幣安已否認系統或定價故障導致超過500萬美元的所謂交易者損失，因為AKEUSDT永續合約在9月3日從約0.0076美元飆升至近0.045美元。
摘要
- 一位交易者聲稱超過30個資金費率套利頭寸損失超過500萬USDT。
- 幣安表示其定價和清算系統在AKE飆升期間正常運作。
- 該交易所使用外部現貨市場數據，因為它未將AKE列入現貨交易。
- 該交易者已要求提供交易記錄、清算細節和幣安的風險控制日誌。
幣安表示AKE清算源於市場波動
X用戶xunlu 聲稱在9月3日UTC+8時間約上午5:44，幣安上超過30個資金費率套利頭寸在幾分鐘內被清算。
該交易者估計損失超過500萬USDT，並聲稱突然的變動源於AKE市場的協調活動，而非普通交易。
回應投訴時，幣安客戶支援表示在同一時期，AKE在多個交易所和鏈上市場記錄了大幅價格波動。該交易所將清算歸因於市場狀況，並拒絕了其平台技術問題導致損失的說法。
幣安還表示內部審查發現其定價模型、風險控制或清算引擎沒有故障。根據該交易所的說法，其系統在合約劇烈波動期間保持運作，使槓桿頭寸暴露於不利的價格變動。
這種區別很重要，因為即使交易所沒有經歷停機，清算也可能發生。一旦交易者的抵押品價值低於持倉所需的維持保證金，平台可以自動平倉以防止賬戶產生更大的赤字。
crypto.news於8月發布的追加保證金指南解釋說，自動加密清算可以在幾分鐘內從警告轉為強制平倉。與傳統市場不同，加密衍生品全天候交易，使交易者在快速價格變動期間幾乎沒有時間增加抵押品。
AKEUSDT標記價格依賴外部現貨市場
幣安不通過其現貨市場提供AKE，這意味著AKEUSDT永續合約不能使用幣安自身現貨訂單簿上形成的AKE價格。該交易所表示，它反而根據從多個外部現貨場所收集的數據計算合約的標記價格。
多市場指數旨在減少單一交易所異常打印或短暫價格差距的影響。幣安堅持認為，在9月3日的波動期間，指數和標記價格過程按預期運作。
永續期貨不代表對標的代幣的所有權。交易者存入抵押品並對追蹤資產價值的合約進行多頭或空頭敞口，而定期資金支付有助於使合約接近現貨價格。
正如6月發布的永續期貨解釋所指出的，標記價格（而非最後成交的合約價格）通常決定槓桿頭寸何時被清算。交易所通常根據指數和資金相關調整來計算該標記，以限制由期貨訂單簿短暫波動引起的清算。
對於AKEUSDT，幣安現貨對的缺失使外部指數的構成和行為成為爭議的核心。該交易者已要求幣安披露相關交易記錄、清算數據和風險控制日誌，以便檢查計算過程。
公開可用的聚合現貨圖表顯示該時段內劇烈波動。然而，最高的綜合現貨讀數低於交易者引用的合約峰值。報告稱，差距可能源於期貨合約、外部現貨場所或用於產生標記價格的指數之間的價格差異，但並未確定哪個因素造成了差異。
交易員指控AKE軋空影響套利倉位
投訴人將受影響的交易描述為資金費率套利倉位，這種策略通常旨在賺取由永續市場持倉差異所產生的款項，而非從代幣的方向性波動中獲利。
資金費率套利通常結合對沖倉位以減少方向性風險敞口。一種方式是將現貨買入與做空永續合約配對，使交易員在空頭持有者從多頭那裡收到款項時收取資金費。其他結構可能將倉位分散在多個交易所或合約中。
儘管此類交易通常被稱為市場中性，但它們仍然承擔執行、流動性、抵押品和交易所風險。8月發布的一份現貨套利指南指出，即使組合交易旨在限制價格方向的風險敞口，當其槓桿部分劇烈波動時，套利倉位仍可能面臨追加保證金的要求。
據報導，AKE從約0.0076美元上漲至接近0.045美元，漲幅約為492%，幾乎是起始價格的六倍。如此大的波動可能迅速減少支持空頭期貨倉位的保證金，尤其是在流動性薄弱且多個交易共享相同風險敞口的情況下。
該交易員將此事件描述為軋空，即價格上漲迫使空頭賣家通過回購合約來平倉。此類強制購買可能增加上行壓力，並在附近的空頭倉位跌破維持保證金要求時觸發進一步的清算。
在8月一個無關的市場事件中，一次30億美元的軋空在主要交易所清算了約27.7億美元的空頭倉位。幣安佔總額約5.18億美元，而強制購買推高了價格並激活了更多清算。這些數據顯示自動平倉如何加速現有走勢，但並未證明AKE事件中是否存在操縱行為。
幣安將9月3日的清算歸因於槓桿交易附帶的風險，並未接受交易員關於協調市場操縱的指控。目前尚無市場監管機構或獨立調查人員公開對該指控作出裁決。
美國交易員面臨不同的永續期貨市場
對於美國讀者而言，AKE爭議涉及的是幣安的離岸產品，該產品不通過Binance.US提供。美國對加密衍生品的准入仍受商品期貨交易委員會（CFTC）規則的約束，而離岸永續合約歷來提供受監管的美國平台無法提供的資產和槓桿水平。
受監管的永續期貨於2026年開始進入美國市場。CFTC於5月批准了Kalshi的比特幣永續合約，隨後批准了與其他數字資產掛鉤的合約，而Coinbase則為國內永續產品獲得了另一條受監管的路徑。
美國平台在不同的產品批准、槓桿限制和市場監控要求下運營。CME集團對CFTC對永續期貨的處理方式提出異議，認為這些產品應歸入《多德-弗蘭克法案》中的互換規則，而不是作為標準期貨合約進行監管。
在投訴中，AKE交易員還提到了早先的TUT清算事件，並表示競爭交易所對一些受影響用戶進行了賠償。幣安不同意這兩起事件具有可比性，堅持認為AKE倉位是因市場風險而非交易所定價錯誤而被平倉。
幣安已確認收到投訴，但尚未宣布賠償。該交易員已要求提供與9月3日交易時段相關的完整交易歷史、清算記錄和風險控制日誌。
