Der Hebel, mit dem ein Kontrakt beworben wird, ist die Zahl, die bei der kleinsten Größe gilt. Eröffne eine ausreichend große Position, und das Maximum sinkt still – ohne Ankündigung und ohne dass sich der Markt bewegt hätte. Die Tabelle, die das tut, ist veröffentlicht, und sie zu lesen ist der Unterschied zwischen einer geplanten großen Position und der nachträglichen Entdeckung ihrer Grenzen.
Was eine Margin-Tabelle ist
Ein Handelsplatz, der Krypto-Futures anbietet, veröffentlicht eine Tabelle, die der Positionsgröße zwei Zahlen zuordnet: die Initial-Margin-Rate, also das, was du beim Eröffnen hinterlegen musst, und die Maintenance-Margin-Rate, also das Niveau, über dem dein Eigenkapital bleiben muss. Der maximale Hebel ist keine eigenständige Einstellung; er ist der Kehrwert der Initial-Margin-Rate. Eine Initial-Margin-Rate von 1% bedeutet 100x Hebel, eine Rate von 2% bedeutet 50x, denn das ist dieselbe Aussage, zweimal geschrieben.
Die Tabelle hat Zeilen für Kontrakte und Spalten für Größenstufen. Kraken etwa veröffentlicht acht Stufen für sein BTC-Perpetual, beginnend bei 0 bis $1.000.000 und von dort aufwärts. Die erste Stufe trägt eine Initial-Margin-Rate von 1%, die zweite 2%.
Die Regel, die überrascht
Der Hebel wird mit seinem Maximum beworben, und dieses Maximum gehört allein zur ersten Stufe. Alles darüber ist kleiner. Das ist keine Strafe für bestimmte Konten und es liegt nicht im Ermessen der Plattform; die Tabelle gilt für alle gleich und wird im Voraus veröffentlicht.
Die Margin-Anforderungen für eine bestimmte Position hängen deshalb von der Größe dieser Position ab, nicht nur vom Kontrakt und vom Hebel, den du eingestellt hast. Zwei Trader im selben Kontrakt mit derselben nominalen Hebeleinstellung können auf unterschiedliche tatsächliche Anforderungen stoßen, wenn ihre Größen in verschiedene Stufen fallen.
Wie die Stufen tatsächlich angewendet werden
Jetzt kommt der Teil, der darüber entscheidet, ob deine Rechnung stimmt, und aus der Tabelle allein ist er nicht offensichtlich.
Wenn eine Position mehr als eine Stufe überspannt, wird die Rate auf jeden Teil einzeln angewendet, statt die Rate der obersten Stufe auf das Ganze zu legen. Krakens Seite zur Margin-Tabelle sagt das anhand eines durchgerechneten Beispiels: Eine Position über 1.000.000 Kontrakte wird auf die ersten 500.000 mit 2% und auf die zweiten 500.000 mit 4% belastet, was die Seite als durchschnittliche Initial Margin von 3% beschreibt.
Diese Unterscheidung lohnt die Prüfung, denn die andere Lesart liefert eine andere Antwort. Eine einzige Rate auf die gesamte Position anzuwenden würde alle 1.000.000 Kontrakte auf 4% setzen, und das sagt die Seite nicht. Das Beispiel steht genau dort, um diese Lesart auszuschließen.
| Größenstufe | Maximaler Hebel | Initial-Margin-Rate |
|---|---|---|
| 0 bis $1.000.000 | 100x | 1% |
| $1.000.000 bis $3.000.000 | 50x | 2% |
| $3.000.000 bis $5.000.000 | 25x | 4% |
| $5.000.000 bis $10.000.000 | 20x | 5% |
Was das mit einer echten Position macht
Nimm eine Position über $2.000.000 auf einer Tabelle, deren erste Stufe bis $1.000.000 bei 100x reicht und deren zweite Stufe darüber bei 50x liegt. Die erste Million verlangt $10.000. Die zweite Million verlangt $20.000. Zusammen sind das $30.000. Gegen $2.000.000 Nominal ist das eine effektive Initial-Margin-Rate von 1,5% – also weder die 1%, mit denen die erste Stufe wirbt, noch die 2%, die die zweite Stufe ergäbe, wenn sie für alles gälte.
