Hyperliquid hat seine HIP-4-Ergebnismarkt-Infrastruktur am 29. August für externe Plattformen geöffnet, und das tägliche Handelsvolumen hat sich innerhalb von drei Tagen fast verdreifacht, so eine am 3. September veröffentlichte Forschung.
Zusammenfassung
- Hyperliquid öffnete die HIP-4-Bereitstellung am 29. August und meldete, dass sich das tägliche Ergebnisvolumen innerhalb von drei Tagen verdreifachte.
- Zwei externe Plattformen hinterlegten jeweils 500.000 HYPE-Bonds, um Märkte unabhängig mit genehmigten Vorlagen bereitzustellen.
- Outcome erfasste 85% des gemeldeten Volumens und bot Händlern ein aktives Rebate-Programm in Höhe von 1 Million US-Dollar an.
- Hyperliquid-Validatoren veröffentlichen laut der Analyse des Forschungskollektivs öffentlich alle drei Sekunden Abrechnungspreise.
- Die Verfügbarkeit in den USA würde eine regulatorische Genehmigung erfordern, während Sportwetten zusätzlichen bundesstaatlichen Prüfungsanforderungen unterliegen könnten.
Das tägliche Volumen stieg von einem August-Durchschnitt von etwa 545.000 US-Dollar auf 1,97 Millionen US-Dollar am 31. August, wie das Hyperliquid Research Collective berichtete. Die nachlaufende tägliche Zahl erreichte anschließend etwa 2,75 Millionen US-Dollar.
Zwei externe Plattformen, Outcome und Skew, hinterlegten 500.000 HYPE-Bonds und begannen, Märkte über sieben von Hyperliquid-Validatoren genehmigte Vorlagen bereitzustellen. Das frühe Volumen war jedoch stark auf Outcome konzentriert und wurde durch Handelsanreize unterstützt.
Die Einführung macht die Marktbereitstellung auf Protokollebene ohne Erlaubnis möglich. Sie autorisiert HIP-4-Betreiber nicht automatisch, US-Kunden zu bedienen oder jede Kategorie von Event-Kontrakten anzubieten.
Hyperliquid HIP-4 öffnet die Bereitstellung für externe Plattformen
HIP-4 unterstützt vollständig besicherte Ergebniskontrakte, die innerhalb einer festgelegten Spanne, normalerweise null oder eins, abgerechnet werden. Preise können die Markteinschätzung darüber darstellen, ob ein bestimmtes Ereignis eintreten wird.
Im Gegensatz zu Perpetual Futures verwenden diese Kontrakte keine Hebelwirkung, Finanzierungszahlungen oder Liquidationen. Händler müssen die volle Sicherheit für ihre Positionen bereitstellen.
Wie crypto.news bereits erklärte, führte HIP-4 Ergebniskontrakte neben den von Buildern bereitgestellten Perpetual-Märkten von Hyperliquid ein. Die ersten HIP-4-Produkte erreichten das Mainnet im Mai, blieben jedoch unter der Kontrolle von Validatoren und ausgewählten Betreibern.
Das Upgrade vom 29. August öffnete die Bereitstellung für externe Builder. Jeder Betreiber muss mindestens sechs Monate lang 500.000 HYPE als Sicherheit hinterlegen. Die Sicherheit kann gekürzt werden, wenn Validatoren feststellen, dass ein Bereitsteller einen ungültigen Markt erstellt, ihn falsch abgerechnet oder die Abrechnung nicht innerhalb des zulässigen Zeitraums abgeschlossen hat.
Die Bereitstellung ohne Erlaubnis bleibt auch durch Vorlagen begrenzt. Validatoren genehmigen Standardmarktformate und deren zulässige Sprache. Builder können dann Märkte starten, die diesen Spezifikationen folgen, ohne für jeden Kontrakt eine separate Genehmigung einzuholen.
Dieses Design trennt die Markterstellung von der Vorlagenverwaltung. Externe Betreiber erhalten Kontrolle über einzelne Listings, während Validatoren Einfluss auf die Kategorien und Abrechnungsstrukturen behalten, die das Protokoll unterstützt.
Anreize trieben den Großteil des frühen Volumens
Outcome machte etwa 85% des gemeldeten HIP-4-Volumens aus, nachdem die Bereitstellung durch Dritte geöffnet wurde. Skew erzeugte etwa 1%, der Rest entfiel auf bestehende von Validatoren bereitgestellte Märkte.
Outcome führte eine 1-Million-US-Dollar-Rebate-Kampagne ein, die Benutzern laut der Forschung etwa einen Cent pro gehandeltem Dollar zahlte. Der Anreiz bedeutet, dass der anfängliche Anstieg nicht vollständig als Beweis für anhaltende Nachfrage behandelt werden sollte.
