韓國已制定三階段計劃，將股票、債券和基金引入代幣化基礎設施，最終階段將證券結算與基於穩定幣的鏈上支付連接起來。
摘要
- 韓國將於2027年2月開始擴大代幣化證券，從選定的基金、債券、非上市股票和碎片化投資產品開始。
- 第二階段將向所有公開發行的證券開放代幣化，而最後階段將引入與穩定幣相關的鏈上支付基礎設施。
- 現有持牌金融機構將獲准在其現有牌照下處理代幣化證券，而合格的發行人可以管理自己的證券帳戶。
- 零售認購上限為3000萬韓元或發行量的5%（以較低者為準），場外交易所的年度淨購買量限制為1億韓元。
金融服務委員會表示，該路線圖將在《電子登記法》修正案於2027年2月4日生效時開始實施，將代幣化擴展到碎片化投資產品之外，並為傳統證券通過分布式賬本發行和管理創造法律途徑。
金融委員會副主席權大永在第三次公私協商會議上公布了這項政策，與會者包括金融監督院、金融機構、行業團體和私營部門專家。
當局計劃分階段建設該系統，從有限的證券和機構產品開始，然後向公開發行的證券開放代幣化，最終將市場與穩定幣結算連接起來。
「當局將尋求奠定基礎，以促進更多傳統類型證券（包括股票、債券和基金）的代幣化發行和流通，」權大永表示，並描述了升級資本市場基礎設施以實現數字連接的長期計劃。
韓國代幣化計劃於2027年2月啟動
在第一階段，面向機構投資者的私募貨幣市場基金和債券將有資格進行代幣化。通過信託結構發行的非上市股票和公開發行的碎片化投資證券也將納入初始框架。
該計劃基於韓國國會1月通過的修正案，該修正案承認分布式賬本為證券登記機構，同時將代幣化工具置於該國現有證券法之下。Crypto.news此前報導，代幣化證券規則原定於2027年2月生效，監管機構正在製定涵蓋發行、交易和結算的標準。
技術基礎設施正在與法律框架同步準備。三星SDS今年早些時候贏得了一份合同，為韓國證券托管院開發代幣證券平台，預計在修正案生效前後完成。
該系統預計將KSD現有的電子證券帳戶基礎設施與區塊鏈記錄連接起來，涵蓋發行、流通檢查、權利管理和監控。
韓國第二階段將向所有公開發行的證券開放代幣化。監管機構尚未確定開始日期，因為實施將取決於第一階段的結果以及金融公司採用所需技術的速度。
穩定幣構成最終結算層
第三階段將引入與穩定幣相關的鏈上支付基礎設施，將證券交易的現金部分帶到數字軌道上。
其時間仍取決於待定的穩定幣立法以及早期代幣化階段的結果。韓國立法者一直在單獨製定《數字資產框架法》，預計將涵蓋穩定幣發行和數字資產市場的其他部分。
8月，金融委員會表示將加快諮詢該立法，因為立法者試圖在秋季會議期間完成該框架。穩定幣規則仍然是韓國數字資產監管計劃中主要未解決的部分之一。
代幣化結算已在計劃中的證券框架之外進行測試。韓國另一項計劃已將存款代幣試驗擴展至九家銀行，而韓國銀行則研究使用代幣化銀行存款作為代幣化債券和股份的結算貨幣。
私營金融機構在2027年法律推出之前正在進行自己的試驗。新韓資產管理最近簽署了一項協議，使用Solana測試以韓元計價的代幣化基金，在概念驗證中涵蓋投資者驗證、發行、分銷和鏈上流動性。
零售限額將適用於代幣化證券
金融服務委員會的路線圖設定了投資限額和運營要求，監管機構準備將更多證券引入分佈式賬本。
對於非貨幣信託受益憑證，個人認購上限為3000萬韓元（約22,000美元）或總發行量的5%中的較低者。監管機構希望公開發行配額中包含一部分留給零售投資者，並以最低金額平均分配。
使用場外交易所的零售投資者將面臨每個場外平台每年淨購買上限1億韓元（約74,000美元）。
現有金融投資公司僅因處理代幣化證券而無需單獨授權。已獲得相關金融活動許可的公司可以在其現有允許的業務範圍內運營，但在場外市場處理代幣化證券的中介機構需要事先與金融監督院協商。
當局計劃在現有涵蓋非上市股票和非貨幣信託受益憑證的類別之外，為債務證券引入另一個場外許可類別。金融服務委員會預計，隨著代幣化的發展，債務證券交易將變得更加普遍。
發行人將通過新的“發行人賬戶管理實體”結構獲得另一條途徑。根據該系統獲批的公司可以自行管理證券賬戶，而不是完全依賴金融機構。
申請人必須維持至少40億韓元（接近300萬美元）的股本。人員配備要求包括負責賬戶管理和內部控制的人員，以及兩名負責計算機和IT系統的員工。發行人必須滿足特定的網絡安全和技術標準。
韓國證券存管所已為證券公司使用的分佈式賬本準備了篩選標準。測試將涵蓋核心發行和流通功能，以及系統故障和其他中斷的應急程序。
亞洲市場正在測試區塊鏈結算
韓國的計劃正在與亞洲其他地區的區塊鏈結算項目同步發展。
日本正在研究一個系統，最終可能全天候在區塊鏈基礎設施上處理公開交易的股票和日本政府債券。預計金融服務廳、財務省、日本銀行和金融機構將參與，初步開發計劃目標為2027年初，並可能在2030年代投入運營。
日本機構已經開始測試該模型的部分內容。三菱日聯金融集團的四家公司於8月啟動了一項概念驗證，在Canton Network上測試日本國債回購結算，檢查自動化處理和24小時結算。代幣化存款或穩定幣正在考慮用於這些交易的支付方。
根據來源材料中引用的經合組織報告，亞洲在2025年佔全球穩定幣交易活動的30%，並錄得加密貨幣活動的最高區域增長率。
根據金融服務委員會的數據，韓國本身擁有1130萬經過驗證的加密貨幣用戶，這使得監管機構在證券框架走向實施時擁有一個相當大的國內數字資產市場。
金融服務委員會計劃在9月底前公佈《金融投資服務與資本市場法》和《電子登記法》下屬法規的修訂提案。證券公司和韓國證券存管所將在2027年2月第一階段開始前建設所需基礎設施。
