Оновлення 15 вересня приносить смарт-контракти, AMM DEX та RPC-інфраструктуру в мережу, яка ніколи не обробляла жодного свопу. Сім років мобільного майнінгу зводяться до того, чи побудує хтось щось на іншому боці.
Підсумок
- Протокол 27 активується в основній мережі Pi 15 вересня, надаючи автентифікацію смарт-контрактів, модуль AMM DEX та публічну RPC-інфраструктуру для мережі, чия загальна вартість у DeFi наразі становить нуль доларів.
- Лише 16,6 мільйона з 60 мільйонів активних піонерів Pi завершили міграцію в основну мережу, що становить 27,6% конверсії, залишаючи майже три чверті заявленої бази користувачів мережі заблокованими від усіх функцій Протоколу 27.
- Pi торгується на рівні $0,098 з ринковою капіталізацією $1,09 мільярда, що на 96,7% нижче від історичного максимуму $2,99, при щоденному обсязі лише $7,85 мільйона, що є тоншим профілем ліквідності, ніж у більшості токенів з топ-200.
- Випробування тестової мережі Pi Launchpad залучило 242 000 учасників та 15,92 мільйона Test-Pi у зобов'язаннях для свого першого проєкту SLICE, але дата запуску в основній мережі не оголошена, і участь у тестовій мережі не гарантує реального розгортання капіталу.
- SocialChain Inc. тихо перепозиціонувала 1,09 мільйона KYC-валідаторів Pi та їхні 526 мільйонів завершених завдань верифікації як «людську інфраструктуру для ШІ», поворот у бік виробництва даних для навчання ШІ, який не висвітлює жоден конкурент, але який переосмислює всю економічну тезу мережі.
Найцікавіше в Pi Network — це не оновлення протоколу, заплановане на 15 вересня. Це розрив між тим, що Pi заявляє, що побудувала, і тим, що будь-хто може реально використовувати.
Протокол 27 активує автентифікацію смарт-контрактів, автоматизований маркет-мейкер DEX та RPC-інфраструктуру в основній мережі, яка наразі не підтримує жодного з цих елементів. На папері це момент, коли Pi переходить від експерименту з розподілу токенів до функціонального рівня 1. На практиці оновлення приземляється в мережі, де DEX працював лише в тестовій мережі, де 73% заявлених користувачів не мігрували, і де щоденний обсяг торгів не заповнив би пул Uniswap середнього рівня. Наступні десять днів дадуть відповідь на питання, яке сім років мобільного майнінгу відкладали: чи є щось на іншому боці крана?
Ця стаття описує технічний зміст Протоколу 27, перевіряє цифри міграції та ліквідності, досліджує поворот до ШІ, який SocialChain будувала на очах, та вимірює розрив між заявами Pi про інфраструктуру та їхніми доказами в ланцюзі.
Що насправді постачає Протокол 27
Оновлення, яке прибуде 15 вересня, є другою великою активацією протоколу менш ніж за два місяці. Протокол 27 об'єднує три компоненти, які разом перетворюють Pi з мережі лише для переказів на щось, що теоретично може підтримувати децентралізовані застосунки.
По-перше, автентифікація смарт-контрактів. Основна мережа Pi працювала без програмованого розгортання контрактів з моменту запуску в лютому 2022 року. Протокол 27 вводить рівень автентифікації, який визначає, які контракти можуть виконуватися в ланцюзі, що є дизайнерським рішенням, яке зберігає контроль SocialChain над тим, що розгортається, технічно дозволяючи сторонній код.
По-друге, AMM DEX. Модуль децентралізованої біржі жив у тестовій мережі Pi з початку 2026 року, але ніколи не обробляв транзакцій в основній мережі. Протокол 27 переносить його у виробництво. Критичне невідоме — чи запуститься DEX з відкритими торговими парами, чи залишиться обмеженим активами, схваленими SocialChain.
По-третє, RPC-інфраструктура. Без публічних RPC-кінцевих точок зовнішні розробники не можуть запитувати мережу, індексувати дані або створювати інтерфейси, які взаємодіють з Pi без запуску повного вузла. Протокол 27 додає цю інфраструктуру.
