En un hemisferio, los mineros de Bitcoin están firmando arrendamientos de 6.600 millones de dólares con gigantes tecnológicos. En el otro, la policía aplasta sus máquinas con apisonadoras. El mismo hardware, el mismo algoritmo, la misma hambre de electricidad, y dos destinos opuestos decididos por una variable: el precio de la energía.
Resumen
- Las autoridades de Malasia han incautado 75.578 máquinas de minería de criptomonedas en 3.049 redadas entre 2022 y mayo de 2026, con 629 arrestos, dijo el viceministro del Interior al parlamento, en una campaña realizada con la policía y la empresa eléctrica nacional.
- El objetivo no es la criptomoneda sino el robo de electricidad: mineros que evaden medidores y se conectan a las líneas eléctricas, con pérdidas que el ministerio de energía ha vinculado a aproximadamente 1.100 millones de dólares en unos 14.000 sitios ilegales durante cinco años.
- La economía garantiza la recurrencia. La minería es un arbitraje de energía, y dondequiera que la energía esté subsidiada o sea robable, el arbitraje paga: 629 arrestos contra 75.000 máquinas es una proporción que dice a los mineros que las matemáticas todavía funcionan.
- Las mismas máquinas viven una vida opuesta en otros lugares: mineros estadounidenses como CleanSpark y MARA están convirtiendo sus conexiones a la red en activos de centros de datos de IA valorados en miles de millones, porque su energía es legal, contratada y con precio.
- La guerra global por la red que subyace a ambas historias es la misma lucha: la minería persigue los electrones más baratos del mundo, y cada gobierno en la Tierra está decidiendo si venderlos, subsidiarlos o enviar la apisonadora.
La Policía Real de Malasia ha desarrollado un movimiento característico para concluir una investigación de minería de criptomonedas: alinean las máquinas incautadas en un estacionamiento, invitan a la prensa y pasan una apisonadora sobre ellas. El espectáculo se ha repetido varias veces a lo largo de los años, con miles de ASICs crujiendo bajo el rodillo, y volvió a ser relevante este mes cuando el viceministro del Interior, Shamsul Anuar, dio al parlamento la aritmética acumulada de la campaña. Entre 2022 y mayo de 2026, las autoridades de Malasia incautaron 75.578 equipos de minería en 3.049 redadas y arrestaron a 629 personas, en operaciones coordinadas con la empresa eléctrica nacional Tenaga Nasional Berhad. El ministro respondía a una pregunta sobre por qué los procesamientos siguen siendo escasos, y sus números, leídos con atención, responden a una pregunta mayor.
Setenta y cinco mil máquinas y seiscientos arrestos no es el registro de un crimen derrotado. Es el registro de una economía vigilada, y la economía en cuestión, el implacable arbitraje global entre el precio de la electricidad y el precio de Bitcoin, es la misma que actualmente está haciendo a los mineros estadounidenses lo suficientemente ricos como para convertirse en el lado legal del mismo activo. La apisonadora y el arrendamiento de centro de datos de 6.600 millones de dólares son las dos caras de una sola guerra sobre quién obtiene los electrones baratos del mundo, y Malasia es donde el lado perdedor de la guerra es más visible.
Lo que Malasia realmente está combatiendo
Comience con la precisión de la posición malasia, porque es más coherente de lo que sugieren los titulares.
La criptomoneda no es ilegal en Malasia. Poseerla, comerciarla en intercambios registrados bajo la supervisión de la Comisión de Valores, incluso minarla, todo está permitido. Lo que es ilegal es la forma en que la minería a escala industrial realmente se lleva a cabo allí: evadir medidores de electricidad, manipular conexiones, conectarse directamente a las líneas de distribución y operar negocios sin licencia en tiendas, fábricas y edificios residenciales cableados para consumir carga pesada constante sin pagar por ello. La represión, como el gobierno la enmarca y como confirman los objetivos de las redadas, es una campaña de aplicación de la ley contra el robo de electricidad que resulta ser sobre criptomonedas, llevada a cabo conjuntamente por la policía, las autoridades locales y TNB, la empresa eléctrica que sufre las pérdidas.
