Bitcoin hat sich fünf Handelstage lang zwischen 76.500 und 79.500 US-Dollar gehalten, während seine Kostenbasis für aktive Anleger von 76.350 US-Dollar nach einem August-Anstieg von 24,9 % Verkäufe absorbiert hat.
Zusammenfassung
- Der True Market Mean von Bitcoin liegt bei 76.350 US-Dollar, knapp unter der aktuellen Handelsspanne.
- Der SOPR langfristiger Halter blieb neun Sitzungen lang nahe der Gewinnschwelle, was auf begrenzte Gewinnmitnahmen hindeutet.
- September-Optionen platzieren Absicherungen nach unten zwischen 68.000 und 75.000 US-Dollar, während Calls einen Anstieg über 80.000 US-Dollar begünstigen.
- Strategy kaufte 4.603 BTC für 369,7 Millionen US-Dollar, während die Nachfrage nach Spot-Bitcoin-ETFs abkühlte.
Bitfinex-Analysten sagten in einem Alpha-Bericht vom 2. September, dass die Position von Bitcoin über dem True Market Mean das Risiko eines tiefen Rückzugs verringert, obwohl der September seit 2013 einen durchschnittlichen Verlust von 2,95 % verzeichnet hat.
Der True Market Mean, der die durchschnittliche Kostenbasis aktiver Bitcoin-Investoren misst, lag bei Veröffentlichung des Berichts bei 76.350 US-Dollar. Bitcoin blieb seit der hawkischen Botschaft von Federal-Reserve-Chef Kevin Warsh in Jackson Hole am 28. August innerhalb einer Spanne von 3 % zwischen 76.500 und 79.500 US-Dollar.
Verkäufe traten am oberen Ende der Spanne auf, aber Käufer verhinderten, dass Bitcoin entscheidend unter die On-Chain-Kostenbasis fiel. Bitfinex beschrieb 76.350 US-Dollar als Marktdrehpunkt und nicht als festen Preis, den Käufer bis auf den Dollar verteidigen müssen.
Der August schloss mit einem Anstieg von Bitcoin um 24,9 % gegenüber seinem monatlichen Eröffnungswert von 62.922 US-Dollar und verzeichnete damit seinen ersten positiven August seit 2021 und den größten monatlichen Gewinn seit November 2024. Wie crypto.news in seiner Berichterstattung über den besten August seit 2017 berichtete, hinterließ die Rallye 80.000 US-Dollar als Hauptwiderstandsmarke für den September.
Bitcoin-Momentum begünstigt begrenzte Rückgänge
In der Woche bis zum 23. August verzeichnete Bitcoin laut Bitfinex einen Zuwachs von 14.833 US-Dollar, den größten wöchentlichen Dollarzuwachs in seiner Geschichte. Der Anstieg übertraf den bisherigen Rekord vom November 2024 um 3.275 US-Dollar und erzielte eine wöchentliche Rendite von 23,6 %, den stärksten prozentualen Anstieg seit März 2023.
Im Bericht zitierte historische Daten zeigten, dass Bitcoin seit 2020 17 wöchentliche Gewinne von über 15 % verzeichnet hat. In 14 dieser Fälle war der Preis 30 Tage später höher, mit einer mittleren Rendite von 8,4 %.
Basierend auf dieser Bilanz sagten die Analysten, dass Korrekturen wahrscheinlich „kurzlebig und begrenzt im Ausmaß“ bleiben, solange Bitcoin über der früheren Obergrenze von 68.000 US-Dollar bleibt. Dieses Niveau liegt auch nahe dem Bereich, in dem Händler Absicherungen nach unten konzentriert haben.
Die Stärke von Bitcoin hat trotz Drucks durch zwei mit den USA verbundene Risiken angehalten. Warshs Kommentare erhöhten die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung, während erneuter Konflikt zwischen den USA und dem Iran Brent-Rohöl in Richtung 95 US-Dollar pro Barrel trieb.
Warsh sagte, die Inflation habe sich nicht schnell genug verbessert, um die politischen Entscheidungsträger zu versichern, dass sie zum 2-%-Ziel der Fed zurückkehrt. In einem früheren Bericht über seine Jackson-Hole-Rede setzten Händler auf Prognosemärkten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Jahr 2026 auf 68 %, nachdem Bitcoin unter 80.000 US-Dollar gefallen war.
Höhere US-Zinsen können die Renditen von Staatsanleihen und den Dollar steigen lassen, was die Kosten für das Halten von Vermögenswerten ohne Rendite erhöht. Bitfinex stellte dennoch fest, dass die Preisstruktur von Bitcoin in den fünf Sitzungen nach der Rede intakt geblieben war.