Фундамент був закладений Протоколом v25, який активувався 22 липня і ввів криптографію на еліптичних кривих BN254, хешування Poseidon та підтримку доказів з нульовим розголошенням. Це передумови для системи верифікації контрактів, від якої залежить Протокол 27. Ці два оновлення є послідовними, а не незалежними.
Те, чого бракує в журналі змін Протоколу 27, важливо так само, як і те, що включено. Немає згадки про дозвільне розгортання контрактів. Немає графіка видалення автентифікаційного шлюзу. Модуль DEX постачається, але SocialChain не опублікувала структури комісій, стимули для постачальників ліквідності або параметри маркет-мейкінгу. Це не дрібні деталі. Вони визначають, чи створить Протокол 27 функціонуючу DeFi-екосистему чи контрольоване демонстраційне середовище.
Стіна міграції
Pi стверджує, що має 60 мільйонів залучених піонерів. Лише 16,6 мільйона завершили міграцію в mainnet. Цей показник конверсії у 27,6% є найважливішим числом в екосистемі Pi, і про нього рідко говорять із тією серйозністю, якої він заслуговує.
Міграція вимагає KYC-верифікації, створення гаманця та активного кроку підтвердження. Pi створив внутрішню мережу KYC із 1 094 680 людських верифікаторів, які обробили понад 526 мільйонів завдань з перевірки. Інфраструктура існує. Вузьке місце — не потужність. Це готовність.
Три пояснення конкурують за те, чому 43,4 мільйона піонерів не мігрували. Поблажливе прочитання: багато хто є випадковими користувачами, які завантажили застосунок, кілька разів натиснули кнопку майнінгу та пішли далі. Критичне прочитання: міграція вимагає перевірки особи, яку деякі користувачі в глобальній базі Pi не можуть або не хочуть пройти. Структурне прочитання: користувачі, які видобували Pi роками, спостерігали, як він втратив 96,7% своєї вартості після лістингу на біржах, і вирішили, що зусилля з міграції не варті результату.
Якою б не була причина, наслідок конкретний. Смарт-контракти Protocol 27, DEX та інструменти для розробників з’являються в мережі, де майже три чверті заявленої бази користувачів не можуть з ними взаємодіяти. 16,6 мільйона мігрованих гаманців представляють фактичний адресний ринок для всього, що буде створено на Pi після 15 вересня.
Для контексту, Solana має приблизно 1,8 мільйона щоденних активних адрес. Polygon — близько 400 000. Сира кількість гаманців та активне використання — це різні метрики, і Pi не публікував дані про щоденні активні адреси. Показник у 16,6 мільйона враховує гаманці, які існують, а не гаманці, які здійснюють транзакції.
DEX без обсягу та launchpad без запуску
AMM DEX, який Protocol 27 приносить у mainnet, має історію в тестнеті та порожнечу в mainnet. Жоден своп ніколи не був виконаний у виробничому ланцюзі Pi. Жоден пул ліквідності ніколи не тримав реальні токени Pi. Модуль DEX з’являється з нульовим підтвердженим попитом.
У тестнеті Pi Launchpad провів своє перше випробування зі SLICE, залучивши 242 000 учасників, які зобов’язалися внести 15,92 мільйона Test-Pi. Ці цифри звучать обнадійливо, поки не згадаєш, що тестнетові токени безкоштовні. Зобов’язання Test-Pi нічого не коштує і нічого не доводить щодо реального розгортання капіталу. Перехід від участі в тестнеті до забезпечення ліквідності в mainnet убив більше DeFi-запусків, ніж погана токеноміка.
Обсяг торгів Pi у mainnet розповідає історію ліквідності більш прямо. При щоденному обсязі $7,85 мільйона на Kraken, OKX та менших майданчиках Pi переміщує менше капіталу на день, ніж токени, що займають місця в районі 300-х за ринковою капіталізацією. Графік розблокування токенів посилює це: приблизно 1,21 мільярда токенів Pi мають бути розблоковані до 2026 року, приблизно 6,5 мільйона на день. Це постійний тиск продажів приблизно $637 000 щодня за поточними цінами, який поглинається ринком, що торгує менш ніж на $8 мільйонів.
