美國股市出現明顯的價格差距：現貨 XRP ETF 的漲幅是代幣本身的兩倍。代幣盤中上漲 7%–8%，而一些受監管基金的股票卻飆升 16%–17%。
CryptoQuant 分析師「Xaif_Crypto」率先注意到這一異常現象。根據他的貼文，美國所有七檔現貨 XRP ETF 在交易時段內均上漲，錄得 1,970 萬美元的臨時交易量。
在現貨交易所，XRP 當時交易價格約為 1.44 美元，過去 24 小時上漲 7.04%，確認突破其局部下降通道，並從 8 月低點 1.00 美元反彈。
然而，在紐約證券交易所和納斯達克上市的這些工具表現出現分歧。來自 Bitwise（XRP：+8.47%）和 Franklin Templeton（XRPZ：+8.36%）的主要基金與現貨市場同步波動。與此同時，淨資產較低的產品則大幅偏離：Grayscale 股票（XXRP）上漲 17.10%，XRPT 上漲 16.78%，UXRP 上漲 17.01%。
這種背離造成了不尋常的不平衡，可能與美國交易所訂單簿中的局部供需扭曲有關。基礎資產的急劇波動可能引發了流動性較低的基金中賣家的短期短缺。
結果，市價單開始推高 ETF 股價，造成其相對於底層資產淨值（NAV）的大幅溢價，使這些基金的漲幅超過代幣每日漲幅約 100%。
今日悖論：基金上漲而投資者撤資
當訂單簿進入溢價區域時，SoSoValue 的數據揭示了另一面：這次價格飆升並未伴隨新資本流入。該行業甚至在上一交易日收於負值區域，錄得 720 萬美元的淨流出。全部金額來自大型投資者的獲利了結，並集中在單一基金 Bitwise。其他發行商則錄得零流量。
換句話說，這不是新資本的湧入，而是在總日交易量 2,722 萬美元的背景下，ETF 股票進行了激進的內部重新定價。
美國 XRP ETF 目前持有 14.2 億美元，相當於該代幣總市值的 1.67%，而自推出以來的累計淨流入已超過 16.8 億美元。
在現貨市場趨勢發展的背景下，美國交易所實際上已掌握主動權。衍生性金融產品開始比基礎資產更快地推動短期價格走勢，這種情況可能成為市場的新常態。
