La capitulación de los mineros de Bitcoin se profundiza mientras la dificultad cae un 19,9%

Los mineros de Bitcoin entraron en uno de sus períodos de contracción más largos para el 31 de julio, incluso cuando las acciones de varios operadores cotizados subieron por las expectativas de ingresos por centros de datos de IA.

Bitcoin Magazine Pro calculó que la dificultad de minería había caído un 19,9% desde su pico, lo que convierte la caída en la tercera más profunda desde que los circuitos integrados específicos de aplicación reemplazaron a las tarjetas gráficas como hardware principal de la industria.

Los datos independientes de la red confirman la contracción más amplia. La dificultad de Bitcoin cayó un 0,74% el 25 de julio a 126,23 billones después de un recorte mayor del 5% el 11 de julio. El nivel actual está aproximadamente un 19% por debajo del récord de unos 156 billones establecido en noviembre de 2025.

Bitcoin se negoció cerca de los 63.100 dólares el 31 de julio, un descenso de aproximadamente el 47% en 12 meses y casi un 50% por debajo de su récord de octubre de 2025. Esa caída de precios ha reducido los ingresos en dólares de los mineros mientras el protocolo continúa emitiendo solo 3,125 BTC por bloque.

La capitulación de los mineros de Bitcoin es visible en los datos de la red

El hashrate promedio de siete días de Bitcoin se situó cerca de 868 exahashes por segundo el 29 de julio, por debajo de más de un zettahash por segundo en su pico de finales de 2025. Hashrate Index situó la medida más amplia de 30 días cerca de 940 EH/s en su revisión del tercer trimestre, aproximadamente un 12% por debajo del récord de diciembre de 1.066 EH/s.

Diferentes proveedores de datos utilizan diferentes ventanas de promedio, por lo que pueden no identificar la misma fecha de inicio para la caída. La afirmación de Bitcoin Magazine Pro de que la reducción había durado 287 días refleja su serie de hashrate elegida. La duración precisa puede variar, pero la dirección descendente es clara en los conjuntos de datos públicos.

La dificultad también se ha vuelto negativa en términos interanuales por segunda vez en la historia de Bitcoin, según Hashrate Index de Luxor. El caso anterior siguió a la prohibición de la minería en China en 2021, cuando una gran parte del equipo mundial se apagó antes de reubicarse en otros países.

La contracción actual no tiene una única causa impulsada por políticas. Hashrate Index la atribuye a la compresión de los ingresos mineros, el precio más bajo de Bitcoin, el apagado de hardware menos eficiente y la capacidad eléctrica que se traslada a la IA y la computación de alto rendimiento. Registró dos caídas trimestrales consecutivas del hashrate hasta junio.

El hashprice, que mide los ingresos diarios esperados de un petahash de potencia de cómputo, se situó cerca de 32 dólares por PH/s por día a finales de julio. Las flotas más antiguas pueden tener dificultades para mantenerse en positivo alrededor de 30 a 35 dólares a menos que los operadores tengan electricidad por debajo de aproximadamente cinco centavos por kilovatio-hora.

Como se informó anteriormente, los mineros cotizados vendieron más de 32.000 BTC durante el primer trimestre de 2026. El total superó sus ventas combinadas durante todo 2025, ya que las empresas recaudaron efectivo para deudas, costos operativos y construcción de centros de datos.

Los acuerdos de IA explican por qué las acciones mineras se separaron de Bitcoin

Tradicionalmente, las acciones mineras se comportaban como una exposición apalancada a Bitcoin. El aumento de los precios de Bitcoin mejoraba los ingresos mineros y elevaba las valoraciones de las acciones, mientras que la caída de los precios comprimía los márgenes y empujaba las acciones de los mineros a la baja más rápido que el activo.

Esa relación se ha debilitado porque los inversores valoran cada vez más a algunos operadores como empresas de energía e infraestructura de IA. Una cesta de acciones mineras ganó un 56% durante la primera parte de 2026 mientras Bitcoin cayó un 17%, según una investigación citada en la cobertura de crypto.news relacionada.

Hut 8 proporciona uno de los ejemplos más claros. El 20 de julio, la empresa firmó un segundo contrato de arrendamiento por 15 años para 352 megavatios en su campus de Beacon Point en Texas. El acuerdo elevó el valor del contrato del período base del campus a 19.6 mil millones de dólares y la cartera total de IA contratada de Hut 8 a 26.6 mil millones de dólares. La entrega inicial de la segunda fase está programada para el segundo trimestre de 2028.

Las acciones de Hut 8 se cuadruplicaron en los 12 meses anteriores y subieron un 11% después del segundo acuerdo de Beacon Point, según datos de mercado reportados por Barron's. Esas ganancias reflejan ingresos futuros esperados por arrendamiento, no una economía minera de Bitcoin más fuerte.

Core Scientific reportó otra gran expansión el 28 de julio. La empresa anunció una asociación con AMD basada en acuerdos de 15 años que cubren aproximadamente 530 MW y más de 14 mil millones de dólares en ingresos potenciales por contrato base. Dijo que su capacidad total de clientes arrendados había alcanzado aproximadamente 1.1 GW, lo que representa más de 24 mil millones de dólares en ingresos potenciales por contrato.

Mientras tanto, los ingresos por arrendamiento de IA y HPC de TeraWulf alcanzaron los 21 millones de dólares en el primer trimestre, superando por primera vez sus ingresos por minería de Bitcoin. La minería generó menos de 13 millones de dólares durante el período.

