Міністерство фінансів Великої Британії встановило перший квартал 2027 року для своєї першої транзакції з токенізованими державними облігаціями, але проєкт залишається залежним від пошуку працездатного методу для розрахунків за грошовою частиною в ланцюжку.
Резюме
- Велика Британія планує випустити свою першу токенізовану державну облігацію до першого кварталу 2027 року.
- Відсутність ончейн-інфраструктури для грошових розрахунків залишається головним бар'єром для інституційних розрахунків.
- Регулятори досліджують стейблкоїни, токенізовані депозити та центральні банківські гроші для платежів.
CoinDesk повідомив, що відсутність платіжного механізму стримувала інституційне використання цифрових облігацій майже сім років, навіть попри те, що уряди та фінансові компанії створили платформи для випуску токенізованих цінних паперів.
Відомий як Digital Gilt Instrument, або DIGIT, пілотний проєкт перевірить, чи може технологія розподіленого реєстру знизити витрати та покращити функціонування ринків капіталу Великої Британії. Міністерство фінансів вперше оголосило про проєкт у 2024 році, перш ніж обрати платформу HSBC Orion через конкурсний процес у лютому 2026 року.
Згідно з оновленням Міністерства фінансів від 16 липня , HSBC отримав схвалення Gate 2 у рамках Digital Securities Sandbox 13 липня. Це рішення зробило HSBC першим учасником пісочниці, якому дозволено надавати послуги живого депозитарію цифрових цінних паперів.
Перша транзакція DIGIT відбудеться на HSBC Orion до кінця першого кварталу 2027 року, за умови виконання пілотним проєктом решти умов. Канцлерка казначейства Рейчел Рівз також доручила Міністерству фінансів підготуватися до можливих додаткових випусків, якщо початкова транзакція буде успішною.
Платформа HSBC підтримала випуск цифрових облігацій на суму понад 3,5 мільярда доларів на ринках суверенних, центральних банків, корпоративних та фінансових установ станом на лютий, повідомив банк Reuters. Міністерство фінансів окремо призначило юридичну фірму Ashurst LLP для надання юридичних послуг для пілотного проєкту.
Уряд також планує розмістити облігацію через Лондонську фондову біржу. Reuters повідомило, що Велика Британія хоче стати першою великою розвиненою економікою, яка випустить цифрову суверенну облігацію, що ставить DIGIT попереду аналогічних робіт серед інших членів G7.
Ончейн-гроші залишаються відсутньою ринковою інфраструктурою
Хоча Велика Британія обрала платформу для випуску, учасники ринку повідомили CoinDesk, що лише технічна інфраструктура не може підтримувати функціонуючий ринок токенізованих боргових зобов'язань. Інвестори також повинні мати регульований спосіб обміну грошей та цінних паперів на тих самих або пов'язаних цифрових мережах.
Поточні варіанти залишаються обмеженими через відсутність загальних стандартів ончейн-платежів, усталених стерлінгових стейблкоїнів та остаточних регуляторних правил, згідно з CoinDesk. Без надійного грошового активу інституції можуть все ще потребувати переказувати кошти через традиційні банківські системи, що зменшує переваги розрахунків, які пропонують токенізовані облігації.
Варун Пол, глобальний керівник Fireblocks з питань центральних банків та фінансової ринкової інфраструктури, повідомив CoinDesk, що нативно цифрові облігації можуть дозволити миттєві розрахунки та дозволити переміщення застави між майданчиками без затримок, пов'язаних з існуючими системами.
Банк Англії та Управління з фінансової поведінки визнали проблему грошових розрахунків. У спільному документі про токенізацію органи влади зобов'язалися допомогти визначити варіанти розрахунків для DIGIT, розглядаючи при цьому, чи може інструмент кваліфікуватися як застава в монетарних операціях Банку.
Голова Банку Англії Ендрю Бейлі також заявив, що центральний банк працюватиме над тим, щоб зробити цифрову державну облігацію прийнятною для використання як застави у своїх ринкових операціях, згідно з Reuters. Банк планує модернізувати систему цінних паперів та застави, що підтримує ці операції, у 2027 році, що згодом може дозволити прямі підключення до реєстрів токенізованих активів.
Для розрахунків у грошах центрального банку Банк визначив 2028 рік для сервісу синхронізації, який з'єднує цифрові реєстри зі стерлінгами, що зберігаються через його систему валових розрахунків у реальному часі. У своїй травневій консультації зазначено, що сервіс повинен дозволяти розрахунки за активами та платежами одночасно.
Оскільки ця система запланована після першої транзакції DIGIT, приватні розрахункові активи можуть відіграти більш ранню роль. Банк та FCA заявили, що працюють над тим, щоб дозволити регульовані стерлінгові та іноземні стейблкоїни в Digital Securities Sandbox разом із токенізованими депозитами.
DIGIT може створити новий попит на британські боргові зобов'язання
Незважаючи на нещодавні зміни в політичному керівництві Британії, Пол очікує, що програма цифрових облігацій збереже достатню інституційну підтримку з боку Казначейства Її Величності, Банку Англії та FCA.
«Я очікую, що за цим стоїть достатній імпульс», — сказав Пол CoinDesk, додавши, що проєкт може підтримати попит на державний борг Великобританії.
Потенційний попит виникає в той час, коли Великобританія має близько 3 трильйонів фунтів непогашеного державного боргу, згідно з даними Управління національної статистики, на які посилається CoinDesk. Пол стверджував, що розміщення суверенного боргу в блокчейні змінить спосіб руху капіталу через фінансові ринки, а не просто замінить існуючі бек-офісні записи.
Окрема робота Банку Англії також може розширити платіжні можливості для токенізованих ринків. Під час City Week 2026 заступник керуючого Сара Брідін окреслила систему, в якій традиційні депозити, токенізовані банківські депозити, регульовані стейблкоїни та можливий цифровий фунт можуть працювати разом.
Брідін заявила, що технологія розподіленого реєстру може знизити витрати, а смарт-контракти можуть автоматизувати умовні платежі та пост-трейдингові процеси, такі як передача застави та купонні виплати. Згідно з моделлю Банку, атомарний розрахунок дозволив би грошам і цінним паперам рухатися одночасно, обмежуючи ризик того, що одна сторона транзакції завершиться без іншої.
Банк також розглядає довші робочі години для своїх систем RTGS та CHAPS, включаючи рух до майже безперервних розрахунків. У спільному документі з FCA зазначено, що подовжений робочий час підтримає реєстри цифрових активів, які можуть працювати цілодобово.
Хоча перший продаж DIGIT перевірить лише один суверенний облігацій, Казначейство вже пов'язало подальші випуски з успіхом пілотного проєкту. Прогрес після цієї транзакції залежатиме від того, чи зможуть регулятори, банки та платіжні провайдери з'єднати токенізовані цінні папери з надійними розрахунками у фунтах до дедлайну Q1 2027.
