VanEck dijo el 18 de agosto que Bitcoin podría estar acercándose a una fase de acumulación después de que ocho de sus 12 indicadores de capitulación permanecieran activos al 12 de agosto.
Resumen
- Ocho de los 12 indicadores de capitulación de Bitcoin de VanEck estaban activos el 12 de agosto, lo que indica estrés de ciclo tardío.
- Los 12 indicadores entraron en territorio de capitulación durante los tres meses anteriores a la actualización de investigación de VanEck de agosto.
- El suministro de tenedores a largo plazo cayó en 356,534 BTC, dejando 11.84 millones de BTC sin tocar durante más de un año.
- Los ETP de Bitcoin al contado de EE. UU. absorbieron $663 millones mientras que la volatilidad realizada disminuyó al 27.2% en 30 días.
- Los grupos históricos de capitulación rezagaron la línea base de Bitcoin durante seis meses, superando solo en períodos de tenencia de un año.
El último informe del administrador de activos situó la corrección actual en su décimo mes, medido desde el máximo de Bitcoin de octubre de 2025. VanEck estimó que el próximo punto de inflexión podría llegar entre septiembre y noviembre si el ciclo actual sigue patrones anteriores.
Sin embargo, la firma no presentó el cronograma histórico como un pronóstico de precios confiable. VanEck reveló que tiene exposición a Bitcoin y advirtió que su estudio de rendimiento futuro utiliza un pequeño número de observaciones muy superpuestas.
Las señales de capitulación de Bitcoin apuntan a estrés de ciclo tardío
VanEck considera que una señal está activa cuando su última lectura alcanza un percentil histórico extremo. La mayoría de los indicadores deben caer dentro del 15% inferior de su historial registrado, o el 10% superior cuando una lectura alta representa estrés.
La caída de precio utiliza un umbral separado. VanEck activa esta señal cuando Bitcoin cae al menos un 35% desde su máximo. Bitcoin estaba aproximadamente un 49% por debajo de su récord de octubre en el análisis de la firma, aunque esa caída se clasificó solo en el percentil 35 de su propia historia.
Aplicar la misma regla de percentil a la caída reduciría el total de ocho señales activas a siete. VanEck defendió el umbral separado argumentando que la propiedad institucional y la demanda de ETP al contado podrían producir un mercado bajista menos profundo que los ciclos anteriores.
La firma dijo que "espera un valle menos profundo en este ciclo", pero reconoció que esto sigue siendo una suposición más que un resultado de mercado confirmado. Los mercados bajistas anteriores de Bitcoin produjeron caídas que oscilaron entre el 78% y el 94%.
Los rendimientos históricos no ofrecen una ventaja clara de seis meses
La prueba retrospectiva de VanEck proporciona una lectura cautelosa para los inversores que esperan un rebote inmediato. Cuando entre ocho y 12 indicadores estaban en territorio de capitulación, Bitcoin devolvió un promedio de 12.8% en los siguientes 90 días. Su rendimiento base para todos los períodos comparables fue del 15.2%.
El mismo grupo generó un rendimiento promedio del 32% en 180 días, por debajo de la línea base del 36.3%. El rendimiento superior apareció solo en el horizonte de un año.
VanEck advirtió que el resultado de un año provino de 115 días de observación que se superponían en gran medida. Esas observaciones representan solo un pequeño número de episodios de mercado separados. La firma dijo que no otorga un peso sustancial a ese resultado.
Los hallazgos sugieren que las lecturas de capitulación pueden identificar condiciones de ciclo tardío sin identificar un fondo exacto. También dejan espacio para un comercio lateral prolongado antes de que comience una recuperación duradera.
Las entradas de fondos de EE. UU. absorben las ventas de los tenedores a largo plazo
Los ETP de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron aproximadamente $663 millones en entradas netas durante los 30 días cubiertos por VanEck. El total representó alrededor de 10,400 BTC a los precios vigentes y revirtió aproximadamente $2.4 mil millones de salidas durante el mes anterior.
Los flujos de fondos se mantuvieron desiguales después del período de medición de VanEck. Los fondos al contado de EE. UU. perdieron alrededor de $385.2 millones en la semana que terminó el 14 de agosto, como informó crypto.news en su análisis de por qué la liquidez aún no ha regresado.
La demanda luego se recuperó. Los datos de Farside mostraron $297.5 millones en entradas netas el 17 de agosto y otros $189.3 millones el 18 de agosto. Los $486.8 millones combinados revirtieron parcialmente los retiros de la semana anterior.
Esas entradas siguieron a señales anteriores de la demanda de ETF que respalda el área de $64,000. Bitcoin se negoció cerca de $64,250 el 19 de agosto, por encima de la referencia de cierre de VanEck del 11 de agosto de $63,549, pero aún por debajo de su promedio móvil de 200 días.
Los tenedores a largo plazo complican el caso de acumulación
Las monedas mantenidas durante más de un año disminuyeron en 356,534 BTC en 30 días, según las cifras basadas en Glassnode de VanEck. Las tenencias cayeron un 2.9% a 11.84 millones de BTC, equivalente al 59.1% del suministro circulante.
Los seis grupos de edad a largo plazo se contrajeron. Las monedas con edades entre uno y dos años registraron la mayor reducción, aproximadamente 156,000 BTC. Las tenencias de más de diez años cayeron solo alrededor de 4,000 BTC, lo que sugiere que las billeteras más antiguas permanecieron relativamente inactivas.
VanEck dijo que algunos movimientos pueden haber involucrado seguridad de billetera en lugar de ventas. La firma citó preocupación después de la falla de seguridad de Coldcard, que crypto.news examinó en su cobertura del drenaje de $89 millones de la billetera.
Sin embargo, calificó la explicación de seguridad como difícil de verificar. Las pérdidas confirmadas fueron mucho menores que el movimiento total de monedas envejecidas. Las entradas a los exchanges separadas por edad de la moneda podrían ayudar a determinar si los tenedores transfirieron fondos a plataformas de negociación o los movieron entre billeteras privadas.
El período de septiembre a noviembre ahora proporciona la próxima prueba del marco de ciclo de VanEck. Un aumento sostenido en la demanda al contado, un mayor volumen de negociación y la estabilización de las tenencias a largo plazo respaldarían el caso de acumulación. La distribución continua o nuevas salidas de fondos lo debilitarían.