DEX має вирішити проблему початкового запуску, з якою стикається кожен новий ланцюг, але з особливим обмеженням. База користувачів Pi була побудована на мобільному майнінгу — діяльності, яка не вимагала капіталовкладень і не потребувала знань про DeFi. Перетворення користувачів, які натискають, щоб майнити, на постачальників ліквідності, які розуміють непостійні втрати, фермерство доходності та механіку AMM, — це інший вид міграції, і для цього немає мережі KYC-верифікаторів, яка б допомогла.
OpenPay, платіжний протокол Pi, перейшов з тестнету в mainnet 27 серпня. Це реальне розгортання з реальною здатністю до транзакцій. Але платежі та DeFi обслуговують різні ринки. OpenPay дозволяє продавцям приймати Pi. DEX потребує трейдерів, які забезпечуватимуть ліквідність, арбітруватимуть цінові розбіжності та підтримуватимуть ефективні ринки. Це різні користувачі з різними мотиваціями, і Pi витратив сім років на вирощування перших, майже нічого не роблячи для залучення других.
Ціна розповідає історію, яку спільнота не хоче чути
Pi торгується за $0,098. Його ринкова капіталізація становить $1,09 мільярда, що ставить його на 72-ге місце. Він впав на 96,7% від свого історичного максимуму в $2,99.
Траєкторія лістингу виглядала багатообіцяючою на початку. Kraken і OKX обидві додали Pi у 2026 році, надавши токену доступ до двох найбільших книг замовлень у криптовалюті. Лістинги не зупинили падіння. Ця закономірність знайома в криптовалюті: доступ до біржі створює разову цінову подію, а потім фундаментальні показники беруть гору. Фундаментальні показники Pi — це щоденне розблокування 6,5 мільйона токенів проти обсягу в 7,85 мільйона доларів.
Реакція спільноти на обвал ціни пішла передбачуваною дугою. Раннє розчарування поступилося місцем зміні наративу. Поточна теза, що циркулює на форумах Pi, стверджує, що Протокол 27 каталізує екосистему DeFi, яка створить органічний попит на токен, поглинаючи тиск розблокування через стейкінг, забезпечення ліквідності та використання додатків. Ця теза вимагає, щоб кожна ланка в довгому ланцюгу трималася: DEX має запуститися з достатньою ліквідністю, розробники повинні створити додатки, які генерують попит на транзакції, користувачі повинні перейти від пасивного майнінгу до активної участі в DeFi, і все це має відбутися швидше, ніж 6,5 мільйона нових токенів надходитимуть в обіг щодня.
Жоден ланцюг в історії криптовалют не виконував цю послідовність, починаючи з нульового DeFi TVL, одночасно запускаючи велику програму розблокування токенів. Це не означає, що Pi не може бути першим. Це означає, що базовий рівень для цього результату дорівнює нулю.
526 мільйонів завдань і тихий поворот до ШІ
Ось розділ, який має значення і про який ніхто не пише.
SocialChain будує щось під мережею KYC-верифікації, що виходить далеко за межі перевірки особи. 1,09 мільйона людських верифікаторів компанії виконали 526 мільйонів окремих завдань. Ці завдання включають перевірку документів, зіставлення облич з ID, прийняття рішень щодо якості верифікації та позначення аномалій. Це, за будь-яким функціональним визначенням, розподілена робоча сила для маркування даних.
У 2026 році SocialChain почала явно формулювати цю можливість як «людську інфраструктуру для ШІ». Позиціонування не є тонким. На Pi2Day 28 червня мережа представила PiVerify і Pi Sign-in разом із каталогом SoloHost зі 110 додатків. PiVerify розширює інфраструктуру KYC до універсального рівня людської верифікації. Pi Sign-in створює примітив автентифікації, прив'язаний до підтвердженої людської ідентичності.
