Las acciones tokenizadas de Base han registrado un nuevo máximo diario de negociación en exchanges descentralizados de 100 millones de dólares, con Aerodrome controlando más de tres cuartas partes del volumen mensual de la categoría.
Resumen
- Las acciones tokenizadas de Base alcanzaron los 100 millones de dólares en volumen diario de DEX, estableciendo un nuevo récord en la red.
- Token Terminal reportó 730,9 millones de dólares en volumen de negociación de acciones tokenizadas de Base durante los treinta días anteriores.
- Aerodrome generó 557,1 millones de dólares de volumen, lo que representa el 76% del mercado mensual medido en Base.
- Uniswap v4 ocupó el segundo lugar tras procesar 139,3 millones de dólares en operaciones de acciones tokenizadas de Base durante el período medido.
- Coinbase lanzó cuatro productos antes de añadir posteriormente seis acciones tokenizadas que hacen referencia a empresas públicas y privadas.
Token Terminal reportó el 12 de septiembre que el volumen de DEX de acciones tokenizadas en Base alcanzó los 730,9 millones de dólares durante los 30 días anteriores. Aerodrome procesó 557,1 millones de dólares, lo que representa el 76% del total, mientras que Uniswap v4 gestionó 139,3 millones de dólares.
Los dos exchanges generaron 696,4 millones de dólares en conjunto, lo que representa más del 95% del volumen registrado. Según las cifras reportadas, los venues restantes de Base procesaron aproximadamente 34,5 millones de dólares.
El fundador de Base, Jesse Pollak, compartió el récord y señaló que la categoría había crecido de cero a 100 millones de dólares en volumen diario. Coinbase introdujo sus primeras acciones tokenizadas nativas de Base el 24 de agosto, menos de tres semanas antes de que Token Terminal publicara los últimos datos.
Aerodrome capturó la mayor parte de la negociación de acciones tokenizadas de Base
El total de 557,1 millones de dólares de Aerodrome fue aproximadamente cuatro veces el volumen gestionado por Uniswap v4. Las cifras miden el valor de los swaps completados, no el valor de las acciones mantenidas en custodia ni los ingresos recibidos por ninguno de los exchanges descentralizados.
Cada operación contribuye al volumen, lo que significa que el mismo token puede contarse repetidamente a medida que cambia de manos. Token Terminal no publicó un desglose que mostrara el número de carteras participantes, el tamaño promedio de las transacciones o el volumen generado por cada acción tokenizada.
Aerodrome utiliza pools de liquidez para ejecutar operaciones en Base. Los usuarios y los creadores de mercado profesionales depositan activos emparejados en los pools, lo que permite a los traders intercambiar tokens sin enviar órdenes a través de un exchange centralizado.
Uniswap v4 ofrece una fuente separada de liquidez. Los hooks programables del protocolo permiten a los desarrolladores de pools personalizar las comisiones, la gestión de liquidez y las condiciones de acceso. Los 139,3 millones de dólares de Uniswap v4 representaron cerca del 19% del mercado mensual reportado.
Ninguno de los conjuntos de datos estableció cuánto se negoció durante el horario regular del mercado de valores de EE. UU. Los tokens pueden negociarse fuera del horario de funcionamiento del Nasdaq y la Bolsa de Nueva York, creando períodos en los que sus precios onchain se mueven sin un precio activo del mercado primario para las acciones referenciadas.
Las acciones tokenizadas de Base crecieron de cuatro a diez productos
Coinbase lanzó el grupo inicial de acciones tokenizadas el 24 de agosto para inversores elegibles fuera de EE. UU. Los primeros productos hacían referencia a Apple, Nvidia, Alphabet y Meta a través de los tickers AAPLc, NVDAc, GOOGLc y METAc.
Coinbase introdujo posteriormente tokens vinculados a Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, Tesla y SpaceX. Base anunció la expansión de seis productos en septiembre. SpaceX es de propiedad privada y no tiene acciones cotizadas en una bolsa pública. Su inclusión significa que el grupo de productos de Base abarca tanto acciones cotizadas como un activo de una empresa privada. Pueden aplicarse reglas separadas de emisión, transferencia y valoración a un token de acciones privadas.
Los productos utilizan el estándar B20 desarrollado para Base. B20 es compatible con las aplicaciones de contratos inteligentes de la red y puede admitir verificaciones de identidad, controles de cumplimiento y restricciones establecidas por un emisor.
Coinbase describe su infraestructura de tokenización como un sistema para emitir, comerciar y gestionar activos con funciones de cumplimiento. Su plataforma dedicada conecta la emisión de tokens con Base y otros productos de trading y custodia de Coinbase.
