьким до свого цільового доларового значення після призупинення. RWA.xyz розмістив токен приблизно на рівні $0,9984, тоді як інші доступні ринкові канали показали діапазон за 24 години приблизно від $0,9981 до $0,9991.
Щоденна торгова активність залишалася низькою. Bybit показав приблизно $23 000 обсягу за 24 години, що означає, що котирувана ціна походила з відносно невеликого обсягу торгів на вторинному ринку.
Посібник щодо депегу стейблкоїнів, опублікований у липні, зазначив, що резервне забезпечення може підтримувати прив'язку до долара лише тоді, коли власники можуть отримати доступ до цих резервів через функціонуючі канали викупу. Прямий шлях викупу Neutrl наразі недоступний, хоча NUSD все ще можна торгувати через децентралізовані пули ліквідності.
Основний пул NUSD-USDC на Curve містив приблизно $3,54 мільйона на момент останнього доступного показника. Його баланс складався з приблизно $1,83 мільйона в NUSD та $1,71 мільйона в USDC, що робить пул розділеним приблизно на 52% та 48%.
Раніше ліквідність була вищою. BA Labs розмістив той самий пул приблизно на $5,2 мільйона в січні, з достатньою кількістю USDC на той час для обміну приблизно 2,3 мільйона NUSD у межах 2% прослизання.
RWA.xyz повідомив про приблизно 53,7 мільйона NUSD в обігу, що на 18,4% менше за попередні 30 днів. Поточна пропозиція також значно нижча за $90 мільйонів, показаних у червневому знімку резервів Neutrl, але ні Neutrl, ні постачальник даних не пояснили зменшення нововиявленою ситуацією з резервами.
Та сама панель нарахувала 615 власників NUSD та 347 активних адрес за попередні 30 днів. Щомісячний обсяг переказів становив близько $71,4 мільйона, що приблизно на 72% менше порівняно з попереднім періодом.
Strata обмежує продукти, побудовані на Neutrl
Strata Markets також призупинила випуск та викуп структурованих продуктів, пов'язаних із стейкованим NUSD від Neutrl. Обмеження стосуються srNUSD та jrNUSD, тоді як Strata заявила, що її інші ринки продовжують працювати у звичайному режимі.
За нормальних умов користувачі можуть вносити sNUSD у Strata та отримувати старший або молодший транш. Старший токен srNUSD отримує більш стабільну частку базового доходу, тоді як jrNUSD бере на себе перші збитки та отримує кредитне плече на дохідність після виплати старшої частки.
Документація Strata вказує стандартну комісію за викуп у розмірі 0,05% для старшого траншу та 0,20% для молодшого траншу. Комісії та умови виведення можуть змінюватися залежно від коефіцієнта покриття старшого траншу на ринку.
CoinGecko розмістив відображувану ринкову капіталізацію srNUSD приблизно на рівні $1,4 мільйона, виходячи з приблизно 1,3 мільйона токенів. Трекер зазначив, що srNUSD не фіксував активної біржової торгівлі протягом 18 днів, а його котирувана вартість близько $1,04 взята з контракту токена, а не з активного ринку.
Доступні знімки розміщували молодший транш приблизно від $308 000 до $407 000 в ончейн-вартості. Оскільки jrNUSD призначений як шар перших збитків, його обробка залежатиме від розміру та характеру будь-якого впливу на резерви, розкритого Neutrl або Strata.
Правила США виключають NUSD із захисту платіжних стейблкоїнів
RWA.xyz класифікує NUSD як нерегульований синтетичний долар, що пропонується неамериканським інвесторам. Платформа вказує Панаму як юрисдикцію вирішення спорів і не ідентифікує страхування депозитів, структуру, захищену від банкрутства, або регуляторну базу США, що охоплює токен.
Для американських користувачів, які могли отримати NUSD через децентралізовані ринки, продукт не несе правил резервування, що застосовуються до дозволених платіжних стейблкоїнів США. Рамкова програма GENIUS Act вимагає від охоплених емітентів підтримувати забезпечення один до одного активами, такими як готівка, застраховані депозити, короткострокові казначейські векселі та угоди про зворотний викуп, забезпечені казначейськими зобов'язаннями.
Закон також забороняє дозволеним емітентам платіжних стейблкоїнів виплачувати дохідність безпосередньо власникам. Синтетичні токени та токени з дохідністю не отримують автоматично статус платіжного стейблкоїна, особливо коли їхні прибутки походять від торгових стратегій або криптозабезпечення, а не від ліквідних резервних активів, дозволених статутом.
Впровадження GENIUS Act заплановано на ранішу з дат: 18 січня 2027 року або через 120 днів після того, як регулятори фіналізують необхідні правила. Поточна сторінка продукту NUSD ідентифікує його як доступний для неамериканських інвесторів і перелічує USDC, USDT та USDe серед активів, прийнятих через його основний процес випуску.