Ринок даних для навчання ШІ, за прогнозами, досягне 30 мільярдів доларів до 2030 року. Вузьке місце — не обчислювальні потужності чи алгоритми. Це високоякісні розмічені дані, створені перевіреними людьми. Такі компанії, як Scale AI та Appen, побудували бізнес на мільярди доларів на робочій силі, яка є меншою, дорожчою та менш глобально розподіленою, ніж та, яку Pi зібрав майже як побічний продукт своєї системи верифікації майнінгу.
Верифікатори Pi пройшли KYC-перевірку, географічно розподілені в 230 країнах і вже навчені на завданнях класифікації. Вони працюють за винагороду в токенах Pi, а не за долари. Якщо SocialChain зможе перенаправити хоча б частину цієї робочої сили на комерційне маркування даних для ШІ, економічна модель Pi зміниться з «спекулятивного токена без корисності» на «токен, який підтримує ринок праці з платоспроможними корпоративними клієнтами».
Це не гарантований результат. SocialChain не оголосила про корпоративні партнерства для маркування даних. Якість роботи верифікаторів Pi не була незалежно оцінена за стандартами Scale AI або Toloka. Модель компенсації, що передбачає оплату в токенах Pi, які впали на 96,7%, створює ризик утримання, якщо верифікатори вирішать, що винагорода не варта зусиль.
Але структурний актив є реальним. Мільйон перевірених людей, які виконують роботу з класифікації в масштабі, — це те, що гроші самі по собі не можуть швидко відтворити. Спонсорство Pi на Consensus 2026 свідчить про те, що SocialChain активно просуває цю можливість для інституційної аудиторії. Чи визнає ринок цей актив до або після Протоколу 27, визначить, як читатиметься наступний розділ.
Питання централізації, яке ніколи не зникає
SocialChain Inc., заснована Ніколасом Коккалісом і Ченгдяо Фан у Стенфорді, контролює протокол Pi. Це не оспорюється. Це архітектурно.
SocialChain вирішує, коли активуються оновлення протоколу. SocialChain визначає, які контракти проходять автентифікаційний шлюз у Протоколі 27. SocialChain керує основною інфраструктурою. SocialChain контролює міграційний конвеєр. У криптоекосистемі, яка розглядає децентралізацію як перший принцип, Pi працює ближче до корпоративної програмної платформи, ніж до публічного блокчейну.
Мережа налічує 420 000 операторів вузлів Pi, що звучить децентралізовано, поки не розглянеш, що ці вузли насправді роблять. Вузли Pi беруть участь у консенсусі, але параметри протоколу, графік оновлень і рішення щодо управління надходять від SocialChain. Оператори вузлів виконують; вони не вирішують. Це ближче до відносин Ripple з валідаторами XRP Ledger, ніж до відносин Ethereum з його операторами вузлів.
Модель майнінгу викликає найгострішу критику. «Майнінг» Pi передбачає відкриття застосунку та натискання кнопки кожні 24 години. Жодної роботи з підтвердженням не виконується. Жодної енергії не витрачається. Жодних обчислювальних ресурсів не надається. Реферальна система надає 25% бонусу до швидкості майнінгу за кожного запрошеного користувача, що критики характеризують як механіку багаторівневого маркетингу, застосовану до розподілу токенів.
Чи це має значення, залежить від того, для чого, на вашу думку, призначені блокчейни. Якщо децентралізація є передумовою для надійного рівня 1, Pi не проходить тест, і Протокол 27 цього не змінює. Якщо ви розглядаєте Pi як механізм розподілу, який використовував механіки мобільних ігор для створення великої перевіреної бази користувачів, і ця база користувачів є фактичним продуктом, тоді централізація є функцією, яка дозволила масштабування.
Чесна відповідь полягає в тому, що обидва формулювання містять істину, і напруга між ними не вирішена.
Розрив у розробці
SocialChain опублікував нову документацію для розробників на docs.minepi.com 4 вересня, за одинадцять днів до активації Протоколу 27. Час показовий.
Здорова екосистема розробників не будується за одинадцять днів. Ethereum мав роки інструментів для розробників, хакатонів, грантів і документації, перш ніж його екосистема DeFi знайшла відповідність продукту ринку. Solana інвестувала значні кошти у відносини з розробниками та інструменти до свого проривного року. Pi постачає інфраструктуру та документацію для розробників в одному двотижневому вікні.
