Компанія Twenty One Capital, орієнтована на Bitcoin і підтримувана Tether, повідомила про чистий збиток у розмірі 413,5 мільйона доларів за другий квартал 2026 року після того, як падіння Bitcoin знизило вартість її активів.
Підсумок
- Twenty One Capital втратила 413,5 мільйона доларів протягом другого кварталу 2026 року.
- Збиток від оцінки Bitcoin у розмірі 401,5 мільйона доларів становив більшу частину квартального дефіциту.
- Генеральний директор Рафаель Загурі планує додати придбання, послуги на ринках капіталу та кредити, забезпечені Bitcoin.
- Компанія, зареєстрована на NYSE, надає американським інвесторам доступ до акцій великого корпоративного резерву Bitcoin.
Збитки від Bitcoin домінували у результатах Twenty One Capital
Згідно з фінансовим звітом Twenty One Capital за другий квартал, зниження вартості її біткойн-активів на 401,5 мільйона доларів становило більшу частину квартального збитку компанії.
Останній збиток Twenty One Capital показав, наскільки сильно її фінансова звітність залежить від ціни Bitcoin на кінець кожного звітного періоду. Оскільки компанія тримає криптовалюту як основний актив, зміни справедливої вартості Bitcoin відображаються у її звітних прибутках, навіть якщо вона не продає монети.
Зниження на 401,5 мільйона доларів, пов'язане з Bitcoin, становило приблизно 97% загального збитку за другий квартал. Інші витрати становили приблизно 12 мільйонів доларів, виходячи з двох цифр у звіті, хоча джерело не надало повної розбивки цих витрат.
Подібний ефект спостерігався у звітності компанії за перший квартал. Twenty One Capital повідомила про чистий збиток у розмірі 859,7 мільйона доларів за три місяці, що закінчилися 31 березня, згідно з її квартальним поданням до SEC. Зниження справедливої вартості її біткойн-активів на 847,8 мільйона доларів спричинило більшу частину цього збитку.
Станом на 31 березня Twenty One володіла 43 514 BTC із заявленою справедливою вартістю 2,95 мільярда доларів, що менше порівняно з 3,80 мільярда доларів на кінець 2025 року. Її собівартість активів становила близько 3,69 мільярда доларів, тоді як ціна, використана для оцінки кожної монети, впала з 87 316 доларів 31 грудня до 67 832 доларів 31 березня.
Разом перші два квартали призвели до заявлених чистих збитків у розмірі близько 1,27 мільярда доларів. Майже 1,25 мільярда доларів з цієї суми надійшло від нижчої облікової вартості біткойнів компанії, виходячи з подання за перший квартал та цифр за другий квартал.
Такі збитки від справедливої вартості не обов'язково означають відтік грошових коштів з бізнесу. Подання за перший квартал показує, що Twenty One продала один Bitcoin і зафіксувала прибуток у розмірі 3 180 доларів від цього продажу, тоді як набагато більший збиток виник через переоцінку монет, які вона продовжувала тримати. Закрита ціна Bitcoin у наступні звітні періоди може частково компенсувати попередній збиток або створити інші витрати за тим самим методом обліку.
Twenty One Capital планує бізнес, окрім свого казначейства
Новий генеральний директор Рафаель Загурі заявив, що Twenty One не може покладатися лише на утримання Bitcoin і повинна розвивати бізнес, здатний генерувати грошовий потік. Його план зосереджений на купівлі операційних компаній, використанні боргових та фондових ринків для залучення капіталу та наданні кредитів, забезпечених Bitcoin.
Загурі змінив засновника Strike Джека Маллерса 20 липня, згідно з оголошенням про керівництво компанії. Маллерс пішов у відставку, щоб зосередитися на Strike, але залишився залученим у передачі керівництва.
«Twenty One володіє одним із найбільших балансів Bitcoin на публічних ринках», — сказав Загурі в оголошенні.
«Моє завдання — побудувати навколо нього операційну компанію з дисципліною, управлінням та виконавчою ретельністю інституції».
Компанія визначила п'ять стратегічних пріоритетів, коли Загурі став генеральним директором. Окрім придбань та фінансових послуг Bitcoin, керівництво планує розвивати свою діяльність на ринках капіталу, управляти своїми резервами Bitcoin через боргові та акціонерні операції та зберігати структуру холдингової компанії для придбаних підприємств.