Las pérdidas son el número real de la historia. A finales de 2025, el ministerio de energía de Malasia vinculó aproximadamente 1.100 millones de dólares en pérdidas de energía a unos 14.000 sitios de minería ilegal descubiertos en cinco años, y los propios datos de TNB muestran que los casos de robo relacionados con la minería aumentaron aproximadamente un 300% entre 2018 y 2024, de 610 casos detectados a 2.397. La mecánica explica el crecimiento: un equipo de minería funciona las 24 horas con consumo constante, lo que hace que la energía robada sea el mayor costo de entrada eliminado, y un medidor manipulado oculta el consumo hasta que la empresa eléctrica nota la diferencia entre lo que factura un vecindario y lo que consume. La aplicación de la ley se ha convertido en consecuencia en un problema de datos. El enfoque más nuevo del ministerio, un comité que incluye al ministerio de finanzas y al banco central junto con TNB, más lo que el viceministro describió como un enfoque dirigido por inteligencia a áreas de alto riesgo antes de las redadas, trata la minería ilegal menos como delito callejero y más como fraude sistemático contra la infraestructura nacional, que es lo que es.
La arrolladora teatralidad, cualquiera que sea su valor disuasorio, es la señal de la frustración de la campaña. Las empresas de servicios públicos recuperan las pérdidas por robo de energía lentamente, si es que lo hacen; los procesamientos, como señaló el parlamentario, van muy por detrás de las incautaciones; y las propias máquinas son lo suficientemente baratas, especialmente los modelos antiguos desplazados de granjas industriales en otros lugares, que destruirlas teatralmente es en parte un sustituto de las consecuencias que los tribunales no han dictado. Seiscientas veintinueve detenciones en cuatro años de redadas que incautaron setenta y cinco mil máquinas es una detención por cada ciento veinte equipos. Desde la silla de un minero, eso no es un elemento disuasorio. Es un costo de hacer negocios, con un precio muy por debajo de la electricidad robada.
El arbitraje que nunca se detiene
Para entender por qué las redadas siguen encontrando equipos, deja de pensar en la minería como una actividad criptográfica y empieza a pensar en ella como la economía subyacente a las redadas: una máquina para convertir las diferencias de precios de la electricidad en dinero.
Un minero de Bitcoin obtiene los mismos ingresos por unidad de hashrate en cualquier parte del mundo; la red no le importa de dónde proviene el hash. Los costos, por el contrario, son casi en su totalidad electricidad, que varía en un orden de magnitud en todo el mundo dependiendo de la combinación de generación, la política de subsidios y la aplicación de la ley. Toda la industria global es, por lo tanto, una migración continua hacia electrones baratos, y cada fuente de baratura se arbitra: la hidroeléctrica varada en Sichuan hasta que China la prohibió, el gas quemado en Texas, la geotérmica en Islandia, las tarifas residenciales subsidiadas dondequiera que existan y, en el fondo de la escala, la electricidad que no cuesta nada porque es robada. Malasia se encuentra en el punto de mira por una razón específica: sus tarifas residenciales y ciertas industriales están subsidiadas muy por debajo del costo regional de mercado, lo que significa que cada kilovatio-hora que consume una mina oculta está parcialmente financiado por el tesoro malasio, y uno robado enteramente por TNB. Energía barata por política más brechas de aplicación de grado tropical es el hábitat exacto que busca el arbitraje.
