Este artículo fue recopilado y organizado por BlockWeeks
Bitcoin cayó un acumulado de aproximadamente 15% entre el 28 de enero (lunes) y el 31 de enero (sábado), con la caída amplificándose claramente durante el fin de semana. Solo el sábado, hubo un movimiento de un día de alrededor del 10%, desencadenando uno de los mayores eventos de liquidación en la historia de las criptomonedas: las liquidaciones en largo de Bitcoin en las principales plataformas de comercio de futuros superaron los $2 mil millones.
En Coinbase, BTCUSD cayó hasta $75,644 el sábado, hasta un 10% por debajo del costo base promedio de aproximadamente $84,000 para los ETF de Bitcoin de EE. UU. Intradía, el precio también rompió brevemente por debajo del costo promedio de tenencia de Strategy de $76,037 y se acercó al mínimo de casi un año de $74,420, un mínimo que ocurrió durante el "pánico arancelario" en abril de 2025. Actualmente, alrededor del 46% del suministro de Bitcoin está bajo el agua (es decir, estas monedas se movieron por última vez en la cadena a un precio más alto). Con enero cerrando en rojo en el gráfico mensual, Bitcoin registró su primera racha de cuatro caídas mensuales consecutivas desde 2018.
Una caída del 40% nunca se ha "quedado corta"
Históricamente, excepto en 2017, Bitcoin nunca ha experimentado una caída del 40% desde su máximo histórico que no se haya expandido a más del 50% en tres meses. Si calculamos una caída del 50% desde el máximo histórico actual, BTC caería a alrededor de $63,000. Además, hay un vacío claro en el costo base en la cadena entre $82,000 y $70,000, lo que puede aumentar la probabilidad de que Bitcoin continúe sondeando a la baja en el corto plazo y pruebe la demanda en ese rango. El Precio Realizado actual es de aproximadamente $56,000, y el promedio móvil de 200 semanas es de aproximadamente $58,000; siempre que BTCUSD se mantenga por encima de ellos, ambas métricas se moverán lentamente al alza cada día.
Las ballenas y los tenedores a largo plazo aún no han acumulado agresivamente
Todavía no hay evidencia de una acumulación significativa por parte de ballenas o tenedores a largo plazo, aunque la toma de ganancias por parte de los tenedores a largo plazo ha comenzado a desacelerarse notablemente. Al mismo tiempo, los catalizadores alcistas son difíciles de encontrar, y el nivel narrativo también juega en contra de Bitcoin: bajo el tema dominante del mercado de la "cobertura contra la devaluación de la moneda", el oro y la plata se han fortalecido colectivamente, mientras que Bitcoin no ha logrado subir en tándem. Aunque la aprobación de la legislación sobre la estructura del mercado de criptomonedas (la "Ley CLARITY") podría constituir un catalizador exógeno a corto plazo, su probabilidad de aprobación ha disminuido en las últimas semanas; incluso si la legislación trae impulso positivo, los beneficiarios probablemente sean las altcoins en lugar de BTC.
Niveles clave: promedio móvil de 50 semanas perdido, promedio móvil de 200 semanas y Precio Realizado forman el próximo soporte
En los últimos tres mercados alcistas (2013/14, 2017/18, 2019 y 2021), el promedio móvil de 50 semanas fue un soporte clave; una vez perdido, el precio finalmente regresó al promedio móvil de 200 semanas. Bitcoin cayó por debajo del promedio móvil de 50 semanas en noviembre de 2025, y el promedio móvil de 200 semanas está actualmente alrededor de $58,000. El Precio Realizado mide el costo promedio del Bitcoin en la cadena en el momento en que se movió por última vez, y actualmente está alrededor de $56,000. Históricamente, Bitcoin a menudo ha caído por debajo del Precio Realizado en los mínimos del mercado bajista, pero generalmente encuentra soporte cerca o ligeramente por debajo de ese nivel y rebota al alza. En un gráfico lineal desde 2018 hasta el presente, el Precio Realizado y el promedio móvil de 200 semanas han convergido en el rango medio-alto de $50,000.
Con base en las razones anteriores, BTC puede oscilar cerca de un descuento del -10% con respecto al costo base máximo histórico del ETF (actualmente alrededor de $76,000), pero también hay una probabilidad considerable de que gradualmente sondee a la baja hasta el borde inferior del rango de vacío de suministro ($70,000) y pruebe el Precio Realizado ($56,000) y el promedio móvil de 200 semanas ($58,000) en las próximas semanas o meses; sin embargo, cuanto más se prolongue esto, más altos serán los precios correspondientes a medida que estas dos métricas suban. Históricamente, estos niveles a menudo han marcado los fondos del ciclo y también han sido fuertes puntos de entrada para inversores a largo plazo.
