La dificultad de la minería de Bitcoin ha caído un 19,9% desde su máximo, en la tercera caída más profunda de la era de los ASIC registrada, mientras los mineros venden bitcoins a tasas récord y redirigen la capacidad de energía hacia centros de datos de inteligencia artificial.
Resumen
- La dificultad de la minería de Bitcoin ha caído un 19,9% desde su máximo de noviembre de 2025 de aproximadamente 156 billones hasta 126,23 billones, la tercera caída más profunda desde que el hardware ASIC dedicado reemplazó a las unidades de procesamiento gráfico.
- La tasa de hash de la red disminuyó aproximadamente un 12% desde su máximo de finales de 2025 por encima de un zettahash por segundo hasta aproximadamente 868 exahashes por segundo a finales de julio de 2026, con Bitcoin Magazine Pro rastreando 287 días consecutivos de tendencia a la baja.
- Los mineros que cotizan en bolsa vendieron más de 32.000 BTC solo en el primer trimestre de 2026, superando sus ventas combinadas de todo 2025 y superando los 20.000 BTC vendidos durante el colapso de Terra Luna en 2022.
- Las principales empresas mineras, incluidas Hut 8, Core Scientific y TeraWulf, han firmado acuerdos de centros de datos de IA por miles de millones de dólares, y la cartera total de IA contratada de Hut 8 alcanza los 26.600 millones de dólares.
- Las acciones mineras han divergido del precio de bitcoin, con una cesta de acciones mineras ganando un 56% a principios de 2026 mientras bitcoin cayó un 17%, ya que los inversores valoran cada vez más a los mineros como empresas de infraestructura energética.
La dificultad de la minería de Bitcoin ha caído un 19,9% desde su máximo histórico. Ese único número captura una transformación que se ha estado gestando durante meses pero que se aceleró durante la primera mitad de 2026: la economía de minar bitcoin se ha deteriorado hasta el punto de que una parte significativa de la flota global se ha apagado, y los operadores que permanecen buscan cada vez más más allá de bitcoin para obtener ingresos.
La caída, rastreada por Bitcoin Magazine Pro desde el máximo de noviembre de 2025 de aproximadamente 156 billones hasta 126,23 billones a partir del ajuste del 25 de julio, se clasifica como la tercera reducción más profunda desde que los circuitos integrados de aplicación específica se convirtieron en el hardware de minería estándar. Solo las secuelas de la prohibición de minería de China en 2021 y una contracción del mercado bajista de 2018 produjeron caídas más profundas. Pero a diferencia de esos episodios, este no tiene un solo catalizador político. Es el resultado compuesto de un precio de bitcoin más bajo, costos de energía crecientes, compresión de ingresos posterior al halving y un cambio estructural en cómo las empresas mineras ven su propio negocio.
La capitulación es visible en cada métrica: tasa de hash, dificultad, venta de mineros y hashprice. Lo que hace diferente a este ciclo es lo que viene después. Los mineros que sobreviven no están simplemente esperando precios más altos de bitcoin. Están convirtiendo sus instalaciones en centros de datos de IA.
Cómo la dificultad mide la salud de la minería
El ajuste de dificultad de Bitcoin es uno de los mecanismos más elegantes del protocolo. Cada 2.016 bloques, aproximadamente cada dos semanas, la red recalcula lo difícil que es minar un nuevo bloque. Si los bloques llegaron más rápido de uno cada diez minutos durante la época anterior, la dificultad aumenta. Si llegaron más lento, la dificultad disminuye. El sistema existe para mantener la producción de bloques estable independientemente de cuánta potencia de cómputo esté apuntada a la red.
Cuando la dificultad cae, significa que la tasa de hash ha salido de la red. Los mineros han apagado máquinas, ya sea porque sus costos operativos superan sus ingresos o porque han encontrado usos más rentables para su capacidad de energía. Una dificultad decreciente hace que la minería sea más fácil para los operadores que permanecen, mejorando temporalmente su economía hasta que el incentivo atraiga de vuelta la tasa de hash.
La caída actual del 19,9% desde el máximo es notable tanto por su profundidad como por su duración. Los datos de Bitcoin Magazine Pro muestran la tendencia a la baja extendiéndose aproximadamente 287 días, lo que la convierte en una de las contracciones mineras sostenidas más largas en la historia de bitcoin. El ajuste del 25 de julio de -0,74% fue el noveno ajuste a la baja de 2026. La caída importante anterior en junio fue del 10,09%, que se clasificó como la undécima mayor caída individual de bitcoin, reduciendo la dificultad de 138,96 billones a 124,93 billones.