Estos acuerdos ayudan a explicar por qué la caída del hashrate y el aumento de las acciones mineras pueden ocurrir juntos. Los operadores pueden apagar equipos de minería ineficientes mientras conservan valiosas conexiones eléctricas, terrenos e infraestructura de centros de datos para cargas de trabajo de mayor valor.

Sin embargo, los valores de contrato anunciados no son lo mismo que los ingresos ya recibidos. Muchos proyectos requieren años de construcción, financiamiento externo y despliegue por parte del cliente. Retrasos, sobrecostos o una demanda de IA más débil podrían desafiar las valoraciones construidas en torno a la capacidad futura.

Bitcoin Magazine Pro escribió que los mineros habían "encontrado algo más rentable que hacer con su hardware". La declaración captura la tesis actual del mercado, pero no se aplica por igual a todos los mineros. Algunas ubicaciones no pueden cumplir con los estándares de red, refrigeración o fiabilidad requeridos para cargas de trabajo de IA, mientras que los sitios de minería eficientes pueden seguir siendo rentables.

Las tarifas de Bitcoin siguen siendo demasiado pequeñas para reemplazar el subsidio

Los ingresos de los mineros consisten en el subsidio fijo por bloque y las tarifas de transacción. El subsidio ha disminuido de 50 BTC en 2009 a 3.125 BTC después del halving de abril de 2024. Se espera que caiga a 1.5625 BTC en el próximo halving, actualmente proyectado para 2028.

Bitcoin Magazine Pro dijo que los ingresos por recompensa de bloque denominados en BTC alcanzaron recientemente su nivel diario más bajo registrado. Esa afirmación requiere contexto. La emisión más baja denominada en BTC es en gran parte un resultado programado de los halvings, mientras que una producción de bloques más lenta de lo previsto puede reducir temporalmente la emisión diaria antes del próximo ajuste de dificultad.

Los ingresos en dólares aún pueden aumentar cuando Bitcoin se aprecia. Por lo tanto, un mínimo histórico medido en BTC no representa automáticamente un mínimo histórico del presupuesto de seguridad en términos de dólares estadounidenses.

Las tarifas de transacción están brindando poco apoyo. Los mineros recaudaron alrededor de 20 BTC en tarifas durante los siete días hasta el 13 de julio, equivalente a aproximadamente 2.86 BTC por día. Eso estuvo por debajo del subsidio de 3.125 BTC pagado por un solo bloque y representó solo el 0.69% de las recompensas totales de bloque de esa semana.

La comparación respalda el punto más amplio de Bitcoin Magazine Pro, aunque el resultado exacto depende del período medido. La demanda de tarifas puede aumentar rápidamente durante la congestión, lanzamientos de tokens u otros períodos de competencia intensa por el espacio de bloques.

Por ahora, las tarifas siguen lejos de reemplazar la emisión. Con aproximadamente 144 bloques por día, la red crea alrededor de 450 BTC en subsidio diario cuando los bloques llegan según lo programado. Los ingresos por tarifas de menos de 3 BTC por día cubren solo una pequeña parte de esa cantidad.

Esta brecha importa a lo largo de décadas, no de semanas. Cada halving futuro reducirá la emisión, lo que requerirá alguna combinación de precios más altos de Bitcoin, mayor demanda de tarifas, mejor eficiencia minera o una menor cantidad de hashrate económicamente sostenible.

En cobertura relacionada, crypto.news informó que el debate sobre el presupuesto de seguridad a largo plazo depende de varias variables inciertas, incluyendo tarifas futuras, eficiencia del hardware, costos de energía y el valor de mercado de Bitcoin. La debilidad actual de las tarifas no prueba que la red enfrentará una falla de seguridad.

La caída del hashrate no es una crisis de seguridad inmediata

Bitcoin sigue asegurado por cientos de exahashes por segundo de potencia computacional. El protocolo también ajusta la dificultad cada 2,016 bloques para llevar la producción promedio de bloques de vuelta a diez minutos cuando las máquinas entran o salen.

Una dificultad más baja mejora las condiciones para los mineros que permanecen. Cada unidad de hashrate sobreviviente compite contra menos potencia computacional total y puede ganar una mayor parte de las recompensas fijas de bloque.

Ese mecanismo puede estabilizar la red después de una capitulación de mineros. Los operadores débiles se van, la dificultad cae y los mineros de menor costo ganan participación en los ingresos. Una caída del 19.9% desde el máximo, por lo tanto, señala estrés en la industria, pero también muestra que el mecanismo de ajuste de Bitcoin está respondiendo como fue diseñado.

Aún así, el ciclo actual difiere de contracciones anteriores. Algunos hardware no solo se están apagando temporalmente. Los contratos de energía y los sitios de centros de datos están entrando en arrendamientos de IA que pueden durar 15 o 20 años, haciendo menos probable su regreso a la minería de Bitcoin.

Luxor describió la tendencia como "un cambio estructural, no solo un mínimo cíclico". Su investigación encontró que los mineros cotizados habían anunciado más de $70 mil millones en contratos de IA y HPC, mientras que el hashrate de la red experimentó su segunda caída trimestral consecutiva.

El próximo ajuste de dificultad, esperado alrededor del 9 al 11 de agosto dependiendo de la producción de bloques, proporcionará otro punto de control de la red. Una reducción adicional mostraría que los mineros continuaron saliendo después del reinicio del 25 de julio. Una dificultad estable o en aumento sugeriría que la contracción había comenzado a desacelerarse.

Los inversores también observarán los resultados del segundo trimestre de Hut 8 el 4 de agosto, los nuevos cronogramas de entrega de capacidad de IA y si los mineros continúan vendiendo reservas de Bitcoin.

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