110 застосунків, представлених через SoloHost на Pi2Day, представляють поточний стан розробки Pi. Більшість із них — прості утиліти, інструменти для мерчантів і соціальні функції, побудовані на наявній функціональності Pi лише для переказів. Жоден із них не потребує смарт-контрактів, оскільки смарт-контракти не існували в головній мережі Pi до цього часу. Протокол 27 теоретично розширює простір дизайну, але розробники, які могли б заповнити цей простір, не мали виробничого середовища для роботи та документації головної мережі до 4 вересня.
Контраргумент полягає в тому, що спільнота розробників Pi місяцями будувала на тестовій мережі. Випробування стартового майданчика SLICE, тестування DEX та різні застосунки SoloHost представляють реальну діяльність з розробки. Коли Протокол 27 активує рівень смарт-контрактів головної мережі, ці розробники не почнуть з нуля. Вони розгортатимуть код, який був протестований, переглянутий і випробуваний у пісочниці.
Питання в масштабі. Розробники тестової мережі є необхідною, але недостатньою умовою для функціонуючої екосистеми. Pi потребує не лише наявних будівельників, а й хвилі нових розробників, які оберуть Pi замість Ethereum, Solana, Base, Arbitrum та будь-якого іншого ланцюга, що конкурує за розгортання смарт-контрактів. Документація для розробників з'явилася за одинадцять днів до оновлення. Це не той графік, який свідчить про впевненість в органічній міграції розробників.
Що Pi2Day розкрив про реальну дорожню карту
Подія Pi2Day 28 червня недостатньо вивчена як сигнал того, куди насправді рухається SocialChain. Три оголошення того дня мають більше значення, ніж сам Протокол 27.
SoloHost запустився зі 110 застосунками, ставши першим курованим маркетплейсом застосунків на Pi. Це гра на платформу, а не на протокол. SocialChain позиціонує себе як дистрибуційний рівень для Pi-нативних застосунків, беручи на себе роль, ближчу до App Store від Apple, ніж до дозвільної моделі розгортання Ethereum.
Pi Sign-in представив послугу автентифікації, перевіреної людиною. Будь-який застосунок, на Pi або поза ним, теоретично міг би використовувати Pi Sign-in, щоб підтвердити, що користувач є реальною, перевіреною KYC людиною. У цифровому середовищі, яке все більше заповнюється ботами та синтетичними ідентичностями, перевірена людяність має цінність незалежно від блокчейну.
PiVerify розширив це далі, створивши доступний через API рівень верифікації. Поєднання Pi Sign-in та PiVerify позиціонує ідентифікаційну інфраструктуру Pi як продукт, який може приносити дохід від зовнішніх платформ, а не лише від екосистеми Pi.
Ці три продукти мають спільну нитку: вони монетизують базу користувачів Pi та інфраструктуру верифікації, а не сам блокчейн. Протокол 27 додає можливості DeFi до ланцюга, але Pi2Day свідчить, що довгострокова модель доходу SocialChain може проходити через ідентифікаційні послуги та ринок праці "людина для ШІ", а не через комісії за транзакції та обсяг DEX.
Що дивитися
- Ліквідність DEX у перші 72 години після Протоколу 27. Якщо загальна заблокована вартість не досягне 1 мільйона доларів протягом трьох днів після активації 15 вересня, проблема початкового запуску є реальною, і теза DeFi потребує перегляду.
- Прискорення міграції після оновлення. Протокол 27 дає не мігрованим Піонерам конкретну причину завершити KYC і перейти в mainnet. Слідкуйте, чи прискориться рівень міграції, який зараз становить 27,6%, суттєво протягом двох тижнів після 15 вересня.
- Корпоративні оголошення, пов'язані з переходом до маркування даних для ШІ. SocialChain має перетворити наратив «людська інфраструктура для ШІ» на підписаний контракт з відомим корпоративним клієнтом. Consensus 2026 є ймовірним місцем. Відсутність оголошення до четвертого кварталу означає, що перехід все ще є амбітним.