El costo base del ETF se rompió por primera vez
Los ETF de Bitcoin de EE. UU. se lanzaron en enero de 2024, abriendo el acceso al mercado a un nuevo grupo de inversores. Después de que Grayscale ganó su caso en el Tribunal de Apelaciones del Circuito de D.C. de EE. UU. en agosto de 2023, las expectativas de cotización del ETF impulsaron una amplia recuperación en el precio de Bitcoin. Hasta la semana que terminó el 30 de enero de 2026, las entradas netas acumuladas en los ETF de Bitcoin de EE. UU. alcanzaron los $54 mil millones; las entradas acumuladas alcanzaron un máximo de $62.2 mil millones a principios de octubre de 2025 y actualmente están un 12.4% por debajo del máximo. Notablemente, con el Bitcoin al contado cayendo casi un 40% desde su máximo, los tenedores de ETF aún han mostrado una resistencia extremadamente fuerte.
Pero las últimas dos semanas fueron la segunda y tercera peores semanas individuales en la historia de los ETF de Bitcoin, con salidas netas combinadas de $2.8 mil millones. La acción del precio el 30 y 31 de enero hizo que BTCUSD cayera por debajo del costo base promedio del ETF calculado a partir de los precios del período de entrada ($84,000) por primera vez desde el verano de 2024. Al momento de la publicación, BTC está un 7.3% por debajo de esa base, y en un momento del sábado estuvo un 10% por debajo intradía. La última vez que cayó por debajo de este nivel fue a finales del verano y principios del otoño de 2024, cuando el descuento máximo alcanzó el 9.9%. Se espera que este nivel proporcione soporte a corto plazo.
Desde la perspectiva de la Distribución de Precio Realizado de UTXO (URPD), hay un claro vacío de tenencia en el rango de $70,000 a $80,000; el gráfico muestra que aproximadamente 194,000 BTC se negociaron por última vez entre $77,000 y $79,500, y la gran mayoría de eso cambió de manos en los últimos dos días.
La narrativa de "cobertura contra la devaluación" ha fallado recientemente
Desde el cuarto trimestre de 2025, el bajo rendimiento sostenido de Bitcoin en relación con el oro, la plata y otros metales ha sido ampliamente reportado por los medios financieros. La incertidumbre macroeconómica y geopolítica provocada por los aranceles y la reconfiguración del orden mundial, combinada con las dudas del mercado sobre el estado de la deuda soberana global, empujó el capital hacia las materias primas y las monedas de materias primas. En tal entorno, los atributos de moneda no soberana de Bitcoin y su capacidad de transferencia sin permisos deberían haber sido ventajas, pero la realidad es que Bitcoin cayó mientras los activos refugio tradicionales se dispararon. El débil desempeño de Bitcoin en un entorno macroeconómico en el que debería haberse beneficiado ha dañado su narrativa y desviado el enfoque del mercado hacia otros activos.
La presión de venta de los tenedores a largo plazo se ha debilitado claramente
En 2024 y 2025, la toma de ganancias denominada en dólares de los tenedores a largo plazo superó cualquier período en la historia de Bitcoin, con un promedio de $500 millones vendidos por día en 2025. Esta distribución finalmente se ha desacelerado, pero aún puede haber tenedores a largo plazo esperando vender a precios más altos, y las ventas futuras crearán resistencia a los movimientos al alza. Sin embargo, la reciente disminución en la toma de ganancias realizadas por tenedores a largo plazo es notable y debe verse como una señal de que el mercado se está acercando a un fondo. Mirando hacia atrás a la tendencia lineal desde 2021 hasta el presente, la venta de tenedores a largo plazo crea vientos en contra para el alza, mientras que los fondos del mercado a menudo coinciden con una reducción en este tipo de toma de ganancias.
Al momento de la publicación, Bitcoin ha caído un 38% desde su máximo histórico de $126,296 el 6 de octubre de 2025, la primera vez desde principios de 2024 que ha caído por debajo de ese nivel máximo anterior. El equipo de investigación dijo anteriormente a fines del año pasado que 2026 era "demasiado caótico" para dar un pronóstico claro del precio de Bitcoin para fin de año; y en los 45 días desde entonces, el entorno de inversión solo se ha vuelto más caótico.
