El trader de criptomonedas Ansem ha cuestionado si las recompras de tokens pueden crear valor duradero por sí solas, señalando la amplia brecha de valoración entre HYPE de Hyperliquid y PUMP de Pump.fun.
Resumen
- Ansem argumenta que las recompras recurrentes de tokens no pueden superar la débil confianza de la comunidad o la mala alineación con los usuarios.
- HYPE se negocia a una valoración mucho más rica que PUMP a pesar de que ambas plataformas utilizan recompras financiadas con ganancias.
- El retraso del airdrop de Pump.fun sigue siendo central en la opinión de Ansem de que PUMP carece de la prima de confianza de Hyperliquid.
En una publicación en X del 17 de julio, argumentó que ambos negocios generan grandes ingresos y recompran regularmente sus tokens, sin embargo, el mercado los valora de manera muy diferente.
Según las cifras de Ansem, Hyperliquid genera alrededor de $800 millones en ingresos anualizados y tiene una valoración totalmente diluida cercana a los $65 mil millones. Pump.fun, en comparación, genera aproximadamente $440 millones en ingresos anualizados mientras que PUMP se negocia a un FDV de alrededor de $1.4 mil millones. Dijo que el contraste desafía la opinión de que las recompras recurrentes por sí solas determinan las valoraciones de criptomonedas.
"Tengo una tesis de que las recompras en realidad no funcionan", escribió Ansem.
Su argumento más amplio fue que la confianza del mercado, la alineación de la comunidad y el historial de un proyecto en cumplir sus compromisos pueden crear una "prima de confianza" adicional que las métricas financieras no pueden medir completamente.
Hyperliquid y Pump.fun muestran resultados diferentes de las recompras
Ansem señaló a Hyperliquid como una plataforma que construyó una fuerte confianza entre los usuarios principales. Dijo que el equipo se centró en lanzar productos sin prometer de más y recompensó a los usuarios según la actividad medible. En su opinión, ese enfoque fortaleció la confianza y ayudó a HYPE a obtener una valoración más alta en relación con los ingresos.
Hyperliquid también opera uno de los programas de recompra de tokens más grandes de criptomonedas. Como se informó anteriormente en crypto.news, su Fondo de Asistencia dirige la mayoría de las tarifas del protocolo hacia compras continuas de HYPE en el mercado abierto. Para mayo de 2026, el mecanismo había gastado más de $1.3 mil millones en recompras.
Pump.fun también ha comprometido recursos sustanciales para apoyar a PUMP. Sin embargo, su token ha tenido dificultades a pesar de las agresivas recompras y quema. Como informó crypto.news antes del evento de adquisición de derechos de julio, la plataforma había gastado $233 millones recomprando 62.2 mil millones de PUMP a principios de enero y luego llevó a cabo una gran quema de tokens.
Mientras tanto, Pump.fun distribuyó 57.279 mil millones de PUMP por valor de aproximadamente $86.49 millones a 121 billeteras de equipo e inversores el 15 de julio, comenzando un ciclo de adquisición de derechos de tres años después de un bloqueo de un año. Las transferencias hicieron que los tokens estuvieran disponibles para moverse, pero no confirmaron que los receptores los vendieran.
Ansem argumentó que el factor que falta es la confianza de la comunidad. Señaló el airdrop de usuarios de Pump.fun, discutido anteriormente, que aún no se ha entregado, como una fuente de menor alineación con su audiencia principal. El cofundador de Pump.fun, Alon Cohen, dijo en julio de 2025 que un airdrop seguía planeado pero no llegaría en el futuro inmediato.
Por lo tanto, Ansem dijo que Pump.fun podría potencialmente cerrar parte de su brecha de valoración mejorando la comunicación y entregando la distribución esperada por los usuarios. Esa sigue siendo su tesis de mercado en lugar de una garantía de rendimiento futuro del precio. Estimó que una mayor alineación de la comunidad podría aumentar la valoración y la actividad de PUMP.
También citó a Bitcoin como un ejemplo de lo que él considera una prima de confianza extrema. Bitcoin no produce ingresos comerciales, sin embargo, su suministro fijo de 21 millones y las reglas de red establecidas respaldan una valoración mucho mayor.
