The Graph ist ein dezentrales Protokoll, das Blockchain-Daten indexiert und Anwendungen als Abfragen zur Verfügung stellt, und GRT ist der Token, mit dem in diesem System gestakt, bezahlt und signalisiert wird. Dieser Artikel erklärt, wie Subgraphs funktionieren, was das Horizon-Upgrade verändert hat, was jede Teilnehmerrolle tut und welche Aussagen du an der offiziellen Quelle nachprüfen solltest.
Was ist The Graph
The Graph ist Blockchain-Dateninfrastruktur: Software plus ein Onchain-Protokoll, die Rohdaten einer Kette lesen, ordnen und Anwendungen als strukturierte Abfragen zurückgeben. Das dezentrale Netzwerk startete 2020, und seine Hauptbereitstellung läuft heute auf Arbitrum One; die offizielle Dokumentation hält fest, dass das Protokoll zuerst auf dem Ethereum-Mainnet ausgerollt und später auf Arbitrum verlagert wurde, um Gaskosten zu senken. Der Netzwerk-Token ist GRT.
Mehrere getrennte Akteure teilen sich diesen Namen, und sie sind nicht austauschbar. The Graph ist das Protokoll, verwaltet vom The Graph Council. Die The Graph Foundation betreibt Website, Dokumentation und Blog. Die Kernentwicklung leisten eigenständige Organisationen, darunter Edge & Node, Semiotic Labs und GraphOps, die ihre Fortschrittsberichte jeweils selbst im Community-Forum veröffentlichen. The Graph ist keine eigene Layer-1-Kette.
Welches Problem löst The Graph
Blockchains sind zum Schreiben und Prüfen von Transaktionen gebaut, nicht zum Zurücklesen. Die offizielle Dokumentation listet die Gründe auf: Kettendaten haben keine relationale Struktur und keine Abfragesprache, Vertragszustand liegt in maschinennahen Speicher-Slots und Event-Logs, historische Abfragen brauchen teure Archivknoten, und eine echte Anwendung verteilt ihre Daten über Verträge, die nie zum Verknüpfen gedacht waren. Vor geteiltem Indexing baute jedes Team diese Pipeline selbst.
Das Argument des Projekts lautet, Indexing solle geteilte Infrastruktur sein statt privater Technik, die jedes Team erneut nachbaut, und ein Markt unabhängiger Betreiber, die in einem Token bezahlt werden, könne diese Daten ohne zentralen Ausfallpunkt liefern. Das ist die eigene Problemformulierung des Projekts. Ob eine konkrete Anwendung dadurch tatsächlich verfügbarer wird, hängt davon ab, wie viele Indexer genau diesen Subgraph bedienen.
Wie The Graph funktioniert: Subgraphs, Indexer und Graph Horizon
Ein Subgraph ist eine von Entwicklern geschriebene Definition dessen, was indexiert wird: welche Verträge und Events beobachtet werden, welche Entitäten entstehen und wie Roh-Logs in Datensätze überführt werden. Die Software graph-node führt diese Definition aus, hält eine Datenbank mit der Kette synchron und liefert das Ergebnis über einen GraphQL-Endpunkt. Veröffentlichte Subgraphs liegen im The Graph Network auf Arbitrum und können jede unterstützte Kette indexieren.
Horizon ist das Upgrade, das The Graph von einem Einzweck-Indexingdienst für Subgraphs in ein modulares Mehrdienst-Protokoll verwandelt hat. Es löst drei wiederverwendbare Primitive heraus — ein Kern-Staking-Protokoll für ökonomische Sicherheit, ein einheitliches Zahlungsprotokoll für Gebühren und ein Data Service Framework zum Aufsetzen neuer Dienste —, sodass verschiedene Datendienste einen Pool gestakter GRT, ein Zahlungssystem und ein Sicherheitsmodell teilen. Das Kernteam Edge & Node meldete den Produktivstart von Horizon im Dezember 2025, wobei über 95% des Abfragevolumens und des Indexer-Stakes migriert wurden. Das Gateway bedient Abfragen nur noch gegen TAPv2-Belege, ein nicht aktualisierter Indexer erhält also gar keine.
