Pump.fun 推出了由 Hyperliquid 驅動的永續期貨介面，公佈的費用為每筆訂單最高 0.10%，且訪問限制涵蓋美國和安大略省。
摘要
- Pump.fun 透過 Hyperliquid 的基礎設施推出了永續期貨交易。
- 公佈的費用為每筆訂單最高 0.10%，每筆橋接轉帳最高 0.25%。
- Hyperliquid 負責處理訂單、保證金、資金支付、清算和結算。
- 永續交易功能限制美國和安大略省用戶訪問。
Pump.fun 於 10 月 17 日更新的條款將該服務描述為一個向 Hyperliquid 發送已簽署交易指令的軟體介面。該協議負責處理訂單、保證金、資金、清算和結算，而 Pump.fun 表示其不作為交易對手方。
Pump.fun 永續合約延續了先前的交易數據發現
該平台的公開網站現在在其現有交易產品旁列出了永續合約（Perps）板塊。在本次審查期間，其可訪問的市場頁面顯示了一個市場表格，儘管單個合約詳情未能載入。
10 月 16 日的報導指出，比特幣的最高槓桿為 40 倍，以太幣為 25 倍。CoinLaw 將這些數字歸因於 10 月 9 日識別出的 Pump.fun 應用程式數據回應，其中包含價格、資金費率、未平倉合約和交易量。
先前的數據發現和當前公佈的產品文件確立了推廣的不同階段。CoinLaw 的報告警告稱，僅憑應用程式數據無法確定用戶是否可以下單。
公佈的費用涵蓋訂單和橋接轉帳
Pump.fun 的費用表設定了最高為每筆訂單名義價值 0.10% 的建構者費用，涵蓋開倉、加倉或平倉的訂單。用戶在首次使用該服務時透過簽名批准該費用，該費用在訂單確認前單獨顯示。
當客戶透過應用程式中的橋接轉移資產時，會產生第二筆費用。Pump.fun 列出了每筆轉入或轉出 Hyperliquid 的轉帳最高 0.25% 的費用，該費用在橋接營運商自身費用之上額外收取。
費用表顯示，應用程式可能會將這兩筆橋接費用合併為一個顯示數字。Hyperliquid 的交易和資金費用保持獨立，其一次性帳戶啟動費也是如此，該協議從首次存款中扣除。
Pump.fun 明確將永續訂單排除在其一般平台費用之外。同一頁面列出該一般費用為：無推薦碼的錢包為 0.45%，有另一位用戶推薦碼的錢包為 0.40%。
文件中記錄的費率是上限，並不確認每筆訂單或轉帳都會產生最高費用。
按照公佈的最高費率，一筆 10,000 美元的訂單將產生 10 美元的建構者費用，而一筆 1,000 美元的橋接轉帳將產生 2.50 美元的 Pump.fun 轉帳費用。這些計算不包括第三方費用，也不確立適用於特定客戶的費率。
HyperEVM 交易先於衍生品整合
在衍生品整合之前，Pump.fun 於 8 月 26 日新增了 HyperEVM 代幣兌 USDC 的交易，正如 crypto.news 先前報導的那樣。該公告涵蓋了 HyperEVM 上的現有代幣，HyperEVM 是 Hyperliquid 的以太坊兼容智能合約環境。
Pump.fun 將先前的產品描述為交易費用接近零並提供推薦獎勵。其公告未公佈確切的費用表，因此 8 月的描述不應適用於新記錄的永續產品。
Hyperliquid 的文件將 HyperEVM 標識為與 HyperCore 同一區塊鏈的一部分，HyperCore 負責營運該網絡的現貨和永續訂單簿。HYPE 在智能合約環境中支付交易成本。
8 月的報導引述 DefiLlama 的數據，記錄了 124.3 億美元的單日永續交易量和 824.7 億美元的七日交易量。這兩個數字描述的是該歷史快照時的活動，而非可用流動性或當前交易量。
營收數據反映的是整合前的業務
CoinGecko 的營收比較提供了這兩項業務在整合前的獨立視角。其截至 9 月 15 日的數據顯示，Hyperliquid 為 4.2904 億美元，Pump.fun 為 3.2221 億美元。
該研究在其調整後的比較中將 Hyperliquid 排名第一、Pump.fun 排名第二，該比較排除了 Tether、Circle 和 Grayscale。根據該研究，兩者合計創造了 7.5125 億美元，佔比較池的 22.10%。
據 9 月的報導，Pump.fun 的營收主要來自與其 Solana 發射平台相關的代幣創建和交易費用。Hyperliquid 的營收來自其交易業務，其費用支持社區機制，包括透過援助基金購買 HYPE。
CoinGecko 將該排名視為年初至今的固定快照。它並未涵蓋整個 9 月，也未確定任一平台在永續介面出現後的營收。
美國限制與能源永續合約提案仍屬兩回事
Pump.fun 的條款禁止美國境內（包括其領土）及安大略省的特定人士和實體使用永續功能。這些限制也延伸至受制裁方以及代表被禁止使用者行事的人士。
條款警告，槓桿倉位可能損失所有已提交的保證金，且 Hyperliquid 可自動清算倉位。
與 Pump.fun 的產品無關，Hyperliquid Policy Center 和 trade[XYZ] 於 8 月 26 日提交了一份文件，尋求為能源永續合約開闢一條受監管的美國途徑。其請求涵蓋西德州中級原油、布蘭特原油和 Henry Hub 天然氣。
該文件是對 CFTC 審查與實物或可儲存商品掛鉤的連續能源期貨交易和永續合約的回應。這些團體主張，現有的監管權限無需新立法即可涵蓋這些產品。
根據該文件，trade[XYZ] 自 2025 年 10 月起在 Hyperliquid 上營運市場，並在多個資產類別中錄得超過 5,000 億美元的累計交易量。該提交文件提出了穩定幣保證金、槓桿限制和受監管的鏈上市場基礎設施。
