Una stablecoin algorítmica intenta mantener un precio fijo con código en lugar de con reservas. En vez de respaldar cada moneda con un dólar en activos, ejecuta un mecanismo que expande o contrae la oferta para empujar el precio hacia su objetivo. Suena elegante, y ha fracasado de forma espectacular. Esto es cómo funciona, por qué es frágil y qué le enseñó Terra al mercado.
Qué significa algorítmica
Una stablecoin colateralizada guarda reservas; una algorítmica, casi nunca. Aspira a mantenerse en 1 dólar mediante reglas escritas en contratos inteligentes que cambian automáticamente cuántas monedas existen. La idea es que el software equilibre oferta y demanda: si el precio se desvía, el algoritmo crea o retira monedas para devolverlo a su sitio. Apenas hay nada por lo que canjear la moneda, así que su estabilidad depende de que el mecanismo funcione y de que la gente crea que va a funcionar.
El mecanismo de acuñar y quemar
El diseño más conocido empareja la stablecoin con un segundo token flotante y deja que los usuarios cambien entre ambos a un valor fijo. Así funcionaba el UST de Terra con su token hermano LUNA: siempre podías quemar un dólar de LUNA para acuñar un UST, o quemar un UST para acuñar un dólar de LUNA. Si el UST caía por debajo de 1 dólar, se suponía que los arbitrajistas lo comprarían, lo canjearían por un dólar de LUNA y venderían, reduciendo la oferta de UST y llevando el precio de vuelta hacia la paridad.
Por qué son frágiles
El fallo es la circularidad: el UST se apoyaba en LUNA, pero el valor de LUNA venía en gran parte de la demanda de UST. Cuando la confianza se resquebrajó en mayo de 2022, el mecanismo funcionó al revés. La caída del UST acuñaba cada vez más LUNA, el precio de LUNA se desplomó al dispararse la oferta y eso destruyó justo el respaldo que debía salvar al UST: una "espiral de la muerte". En cuestión de días ambos tokens no valían casi nada y se habían evaporado decenas de miles de millones de dólares.
La lección
El colapso de Terra se convirtió en la lección de referencia: una stablecoin sin activos reales detrás solo aguanta mientras todo el mundo crea que aguantará, y esa creencia puede desaparecer muy deprisa. Desde entonces, casi todos los diseños puramente algorítmicos han fracasado o se han apagado, y los reguladores los miran con profunda desconfianza. La regla práctica es saber qué respalda de verdad a una stablecoin: si la respuesta honesta es "un algoritmo y un token acompañante", su dólar es mucho menos seguro que el de una respaldada por reservas.
En resumen
Una stablecoin algorítmica cambia reservas por un mecanismo de oferta ingenioso, y ese intercambio ha demostrado una y otra vez ser inestable bajo tensión. No es el mismo animal que una moneda colateralizada como USDC, aunque las dos coticen un dólar. Cuando veas una stablecoin, la pregunta que importa es qué hay detrás de la paridad, y "código y confianza", como demostró Terra, puede no ser nada en absoluto. Para seguir aprendiendo los fundamentos, sigue leyendo Bitbase Academy.
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Aviso legal: Este artículo es contenido educativo de Bitbase Academy y se ofrece solo con fines informativos. No constituye asesoramiento de inversión, negociación, fiscal ni financiero. Los criptoactivos son volátiles; evalúa tu propio riesgo. Redactado en junio de 2026; consulta la información oficial más reciente.
Fuentes
[1] Federal Reserve Bank of Richmond, "Why Stablecoins Fail: An Economist's Post-Mortem on Terra" richmondfed.org
[2] Chainalysis, "How TerraUSD (UST) Collapsed" chainalysis.com
[3] Investopedia, "Stablecoin: Definition, How They Work, and Types" investopedia.com