- Поглинання щоденного розблокування токенів. Відстежуйте, чи створюють стейкінг DEX, надання ліквідності та використання додатків достатній попит, щоб компенсувати щоденне розблокування 6,5 мільйонів токенів без подальшої ерозії ціни. Математика проста і публічно спостережувана.
- Швидкість розгортання розробниками після Протоколу 27. Порахуйте кількість унікальних смарт-контрактів, розгорнутих у mainnet протягом перших 30 днів. Менше 50 свідчить про те, що екосистема розробників не готова. Менше 10 підтверджує це.
Що таке Протокол 27 і коли він активується?
Протокол 27 — це значне оновлення mainnet Pi Network, заплановане на 15 вересня 2026 року. Воно впроваджує автентифікацію смарт-контрактів, автоматизований маркет-мейкер децентралізованої біржі та публічну інфраструктуру RPC-серверів. Ці функції разом вперше забезпечують розробку децентралізованих додатків і функціональність DeFi на Pi.
Що таке Протокол v25 і як він пов'язаний з Протоколом 27?
Протокол v25 активувався 22 липня 2026 року і впровадив еліптичну криптографію BN254, хешування Poseidon та підтримку доказів з нульовим розголошенням. Ці криптографічні примітиви є передумовами для системи автентифікації смарт-контрактів Протоколу 27. Ці два оновлення є послідовними: v25 закладає математичну основу, на якій будується Протокол 27.
Скільки користувачів Pi мігрували в mainnet?
Станом на вересень 2026 року приблизно 16,6 мільйона з 60 мільйонів залучених Піонерів Pi завершили міграцію в mainnet, що становить 27,6% конверсії. Міграція вимагає верифікації KYC, створення гаманця та активного кроку підтвердження. Лише мігровані користувачі зможуть взаємодіяти з функціями Протоколу 27.
Яка поточна ціна Pi та ринкова позиція?
Pi торгується приблизно за $0,098 з ринковою капіталізацією $1,09 мільярда, що ставить його на 72-ге місце серед криптовалют. Токен впав на 96,7% від свого історичного максимуму в $2,99. Щоденний обсяг торгів становить приблизно $7,85 мільйона на біржах, включаючи Kraken і OKX.
Який графік розблокування токенів Pi?
Приблизно 1,21 мільярда токенів Pi заплановано до розблокування протягом 2026 року, що в середньому становить близько 6,5 мільйона токенів на день. За поточними цінами це становить близько $637 000 щоденного потенційного тиску на продаж. Графік розблокування є значним фактором у динаміці ціни Pi і буде безпосередньо взаємодіяти з будь-яким попитом, створеним функціями DeFi Протоколу 27.
Що таке ініціатива SocialChain «людська інфраструктура для ШІ»?
SocialChain перепозиціонувала мережу з 1,09 мільйона KYC-верифікаторів Pi, які виконали понад 526 мільйонів завдань з верифікації, як розподілену робочу силу для виробництва даних для навчання ШІ. Верифікатори вже мають досвід у завданнях класифікації та верифікації, що робить їх потенційними кандидатами для комерційної роботи з маркування даних. Жодних корпоративних контрактів публічно не оголошено.
Хто контролює протокол Pi Network?
SocialChain Inc., співзасновниками якої є Ніколас Коккаліс і Ченгдяо Фан, контролює розробку протоколу Pi Network, графік оновлень та рішення щодо управління. Мережа налічує 420 000 операторів вузлів Pi, які беруть участь у консенсусі, але не контролюють параметри протоколу. Ворота автентифікації смарт-контрактів Протоколу 27 означають, що SocialChain також визначатиме, які контракти можуть бути розгорнуті в mainnet.
Чи є Pi Network хорошими інвестиціями?
Ця стаття аналізує технічні особливості Протоколу 27, дані про міграцію та ліквідність, а також стратегічне позиціонування інфраструктури людської верифікації SocialChain. Токен впав на 96,7% від свого історичного максимуму і стикається з постійним розмиванням через щоденні розблокування токенів. Протокол 27 впроваджує функціональність, яка може створити органічний попит, але на сьогодні жодної активності DeFi в mainnet не існує. Це освітній аналіз, а не інвестиційна порада.