Загурі має досвід як у традиційних фінансах, так і в інфраструктурі біткоїна. До того, як обійняти найвищу посаду, він був директором Twenty One та тимчасовим головою аудиторського комітету. Його попередні ролі включали посади в Goldman Sachs, Deutsche Bank та Merrill Lynch, а також він допомагав керувати компанією з видобутку біткоїнів та інфраструктури Elektron Energy.
У травні Twenty One повідомила, що розглядає можливість об'єднання з Strike та Elektron, яке б поєднало платежі, майнінг, управління казначейством та фінансові послуги. Пізніше компанія виключила Strike з розгляду після того, як Маллерс залишив посаду генерального директора, залишивши платіжний бізнес незалежною компанією.
Tether посилив контроль над біткоїн-компанією
Twenty One розпочала діяльність за підтримки Tether, Bitfinex, SoftBank та Cantor Equity Partners. Її план запуску на 2025 рік оцінював бізнес у 3,6 мільярда доларів і передбачав понад 42 000 BTC, а також капітал, залучений через конвертовані векселі та приватні інвестиції в публічний акціонерний капітал.
Пізніше Tether придбав повну частку SoftBank у компанії, повідомляв crypto.news у травні. Ця операція усунула великого зовнішнього акціонера та збільшила вплив Tether на публічну компанію.
Початкова структура включала внески біткоїнами від Tether, Bitfinex та SoftBank. Окремий пакет фінансування складався з конвертованих старших забезпечених векселів та звичайних акцій, причому надходження спрямовувалися переважно на додаткові покупки біткоїнів та корпоративні витрати.
До моменту виходу Twenty One на публічний ринок у грудні 2025 року її казначейство зросло до понад 43 500 BTC. Раніше висвітлення її дебюту зазначало, що падіння цін на біткоїн вже чинило тиск на акції та інші компанії з казначейством у цифрових активах.
Інвестори також ставили під сумнів, чи зможе Twenty One розвинути достатній операційний дохід, щоб відрізнити свої акції від прямих біткоїн-холдингів або спотових біржових фондів. На той час компанія мала чотирьох штатних працівників і не надала графік запуску продукту.
Під керівництвом Загурі менеджмент приділяє більше уваги придбанню бізнесів та отриманню доходу, а не вимірюванню ефективності лише за розміром біткоїн-резерву. Twenty One все ще використовує біткоїн на акцію, виражений у сатоші, як один із внутрішніх показників ефективності.
У звіті компанії за перший квартал показано 12 557 сатоші на акцію класу A як на 31 грудня, так і на 31 березня. Twenty One мала 346,5 мільйона акцій класу A в обігу на кінець кварталу, тоді як її біткоїн-баланс зменшився на одну монету.
Американські інвестори стикаються з ризиками, пов'язаними з біткоїном та компанією
Twenty One торгується на Нью-Йоркській фондовій біржі під тікером XXI, що дає американським інвесторам доступ до її біткоїн-холдингів через регульовану публічну акцію. Цей вплив також включає корпоративні витрати, борг, управлінські рішення та випуск акцій, які не застосовуються, коли інвестор тримає біткоїн безпосередньо.
Акції торгувалися близько 4,59 долара 11 серпня, тоді як біткоїн продавався приблизно за 63 802 долари. Оскільки XXI представляє операційну компанію, а не спотовий біткоїн-ETF, ціна її акцій може торгуватися вище або нижче вартості біткоїна, що припадає на кожну акцію.
Twenty One також використовувала біткоїн для підтримки свого фінансування. Її звіт SEC за перший квартал перерахував конвертовані векселі на суму близько 484,4 мільйона доларів і зазначив, що 16 116 BTC слугували заставою для них. Менеджмент заявив, що заставлені монети не можуть розглядатися як доступне джерело ліквідності, поки вони залишаються прив'язаними до векселів.
На кінець березня компанія мала 114,1 мільйона доларів готівкою та 117,9 мільйона доларів чистого оборотного капіталу. Менеджмент заявив, що цих ресурсів достатньо для фінансування операцій протягом щонайменше одного року з дати подання звіту і не очікує продажу біткоїнів протягом цього періоду для задоволення звичайних потреб у ліквідності.
Питання корпоративного управління виникло після того, як представники SoftBank залишили раду директорів після покупки Tether. Як висвітлював crypto.news у червні, NYSE попередила Twenty One, що її аудиторський комітет більше не відповідає правилам незалежності біржі.
Біржа дала компанії до 5 червня, щоб призначити кваліфікованого незалежного члена аудиторського комітету, перш ніж прикріпити індикатор невідповідності до її лістингу. Twenty One призначила незалежного директора 8 червня, згідно з її записами для інвесторів.
