Засновник Uniswap Гайден Адамс 28 липня відкинув заяви про те, що щойно активовані комісії протоколу v4 децентралізованої біржі зменшують наявні доходи постачальників ліквідності.
Підсумок
- Управління Uniswap активувало комісії протоколу v4 на семи ланцюгах після того, як 46,6 мільйона UNI підтримали пропозицію.
- Постачальники ліквідності зберігають наявні комісії пулу, тоді як трейдери сплачують окрему комісію протоколу, сказав Адамс.
- Пул із 30 базисними пунктами додає п'ять базисних пунктів, що робить комісію протоколу 14% від загальних комісій.
Він сказав, що критики неправильно зрозуміли, як розраховується комісія після того, як управління схвалило зміну.
Відповідь була після виконання Пропозиції 100 27 липня. Голосування отримало 46,6 мільйона UNI на підтримку та 1,27 мільйона проти, подолавши кворум у 40 мільйонів UNI. Воно активувало систему контролю комісій на Ethereum, Arbitrum, Base, BNB Chain, Polygon, OP Mainnet та Robinhood Chain.
Комісії Uniswap v4 є адитивними за новою схемою
Адамс використав пул, який стягує з трейдерів 30 базисних пунктів, як приклад. За затвердженою кривою, LP продовжують заробляти 30 базисних пунктів, тоді як протокол додає п'ять базисних пунктів. Таким чином, трейдери сплачують комбіновану комісію близько 35 базисних пунктів. Частка протоколу в п'ять базисних пунктів становить приблизно 14% від загальної суми, а не 25% від потоку комісій LP.
Опублікований код Uniswap v4 підтверджує цю відмінність. Контракт Pool описує загальну комісію за своп як комісію LP плюс комісію протоколу. Він окремо розраховує суму протоколу та спрямовує решту зростання комісій постачальникам ліквідності. Точна комісія варіюється, оскільки v4 підтримує хуки та динамічні комісії пулу.
Крім того, пропозиція створила контракт V4FeePolicy для класифікації пулів та розрахунку комісій, а також V4FeeAdapter, який застосовує правила управління та надсилає зібрані активи до контрактів TokenJar. Для звичайних статичних пулів політика використовує криву, прив'язану до комісії LP. Пули з агрегаторними хуками використовують окремі фіксовані ставки.
Не всі учасники прийняли цю схему. Засновник Panoptic Гійом Ламберт під час обговорення управління стверджував, що взяття 10-25% комісій може послабити доходи LP і штовхнути капітал до конкуруючих автоматизованих маркетмейкерів. Він закликав, щоб комісії протоколу залежали від того, чи вже були прибутковими позиції LP. Ця критика розглядала комісію як зменшення доходу LP, тоді як відповідь Адамса зосереджувалася на адитивній реалізації v4.
Адамс також розкритикував конкуруючий форк Uniswap, який спрямовує всі комісії за свопи від LP і використовує емісію токенів, розподілену через голосування, для їх компенсації. Він не назвав протокол у дописі від 28 липня. Його порівняння було окремим від технічного питання про те, як Uniswap v4 розподіляє комісії.
Uniswap каже, що попередні комісії не відштовхували ліквідність
Uniswap Labs заявила, що попередні активації комісій на v2 та v3 не призвели до масового виходу ліквідності. У своїй відповіді управлінню від 18 липня вона сказала, що 25 найбільших пулів v3 з комісіями на Ethereum зберегли 98,5% своєї ліквідності до активації в токенному вираженні. Вона також заявила, що комісії протоколу профінансували спалення близько 7,5 мільйона UNI з грудня.
Ці цифри надійшли від Uniswap Labs, і ще не встановлено, як відреагують постачальники v4. Пули v4 можуть використовувати індивідуальні хуки, динамічне ціноутворення та різні стратегії, тому їх економіка не ідентична v3. Labs заявила, що управління може подати ще одну пропозицію для коригування ставок, якщо нові комісії не будуть добре сприйняті.
DefiLlama вказав загальну заблоковану вартість Uniswap приблизно в 3,06 мільярда доларів на 29 липня. Інформаційна панель також показала 88,4 мільйона доларів валових комісій за 30 днів і близько 3,36 мільйона доларів доходу протоколу. Ці підсумки охоплюють кілька версій Uniswap і ланцюгів, а не лише щойно активовані пули v4.
Далі — активація та моніторинг комісій v4
Комісії, зібрані через нову систему, надходять у контракти TokenJar. Шукачі можуть отримати ці активи, надаючи та спалюючи UNI через механізм Firepit протоколу. Комісії, що генеруються на підтримуваних мережах рівня 2, пов'язані зі спалюванням на головній мережі Ethereum.
Як раніше повідомляло crypto.news, ширша програма UNIfication розпочалася зі спалювання 100 мільйонів UNI з казначейства та збору протокольних комісій у розгортаннях v2 і v3. У пов'язаному матеріалі crypto.news досліджувало, як активність Robinhood Chain збільшила базу комісій Uniswap перед голосуванням щодо v4.
Виконана пропозиція охоплює першу групу розгортань v4. У її тексті зазначено, що Celo, Soneium, World Chain, X Layer і Zora потребують пізнішої пропозиції, оскільки контракт управління Uniswap обмежує кількість виконуваних дій в одному голосуванні. Дата подання цього другого голосування не оголошена.
Наступним вимірюваним тестом буде те, чи збережуть уражені пули ліквідність та обсяг торгів після початку накопичення комісій. Управління може змінювати окремі перевизначення пулів, правила сімейства комісій або базовий політичний контракт. Пост Адамса визначає заплановану арифметику комісій, але поведінка LP визначатиме, чи залишиться модель конкурентоспроможною.
