本文由BlockWeeks編譯整理
全球與美國的監管機構正在把注意力集中到加密市場。華盛頓的立法者們卻在多條戰線陷入纏鬥，這可能拖累重大加密相關立法的推進；但一系列關鍵決策與規則提案的截止日期正快速逼近。未來數週內的這些節點，將決定監管市場活動與市場參與者的框架基調。
監管窗口正在收緊
美國監管機構已將矛頭指向交易所、借貸平台與穩定幣。SEC 主席 Gary Gensler 多次就某些產品可能被認定為證券發表看法。不過對加密行業而言，這波監管早已在預期之內，某些情況下甚至受到歡迎——更明確的監管框架有望催生新一輪健康的創新。
未來30至90天的關鍵節點
基建法案眾議院投票。參議院已通過的兩黨基建法案包含至少兩項與加密公司和市場相關的條款，眾議院投票預計在未來兩週內進行，此前因黨派與黨內爭執而多次推遲。
波士頓聯儲 CBDC 白皮書。波士頓聯儲預計將發布備受期待的白皮書，與麻省理工學院數字貨幣計劃（MIT Digital Currency Initiative）聯合探討央行數字貨幣（CBDC）的相關考量。
財政部穩定幣報告。在 Janet Yellen 於7月表態政府「必須盡快」為穩定幣建立監管框架之後，由美國財政部牽頭的總統金融市場工作組（PWG）據稱正在準備一份報告，對穩定幣發行方提出規則建議。
司法部新執法團隊。美國司法部週三宣布成立「國家加密貨幣執法團隊」（National Cryptocurrency Enforcement Team），重點打擊加密交易所及提供混幣、tumbling 等隱私服務的相關犯罪，並協助追查因欺詐與勒索而損失的資金。
SEC 與 ETF 時間表。Gary Gensler 亦暗示 SEC 將更密切地審視交易所、借貸平台與 DeFi 協議。重大 ETF 日期同樣迫近：10月將對5隻基於期貨的比特幣 ETF 給出首批回覆，而 SEC 對首隻現貨比特幣 ETF 的最終決定將於11月14日到期。
FATF 與 FinCEN。FATF 關於旅行規則與加密資產的最終指引預計10月出爐；FinCEN 的「非託管錢包」規則預計11月定稿。
國會山的三條戰線
國會的立法議程包括三項相互關聯、均與總統經濟計劃有關的談判：投票提高債務上限以避免違約威脅，隨後為政府提供資金以避免停擺；眾議院計劃就包含至少兩項加密條款的兩黨基建法案進行投票；以及就擬議的3.5萬億美元醫療、教育與氣候稅收與支出法案展開談判。
其中臨時撥款法案是第一項，也可以說是最容易完成的任務。據參議院多數黨領袖 Chuck Schumer 表示，週四已就債務上限達成協議，將法定債務上限提高4800億美元，並把政府資金延長至12月3日，投票定於週四晚間進行。
基建法案裡兩條「難執行」的加密條款
參議院通過的兩黨基建法案包含至少兩項與加密公司和市場相關的條款，即將在眾議院表決。此前備受爭議的「經紀人條款」（稅收法典第6045條）在最後一刻被寫入法案文本並由參議院通過。該條款對一大批市場參與者施加向 IRS 申報的義務，而其中部分參與者在技術上根本無法合規。由於眾議院上週晚些時候推遲表決，這一條款的最終走向仍不明朗。
另一條被悄悄塞進基建法案、同樣難以執行的加密條款是 §6050I：它對金額超過1萬美元的加密「商業」交易施加申報義務。按照 Coin Center 的詳述，§6050I 下數字資產的接收方須核實交易對手的個人信息，並在交易後15天內提交報告，內容包括姓名、社會安全號以及交易性質。與把義務壓給服務商和中介的經紀人條款不同，§6050I 把申報責任直接壓在使用加密資產的個人及其交易對手身上——即便交易根本不存在中介或第三方。基建法案中「數字資產」的措辭還會延伸至 NFT 接收方。Coin Center 認為該申報條款違憲，且對加密交易而言難以遵守。