Lies das genau, denn darin liegt der ganze Punkt. Du hast diese Rate nirgends ausgewählt. Gut möglich, dass du die Position auf das Maximum gestellt hast, das die Oberfläche anbot. Sie fiel aus der Tabelle heraus, und sie fiel, während die Position wuchs.
Warum Handelsplätze das tun
Eine große Position lässt sich schwerer schließen als eine kleine. Ihr Abbau bewegt den Kurs gegen denjenigen, der abbaut, also deckt derselbe prozentuale Puffer bei Größe weniger vom tatsächlichen Risiko ab. Die Margin-Anforderung mit der Größe anzuheben ist ein Weg, den Puffer mit der Schwierigkeit des Ausstiegs mitwachsen zu lassen statt allein mit dem Nominal.
Deshalb gilt die Tabelle auch je Kontrakt und nicht global. Ein tiefer, liquider Markt kann sich breitere erste Stufen leisten als ein dünner, und die veröffentlichte Tabelle hält dieses Urteil für jeden Kontrakt fest.
Was das mit deinem Abstand zur Liquidation macht
Die Maintenance-Margin-Rate ist nach demselben Prinzip gestuft, und hier erreicht sie dich. Eine größere Position kann in eine Stufe mit höherer Maintenance-Rate rutschen, was den Liquidationspreis näher rückt, obwohl sich der Markt überhaupt nicht bewegt hat. Ein Liquidationsniveau, das du für eine Größe berechnet hast, gilt nur für diese Größe.
Praktisch heißt das: Eine Gewinnposition aufzustocken ist nicht der neutrale Vorgang, als der er erscheint. Der Zukauf kann die gesamte Position in eine Stufe schieben, die das schützende Niveau neu berechnet.
Was du prüfen solltest, bevor du aufstockst
Suche die Tabelle für genau den Kontrakt, den du handelst, nicht eine allgemeine Hebelangabe auf einer Marketingseite. Merke dir, wo die Stufengrenzen relativ zu der Position liegen, die du eröffnen willst, und ob deine geplante Größe eine davon überspannt.
Prüfe, ob der Handelsplatz dokumentiert, wie er eine stufenübergreifende Position belastet, denn die beiden Lesarten ergeben deutlich verschiedene Anforderungen, und nicht jeder Handelsplatz nennt die von ihm verwendete. Wo ein Handelsplatz ein durchgerechnetes Beispiel veröffentlicht, ist dieses Beispiel verlässlicher als ein Rückschluss aus der Tabelle.
Rechne dann dein Liquidationsniveau für die Größe neu, die du tatsächlich halten willst, statt für die, mit der du angefangen hast.
Fazit
Der maximale Hebel ist eine Funktion der Positionsgröße, und die beworbene Zahl gehört zur kleinsten Stufe. Wo eine Position mehrere Stufen überspannt, dokumentiert mindestens ein Handelsplatz, dass er jeden Teil zu seiner eigenen Rate belastet und das Ergebnis als Durchschnitt ausweist, sodass eine effektive Rate zwischen den Stufen liegt statt auf der obersten.
Die Zahl, auf die es ankommt, steht nicht auf der Kontraktseite. Es ist die, die deine eigene Größe ergibt, sobald die Tabelle darauf angewendet wird, und sie zu berechnen lohnt sich, bevor die Position existiert, nicht danach. Um die Grundlagen weiter zu lernen, folge weiteren Beiträgen der Bitbase Academy.
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Haftungsausschluss: Dieser Artikel ist Bildungsinhalt der Bitbase Academy, nur zu Informationszwecken. Er ist keine Anlage-, Handels-, Steuer- oder Finanzberatung. Krypto-Assets sind volatil — schätze dein Risiko selbst ein. Stand September 2026; maßgeblich sind die aktuellen offiziellen Informationen.
Quellen
[1] Kraken Support, Margin-Tabelle für Derivate und maximaler Hebel support.kraken.com
[2] Kraken MTF Support, Margin-Tabelle (Artikel 360005154753, Help Center API) support.mtf.kraken.com
[3] Kraken Blog, 100x Hebel auf BTC- und ETH-Perpetuals blog.kraken.com