Rückvergütungsprogramme können Teilnehmer dazu anregen, häufiger zu handeln oder Transaktionen auszuführen, die ohne Belohnungen weniger attraktiv wären. Das gemeldete Volumen bleibt echte Handelsaktivität, aber seine Beständigkeit wird klarer, nachdem Anreize sinken oder ablaufen.
Die Konzentration schafft auch einen frühen Test für das erlaubnisfreie Modell von HIP-4. Zwei Betreiber haben Sicherheiten hinterlegt, doch ein Ort kontrolliert den Großteil der neuen Aktivität. Weitere Bereitsteller, Marktvorlagen und Liquiditätsquellen wären erforderlich, um einen breiteren Wettbewerbsmarkt zu etablieren.
Hyperliquid kündigte zuvor Pläne für die erlaubnisfreie HIP-4-Bereitstellung im Juli an. Damals berichtete crypto.news, dass externe Entwickler erhebliche HYPE-Anteile benötigen und mit Kürzungen rechnen könnten.
Die derzeitige Anforderung von 500.000 HYPE stellt eine wirtschaftliche Strafe für Fehlverhalten dar. Ihr Dollarwert schafft jedoch auch eine hohe Eintrittsbarriere. Nur Betreiber, die große HYPE-Positionen kontrollieren oder ausleihen, können Märkte direkt bereitstellen.
Keine verifizierten Marktdaten zeigten, dass die erlaubnisfreie Einführung allein eine deutliche Veränderung des HYPE-Preises verursachte. Breitere Kryptomarktbedingungen und andere Aktivitäten auf Hyperliquid beeinflussen den Token ebenfalls.
Gemeinsame Abwicklung verbindet Ergebnisse mit Perpetuals
HIP-4-Verträge werden gemäß dem Kollektiv anhand von Preisen abgewickelt, die von Hyperliquid-Validatoren alle drei Sekunden veröffentlicht werden. Die Ergebnispositionen nutzen dieselbe Kontoumgebung, die die Perpetual-Märkte von Hyperliquid unterstützt.
Diese Architektur kann es einem Händler ermöglichen, ein binäres Ergebnis mit einem Perpetual-Vertrag abzusichern, der auf denselben Mark-Preis verweist. Da beide Positionen dieselbe zugrunde liegende Preisquelle verwenden, vermeidet die Absicherung Unterschiede, die entstehen, wenn separate Plattformen unterschiedliche Indizes oder Abwicklungszeiten verwenden.
Zum Beispiel könnte ein Vertrag, der einen Dollar zahlt, wenn Bitcoin über einem bestimmten Niveau schließt, mit einer Bitcoin-Perpetual-Position gepaart werden. Beide Instrumente würden auf einen gemeinsamen Hyperliquid-Mark reagieren und nicht auf unabhängige externe Referenzen.
Die Anordnung beseitigt nicht jedes Risiko. Händler sind weiterhin Liquiditäts-, Ausführungs- und Abwicklungsrisiken ausgesetzt. Validatoren spielen auch eine zentrale Rolle bei der Veröffentlichung der für die Abwicklung verwendeten Preise.
Das Kollektiv argumentierte, dass weder Kalshi noch Polymarket eine identische Absicherung bieten können, da ihre Event-Verträge nicht das Perpetual-Konto und Mark-Preis-System von Hyperliquid teilen. Dieser Vergleich betrifft die technische Marktstruktur, nicht die Liquiditätsqualität, den regulatorischen Schutz oder das Gesamtrisiko der Plattform.
Kalshi operiert als regulierter US-Designated Contract Market. Polymarket hat Blockchain-Abwicklung und externe Auflösungssysteme verwendet. Hyperliquid platziert stattdessen Matching, Sicherheiten und validatorgesteuerte Abwicklung innerhalb seines eigenen Netzwerks.
Diese engere Struktur kann Basisunterschiede zwischen Instrumenten reduzieren. Sie konzentriert auch operationelle Abhängigkeiten innerhalb der Validator- und Handelssysteme von Hyperliquid.
US-Zugang bleibt eine separate Herausforderung
Keine der aktuellen HIP-4-Vorlagen deckt Berichten zufolge Sport, Wahlen oder andere Kategorien ab, die üblicherweise mit bundesstaatlichen Event-Vertragsstreitigkeiten verbunden sind. Bestehende Listings konzentrieren sich stattdessen auf Preise, Wirtschaftszahlen und andere objektiv messbare Ergebnisse.
