Wie Funding-Zahlungen deinen Gewinn und Verlust im Perpetual verändern

Eine Perpetual-Position kann auf dem Bildschirm im Plus stehen, während der Kontostand in die andere Richtung läuft. Was die beiden Zahlen trennt, ist das Funding: eine Geldübertragung, die nach eigenem Zeitplan kommt, am Umfang des Kontrakts gemessen wird und nicht am eingezahlten Geld, und der es gleichgültig ist, ob sich der Preis überhaupt bewegt. Hier steht, wo die Zahlung landet, worauf sie berechnet wird und wie weit sie den Preis verschiebt, bei dem du plusminus null herauskommst.

Zwei Zahlen, die sich aus verschiedenen Gründen bewegen

Öffne ein Perpetual, und die Oberfläche zeigt zwei Größen, die leicht als eine gelesen werden. Die erste ist der unrealisierte PnL der Position, also der Gewinn oder Verlust, den der offene Kontrakt gerade trägt. Die zweite ist der Kontostand, das Geld, das tatsächlich dort liegt. Die erste bewegt der Preis. Die zweite bewegt das Funding, nach seiner eigenen Uhr.

Die Funding-Rate ist eine periodische Zahlung, die zwischen der Long-Seite und der Short-Seite desselben Kontrakts ausgetauscht wird. Deribit beschreibt die Konstruktion als Nullsummenspiel, bei dem Longs das gesamte Funding von den Shorts erhalten oder Shorts das gesamte Funding von den Longs, und hält fest, dass keine Gebühren auf das Funding erhoben werden. Buchhalterisch heißt das: Das Geld verlässt einen Trader und kommt bei einem anderen an; es ist keine Gebühr, die die Plattform behält.

Gerade weil es eine Übertragung ist und keine Bewertung, wartet das Funding nicht darauf, dass du etwas tust. Eine Preisbewegung bleibt vorläufig, bis die Position geschlossen ist. Eine Funding-Zahlung wird in ihrem eigenen Moment berechnet, und damit ist sie abgerechnet.

Funding wird am Nominalwert gemessen, nicht an deiner Margin

Die Größe, auf die der Satz angewendet wird, ist der Nominalwert des Kontrakts, nicht die von dir gestellte Sicherheit. Die Kontraktspezifikation von Kraken schreibt die absolute Funding-Auszahlung als Anzahl der Kontrakte multipliziert mit der absoluten Funding-Rate und mit der innerhalb der Funding-Periode ohne Positionsänderung verstrichenen Zeit. Nichts in diesem Ausdruck verweist auf deine Margin.

Deshalb beißt derselbe Satz bei höherem Hebel härter zu. Stelle 1.000 USDT mit 10x Hebel, und der Nominalwert beträgt 10.000 USDT. Der Satz wird auf die Größe 10.000 USDT angewendet, während die Wirkung an der Größe 1.000 USDT spürbar wird. Der Hebel ändert den Satz nicht; er ändert das Verhältnis zwischen dem, worauf berechnet wird, und dem, was du im Risiko hast.

Andersherum gelesen sagt das auch, was Funding nicht ist. Es sind keine Zinsen auf einen geliehenen Teil der Position und keine Gebühr für die Nutzung von Margin. Eine Position mit demselben Nominalwert, ohne Hebel gehalten, zahlt genau denselben Betrag.

Ein durchgerechnetes Beispiel über zehn Tage

Nimm jene Position über 10.000 USDT und nimm an, das Funding werde mit 0,01% des Nominalwerts dreimal täglich berechnet und bleibe dort. Jede Berechnung sind 1 USDT. Das sind 3 USDT pro Tag und 30 USDT nach zehn Tagen.

Dieselben 30 USDT lassen sich auf zwei verschiedene Nenner beziehen, und die beiden Antworten fühlen sich sehr verschieden an.

Beide Zeilen sind rechnerisch richtig. Die zweite Zeile beschreibt, was mit deinem Konto geschehen ist. Ein konstanter Satz wurde hier nur angenommen, damit das Beispiel lesbar bleibt; ein echter Zeitplan unterscheidet sich von Berechnung zu Berechnung, und das Vorzeichen kann kippen.

Auf welcher Zeile deines Kontos die Zahlung landet

Die Kontraktspezifikation von Kraken lässt das Funding über die Stunde als unrealisierten Gewinn oder Verlust auflaufen und rechnet es am Ende der Funding-Periode ab, oder wenn der Trader die offene Nettoposition ändert, je nachdem, was zuerst eintritt. Unter welcher Zeile ein bestimmter Auszug es führt, ist eine Frage der Darstellung; die Geldbewegung, die er festhält, ist dieselbe.

Deshalb lohnt es sich, die Zeilennamen des eigenen Auszugs einmal genau zu lesen. Wird das Funding in das realisierte Ergebnis einer Position eingerechnet, werden Handelsergebnis und Haltekosten als eine Zahl berichtet. Steht es in einer eigenen Zeile, sind beide trennbar, und du siehst, welches von beiden das Ergebnis erzeugt hat.

Die Unterscheidung hat eine harte Folge. Eine Position, die zum selben Preis geöffnet und geschlossen wurde, ist kein Nullergebnis, wenn sie über Berechnungszeitpunkte hinweg gehalten wurde. Der Preis hat nichts beigetragen, und die Funding-Zeile hat das gesamte Ergebnis beigetragen.

