Tether 報告第三季度淨營業利潤為 15 億美元，同時將其超額儲備重建至近 80 億美元，幾乎是三個月前所持緩衝的兩倍。
摘要
- 截至九月末，超額儲備達到 79.5 億美元，而總負債為 1,835.0 億美元。
- 據 Tether 稱，直接和間接持有的美國國庫券總額為 1,324 億美元。
- 儲備包括 190.8 億美元的實物黃金和 83.7 億美元的比特幣。
- 九個月營業利潤達到 45 億美元，其中國庫券和逆回購提供了大部分收入。
Tether 於 10 月 30 日發布的公告顯示，截至 9 月 30 日，總儲備資產為 1,914.5 億美元。BDO 編制了隨附的鑑證報告，涵蓋該發行人的財務數據及支撐其美元掛鉤代幣的資產。
儘管營業利潤與上一季度持平，且 USDT 發行量在 2026 年前九個月基本穩定在約 1,840 億美元，儲備緩衝仍有所增長。
Tether 在第二季度下降後重建緩衝
截至六月底，Tether 持有 1,877.5 億美元資產，負債為 1,836.4 億美元，留下 41.1 億美元的超額儲備，正如 crypto.news 此前在第二季度財報報導中所報導的那樣。
到九月收盤時，資產增加了約 37 億美元，而負債則略有下降。根據報告數據，由此產生的 79.5 億美元緩衝約比六月水平高出 94%。
以總負債計算，最新緩衝約佔 4.34%，而三個月前約為 2.24%。因此，季末每 100 美元負債對應的資產接近 104.34 美元。
「我們的責任是確保 USD₮ 在人們最需要它的時候仍然可靠，」Tether 執行長 Paolo Ardoino 在公告中表示。
Ardoino 將贖回流動性和支持基礎設施的財務資源描述為公司儲備策略的優先事項。
隨附的財務報告記錄了與已發行數位代幣相關的 1,834.7 億美元負債。其會計政策將這些代幣歸類為按合約贖回價值即期償還的義務。
國庫券與黃金和比特幣一同主導儲備
基礎儲備報告列出直接持有的美國國庫券 1,228.4 億美元，加權平均到期期限低於 90 天。
隔夜逆回購協議佔 95.2 億美元，而有期限逆回購總計 71.8 億美元。包括少量非美國國庫券和銀行存款在內，現金、現金等價物及短期存款類別達到 1,395.8 億美元。
根據報告計算，該類別約佔總儲備的 72.9%。
在這些工具之外，Tether 持有 190.8 億美元的貴金屬，確定為符合倫敦金銀市場協會標準的實物金條。比特幣持倉按 9 月 30 日每枚 83,621.23 美元的價格估值為 83.7 億美元。
黃金和比特幣合計佔 274.5 億美元，約佔儲備資產的 14.3%。此前對 Tether 儲備資產構成的報導記錄，截至六月收盤時這些類別合計為 246.4 億美元。
九月報告按公允價值對這兩項持倉進行估值，意味著其報告的美元金額包含了報告日的市場價格。
有擔保貸款總計 141.8 億美元，其次是 60 億美元的其他投資、41.8 億美元的公開股票和 6,390 萬美元的公司債券。Tether 將這些貸款描述為超額抵押，並設有追加保證金和清算機制以維持抵押品覆蓋率。
營業利潤與報告的財務結果不同
據該公司稱，國庫券和逆回購在頭九個月提供了 Tether 大部分營業收入。
其單獨的權益調節表記錄了 1 月至 9 月的 16.6 億美元財務結果以及 5.19 億美元的淨資本流出。因此，68.1 億美元的期初權益在 9 月底變為 79.5 億美元。
因此，同期宣布的 45 億美元營業利潤是與該調節表中顯示的財務結果不同的衡量指標。
作為比較，Circle 第二季度的數據包括 6.68 億美元的儲備收入和 4,800 萬美元的淨收入。這家 USDC 發行商報告了 7.01 億美元的總收入和儲備收入，以及 4.12 億美元的分銷、交易和其他成本。
Circle 將儲備收入 5% 的年增長歸因於平均 USDC 流通量增長 25%，部分被其儲備回報率下降 66 個基點所抵消。
Tether 的 9 月報告還包括另一項會計進展。其腳註指出，股東於 2026 年 8 月 13 日批准了經審計的 2025 年財務報表。管理層將比較數據和期初權益與這些報表保持一致，包括涉及期後事項和會計政策的變更。
