Una posición en un perpetuo puede mostrar ganancia en pantalla mientras el saldo de la cuenta se mueve en sentido contrario. Lo que separa esas dos cifras es la financiación: una transferencia de efectivo que llega con su propio calendario, se mide sobre el tamaño del contrato y no sobre el dinero que aportaste, y es indiferente a que el precio se mueva o no. Aquí está dónde aterriza el pago, sobre qué se calcula y cuánto desplaza el precio al que sales en tablas.
Dos cifras que se mueven por motivos distintos
Abre un perpetuo y la interfaz mostrará dos magnitudes fáciles de leer como una sola. La primera es el PnL no realizado de la posición, la ganancia o pérdida que el contrato abierto lleva ahora mismo. La segunda es el saldo de la cuenta, el efectivo que está realmente ahí. A la primera la mueve el precio. A la segunda la mueve la financiación, con su propio reloj.
La tasa de financiación es un pago periódico que se intercambia entre el lado largo y el lado corto del mismo contrato. Deribit describe el arreglo como un juego de suma cero, en el que los largos reciben toda la financiación de los cortos, o los cortos reciben toda la financiación de los largos, y señala que no cobra ninguna comisión sobre la financiación. En términos contables, eso significa que el dinero sale de un trader y llega a otro; no es un cargo que se quede la plataforma.
Precisamente por ser una transferencia y no una valoración, la financiación no espera a que hagas nada. Un movimiento de precio sigue siendo provisional hasta que cierras la posición. Un pago de financiación se calcula en su propio momento y con eso queda liquidado.
La financiación se mide sobre el nocional, no sobre tu margen
La magnitud a la que se aplica la tasa es el valor nocional del contrato, no la garantía que depositaste. La especificación de contrato de Kraken escribe el pago absoluto de financiación como el número de contratos multiplicado por la tasa de financiación absoluta y por el tiempo transcurrido dentro del periodo de financiación sin alterar la posición. Nada en esa expresión se refiere a tu margen.
Por eso la misma tasa muerde más fuerte con más apalancamiento. Deposita 1.000 USDT con 10x y el nocional será 10.000 USDT. La tasa se aplica a la cifra de 10.000 USDT, mientras que el efecto se siente sobre la cifra de 1.000 USDT. El apalancamiento no cambia la tasa; cambia la proporción entre aquello sobre lo que se cobra y aquello que tienes en riesgo.
Leído al revés, esto dice también lo que la financiación no es. No son intereses sobre una parte prestada de la posición ni una comisión por usar margen. Una posición del mismo nocional mantenida sin apalancamiento paga exactamente lo mismo.
Un ejemplo calculado a diez días
Toma esa posición de 10.000 USDT y supón que la financiación se calcula al 0,01 % del nocional, tres veces al día, y se queda ahí. Cada cálculo son 1 USDT. Eso da 3 USDT al día y 30 USDT al cabo de diez días.
Esos mismos 30 USDT pueden expresarse sobre dos denominadores distintos, y las dos respuestas se sienten muy diferentes.
| Sobre qué se mide el pago | Total pagado | Proporción de esa base |
|---|---|---|
| Nocional de 10.000 USDT | 30 USDT | 0,3 % |
| Margen de 1.000 USDT | 30 USDT | 3 % |
Las dos filas son aritméticamente correctas. La segunda fila es la que describe lo que le pasó a tu cuenta. Aquí se supuso una tasa constante para que el ejemplo se lea bien; un calendario real cambia de un cálculo al siguiente, y el signo de la tasa puede darse la vuelta.
En qué línea de tu cuenta aterriza el pago
La especificación de contrato de Kraken hace que la financiación se acumule durante la hora como ganancia o pérdida no realizada y la liquida al final del periodo de financiación, o cuando el trader cambia la posición neta abierta, lo que ocurra primero. Bajo qué línea la anota un extracto concreto es una decisión de presentación; el movimiento de efectivo que registra es el mismo.
Por eso vale la pena leer una vez, con cuidado, los nombres de las líneas de tu propio extracto. Si la financiación se pliega dentro del resultado realizado de una posición, el rendimiento operativo y el coste de mantenimiento se reportan como una sola cifra. Si ocupa su propia línea, ambos son separables y se ve cuál de los dos produjo el resultado.
