Franklin Templeton ha obtenido la aprobación regulatoria de EE. UU. que podría colocar su fondo del mercado monetario tokenizado de 726 millones de dólares dentro de fondos mutuos y ETF convencionales tan pronto como en el cuarto trimestre.
Resumen
- Los fondos de Franklin pueden usar BENJI como tenencia de cartera, posición de efectivo o garantía.
- La exención de la SEC cubre las reglas de custodia bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940.
- Los consejos de los fondos deben aprobar el acuerdo antes de que los productos individuales puedan adoptarlo.
- Franklin espera implementarlo tan pronto como en el cuarto trimestre, con la posibilidad de un inicio más temprano.
La aprobación de la SEC permite que los fondos de Franklin mantengan BENJI
La División de Gestión de Inversiones de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. dijo en una carta del 12 de agosto que no recomendaría una acción de cumplimiento si los fondos registrados de Franklin Templeton mantienen acciones del Franklin OnChain U.S. Government Money Fund bajo el acuerdo de custodia propuesto.
Conocido por el ticker FOBXX, el fondo del mercado monetario registra transacciones de acciones elegibles en blockchains públicas, con cada token BENJI representando una acción del fondo. Su cartera consiste principalmente en valores del gobierno de EE. UU., efectivo y acuerdos de recompra respaldados por valores gubernamentales o efectivo.
La exención se aplica a la Sección 17(f) de la Ley de Compañías de Inversión de 1940 y a la Regla 17f-2, que rigen cómo las compañías de inversión registradas salvaguardan los activos. Varios requisitos de la regla fueron desarrollados para valores físicos, incluyendo disposiciones que involucran certificados, bóvedas e inspecciones físicas.
Bajo la estructura propuesta por Franklin, sus fondos mutuos y ETF registrados podrían mantener FOBXX sin seguir ciertos requisitos diseñados para activos representados por certificados en papel. Los fondos podrían usar BENJI como inversión, herramienta de gestión de efectivo o garantía, dependiendo de la estrategia y las aprobaciones de cada producto.
Bloomberg informó el 20 de agosto que Franklin espera comenzar a colocar el fondo tokenizado dentro de productos convencionales tan pronto como en el cuarto trimestre, aunque la implementación podría comenzar antes. Sandy Kaul, jefa de innovación y activos digitales de Franklin Templeton, dijo a la publicación que un fondo podría mantener los tokens una vez que haya sido incorporado.
Los productos individuales no pueden adoptar el acuerdo automáticamente. Según Kaul, el consejo de cada fondo debe primero aprobar el uso de BENJI, dejando el momento dependiente de las revisiones a nivel de producto incluso después de que el personal de la SEC otorgó la exención solicitada.
Franklin Templeton mantiene controles tradicionales sobre las acciones tokenizadas
En lugar de hacer que un libro mayor de blockchain sea el único registro de propiedad, el modelo de Franklin combina datos de transacciones en cadena con su sistema establecido de agente de transferencia. Franklin Templeton Investor Services crearía billeteras para los fondos participantes y retendría el control de las claves privadas asociadas.
El agente de transferencia afiliado continuaría manteniendo el registro oficial de accionistas y realizando deberes administrativos. Según la carta de la SEC, el sistema de Franklin también permite al agente de transferencia corregir errores de blockchain y restaurar registros cuando sea necesario.
El personal de la SEC comparó el acuerdo con los modelos de custodia en anotaciones en cuenta considerados anteriormente bajo la Ley de Compañías de Inversión. La carta también citó el tratamiento regulatorio otorgado a Franklin en 1992, cuando la agencia abordó valores registrados electrónicamente en lugar de mediante certificados físicos.
Como crypto.news informó anteriormente, la SEC concluyó que no recomendaría una acción sobre el tratamiento propuesto por Franklin de las acciones de FOBXX. La decisión es una posición de no acción basada en los hechos y representaciones en la solicitud de Franklin, en lugar de una nueva regla que cubra cada estructura de fondo tokenizado.
Para los inversores estadounidenses, el acuerdo significa que un ETF o fondo mutuo convencional de Franklin podría obtener exposición a un valor registrado en blockchain sin requerir que sus accionistas abran una billetera de criptomonedas o compren BENJI directamente. Los inversores continuarían siendo dueños de acciones en el fondo convencional, mientras que su cartera podría incluir FOBXX.