Verkäufer verlassen Bitcoin nahe der Gewinnschwelle
On-Chain-Ausgabedaten deuten darauf hin, dass Anleger, die Bitcoin zu aktuellen Preisen gekauft haben, einen Großteil des verfügbaren Angebots liefern.
Der Spent Output Profit Ratio (SOPR) langfristiger Halter bewegte sich über neun aufeinanderfolgende Sitzungen zwischen 0,88 und 1,19 und lag im Bericht bei 0,98. Ein Wert von 1 bedeutet, dass die durchschnittliche Münze zum gleichen Preis ausgegeben wird, zu dem ihr Halter sie erworben hat.
Bitfinex führte das Muster auf Käufer aus Februar und März zurück, die durch den anschließenden Rückgang hielten und zu verkaufen begannen, als Bitcoin zu ihren Einstiegspreisen zurückkehrte. Fünf Sitzungen lang absorbierten Gebote dieses Angebot, ohne dass der Preis unter den True Market Mean fiel.
Zwei anhaltende Veränderungen würden diese Lesart schwächen, so die Analysten. Ein SOPR unter 0,9 bei gleichzeitigem Rückgang von Bitcoin würde darauf hindeuten, dass Halter Verluste akzeptieren, um auszusteigen. Ein Anstieg über 1,1 würde zeigen, dass Anleger mit größeren unrealisierten Gewinnen in die Stärke verkaufen.
Die Angebotskonzentration um die aktuelle Spanne hilft zu erklären, warum sich der BTC-Preis seitwärts bewegt hat. Als Bitcoin am 27. August bei 80.256 $ schloss, befanden sich 72,1 % des zirkulierenden Angebots im Gewinn. Als der Preis bei 77.468 $ schloss, war der Anteil auf 67,7 % gefallen.
Bitfinex berechnete, dass etwa 880.000 BTC eine Kostenbasis innerhalb der 2.800 $-Lücke zwischen den beiden Schlusskursen hatten. Jede Bewegung über dieses Gebiet verschiebt einen großen Block von Münzen zwischen Gewinn und Verlust und verändert den Anreiz zu verkaufen.
Die Kostenbasis der kurzfristigen Halter lag derweil bei 69.980 $ und stieg um etwa 300 $ pro Tag. Bitfinex identifizierte das Niveau als mögliche Unterstützung während einer tieferen Korrektur, unterhalb eines ersten Ziels in der Nähe von 73.500 $.
Strategie-Käufe gleichen schwächere Bitcoin-ETF-Zuflüsse aus
Die Nachfrage von Unternehmen kehrte zurück, während Bitcoin auf passive Verkäufer über 77.000 $ traf. Strategy kaufte zwischen dem 24. und 30. August 4.603 BTC für 369,7 Millionen $ und zahlte einen durchschnittlichen Preis von 80.318 $ pro Münze.
Die Transaktion war Strategy's erster Bitcoin-Kauf seit 10 Wochen und erhöhte seine Bestände auf 845.050 BTC, die für durchschnittlich 75.412 $ erworben wurden. Laut der Einreichung des Unternehmens finanzierten Aktienverkäufe am Markt das Geschäft.
Der durchschnittliche Preis von Strategy für den Kauf lag über jedem täglichen Bitcoin-Schlusskurs seit dem 14. Mai. Das Unternehmen kaufte also in demselben Bereich, in dem der Markt Schwierigkeiten hatte, Preise über 79.000 $ zu halten.
Die Nachfrage nach US-Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds wurde im gleichen Zeitraum weniger konsistent. Ein neun Sitzungen andauernder Zufluss von insgesamt 3,04 Milliarden $ endete mit Rücknahmen von 201,9 Millionen $ am 28. August, dem Tag von Warshs Rede.
Die Zuflüsse kehrten am folgenden Montag mit 216,7 Millionen $ zurück, einschließlich 205,9 Millionen $, die an BlackRocks IBIT gingen. Der 1. September produzierte dann einen Abfluss von 236,5 Millionen $, hauptsächlich getrieben von IBIT, so die von Bitfinex zitierten Zahlen.
Eine separate Analystenbewertung identifizierte anhaltende ETF-Käufe als eine Voraussetzung für die Verlängerung der Rallye. Derselbe Bericht stellte fest, dass Spot-Produkte am 20. August Zuflüsse von 606 Millionen $ verzeichneten, als Bitcoin über 76.000 $ stieg.
