Dieser Artikel wurde von BlockWeeks zusammengestellt und übersetzt.
Im April verzeichneten Krypto- und Digital-Asset-Fonds einen moderaten Anstieg und setzten damit ihre starke Performance seit Jahresbeginn fort.VisionTrackKrypto-Hedgefonds Composite Index (VisionTrack Crypto Hedge Fund Composite Index) stieg im April um 0,16 % und trieb die kumulierte Rendite seit Jahresbeginn auf 26,00 %. Im selben Zeitraum stieg Bitcoin um 2,72 %, wodurch sich der Jahresgewinn auf 76,54 % ausweitete; der Bloomberg Galaxy Crypto Index stieg um 1,81 %, und Ethereum stieg um 2,72 %.
Alle Strategieindizes unterperformen Bitcoin durchweg, Fundamentalstrategien bleiben die Gewinner des Jahres
Zum Ende April und seit Jahresbeginn unterperformen nach wie vor alle Unterkategorien-Indizes Bitcoin, allerdings sind die Zuwächse der Fundamental-Strategiefonds seit Jahresbeginn beträchtlich. Der VisionTrack Fundamental Index stieg im März um 6,41 %, legte im April um weitere 0,56 % zu und erreichte damit eine Jahresperformance von 47,71 %.
Der Quant Directional Index zeigte zu Jahresbeginn eine flache Performance, stieg im März um 5,39 %, fiel im April um 0,30 % und verzeichnete eine Jahresrendite von 16,37 %. Der Market Neutral Index stieg im März um 1,19 %, im April um 0,51 % und legte seit Jahresbeginn kumuliert um 5,80 % zu.
Preiserholung kann Liquiditätsprobleme nicht verbergen
Obwohl die Preise der führenden Krypto-Assets stiegen, bleibt die Liquidität für Marktteilnehmer ein Problem. Während des größten Teils des Aprils pendelte der 7-Tage-gleitende Durchschnitt des täglichen Spotbörsenvolumens durchgehend bei insgesamt 20 Milliarden US-Dollar oder darunter. Laut dem Investorenbrief von Coinbase für das erste Quartal 2023 belief sich dessen institutionelles Handelsvolumen auf insgesamt 124 Milliarden US-Dollar, der niedrigste Stand der vergangenen fünf Quartale. Der Brief schätzt zudem, dass im ersten Quartal 75 % des US-Spotmarkthandelsvolumens auf Fiat-zu-Krypto-Handelspaare entfielen.
Vor dem Hintergrund eines in den letzten Jahren auf historischen Tiefstständen befindlichen Handelsvolumens stehen Krypto-Hedgefonds zudem vor der Herausforderung des Fehlens einer Abwicklungsebene durch Kryptobanken. Ram Ahluwalia hat dieses Problem kürzlich auf Twitter eigens erörtert, im Wesentlichen mit folgendem Inhalt: Dieses Problem schien ursprünglich bereits durch SEN und Signet gelöst worden zu sein; Market Maker sind auf Banken angewiesen, um die von der OFAC erlassenen Compliance-Anforderungen zur Sanktionsprüfung zu erfüllen; sobald keine Bank vorhanden ist, müssen Market Maker das Gegenparteirisiko und das Abwicklungsrisiko selbst tragen.
Market Maker ziehen sich zurück, Offshore-Verlagerung wird zum Trend
Jüngste Entwicklungen und anhaltende Unsicherheit haben viele Market Maker und Fonds dazu veranlasst, Offshore-Geschäfte zu eröffnen. Die größte Aufmerksamkeit erregten Jane Street und Jump Crypto, die Anfang Mai Signale für einen Rückzug aus dem Digital-Asset-Market-Making aussandten. In den vergangenen Wochen kündigten Gemini und Coinbase nacheinander die Einführung von Offshore-Derivateplattformen an, die berechtigten Jurisdiktionen außerhalb der USA den Handel mit Perpetual-Kontrakten ermöglichen; Binance hingegen kündigte den Rückzug aus dem kanadischen Markt an, mit der Begründung, dass Kanadas Leitlinien zu Stablecoins und die Beschränkungen für Anleger den Markt des Landes „derzeit für Binance nicht mehr tragbar“ machten.
Meme-Coin-Fieber treibt On-Chain-Aktivität in die Höhe
Während die Aufmerksamkeit vieler Krypto-Hedgefonds auf regulatorische Unsicherheit gerichtet ist, erlangten Meme-Coins erhebliche Beachtung, und die Aktivität rund um dezentrale Börsen zog deutlich an. Am 5. Mai erreichte der durchschnittliche Gas-Preis der Ethereum-Blockchain 155,84 gwei, den höchsten Stand seit Mai 2022. Angetrieben vom Meme-Coin-Boom stieg das wöchentliche DEX-Handelsvolumen von Uniswap moderat an, blieb jedoch unter dem Mitte März erreichten Jahreshoch. Darüber hinaus überschritt die Zahl der täglich aktiven eindeutigen Nutzer von Uniswap Anfang Mai die Marke von 50.000, eine Zahl, die seit mehreren Quartalen nicht mehr gesehen wurde.