比特幣 ETF：11月14日與更遠的截止日
ETF 申請人對應的交易所會代表其向 SEC 提交 19b-4 表格。自提交之日起，SEC 通常在180天內作出決定，但也可選擇將最終決定推遲至最長240天。在對多數現貨比特幣 ETF 延期裁決之後，SEC 如今須在11月14日前對全美首隻現貨比特幣 ETF 給出最終決定；另外5隻現貨比特幣 ETF 的截止日則分散在12月5日至次年1月20日之間。
Gary Gensler 上週重申支持基於期貨的比特幣 ETF（跟蹤芝商所 CME 的期貨），理由是與更直接持有數字資產（實物支持並在 CBOE 或紐交所交易）相比，投資期貨合約能給投資者帶來保護。週三，BTC 年化基差（CME 比特幣期貨與現貨價差）升至數月來最高水平，暗示投資者情緒重新轉向看多比特幣，同時 CME 的規模正超過 Deribit，這再次說明在岸機構興趣正在壓過離岸的加密原生興趣。
穩定幣報告：監管框架的第一步
由財政部牽頭、負責探索穩定幣相關風險並提出緩釋建議的總統金融市場工作組（PWG），在7月會議上已與 OCC 和 FDIC 會面，上月又與行業高管討論了穩定幣監管問題。PWG 的關鍵成員包括財政部長 Janet L. Yellen、代理 CFTC 主席 Rostin Behnam 等。
預計10月底發布的《穩定幣風險報告》被視為構建加密行業監管框架的第一步。據一位高級官員透露，報告預計將建議設立一種新的有限牌照，允許加密銀行像管理存款一樣管理穩定幣。
DeFi 的「合規化」轉向
在監管壓力下，DeFi 項目開始主動劃界。由於擔心構成證券或某些衍生品，dYdX 將治理代幣空投限制在美國居民之外；DEX 聚合器 1inch 已開始對美國 IP 地址實施地理圍欄。
借貸平台 Aave 計劃推出許可制平台 Aave Arc，近期一項提案擬引入 Fireblocks，以切入面向機構的許可制 DeFi 白名單流動性池。Maple Finance 等其他 DeFi 借貸平台從一開始就專為企業與機構客戶設計。
8月，Twitter 與 Square CEO Jack Dorsey 介紹了 Project TBD 計劃，重點是開發一個完全無需許可的開放平台，為比特幣打造去中心化交易所。SushiSwap 的匿名負責人 Maki 上月卸任，其意圖尚不完全清楚。
監管明朗化，反而是利好
華盛頓的第四季度注定忙碌：拜登議程上的大規模支出提案、針對 Facebook 的新舉報人指控、對美聯儲內幕交易的調查呼聲，以及迫在眉睫的財政債務擔憂——而國會議員們甚至在自己黨內都難以達成共識。與此同時，美國監管機構還有多項與加密直接相關的交付期限臨近，包括關於 CBDC 與穩定幣的多份研究結論，以及比特幣 ETF 的決定。這些被視為構建監管框架、為各監管機構劃分更明確職責的第一步。
儘管監管陰雲仍未散去，監管機構給出更多指引與清晰度，應當會催生新一輪更健康、更可持續的創新。Citadel 等部分機構因監管不確定性而迴避加密投資，另一些機構則被限制直接持有加密資產，正在等待美國首隻比特幣 ETF 獲批。更高的監管清晰度將帶來服務商之間更充分的競爭，並為猶豫不決的個人與機構提供所需的「蓋章認證」。
建立合適的監管框架，關鍵在於監管者與社區成員及利益相關方展開更多對話。未來幾週這些重要節點，將為加密市場的基調定下方向。