La dificultad también se ha vuelto negativa en términos interanuales solo por segunda vez en la historia de bitcoin. El caso anterior siguió a la prohibición de minería de China en 2021, cuando las autoridades obligaron a apagar aproximadamente el 50% de la tasa de hash global en cuestión de semanas. Esa comparación es instructiva: la caída actual ha alcanzado una severidad similar sin ninguna prohibición gubernamental, impulsada enteramente por las fuerzas del mercado.
La economía detrás del apagado
El problema fundamental es aritmético. Después del halving de abril de 2024, los mineros reciben 3,125 BTC por bloque, la mitad de lo que ganaban antes. Esa reducción era esperada. Lo que no se esperaba era que el precio de bitcoin no compensara.
Bitcoin se negoció cerca de $63,100 el 31 de julio, aproximadamente un 47% menos en 12 meses y casi un 50% por debajo de su récord de octubre de 2025. Para los mineros, esta caída de precio se suma al recorte estructural de ingresos del halving. El efecto combinado ha sido devastador para los operadores que utilizan hardware más antiguo o pagan tarifas eléctricas más altas.
Las matemáticas son claras. Antes del halving, un minero que producía un bloque ganaba 6.25 BTC. En el pico de bitcoin de octubre de 2025, cerca de $120,000, ese bloque valía $750,000. Hoy, el mismo minero gana 3.125 BTC por bloque a un precio cercano a $63,100, lo que produce aproximadamente $197,000. Eso es una disminución del 74% en los ingresos por bloque en dólares en menos de un año. Ninguna industria puede absorber ese tipo de compresión de ingresos sin consecuencias operativas significativas.
Las tarifas de transacción, que históricamente proporcionan una fuente secundaria de ingresos para los mineros, no han compensado la caída. Los ingresos por tarifas como porcentaje de los ingresos totales de minería se han mantenido en un dígito bajo durante la mayor parte de 2026, muy por debajo de los picos que acompañaron el auge de inscripciones a fines de 2023 y principios de 2024. El mercado de tarifas se ha normalizado, eliminando lo que brevemente parecía ser un suplemento estructural para las recompensas de bloque.
El hashprice, que mide los ingresos diarios esperados de un petahash de potencia de cómputo, se situó cerca de $32 por PH/s por día a fines de julio. Esa cifra está por debajo del umbral de equilibrio para muchas operaciones. CoinShares estimó en marzo de 2026 que entre el 15% y el 20% de la flota minera global operaba con pérdidas. Las máquinas más antiguas, incluidos los modelos de la generación Antminer S19, no pueden generar flujo de caja positivo a los precios actuales a menos que los operadores tengan costos de electricidad por debajo de aproximadamente cinco centavos por kilovatio hora.
El resultado es una racionalización de la flota. Los mineros con hardware más nuevo, principalmente el Antminer S21 y modelos comparables, continúan operando de manera rentable a los precios actuales. Los mineros con hardware más antiguo y costos de energía más altos están cerrando, vendiendo sus reservas de bitcoin o convirtiendo sus instalaciones para otros usos. La disminución del 12% en el hashrate desde el pico de fines de 2025 de más de un zettahash por segundo hasta aproximadamente 868 EH/s a fines de julio refleja esta eliminación continua.
Ventas récord de bitcoin por parte de los mineros
La presión de venta de las empresas mineras ha sido extraordinaria. Los mineros que cotizan en bolsa vendieron más de 32,000 BTC en el primer trimestre de 2026, un récord de un solo trimestre que superó sus ventas combinadas de todo 2025. El total también superó los aproximadamente 20,000 BTC vendidos durante el segundo trimestre de 2022, cuando el colapso de Terra Luna llevó a bitcoin por debajo de $20,000.
Las divulgaciones individuales pintan una imagen clara de la presión. Riot Platforms vendió 3,778 BTC en el primer trimestre a un precio promedio cercano a $76,626, generando aproximadamente $289.5 millones, mientras producía solo 1,473 monedas en el mismo período. Core Scientific liquidó aproximadamente 1,900 BTC por valor de unos $175 millones solo en enero. Cango vendió 2,000 BTC en marzo por aproximadamente $143 millones, utilizando los ingresos para retirar préstamos respaldados por bitcoin.
En una sola semana durante el primer trimestre, MARA, Genius Group y Nakamoto Holdings revelaron ventas combinadas de más de 15,000 monedas. Estas no fueron ventas rutinarias de producción recién extraída para cubrir facturas de electricidad. Fueron retiros de reservas de tesorería que las empresas habían elegido mantener anteriormente.