Der Subgraph Service ist die erste und laut Dokumentation derzeit einzige Implementierung eines Datendienstes. Die veröffentlichte technische Roadmap von The Graph für 2026 führt den Mainnet-Rollout des Horizon-basierten Subgraph Service unter dem ersten Quartal 2026. Das ist der offizielle Zeitplan; mit Stand August 2026 konnte dieser Artikel keine offizielle Bestätigung finden, dass der Mainnet-Rollout abgeschlossen ist, er ist daher als Zeitplan zu lesen und nicht als erledigter Punkt. Spätere Roadmap-Einträge sind ebenfalls Zeitplan, keine Lieferung.
Was GRT im System tut
GRT erfüllt im Protokoll drei Aufgaben: Es wird als ökonomische Sicherheit gestakt, als Zahlung für Abfragen ausgegeben und als Signal gesetzt, um die Indexingarbeit zu lenken. Die Dokumentation beziffert die Indexing-Belohnungen auf eine protokollweite Emission von 3% pro Jahr; Abfragegebühren werden über das Gateway in GRT bezahlt, und ein Teil des über die Kuration fließenden GRT wird verbrannt. Es ist kein Gas einer eigenen Kette.
Indexer sind die Knotenbetreiber. Sie staken GRT — das dokumentierte Minimum liegt bei 100.000 GRT — und müssen diesen Stake unter Horizon zuerst ausdrücklich einem gewählten Datendienst zuweisen, bevor sie ihn einzelnen Subgraphs zuteilen. Sie verdienen Rückerstattungen von Abfragegebühren und Indexing-Belohnungen, und ihr Stake kann für falsche Daten oder falsches Indexieren gekürzt werden; Horizon lässt Schiedsstellen die Kürzung bis zu einer Obergrenze von 10% des Stakes festlegen, empfohlen sind 2,5%.
Kuratoren signalisieren GRT auf Subgraphs, die sie für indexierenswert halten. Signalisieren zahlt GRT in eine Bonding Curve ein und prägt Graph Curation Shares, wobei beim Eintritt eine Kurationsabgabe von 1% verbrannt wird. Das Signal ist mechanisch wichtig, weil Indexing-Belohnungen im Verhältnis zum Signal auf jedem Subgraph verteilt werden. Diese Anteile werden nicht über ein Orderbuch gehandelt: Sie werden entlang der Kurve geprägt und verbrannt, der Rückfluss beim Verbrennen ergibt sich also aus der Kurve.
Delegatoren staken GRT bei einem Indexer, ohne selbst Infrastruktur zu betreiben, und teilen dessen Erträge gemäß den vom Indexer gesetzten Werten queryFeeCut und indexingRewardCut. Horizon hat hier drei Dinge geändert: Delegation gilt jetzt pro Datendienst, ein Delegator wählt also Indexer und Dienst; die Delegationsabgabe von 0,5% entfällt; und bis zu 100 Rücknahmeanträge können gleichzeitig laufen. Delegation ist heute nicht kürzbar, doch laut Dokumentation ist die Möglichkeit nun angelegt.
Entwickler und Datenkonsumenten bilden die Nachfrageseite. Sie schreiben und veröffentlichen Subgraphs und zahlen Abfragen in GRT über das Abrechnungssystem des Gateways, das GRT auf Arbitrum One annimmt. Laut Dokumentation bleiben Verhalten der Subgraphs, Schemata, Kurationssignal und APIs für sie nach Horizon unverändert; neu ist, dass zusätzliche Datendienste über dasselbe Protokoll bezahlt werden können statt über getrennte Anbieter.
Ökosystem von The Graph und aktuelle Verbreitung
Der eigene Standardabsatz der The Graph Foundation, wiederholt in Dokumentation und Blogbeiträgen, beschreibt das Netzwerk als über 60+ Netzwerke reichend und gibt an, es habe mit Stand Anfang 2026 über 1,27 Billionen Abfragen für mehr als 75.000 Projekte bedient, getragen von 50+ unabhängigen Indexer-Knoten. Das sind vom Projekt selbst berichtete Zahlen mit Stichtag Anfang 2026, keine von Dritten geprüften Zählungen, und sie sollten von der offiziellen Seite neu geholt und nicht von hier zitiert werden.