Die Vermeidung von Sport macht die Märkte nicht automatisch für US-Kunden legal. Eine Plattform, die US-Personen Warenderivate anbietet, erfordert im Allgemeinen einen angemessenen regulatorischen Rahmen, unabhängig davon, ob ihre Software erlaubnisfreie Bereitstellung ermöglicht.
Der Commodity Exchange Act erlaubt registrierten Unternehmen, neue Verträge bei der Commodity Futures Trading Commission einzureichen. Bundesgesetz (Gesetz) erlaubt der CFTC auch, Event-Verträge zu überprüfen, die Glücksspiel, Terrorismus, Attentate, Krieg, illegale Aktivitäten oder ähnliche Themen betreffen, die als dem öffentlichen Interesse zuwiderlaufend angesehen werden.
Aktuelle CFTC-Regeln legen ein Überprüfungsverfahren für Verträge fest, die diese Kategorien betreffen. Die Regulierungsbehörde kann während einer 90-tägigen Überprüfung eine Handelsaussetzung beantragen, bevor sie einen Vertrag genehmigt oder ablehnt.
Sport würde daher eine weitere rechtliche Frage hinzufügen. Das Forschungskollektiv fand heraus, dass Sport 91% der größten historischen Handelssitzung von HIP-4 ausmachte. Die Öffnung von Drittanbieter-Sportmärkten könnte die Nachfrage erhöhen, aber auch eine Prüfung unter der Glücksspielbestimmung auslösen.
Das Kollektiv bezeichnete die regulatorische "Genehmigung" als die verbleibende Einschränkung, aber kein Regulierer hat bestätigt, dass allein die Registrierung jede HIP-4-Struktur oder Marktkategorie autorisieren würde.
Der rechtliche Status könnte auch davon abhängen, wer die Schnittstelle betreibt, die Marktparameter kontrolliert, Gebühren erhält und die Plattform für US-Nutzer verfügbar macht. Die dezentrale Architektur eines Protokolls klärt diese Fragen nicht automatisch.
Was als Nächstes für HIP-4 passiert
Der klarste Test wird sein, ob das Volumen nach dem Ende der Rabattkampagne von Outcome über seinem August-Durchschnitt bleibt. Die Aktivität muss sich auch über einen einzelnen Betreiber hinaus ausbreiten, um zu zeigen, dass die erlaubnisfreie Bereitstellung dauerhaften Wettbewerb hervorgebracht hat.
Weitere Builder könnten einsteigen, nachdem sie die erforderlichen HYPE-Bonds hinterlegt haben. Hyperliquid-Validatoren könnten weitere Vorlagen genehmigen und so die Bandbreite der wirtschaftlichen, krypto- und finanzbezogenen Ergebnisse erweitern, die für die Bereitstellung verfügbar sind.
Der Zugang in den USA würde einen separaten Compliance-Pfad erfordern. Jeder Betreiber, der amerikanische Nutzer anstrebt, müsste feststellen, ob seine Verträge eine CFTC-Registrierung, Einreichung oder andere Genehmigung erfordern.
Sportmärkte würden einer zusätzlichen Prüfungsfrage gegenüberstehen, da das Bundesgesetz Glücksspiel ausdrücklich als eine Kategorie von Ereignisverträgen identifiziert, die nach dem öffentlichen Interesse untersucht werden kann.
FAQs
Was ist Hyperliquid HIP-4?
HIP-4 ist das Framework von Hyperliquid für vollständig besicherte Ergebnisverträge. Die Verträge werden in der Regel auf null oder eins abgerechnet, basierend auf einem vorbestimmten Ergebnis.
Wann begann die erlaubnisfreie HIP-4-Bereitstellung?
Hyperliquid ermöglichte die externe HIP-4-Bereitstellung am 29. August 2026. Builder müssen von Validatoren genehmigte Vorlagen verwenden und eine Anleihe von 500.000 HYPE hinterlegen.
Warum hat sich das HIP-4-Volumen verdreifacht?
Outcome erzeugte den Großteil des Anstiegs nach dem Start von Drittanbietermärkten. Sein 1-Millionen-Dollar-Rabattprogramm belohnte die Nutzer auch entsprechend ihrem Handelsvolumen.
Können US-Kunden HIP-4-Märkte legal handeln?
Die erlaubnisfreie Protokollbereitstellung begründet keinen rechtmäßigen US-Zugang. Betreiber benötigen möglicherweise eine CFTC-Registrierung oder -Genehmigung, abhängig von ihren Produkten und Aktivitäten.
Warum könnten Sportmärkte stärker geprüft werden?
Der Commodity Exchange Act erlaubt es der CFTC, bestimmte Ereignisverträge, die Glücksspiel betreffen, nach einem Standard des öffentlichen Interesses zu überprüfen.