La estructura también mantiene el activo tokenizado dentro del sistema de fondos registrados de EE. UU. FOBXX sigue siendo un fondo mutuo regulado bajo la Ley de Compañías de Inversión, y el agente de transferencias conserva su papel establecido a pesar del uso de registros públicos de blockchain.
BENJI podría mejorar la gestión de efectivo y garantías
Franklin planea usar BENJI dentro de sus fondos para gestionar los saldos de efectivo con mayor precisión y reducir la cantidad de dinero no invertido mantenido para necesidades de liquidez, según Kaul. Debido a que FOBXX invierte en instrumentos gubernamentales que devengan intereses, el efectivo asignado al fondo puede seguir generando un rendimiento mientras permanece disponible para las operaciones de la cartera.
"Queremos que nuestros fondos experimenten la eficiencia de tener una mejor opción de fondo del mercado monetario: gestionar con mayor precisión, capturar más rendimiento, gestionar de manera más estricta cuánta liquidez en efectivo deben mantener", dijo Kaul a Bloomberg.
El uso real de un fondo dependería de su mandato de inversión. Un producto podría tratar a FOBXX como una posición de efectivo, mientras que otro podría usar sus acciones como garantía donde la plataforma relevante y la estructura legal lo permitan.
Franklin ya ha probado ambas funciones fuera de su propia gama de fondos convencionales. En junio, el gestor de activos añadió BENJI a MoonPay, permitiendo a clientes institucionales elegibles intercambiar stablecoins como USDC y USDT por acciones a través de MoonPay Trade.
Franklin dijo que el acuerdo con MoonPay podría respaldar el reequilibrio de carteras, operaciones de tesorería, gestión de garantías y liquidez. El sistema de negociación institucional de MoonPay proporciona acceso a más de 200 redes blockchain a través de una única interfaz de programación de aplicaciones, según las empresas.
Un acuerdo separado de mayo con Payward, matriz de Kraken, también posicionó a BENJI como infraestructura de garantías y gestión de efectivo. Las empresas dijeron que también trabajarían en acciones tokenizadas, productos de rendimiento y productos de inversión en cadena gestionados activamente.
En febrero, Franklin y Binance introdujeron otro modelo para instituciones elegibles. Los clientes participantes pueden pignorar acciones de fondos del mercado monetario tokenizados como garantía fuera de bolsa mientras los activos subyacentes permanecen con un custodio regulado.
Los fondos tokenizados se expanden en la gestión de activos de EE. UU.
Franklin lanzó FOBXX en Stellar en 2021, convirtiéndolo en el primer fondo mutuo registrado en EE. UU. en utilizar una blockchain pública para procesar transacciones y registrar la propiedad de las acciones. El acceso a blockchain se expandió posteriormente a redes como Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Base y Aptos.
Los datos de RWA.xyz citados en informes anteriores situaron los activos del fondo en aproximadamente 726 millones de dólares. El rastreador mide por separado la plataforma completa de tokenización Benji de Franklin, que incluye productos más allá de FOBXX y, por lo tanto, tiene un total de activos más alto.
El mercado de activos tokenizados ha alcanzado aproximadamente 38 mil millones de dólares, según datos de RWA.xyz citados por Bloomberg. Las firmas financieras tradicionales han buscado versiones basadas en blockchain de fondos y valores mientras prueban liquidaciones más rápidas, horarios de negociación extendidos y nuevos usos para los activos de inversión como garantía.
BlackRock también se ha expandido en el sector a través de su Fondo de Liquidez Digital Institucional en USD, o BUIDL. En mayo, el gestor de activos presentó un segundo fondo utilizando Securitize como su proveedor de tokenización después de que BUIDL creciera hasta aproximadamente 2.3 mil millones de dólares en activos.
Franklin, mientras tanto, completó su adquisición del gestor de inversiones en criptomonedas 250 Digital en junio y combinó el negocio con sus operaciones existentes de activos digitales bajo Franklin Crypto. La compañía gestionaba aproximadamente 1.78 billones de dólares en activos en todo el mundo cuando se cerró la transacción.