Die neben Subgraphs veröffentlichte Produktlinie umfasst Substreams für paralleles Streaming, eine Token API mit dokumentierter Abdeckung von zehn Ketten und Amp für SQL-artigen, prüforientierten Zugriff. Der Hosted Service, der dem dezentralen Netzwerk vorausging, ist stillgelegt: Die offizielle FAQ hält fest, dass die Sunrise of Decentralized Data am 12. Juni 2024 endete, die Abfrage-Endpunkte des Hosted Service nicht mehr verfügbar sind und dort keine neuen Subgraphs mehr ausgerollt werden können. Die Foundation berichtet zudem, GRT sei per CCIP von Chainlink nach Arbitrum, Base und Avalanche gebrückt worden.
Wie sich The Graph von anderer Dateninfrastruktur unterscheidet
Der mechanische Unterschied zum eigenen Indexer oder zu einer gekauften Hosted API liegt darin, woher die Garantien kommen. In diesem Entwurf hat der Betreiber, der eine Abfrage bedient, GRT gestakt, das für falsche Daten gekürzt werden kann, denselben Subgraph können mehrere unabhängige Indexer bedienen, und welche Subgraphs Indexing-Belohnungen erhalten, entscheidet das Kurationssignal und nicht die Produktplanung eines Anbieters. Das ist ein anderes Ausfallprofil, keine Aussage über Geschwindigkeit.
Der zweite mechanische Unterschied ist struktureller Art. Viele Datenprotokolle koppeln Staking, Zahlungen und ihren einen Dienst fest aneinander. Horizon trennt sie: Staking und Zahlungen sind Protokoll-Primitive, ein Datendienst ist ein darauf registriertes Modul mit eigenen Parametern und eigener Governance. Deshalb muss ein Indexer Stake pro Dienst zuweisen und ein Delegator einen Dienst wählen — ein Betriebsschritt, den Einzeldienst-Entwürfe nicht verlangen.
Risiken und Grenzen
Vieles von dem, was 2026 über The Graph kursiert, ist Roadmap und nicht ausgelieferter Code. Auf der eigenen Roadmap-Seite der Foundation steht der Hinweis, dass sie sich aufgrund von Community-Feedback und technischer Entwicklung ändern kann, und dieser Artikel konnte den Punkt Subgraph-Service-Mainnet für das erste Quartal 2026 nicht als abgeschlossen bestätigen. Jede Aussage der Form „The Graph wird X unterstützen“ gehört gegen das geprüft, was tatsächlich ausgerollt ist, nicht gegen ein Quartalslabel.
Unabhängige Analysen beschreiben über 2026 hinweg eine strukturelle Spannung in der Tokenökonomie: Die Netzwerknutzung wuchs weiter, während der gehandelte Wert von GRT nicht folgte, und als Hauptursache nennen sie die fortlaufende Protokollemission, die das Tokenangebot stetig ausweitet. Das ist die Lesart eines Angebotsmechanismus durch Dritte, kein Urteil darüber, was der Token wert ist. Die eigene Roadmap der Foundation berührt denselben Druckpunkt von der anderen Seite: Dort heißt es, die Emission solle über Datendienste hinweg umgelenkt werden, und das Rewards Eligibility Oracle solle Indexing-Belohnungen an tatsächlich gelieferten Wert binden statt an passives Halten des Tokens. Eine weitere ökonomische Kante: Das Verbrennen von Kurationssignal gibt zurück, was die Bonding Curve hergibt, und das kann weniger sein als das Eingezahlte.
Betrieblich hängt das Netzwerk daran, dass Indexer ihren Stack aktuell halten — nach Horizon erhält ein nicht aktualisierter Indexer überhaupt keine Abfragen mehr. Streitfälle laufen über Schiedsstellen, die nun Ermessen bei der Kürzungshöhe haben, und ein Fisherman muss mindestens 10.000 GRT hinterlegen, um einen Fall zu eröffnen. Berichte Dritter meldeten im August 2026 zudem, Aktualisierungen des Quality-of-Service-Oracle des Netzwerks seien seit über einem Monat ausgesetzt, was die Delegationsanalytik betrifft und nicht das Bedienen von Abfragen; dieser Bericht ist keine offizielle Stellungnahme. Die regulatorische Einordnung von Staking und Delegation ist in mehreren Jurisdiktionen weiterhin offen.
Wie du The Graph und GRT selbst überprüfst
Beginne bei thegraph.com und der Dokumentation und arbeite dich von dort nach außen, nicht vom ersten Suchtreffer aus. Offizielle Social-Media-Konten und das Forum sollten als Links von der offiziellen Seite erreichbar sein; die Gegenrichtung beweist nichts. Governance-Aussagen sollten auf ein konkretes GIP im Forum oder eine Council-Entscheidung führen, Fortschrittsaussagen von Kernteams auf deren eigenen Update-Thread. Führt eine Aussage auf nichts davon, behandle sie als ungeprüft und halte an.