La reserva agregada de mineros, el total de bitcoin en poder de las empresas mineras, ha estado disminuyendo desde 2023. Cayó de más de 1.86 millones de BTC al final de ese año a aproximadamente 1.8 millones para mediados de 2026. La reducción sostenida sugiere que esto no es una venta oportunista sino un cambio estructural en la forma en que las empresas mineras gestionan sus balances.
La venta también refleja la carga de deuda que muchos mineros acumularon durante el ciclo de expansión de 2024 y principios de 2025. Las empresas pidieron prestado contra sus tenencias de bitcoin y producción futura para financiar actualizaciones de flota y construcción de instalaciones. A medida que el precio de bitcoin cayó y los ingresos disminuyeron, esos préstamos requirieron refinanciamiento en términos desfavorables o liquidación de la garantía de bitcoin. La venta de 2,000 BTC de Cango en marzo se utilizó explícitamente para retirar préstamos respaldados por bitcoin, un patrón que se ha repetido en toda la industria.
La ironía es que la venta de los mineros en sí misma contribuye a la presión de precios que hace que la minería sea menos rentable. Cuando los mineros venden decenas de miles de bitcoin en el mercado en un solo trimestre, añaden oferta en un momento en que la demanda ya está debilitada por las condiciones más amplias del mercado. La venta se vuelve autorreforzante: precios más bajos llevan a más ventas, lo que empuja los precios a la baja, lo que obliga a más máquinas a desconectarse, lo que desencadena más ventas de reservas de tesorería para cubrir costos fijos.
El giro hacia la IA
El desarrollo más significativo en la industria minera no tiene nada que ver con bitcoin. Se trata de inteligencia artificial.
Las empresas mineras operan infraestructura eléctrica a gran escala en ubicaciones con acceso a la red, capacidad de enfriamiento y contratos de energía favorables. Esas mismas características son exactamente lo que necesitan los operadores de centros de datos de IA. La realización ha transformado la tesis de inversión para los mineros que cotizan en bolsa, convirtiéndolos de meros proxies de bitcoin en empresas de infraestructura energética.
Hut 8 proporciona el ejemplo más dramático. La compañía firmó un segundo contrato de arrendamiento de 15 años el 20 de julio por 352 megavatios en su campus de Beacon Point en Texas. El acuerdo elevó el valor del contrato base del campus a 19.6 mil millones de dólares y la cartera total de IA contratada de Hut 8 a 26.6 mil millones de dólares. La entrega inicial para la segunda fase está programada para el segundo trimestre de 2028. Las acciones de Hut 8 se cuadruplicaron en los 12 meses anteriores y subieron un 11% después del anuncio.
Core Scientific siguió el 28 de julio con una asociación con AMD respaldada por acuerdos de 15 años que cubren aproximadamente 530 MW. La compañía dijo que su capacidad total de clientes arrendados había alcanzado aproximadamente 1.1 GW, lo que representa más de 24 mil millones de dólares en ingresos contractuales potenciales.
La transición de TeraWulf ya está generando ingresos. La compañía reportó 21 millones de dólares en ingresos de alojamiento de IA y computación de alto rendimiento en el primer trimestre de 2026, superando por primera vez sus ingresos de minería de bitcoin de menos de 13 millones de dólares. HIVE Digital anunció un proyecto de superfábrica de IA de 2.55 mil millones de dólares cerca de Toronto diseñado para alojar más de 100,000 GPU.
La escala de estos compromisos de IA eclipsa las operaciones de minería de bitcoin que están desplazando. Los 26.6 mil millones de dólares en ingresos de IA contratados de Hut 8 durante 15 años superan lo que la compañía podría ganar plausiblemente de la minería de bitcoin en el mismo período a los precios y niveles de dificultad actuales.
El giro no se limita a América del Norte. Los operadores mineros en los países nórdicos, Oriente Medio y partes de Asia Central están explorando conversiones similares, atraídos por la misma lógica: las cargas de trabajo de IA pagan más por megavatio-hora que la minería de bitcoin y proporcionan certeza de ingresos contractuales que la minería de bitcoin no puede ofrecer. Un contrato de arrendamiento de 15 años con un hiperescalador elimina la volatilidad de precios, el riesgo de reducción a la mitad y la incertidumbre de dificultad que definen el negocio de la minería de bitcoin.
