簡述
- 降價與客戶折扣使 Anthropic 第三季營收成長減少約 6 億美元。
- 運算與基礎設施支出躍升約 77%，而營收成長為 47%。
- 該公司轉為營業虧損，不過短期運算成本與一筆非現金費用使情況更為複雜。
Anthropic 正讓 Claude 的使用成本更低。然而，其運算帳單卻朝相反方向發展。
根據其修訂後的 SEC 申報文件，Anthropic 表示，使用量增加帶來的營收成長「部分被約 6 億美元的減少所抵銷，該減少來自隨新模型版本推出的降價以及合約折扣」。
與此同時，運算與基礎設施支出從 55.6 億美元飆升至 98.6 億美元，增幅約 77%。
這意味著 Anthropic 每獲得一美元營收，大約花費 58 美分用於運算和基礎設施，而上一季為 48 美分。該指標包含用於研究、訓練和內部營運的運算，而不僅僅是為付費的 Claude 客戶提供服務，因此它並非每次提示的利潤率。
這 6 億美元的數字並非從 Anthropic 帳面上消失的營收。這是該公司所稱，因使用量增加而帶動營收成長，卻被降價與折扣所抵銷的金額。
更便宜 AI 的代價
這些降價並非假設。相較於 Opus 5，Claude Opus 5.5 調降了 token 價格，於近期發布，能力勝過以往任何模型，有時甚至能與 Fable 匹敵。Anthropic 也在十月推出 Haiku 5.5，主打一款價格低廉許多的模型，鎖定高用量工作。
Anthropic 表示，Fable 5.1 將典型工作負載的成本降低約 25%，而 Opus 5.5 則讓客戶每項任務的成本相較於 Opus 5 下降約 40%。這些降幅反映的是價格調降與效率提升，而非對每項任務一律打折。Anthropic 在其模型發布公告中詳細說明了 Fable 較低的快取讀取定價。
這項策略有其商業理由：更便宜、能力更強的 AI 能鼓勵客戶多用。Anthropic 表示，用戶在過去這類發布之後，往往會擴大使用量。
但其最新一季的表現也顯示，要讓需求與供給同步有多麼困難。Anthropic 通常會在算力可用前 12 到 18 個月就預訂容量，使得這筆支出在短期內有相當大一部分相對固定。它在 AI 愛好者之間也聲名不佳，因為其額度往往太容易用盡。
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該季度包含50億美元的短期承諾運算資源，Anthropic表示其成本顯著高於透過多年期合約取得的同等容量。該筆支出使公司從第二季度的9.74億美元營業利潤轉為第三季度的5.67億美元營業虧損。
長期利害關係更為重大。Anthropic的IPO申請文件，意味著該公司正準備上市，並使其成為華爾街的關注焦點。其更新後的披露文件將租賃與採購承諾總額列為約8,954億美元，絕大部分與運算及基礎設施相關。
路透社也報導指出，該申報文件引發了外界質疑：基礎設施合作夥伴能否取得所需融資，以提供所有這些產能。截至目前，Google 和 Nvidia 似乎是 Anthropic 成長的最大受益者，因為其核心業務依賴於他們的基礎設施。
目前，對 Claude 的需求仍在快速成長。更難的問題是，Anthropic 能否讓其模型變得更便宜的速度，快過建置與運行這些模型的成本下降速度。目前，同樣正在準備自身 IPO 的 OpenAI 提供了一個具競爭力的模型，附帶許多用量重置，以及更寬裕的用量配額。
這正是阻礙 Anthropic 漲價的主要問題。
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