Nutze für den Token die Seite Protocol Contracts in der offiziellen Dokumentation, die Bereitstellungen je Netzwerk auflistet. Zwei Adressen sind für die meisten Leser wichtig, und sie liegen auf verschiedenen Ketten: Der ursprüngliche GraphToken-Vertrag auf dem Ethereum-Mainnet ist 0xc944E90C64B2c07662A292be6244BDf05Cda44a7, der L2GraphToken-Vertrag auf Arbitrum One ist 0x9623063377AD1B27544C965cCd7342f7EA7e88C7. Füge jede Adresse in den Block-Explorer genau dieser Kette ein und gleiche Kette, verifizierten Quellcode, Erstellungsdatum und Halterzahl mit der offiziellen Seite ab. Ein gleichnamiger Token auf der falschen Kette ist die häufigste Verwechslung.
Lies zu Angebot und Emission die Protokollverträge und die GIPs statt einer Aggregatorseite: Sowohl die 3% Emission als auch die Mindest-Stakes sind Protokollparameter, die die Governance ändern kann. Auditberichte sollten auf der Seite des Prüfers selbst auffindbar sein, nicht nur als PDF beim Projekt. Vergleiche bei allem, was eine Wallet verlangt, die Domain Zeichen für Zeichen mit jener, über die du von der offiziellen Seite gekommen bist, sei vorsichtig bei bezahlten Suchplätzen und halte bei jeder Seite an, die zum Verbinden einer Wallet auffordert, um etwas abzuholen.
Fazit
The Graph ist ein Indexing- und Abfrageprotokoll für Blockchain-Daten, gebaut um Subgraphs und seit Horizon um ein modulares Gerüst, in dem mehrere Datendienste eine Staking- und Zahlungsschicht teilen. GRT ist der Token, den Indexer staken, Kuratoren signalisieren, Delegatoren delegieren und Entwickler für Abfragen ausgeben, und die Protokollemission von GRT finanziert genau jene Indexing-Belohnungen, die Indexer erhalten.
Am schnellsten ändern sich an dieser Geschichte die Roadmap-Punkte, die selbst berichteten Netzwerkstatistiken und die Angebotsdynamik des Tokens. Prüfe jede Zahl aus diesem Artikel erneut auf thegraph.com und in der Dokumentation, bestätige die Vertragsadresse auf genau der Kette, mit der du es zu tun hast, und lies jedes Quartalslabel als Zeitplan und nicht als Lieferung.
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Quellen
[1] About The Graph (The Graph, official documentation) - network scale boilerplate, Subgraphs, Substreams and Amp thegraph.com
[2] From Subgraphs to Everything: The Graph's Horizon Upgrade (The Graph Foundation, official blog, 2 December 2025) thegraph.com
[3] What changes with Graph Horizon? (The Graph, official documentation) - provisions, per-service delegation, slashing thegraph.com
[4] The Graph Technical Roadmap (The Graph Foundation, official blog, 17 February 2026) - Q1 2026 Horizon-based Subgraph Service mainnet rollout thegraph.com
[5] Core Dev Roadmap (The Graph, official roadmap page) - subject-to-change note and per-quarter items thegraph.com
[6] Indexing Overview (The Graph, official documentation) - 3% annual issuance, 100,000 GRT minimum stake, disputes and Fisherman bond thegraph.com
[7] Protocol Contracts (The Graph, official documentation) - deployed contracts per network thegraph.com
[8] Post-Sunrise Upgrade FAQ (The Graph, official documentation) - hosted service retired, Sunrise ended 12 June 2024 thegraph.com
[9] Edge & Node's Dec 2025 / Jan 2026 Update (core development team, The Graph community forum) - Horizon production deployment, over 95% of query volume and indexer stake migrated forum.thegraph.com
[10] Latest The Graph (GRT) News Update (CoinMarketCap, third-party analysis, retrieved 14 August 2026) - network usage versus token supply commentary, QoS Oracle report coinmarketcap.com
[11] horizon implementation guide thegraph.com
[12] 6763 forum.thegraph.com
