Коротко
- Майкл Сейлор і генеральний директор Фонг Ле в понеділок попросили MSCI відкликати запропонований фільтр, який мав би вилучити Strategy з її глобальних індексів інвестованого ринку.
- Фільтр позначає емітентів за п'ятьма фінансовими коефіцієнтами, і порушення чотирьох з них робить компанію непридатною для включення.
- Консультації MSCI серед трьох компаній, яким загрожує вилучення, називають британського власника урану Yellow Cake, поряд із Strategy та Metaplanet.
Засновник Strategy Майкл Сейлор і генеральний директор Фонг Ле попросили MSCI відкликати запропонований тест на відповідність, який мав би вилучити компанію з біткойн-скарбницею з глобальних еталонних індексів провайдера, у листі, опублікованому в понеділок.
Пропозиція є «дискримінаційною, довільною та помилковою», йдеться в листі, стверджуючи, що вона слугує приводом для націлювання на цифрові активи скарбниць і перепаковує пропозицію про 50% крипто-активів, яку MSCI відмовилася впроваджувати у січні.
Strategy сьогодні відповіла на запропоноване MSCI виключення «неопераційних компаній». Хоча це не є суттєвим для $MSTR, пропозиція є помилковою, хибною та суперечить усталеним законам про цінні папери та принципам бухгалтерського обліку. Прочитайте наш лист і висловіть свою підтримку: https://t.co/Vup3T5TbvY
— Strategy (@Strategy) 31 серпня 2026 р.
Консультації, відкриті в серпні, охоплюють те, що MSCI називає «неопераційними компаніями». Емітенти, чиї операційні активи падають нижче половини загальних активів, стикаються з п'ятьма прапорами, що вимірюють інтенсивність операційних активів, витрати, грошовий потік, коливання справедливої вартості та залежність від зовнішнього фінансування. Порушення чотирьох прапорів робить компанію непридатною, а існуючі учасники повинні не пройти дві послідовні щорічні перевірки перед вилученням.
Консультації MSCI оцінюють вплив фільтра, застосованого до ACWI IMI станом на травень 2026 року, у три вилучення: Strategy з ринковою капіталізацією з поправкою на вільне обертання у розмірі 23,93 мільярда доларів; британський власник урану Yellow Cake з 1,81 мільярда доларів; і японська Metaplanet з 654 мільйонами доларів. Ще три компанії потрапили б у публічний список спостереження — Ethereum скарбниця SharpLink, тайванська Center Laboratories і турецька Lydia Holding.
У листі Strategy названо лише три крипто-компанії з цієї групи, і зазначено, що Strategy становить приблизно 87% ринкової капіталізації з поправкою на вільне обертання, яка під загрозою серед усіх шести.
Strategy та MSCI
Компанія з біткойн-резервами у своєму Bitcoin другому кварталі 10-Q, поданому 3 серпня, визначає свою діяльність з біткойн-резервами як окремий звітний операційний сегмент, і фірма відображає зміни справедливої вартості біткойна у складі операційних витрат. За такого підходу, як стверджується у листі, Strategy не порушує ані критерій витрат, ані критерій справедливої вартості.
Сейлор і Ле також применшують значення цього кроку, пишучи, що пропозиція не матиме суттєвого впливу на бізнес Strategy, водночас "глибоко" зашкодить репутації MSCI як нейтрального постачальника індексів. На сторінці кампанії, де розміщено лист, зазначено, що фонди, які відстежують індекси GIMI, становлять 3,1% звичайних акцій. Аналітики JPMorgan оцінювали у листопаді 2025 року, що виключення з MSCI може спричинити відтік у розмірі 2,8 мільярда доларів, який зросте до 11,6 мільярда доларів, якщо інші постачальники індексів наслідують цей приклад.
Двоє керівників звернулися з подібним закликом у грудні, коли вони попереджали MSCI, що виключення криптовалютних резервів зашкодить національній безпеці США.
Лист від понеділка завершується проханням до MSCI накласти юридичний арешт на всі документи, що стосуються розробки тесту.
Зворотний зв'язок завершується 30 вересня, результати мають бути оприлюднені до 16 жовтня, а будь-які зміни набудуть чинності під час листопадового перегляду індексу.