La disponibilidad sigue sujeta a reglas de ubicación y elegibilidad. El lanzamiento inicial se dirigió a clientes fuera de EE. UU., aunque los tokens hacen referencia a acciones de empresas estadounidenses y se comercian en una blockchain desarrollada por Coinbase.
Las acciones subyacentes respaldan los tokens de acciones públicas
Coinbase afirma que sus tokens de acciones cotizadas están respaldados uno a uno por acciones subyacentes mantenidas a través de Alpaca, un proveedor de infraestructura de corretaje estadounidense. La estructura del producto está diseñada para conectar cada token emitido con una acción correspondiente en custodia.
Como informó crypto.news anteriormente, los cuatro productos iniciales otorgaban a los tenedores una propiedad beneficial vinculada a las acciones subyacentes. No se describieron como contratos sintéticos respaldados únicamente por un fondo de garantía general.
El respaldo uno a uno no significa que un token sea legalmente idéntico a una acción convencional mantenida directamente en una cuenta de corretaje. Los acuerdos rectores determinan los derechos de voto, el tratamiento de dividendos, los procedimientos de reembolso y las reclamaciones contra el emisor o el custodio.
Los acuerdos de custodia crean sus propias consideraciones operativas. Los tenedores de tokens dependen del emisor y del bróker para mantener registros precisos, mantener suficientes acciones y procesar acciones corporativas que afectan a los valores subyacentes.
Las acciones corporativas tradicionales pueden incluir dividendos, divisiones de acciones, fusiones y ofertas de compra. Los términos de cada producto determinan cómo esos eventos llegan a los tenedores de tokens y si algún pago se distribuye en efectivo, stablecoins o tokens adicionales.
La posición legal de un tenedor puede depender de si el registro en la blockchain representa propiedad registrada directa, propiedad beneficial a través de un intermediario o una reclamación contractual separada. Los inversores deben revisar la documentación de cada producto antes de tratar un token de acciones como equivalente a una acción convencional.
La guía de la SEC separa diferentes estructuras de tokens
La Comisión de Bolsa y Valores abordó la estructura legal de los valores tokenizados en una declaración de enero. La agencia dijo que los valores pueden ser tokenizados por sus emisores originales o por terceros no afiliados. Un token patrocinado por el emisor puede colocar registros de propiedad directamente en tecnología de registro distribuido. Una estructura de terceros puede proporcionar propiedad beneficial, un derecho sobre valores o solo exposición económica vinculada a otro activo.
La SEC dijo que la tokenización no elimina un instrumento de la ley federal de valores. El tratamiento legal depende de los derechos representados por el token y las relaciones entre el inversor, el emisor, el bróker, el custodio y la empresa subyacente.
Las agencias bancarias federales han expresado una distinción similar al discutir activos tokenizados. La guía de la Reserva Federal separa los tokens que representan propiedad en un valor subyacente de los instrumentos que simplemente hacen referencia a otro activo.
Ninguna de las dos declaraciones aprobó específicamente los productos Base de Coinbase. La guía proporciona un marco para determinar si un token representa la acción en sí, un interés de propiedad indirecto o una reclamación de estilo de deuda contra un tercero.
Los tokens de acciones de Base se ofrecieron inicialmente fuera de EE. UU., pero su conexión con valores estadounidenses le da al proyecto un ángulo directo en el mercado estadounidense. El papel de Alpaca como bróker y custodio introduce otro vínculo con las reglas financieras estadounidenses.
El volumen mensual dependerá de la liquidez continua
La cifra de 730,9 millones de dólares de Token Terminal utiliza un período móvil de 30 días. El total cambiará a medida que la actividad comercial diaria entre y salga de la ventana de medición.
La cuota del 76% de Aerodrome podría moverse si los proveedores de liquidez transfieren activos a Uniswap v4 u otro exchange de Base. Los nuevos listados de tokens pueden crear pools separados y distribuir la actividad entre más venues.
Los datos actuales no muestran si el récord diario de 100 millones de dólares resultó de una participación sostenida o de un breve estallido de trading. Los recuentos de carteras, los tamaños de las operaciones y el volumen diario posterior al récord proporcionarían más información sobre la fuente de la actividad.
Crypto.news informó que Robinhood Chain alcanzó $945 millones en volumen diario de DEX en agosto, con activos tokenizados contribuyendo a la actividad en esa red. Los productos de Robinhood utilizan una estructura legal y de emisión diferente del modelo de propiedad beneficiaria descrito para los tokens de acciones de Base de Coinbase. Token Terminal no había anunciado un récord revisado de Base ni una nueva cifra de 30 días después de su publicación del 12 de septiembre en el momento de la publicación.