Sin embargo, los requisitos de infraestructura son diferentes. Los centros de datos de IA necesitan mayor densidad de potencia, mejor enfriamiento, garantías de tiempo de actividad más confiables y redes de nivel empresarial que la mayoría de las instalaciones mineras no fueron construidas para proporcionar. La conversión de minería a alojamiento de IA requiere un gasto de capital significativo, que es parte de la razón por la que los mineros están vendiendo reservas de bitcoin y emitiendo acciones. La transición no es gratuita, y las empresas que subestimen los requisitos de ingeniería y capital pueden encontrarse atrapadas entre un negocio de minería en declive y un negocio de alojamiento de IA que aún no está listo para generar ingresos.
Por qué las acciones mineras divergieron de bitcoin
El giro hacia la IA ha roto la relación histórica entre las acciones mineras y el precio de bitcoin. Una cesta de acciones de minería de bitcoin ganó un 56% durante los primeros meses de 2026 mientras bitcoin cayó un 17%, según investigación citada por analistas de la industria. Esa divergencia habría sido impensable hace dos años, cuando las acciones mineras se movían al unísono con el precio de bitcoin, solo que con mayor amplitud.
Los inversores ahora valoran estas empresas por sus contratos de energía, bienes raíces y potencial de ingresos de IA, no por su producción de bitcoin. El mercado está descontando un futuro donde la minería de bitcoin es una fuente de ingresos secundaria para empresas cuyo negocio principal es proporcionar energía e infraestructura para cargas de trabajo de inteligencia artificial.
Esto crea una dinámica irónica para la seguridad de la red de bitcoin. Las mismas empresas que construyeron la infraestructura que asegura la red de bitcoin ahora tienen incentivos económicos para redirigir esa infraestructura hacia la IA. Cada megavatio que pasa de minería a alojamiento de IA reduce el hashrate que protege la cadena de bloques de bitcoin. El ajuste de dificultad compensa la pérdida automáticamente, pero la tendencia plantea preguntas sobre las implicaciones de seguridad a largo plazo si la minería se convierte en una actividad marginal para lo que alguna vez fueron empresas mineras dedicadas.
El contraargumento es que la fuente de ingresos de IA hace que estas empresas sean más resilientes financieramente, lo que en última instancia beneficia a la red de bitcoin. Una empresa minera con 26 mil millones de dólares en ingresos de IA contratados puede permitirse seguir minando bitcoin durante caídas de precios que obligarían a un minero puro a cerrar por completo. El negocio de IA subsidia la operación minera.
El paralelo histórico no es perfecto, pero es instructivo. Después de la prohibición de China en 2021, la dificultad cayó más del 50% antes de recuperarse en cuestión de meses, cuando los mineros desplazados se reubicaron y reconectaron. Ese episodio demostró que el mecanismo de ajuste de dificultad de bitcoin funciona como está diseñado: cuando suficiente hashrate se va, la dificultad cae hasta que la minería vuelve a ser rentable para los operadores restantes, creando un incentivo económico para que el hashrate regrese. El episodio actual pone a prueba si el mismo mecanismo autocorrectivo se aplica cuando la salida de hashrate no es impulsada por una prohibición sino por una mejor oportunidad económica. Los mineros que se van a la IA pueden no regresar incluso si los precios de bitcoin se recuperan, porque los ingresos de IA superan lo que la minería de bitcoin puede ofrecer.
Lo que históricamente señala la capitulación
La capitulación de los mineros ha precedido históricamente a las recuperaciones del precio de bitcoin. La lógica es sencilla: cuando los mineros más débiles se apagan y venden sus reservas, la presión de venta eventualmente se agota. La dificultad cae, haciendo la minería más barata para los sobrevivientes. El suministro de bitcoin recién minado continúa a una tasa fija independientemente del hashrate, pero la venta forzada de los operadores en dificultades se ralentiza a medida que esos operadores salen del mercado.
La capitulación de 2022 siguió este patrón. Los mineros vendieron agresivamente durante el segundo y tercer trimestre, la dificultad cayó, y para principios de 2023, bitcoin había comenzado una recuperación sostenida que eventualmente llevó los precios a nuevos máximos históricos. Los defensores de la tesis de capitulación argumentan que el período actual se resolverá de manera similar: el dolor es intenso pero temporal, y el ajuste de dificultad asegura que la minería siempre vuelve a ser rentable para el operador marginal.
La diferencia estructural esta vez es la alternativa de IA. En ciclos anteriores, la capacidad minera marginada no tenía un uso alternativo productivo. Simplemente permanecía inactiva hasta que los precios de bitcoin hicieran la minería rentable de nuevo. Hoy, esa capacidad tiene un comprador dispuesto a pagar más, lo que significa que el mecanismo de recuperación puede no funcionar tan limpiamente como en el pasado.