Esta es también la razón por la que la aplicación de la ley se comporta como apretar un globo. La prohibición de la minería en China en 2021, la mayor acción de aplicación en la historia de la industria, no redujo el hashrate global por mucho tiempo; lo redistribuyó, a los Estados Unidos, Kazajstán, Rusia y una larga cola gris en el sudeste asiático. Kazajstán dio la bienvenida a los mineros hasta que sobrecargaron su red y el estado tomó medidas; Irán ha oscilado entre licenciar la minería para obtener ingresos de exportación y culparla por los apagones; Kuwait, con una de las energías más subsidiadas del mundo, llevó a cabo sus propias campañas de incautación cuando las granjas ocultas comenzaron a distorsionar la carga del vecindario. El patrón se repite porque el incentivo es estructural: dondequiera que el precio local de la energía se mantenga por debajo de su valor de mercado, por subsidio o por robo, la minería llegará para cosechar la diferencia, y seguirá llegando mientras la diferencia supere la penalización esperada. Las 629 detenciones de Malasia dicen que la penalización esperada es baja. Bitcoin por encima de $60,000 dice que lo que realmente impulsa la línea de ingresos de la minería no lo es.
Los propios equipos completan el ciclo. Cada halving y generación de eficiencia empuja a los ASIC más antiguos fuera de la rentabilidad en los mercados de energía a precio completo, y esas máquinas no se retiran; fluyen hacia el mercado inferior, vendidas por pallets exactamente a las jurisdicciones donde la energía está subsidiada o es robable, porque la electricidad robada es el único insumo lo suficientemente barato como para mantener un S19 competitivo en 2026. Los almacenes de incautación de Malasia son, entre otras cosas, el destino terminal de la curva de depreciación de la flota minera industrial.
El otro lado de la misma guerra
Ahora contrasta la imagen malasia con lo que la misma industria parece donde la electricidad es legal, contratada y con precio, porque el contraste es la tesis.
En los Estados Unidos este mes, CleanSpark, un minero de Bitcoin, firmó un contrato de arrendamiento neto triple de 20 años con un inquilino tecnológico de grado de inversión para un campus de centro de datos de IA en Georgia: $6.6 mil millones en ingresos contratados, $11.6 mil millones con extensiones, aproximadamente $330 millones al año en ingresos operativos netos con un margen casi completo, con las primeras entregas a fines de 2027 y un acuerdo de exclusividad que cubre toda la cartera de 885 megavatios de la compañía en Texas detrás. Días antes, MARA acordó adquirir un sitio de 1,200 acres en Texas con acceso a hasta dos gigavatios, explícitamente para minería y cómputo de IA juntos. El mercado revalorizó estas empresas de la noche a la mañana, porque entendió lo que realmente se había vendido: no hashrate, sino tierra con energía, interconexión a la red, subestaciones y capacidad de megavatios, activos que la industria de la IA necesita desesperadamente y no puede construir rápidamente.
La comparación con Malasia es casi injustamente clara. El activo es idéntico en especie, el acceso a grandes volúmenes de electricidad, y su estatus legal determina todo sobre su valor. El acceso de un operador malasio a la energía es robado, por lo que su valor terminal es una apisonadora. El acceso de un minero estadounidense se contrata a través de colas de interconexión y acuerdos de compra de energía, por lo que su valor terminal es un arrendamiento de veinte años con un gigante tecnológico. Los mineros de Bitcoin de Georgia y los sindicatos mineros de Johor están ejecutando la misma economía de máquinas en la misma red, y toda la diferencia entre un evento de balance de $6.6 mil millones y un aplastamiento en el estacionamiento es si los electrones fueron comprados o tomados.
Esa diferencia también explica por qué las dos historias convergen en una sola cuestión de política. Los operadores de red en todas partes, incluida TNB, están descubriendo que el recurso escaso de la próxima década no es la generación en abstracto, sino la energía entregable, ubicada e interconectada, y que una cola de compradores, centros de datos de IA, electrificación industrial y mineros legales o no, se está formando por cada megavatio. En ese mundo, las minas ocultas no son un crimen criptográfico peculiar; son retiros no autorizados del recurso más disputado de la economía, que es exactamente por qué la aplicación de la ley de Malasia está escalando desde la vigilancia de fraude de servicios públicos hacia un comité de todo el gobierno con el banco central en la mesa.