La distinción tiene una consecuencia rotunda. Una posición abierta y cerrada al mismo precio no da resultado plano si se mantuvo a través de los cálculos. El precio no aportó nada y la línea de financiación aportó el resultado entero.
También significa que el coste de mantener un contrato perpetuo es una función de cuántos cálculos aguantaste, no de cuántos días naturales estuvo abierta la posición. Ambos coinciden solo cuando el calendario es uniforme y la posición se mantiene justo a lo largo de él.
Mueve tu precio de equilibrio, no tu precio de entrada
Tu precio de entrada es el registro de una ejecución. Nada posterior lo edita, y la financiación tampoco. Lo que la financiación edita es el precio al que cerrar la posición te deja a cero.
Sigue con el ejemplo. Un largo que ha pagado 30 USDT necesita que el contrato gane 30 USDT para que la ida y vuelta quede a cero; sobre un nocional de 10.000 USDT eso son 0,3 % de movimiento de precio. El precio de equilibrio se ha alejado 0,3 % de ti, y sigue alejándose mientras la posición esté en el lado que paga.
Invierte el signo y la misma aritmética corre al revés. Un corto en ese mercado cobra esos 30 USDT, así que su precio de equilibrio se acerca a él: la posición puede cerrarse un 0,3 % por debajo del precio de entrada y aun así salir a cero. En eso consiste por completo la palabra carry.
El lado en el que estás decide el signo
La dirección la fijan el signo de la tasa y el lado que mantienes. Kraken lo dice sin rodeos: si la tasa de financiación es positiva, las posiciones largas pagan a las cortas; si es negativa, las posiciones cortas pagan a las largas.
| Tasa de financiación | Si estás largo | Si estás corto |
|---|---|---|
| Positiva | Pagas | Cobras |
| Negativa | Cobras | Pagas |
Conviene resistirse a dos lecturas de esa tabla. Cobrar financiación no prueba que la posición sea correcta; dice solo que estás en el lado al que el mecanismo está pagando ahora. Y pagar financiación no es una sentencia sobre la posición: puede pagar financiación durante semanas y cerrar en ganancia, o cobrarla durante semanas y cerrar en pérdida.
Financiación, margen y precio de liquidación
Como el pago se liquida en efectivo, cambia el capital que sostiene la posición, y es desde el capital desde donde se mide el precio de liquidación. Cada pago realizado acorta la distancia hasta ese nivel; cada pago cobrado la alarga.
El lado de la valoración es un mecanismo aparte. Una posición abierta se valora contra el precio de marca, y tus propios pagos de financiación no lo mueven. La financiación actúa sobre el capital de esa comparación, no sobre el precio de ella.
Así que la cifra que hay que recalcular es el nivel de liquidación, no la entrada. Un precio de liquidación anotado al abrir la posición queda desfasado tras el primer cálculo, y al final de esos diez días el margen que lo sostiene es un 3 % menor.
En resumen
La financiación es una transferencia de efectivo entre los dos lados de un perpetuo, cobrada sobre el nocional y calculada con un calendario que no tiene nada que ver con cuándo decidas cerrar. Deja intacto tu precio de entrada, mueve el precio al que sales en tablas y encoge o agranda el capital desde el que se mide tu nivel de liquidación.
Haz la aritmética antes de abrir y no después de cerrar: con 10x, un cálculo del 0,01 % tres veces al día suma un 3 % del margen en diez días mientras el precio no hace absolutamente nada. Lee la línea de financiación por separado de la línea de precio y las dos cifras de la pantalla dejarán de contradecirse. Para seguir aprendiendo los fundamentos, sigue más contenidos de Bitbase Academy.
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Aviso legal: Este artículo es contenido educativo de Bitbase Academy y se ofrece solo con fines informativos. No constituye asesoramiento de inversión, negociación, fiscal ni financiero. Los criptoactivos son volátiles; evalúa tu propio riesgo. Redactado en septiembre de 2026; consulta la información oficial más reciente.
Fuentes
[1] Centro de ayuda de Kraken, Linear Multi-Collateral Derivatives Contract Specifications (sección sobre la tasa de financiación) support.kraken.com
[2] Deribit Insights, Perpetual Swap Funding (financiación del swap perpetuo) insights.deribit.com