Es heißt außerdem, dass die gesamten Kosten des Haltens eines Perpetual-Kontrakts eine Funktion davon sind, wie viele Berechnungen du abgesessen hast, und nicht davon, wie viele Kalendertage die Position offen war. Beide fallen nur zusammen, wenn der Zeitplan gleichmäßig ist und die Position genau darüber gehalten wird.

Es verschiebt deinen Break-even-Preis, nicht deinen Einstiegspreis

Dein Einstiegspreis ist die Aufzeichnung einer Ausführung. Nichts später ändert ihn, und Funding tut es auch nicht. Was das Funding ändert, ist der Preis, bei dem das Schließen der Position dich auf null stellt.

Führe das Beispiel fort. Ein Long, der 30 USDT gezahlt hat, braucht 30 USDT Gewinn am Kontrakt, damit der ganze Umlauf auf null kommt; bei einem Nominalwert von 10.000 USDT sind das 0,3% Preisbewegung. Der Break-even-Preis ist um 0,3% von dir weggewandert, und er wandert weiter, solange die Position auf der zahlenden Seite steht.

Dreh das Vorzeichen um, und dieselbe Rechnung läuft andersherum. Ein Short in diesem Markt kassiert die 30 USDT, sein Break-even-Preis wandert also auf ihn zu: Die Position kann 0,3% unter dem Einstiegspreis geschlossen werden und kommt trotzdem auf null. Das ist der ganze Gehalt des Wortes Carry.

Die Seite, auf der du stehst, entscheidet über das Vorzeichen

Die Richtung ergibt sich aus dem Vorzeichen des Satzes und der Seite, die du hältst. Kraken sagt es unmissverständlich: Ist die Funding-Rate positiv, zahlen Long-Positionen an Short-Positionen; ist sie negativ, zahlen Short-Positionen an Long-Positionen.

Zwei Lesarten dieser Tabelle sind zu vermeiden. Funding zu erhalten belegt nicht, dass die Position richtig ist; es sagt nur, dass du auf der Seite stehst, die der Mechanismus gerade bezahlt. Und Funding zu zahlen ist kein Urteil über die Position: Sie kann wochenlang Funding zahlen und im Gewinn schließen oder es wochenlang kassieren und im Verlust schließen.

Funding, Margin und der Liquidationspreis

Weil die Zahlung in Geld abgerechnet wird, verändert sie das Eigenkapital, das die Position trägt, und vom Eigenkapital aus wird der Liquidationspreis gemessen. Jede geleistete Zahlung verkürzt den Abstand zu dieser Schwelle; jede erhaltene verlängert ihn.

Die Bewertungsseite ist ein eigener Mechanismus. Eine offene Position wird am Mark-Preis bewertet, und deine eigenen Funding-Zahlungen bewegen ihn nicht. Funding wirkt auf das Eigenkapital in diesem Vergleich, nicht auf den Preis darin.

Neu zu rechnen ist deshalb die Liquidationsschwelle, nicht der Einstieg. Ein Liquidationspreis, der beim Öffnen der Position notiert wurde, ist nach der ersten Berechnung veraltet, und am Ende jener zehn Tage ist die Margin darunter um 3% kleiner.

Fazit

Funding ist eine Geldübertragung zwischen den beiden Seiten eines Perpetuals, berechnet am Nominalwert und nach einem Zeitplan, der nichts damit zu tun hat, wann du schließen willst. Es lässt deinen Einstiegspreis unberührt, es verschiebt den Preis, bei dem du auf null kommst, und es verkleinert oder vergrößert das Eigenkapital, von dem aus deine Liquidationsschwelle gemessen wird.

Rechne das vor dem Öffnen durch und nicht nach dem Schließen: Bei 10x Hebel ergibt eine Berechnung von 0,01% dreimal täglich über zehn Tage 3% der Margin, während der Preis überhaupt nichts tut. Lies die Funding-Zeile getrennt von der Preiszeile, und die beiden Zahlen auf dem Bildschirm widersprechen sich nicht mehr. Um weiter die Grundlagen zu lernen, folge mehr von der Bitbase Academy.

Weiterführende Artikel

Weitere Bitbase-Artikel zu diesem Thema:

- Automatische Margin-Zuführung: was sie mit deinem Liquidationspreis macht

- Coin-Margined vs USDT-Margined Futures: Welchen Kontrakt handeln

- Was ist Margin-Trading im Krypto? Leihen für größere Trades

- Mindestpreis-Manipulation auf Marktplätzen für nicht-fungible Token

- Was ist eine Watch-Only-Wallet? Mittel sehen ohne Ausgeben

Haftungsausschluss: Dieser Artikel ist Bildungsinhalt der Bitbase Academy, nur zu Informationszwecken. Er ist keine Anlage-, Handels-, Steuer- oder Finanzberatung. Krypto-Assets sind volatil — schätze dein Risiko selbst ein. Stand September 2026; maßgeblich sind die aktuellen offiziellen Informationen.

Quellen

[1] Kraken Support, Linear Multi-Collateral Derivatives Contract Specifications (Abschnitt zur Funding-Rate) support.kraken.com

[2] Deribit Insights, Perpetual Swap Funding (Funding beim Perpetual Swap) insights.deribit.com