El caso de que la aplicación de la ley está ganando
La lectura optimista de la campaña de Malasia tiene evidencia real detrás, y comienza con lo que los números sí muestran.
La detección se está acumulando. El aumento del 300% en los casos de robo identificados entre 2018 y 2024 refleja una mejor instrumentación tanto como más minería: despliegues de medidores inteligentes, análisis de patrones de carga que señalan el inconfundible consumo plano y constante de una operación minera, y el cambio que describió el viceministro hacia redadas basadas en inteligencia en lugar de reactivas. Una mina oculta solo es económica mientras permanezca oculta, y cada mejora en la telemetría de la red acorta su esperanza de vida. Los 75,000 equipos incautados son, según esta lectura, el resultado visible de una máquina de detección que está mejorando genuinamente, y la razón por la que las incautaciones siguen aumentando es que el descubrimiento sigue acelerándose, no que el problema siga creciendo proporcionalmente.
La escalada institucional también importa. Mover el problema del departamento de fraude de TNB a un comité permanente con el ministerio de finanzas y Bank Negara reformula la minería ilegal como un drenaje a escala económica, no un robo de servicios públicos disperso, lo que desbloquea herramientas que la vigilancia nunca tuvo: rastreo financiero de operadores, presión sobre los canales de pago y cambio que monetizan las monedas minadas, y leer el mercado al que los mineros venden más de cerca. La brecha de enjuiciamiento que destacó la pregunta parlamentaria es precisamente lo que esta maquinaria está construida para cerrar, y las campañas de aplicación de este tipo, contra el robo organizado de electricidad, redes de juego sin licencia y delitos de infraestructura similares, históricamente muerden cuando se involucra la capa financiera.
Y el contexto regional no se queda quieto. A medida que la demanda de la red por parte de la IA y la industria crece en todo el sudeste asiático, la tolerancia a la carga parásita se reduce en todas partes a la vez, y la cola de la minería del mercado gris se está exprimiendo simultáneamente en múltiples jurisdicciones. La metáfora del globo funciona en ambos sentidos: cuando todos los países vecinos exprimen a la vez, la capacidad desplazada tiene menos lugares a los que ir, y parte de ella simplemente sale, vendida como chatarra o enviada al conjunto cada vez más reducido de jurisdicciones que aún miran hacia otro lado.
El caso de que las redadas son teatro
La lectura escéptica concede cada cifra anterior y saca la conclusión opuesta, porque las cifras describen esfuerzo, no resultados.
Comience con la proporción que no desaparece: un arresto por cada ciento veinte máquinas incautadas, durante cuatro años. Las máquinas son el componente más barato y reemplazable de una operación minera ilegal; los insumos escasos son los operadores, los arreglos de propiedad corruptos o negligentes, y los canales de monetización, y el historial de aplicación de la ley en los tres es escaso. Un operador que pierde un contenedor de ASIC depreciados en una redada y enfrenta un riesgo de arresto personal del 0,8% por cada cien máquinas ha experimentado un impuesto, no un disuasivo, y el crecimiento de cinco años de las estimaciones de pérdidas, a $1.1 mil millones y 14,000 sitios, es el veredicto del mercado sobre la tasa impositiva. El propio encuadre del viceministro ante el parlamento, de que las ganancias potenciales no excusan el delito, es una declaración moral precisamente porque la económica va en la otra dirección.
El motor de subsidios también sigue funcionando. Las tarifas por debajo del mercado de Malasia son el atrayente estructural, y son políticamente intocables a corto plazo; mientras la brecha entre la energía subsidiada o robada y la energía del mercado supere el margen de la minería, el hábitat se regenera después de cada redada. La aplicación de la ley que elimina máquinas sin volver a fijar el precio del incentivo es jardinería, no erradicación, y el suministro global de ASIC más antiguos desplazados y casi gratuitos garantiza el stock de replantación. Cada generación de eficiencia enviada por Bitmain se suma a la pila de hardware cuyo único hogar rentable es algún lugar con electricidad sin precio.