Während die Nachfrage nach Bitcoin-Fonds abkühlte, zogen US-Spot-Ether-ETFs in der Vorwoche 815,7 Millionen $ an und verlängerten ihre Zuflussserie auf 13 Sitzungen bis zum 1. September. Bitfinex sagte, dass Strategy's erneute Käufe geholfen haben, die Verlangsamung der Bitcoin-ETF-Nachfrage auszugleichen.
Die Stablecoin-Versorgung hörte auch auf zu expandieren, nachdem sie vor Warshs Bemerkungen um 1,25 Milliarden $ gestiegen war. Die aggregierte Marktkapitalisierung erreichte am 28. August mit 309,4 Milliarden $ ihren Höhepunkt und stand später bei 303,83 Milliarden $, so der Bericht.
Bitfinex interpretierte die Veränderung als Kapital, das am Einstiegspunkt des Marktes wartet, anstatt Krypto durch eine anhaltende Welle von Stablecoin-Rücknahmen zu verlassen. Stablecoins dienen oft als Abwicklungsvermögen für Händler, wodurch Änderungen ihres Gesamtangebots ein Maß für das verfügbare Kapital für den Einsatz sind.
Bitcoin-Optionen bevorzugen Aufwärtspotenzial ohne starke Hebelwirkung
Optionshändler haben Schutz um geplante US-Wirtschaftsveröffentlichungen gekauft, aber die Positionierung zeigt keine pauschale Wette auf einen Bitcoin-Rückgang.
Die durchschnittliche implizite Volatilität stand bei 37,2 für eine sechste aufeinanderfolgende Sitzung zwischen 37 und 38 und platzierte sie im 18. Perzentil der täglichen Schlusskurse des letzten Jahres. Optionen waren an weniger als einem von fünf Handelstagen billiger, während das Tief von 2026 bei 33,8 lag.
Die implizite Volatilität blieb auch unter der realisierten Volatilität der letzten 30 Tage von etwa 41 %. Bitfinex sagte, die Preisgestaltung deute darauf hin, dass die Händler erwarteten, dass die aktuelle Kompression anhalten würde, obwohl sich Bitcoin im August innerhalb von drei Sitzungen um 21 % bewegt hatte.
Der Straddle am 11. September zum Geld kostete 3.208 $ und erforderte eine Bewegung von 4,13 %, um die Gewinnschwelle zu erreichen. Im Gegensatz zu den Optionen, die am 4. September auslaufen, deckt der Vertrag den US-Arbeitsmarktbericht, die Veröffentlichung des Erzeugerpreisindex und sieben standardmäßige Handelssitzungen ab.
Über die acht US-Arbeitsmarktveröffentlichungen im Jahr 2026 bewegte sich Bitcoin am Veröffentlichungstag im Durchschnitt um 1,9 %. Vier produzierten Bewegungen unter 1 %, während die anderen vier Veränderungen zwischen 2,4 % und 4,4 % erzeugten, so Bitfinex.
Der Abwärtsschutz für das Fenster von Arbeitsmarktbericht zu Verbraucherpreisindex war zwischen 68.000 $ und 75.000 $ konzentriert. Der Verfall am 11. September trug einen Put pro Call, verglichen mit einem Put-Call-Verhältnis von 0,56 im gesamten Optionsmarkt.
Das Open Interest bei Calls war am größten bei 80.000 $, während das Open Interest bei Puts bei 75.500 $ konzentriert war. Die Hebelwirkung bei Perpetual-Futures lag weiterhin 10 % unter ihrem August-Höchststand, was Bitfinex dahingehend interpretierte, dass Händler Aufwärtspotenzial behalten, ohne einen großen Pool an Positionen wieder aufzubauen, der anfällig für Zwangsliquidationen ist.
Im Basisszenario des Berichts würde Bitcoin zwischen 76.657 $ und 81.300 $ bleiben, und zwar im Zeitraum der US-Daten vom 4. bis 11. September. Zwei Tagesschlüsse über 82.818 $, begleitet von einem SOPR über 1 und positiven ETF-Zuflüssen an beiden Tagen, würden den Weg zum nächsten Kostenbasis-Referenzwert von etwa 85.200 $ ebnen.
Zwei Schlusskurse unter 76.657 $ würden stattdessen das Retracement-Szenario von Bitfinex aktivieren, wobei zuerst die Kostenbasis der Halter mit einer Haltedauer von drei bis sechs Monaten bei etwa 73.500 $ und an zweiter Stelle die Kostenbasis der kurzfristigen Halter bei 69.980 $ liegen würde.