Qué observar
- **El próximo ajuste de dificultad.** Si la dificultad continúa cayendo o se estabiliza indicará si la ronda actual de apagados de mineros ha terminado. Un aumento sostenido de la dificultad indicaría que los mineros sobrevivientes están expandiéndose o que los operadores marginados se están reconectando.
- **Datos de ventas de mineros del segundo trimestre.** Los 32,000 BTC vendidos en el primer trimestre establecieron un récord. Si las ventas del segundo trimestre se aceleraron, se estabilizaron o disminuyeron indicará la severidad de la presión financiera restante sobre los operadores cotizados.
- **Precio de bitcoin en relación con el costo de producción.** Algunos analistas estiman el costo de producción promedio para la flota minera global cerca de $80,000. Bitcoin cotizando aproximadamente a $63,100 significa que una porción significativa de los mineros está operando por debajo del costo. Una recuperación del precio por encima de $80,000 aliviaría gran parte de la presión actual.
- **Cronogramas de construcción de centros de datos de IA.** Los acuerdos anunciados de Hut 8, Core Scientific y otros implican cronogramas de construcción de varios años. Si estos proyectos avanzan según lo programado y comienzan a generar ingresos determinará si el giro hacia la IA cumple su promesa.
- **Tratamiento regulatorio de instalaciones de doble uso.** Las empresas mineras que operan tanto minería de bitcoin como alojamiento de IA en los mismos campus pueden enfrentar marcos regulatorios diferentes para cada actividad. Cómo las jurisdicciones clasifican y regulan estas operaciones híbridas podría afectar la economía del giro.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto ha caído la dificultad de minería de bitcoin?
La dificultad de minería de bitcoin ha caído un 19.9% desde su pico máximo histórico de aproximadamente 156 billones establecido en noviembre de 2025 hasta 126.23 billones al 25 de julio de 2026. Esta es la tercera caída más profunda desde que el hardware de minería ASIC dedicado se convirtió en estándar.
¿Por qué está cayendo la dificultad de minería de bitcoin?
La dificultad cae cuando los mineros apagan sus máquinas, lo que ralentiza la producción de bloques. La caída actual resulta de precios más bajos de bitcoin, recortes de ingresos posteriores al halving, altos costos de electricidad y empresas mineras redirigiendo capacidad de energía hacia centros de datos de IA.
¿Cuánto bitcoin han vendido los mineros en 2026?
Los mineros que cotizan en bolsa vendieron más de 32,000 BTC solo en el primer trimestre de 2026, un récord de un solo trimestre. Esto superó sus ventas combinadas para todo 2025 y superó los aproximadamente 20,000 BTC vendidos durante el mercado bajista de 2022.
¿Qué es el hashprice y por qué importa?
El hashprice mide los ingresos diarios esperados que un minero gana por unidad de poder de cómputo (por petahash por segundo). Se situó cerca de $32 por PH/s por día a finales de julio de 2026, por debajo del umbral de equilibrio para muchos operadores con hardware más antiguo.
¿Por qué las acciones mineras suben mientras bitcoin cae?
Las acciones mineras han divergido de bitcoin porque los inversores valoran estas empresas como operadores de infraestructura de IA y energía. Una cesta de acciones mineras ganó un 56% a principios de 2026 mientras bitcoin cayó un 17%, impulsada por contratos multimillonarios de centros de datos de IA.
¿Qué empresas mineras están girando hacia la IA?
Hut 8 tiene un valor de cartera de IA contratado de 26.6 mil millones de dólares. Core Scientific tiene aproximadamente 1.1 GW de capacidad de IA arrendada por valor de más de 24 mil millones de dólares. Los ingresos de alojamiento de IA de TeraWulf superaron sus ingresos mineros en el primer trimestre de 2026. HIVE Digital anunció una superfábrica de IA de 2.55 mil millones de dólares cerca de Toronto.
¿Qué es el ajuste de dificultad de la minería de bitcoin?
El ajuste de dificultad es un mecanismo automático que recalibra la dificultad de minar un bloque de bitcoin cada 2,016 bloques, aproximadamente cada dos semanas. Mantiene la producción de bloques estable en aproximadamente un bloque cada diez minutos independientemente del hashrate total de la red.
¿Sigue siendo rentable la minería de bitcoin en 2026?
Para los mineros con el hardware más nuevo y bajos costos de electricidad, la minería sigue siendo rentable. CoinShares estimó en marzo de 2026 que entre el 15% y el 20% de la flota operaba con pérdidas. El umbral de equilibrio para máquinas más antiguas se sitúa cerca de 35 dólares por PH/s al día, por encima del hashprice actual.