Y la versión más aguda de la crítica apunta al contrafactual que Malasia no está persiguiendo. Las mismas conexiones a la red, sitios industriales y generación barata que atraen a los mineros ilegales son, como muestra el ejemplo estadounidense, monetizables legalmente, a través de zonas mineras con licencia con tarifas de precio de exportación, a través de políticas de centros de datos, vendiendo los electrones a su precio real a quien haga cola por ellos. Países desde Bután hasta Omán han elegido versiones de ese camino, convirtiendo el arbitraje en ingresos estatales en lugar de pérdidas estatales. La postura de Malasia, subsidiar la energía, criminalizar el arbitraje, aplastar el hardware, garantiza una guerra de aplicación permanente contra un oponente cuya economía se regenera más rápido de lo que las redadas pueden correr. La apisonadora es honesta sobre lo que es: un espectáculo que marca el lugar donde la política eligió no cambiar.
Qué observar
Tres señales mostrarán qué lectura está ganando, en Malasia y en la guerra más amplia.
Enjuiciamientos, no incautaciones. El número de equipos seguirá aumentando con la detección de cualquier manera; el número que marcaría un cambio de régimen son las condenas de operadores y financieros, y la recuperación de activos a través de los canales financieros del nuevo comité. Observe si el 629 se convierte en una curva o sigue siendo un error de redondeo.
Reforma de tarifas y licencias. Cualquier movimiento hacia zonas mineras con licencia, tarifas industriales no subsidiadas para cómputo, o marcos de centros de datos que fijen el precio de la energía malaya a su valor real indicaría el camino Bután-Omán, convirtiendo la guerra de aplicación en una línea de ingresos. El silencio sobre las tarifas mientras continúan las redadas indica el escenario de teatro indefinidamente.
La colisión de la IA. El auge de los centros de datos en el sudeste asiático, Johor en particular se encuentra en uno de los corredores más calientes de la región, está a punto de hacer que los megavatios entregables sean el recurso más disputado en la economía malaya. Cuando la demanda legal de IA y el tirón de la minería ilegal comiencen a competir visiblemente por las mismas subestaciones, la política de la guerra de la red cambia rápidamente, porque el electorado por energía barata, limpia y contabilizada deja de ser el departamento de fraude de una empresa de servicios públicos y se convierte en toda la estrategia industrial. Eso es a donde va la carrera de cómputo a continuación.
Las 75,578 máquinas en los almacenes de Malasia son un capítulo nacional de una historia planetaria: un algoritmo que paga una recompensa, en todas partes y siempre, por la electricidad más barata del mundo, y cien gobiernos decidiendo uno por uno si venderla, gravarla o combatirla. Los estadounidenses decidieron vender, y sus mineros se están convirtiendo en los propietarios de la IA. Malasia, hasta ahora, ha decidido luchar, y su empresa de servicios públicos se está convirtiendo en el patrocinador involuntario del arbitraje. Las máquinas son indiferentes. Correrán dondequiera que los electrones sean más baratos, y la única pregunta que cualquier gobierno realmente controla es si esa baratura aparece en un contrato o en un informe de delito.
Preguntas frecuentes
¿Qué incautó realmente Malasia?
Entre 2022 y mayo de 2026, las autoridades malasias confiscaron 75,578 máquinas de minería de criptomonedas en 3,049 redadas en todo el país, con 629 arrestos, según la declaración del Viceministro del Interior Shamsul Anuar ante el parlamento. Las operaciones fueron dirigidas conjuntamente por la Policía Real de Malasia, la empresa nacional de servicios públicos Tenaga Nasional Berhad y las autoridades locales, apuntando a operaciones que robaban electricidad mediante medidores puenteados y conexiones ilegales a la red.
¿Es ilegal la minería de criptomonedas en Malasia?
No. Poseer y comerciar criptomonedas es legal bajo la supervisión de la Comisión de Valores, y la minería en sí está permitida. La minería se vuelve criminal cuando los operadores roban electricidad, manipulan medidores, interrumpen los sistemas eléctricos o operan instalaciones sin licencia. En la práctica, las operaciones ilegales a escala industrial dependen de electricidad robada o no pagada porque la electricidad es el costo dominante, por lo que la represión es fundamentalmente una campaña contra el robo de electricidad.
¿Qué tan grandes son las pérdidas?
El Ministerio de Energía de Malasia ha vinculado aproximadamente $1.1 mil millones en pérdidas de electricidad a unos 14,000 sitios de minería ilegal descubiertos en cinco años, y los datos de TNB muestran que los casos de robo relacionados con la minería aumentaron alrededor del 300% entre 2018 y 2024. Debido a que ciertas tarifas malasias están subsidiadas por debajo del costo de mercado, las pérdidas recaen tanto en la empresa de servicios públicos como, indirectamente, en el presupuesto estatal que financia los subsidios.
¿Por qué los mineros ilegales siguen regresando después de las redadas?
Porque la economía se regenera. La minería convierte la electricidad barata en ingresos de Bitcoin que son idénticos en todo el mundo, por lo que la electricidad robada o subsidiada es la ventaja de costos definitiva. Con 629 arrestos frente a 75,000 máquinas incautadas, la sanción esperada por operación sigue siendo muy inferior a las ganancias de la electricidad robada, y un suministro global de hardware de minería antiguo y barato, desplazado de mercados con precios completos, proporciona equipos de reemplazo interminables.
¿Cómo se relaciona esto con los mineros de Bitcoin que construyen centros de datos de IA?
Son dos resultados del mismo activo: el acceso a grandes cantidades de electricidad. Mineros estadounidenses como CleanSpark, con su arrendamiento de centro de datos de IA por $6.6 mil millones a 20 años, y MARA, que adquiere un sitio en Texas de dos gigavatios, están monetizando capacidad de red legal y contratada que las empresas de IA necesitan urgentemente. Los operadores ilegales malasios tienen el mismo tipo de acceso de manera ilegítima, por lo que su valor final es la confiscación en lugar de un arrendamiento. La legalidad de los electrones lo determina todo.
¿Ha logrado algún país detener la minería ilegal?
La aplicación de la ley redistribuye más de lo que elimina. La prohibición de China en 2021, la más grande jamás realizada, empujó el hashrate a EE. UU., Kazajistán, Rusia y el sudeste asiático en lugar de destruirlo, y Kazajistán, Irán y Kuwait pasaron por sus propios auges y represiones. Las campañas muerden más fuerte cuando atacan la capa financiera, los operadores, los anfitriones y los canales de monetización, en lugar del hardware, que es barato y reemplazable.
¿Cómo sería una política malasia diferente?
El modelo alternativo valora el arbitraje en lugar de combatirlo: zonas de minería o cómputo con licencia en tarifas no subsidiadas y con precios de exportación, marcos de centros de datos que vendan electricidad a costo real y la tributación de la industria resultante. Países como Bután y Omán han seguido versiones de esto, convirtiendo la demanda de los mineros en ingresos estatales. Requiere tocar subsidios de tarifas políticamente sensibles, por lo que hasta ahora se ha preferido el camino de la aplicación de la ley.
¿Qué deberían observar los observadores a continuación?
Tres cosas: si los enjuiciamientos y las acciones contra la capa financiera alcanzan las cifras de incautaciones bajo el nuevo comité multiagencial; cualquier movimiento en la reforma de tarifas o zonas de cómputo con licencia, lo que indicaría una estrategia de monetización; y la colisión entre el auge de los centros de datos de IA en el sudeste asiático y la carga de la minería ilegal, que obligará a las redes de la región a decidir explícitamente quién recibe sus megavatios.
